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　　香港剛剛過了一個有記錄以來的最熱圣誕節(jié),，罕見的有雪冬天又要來了。比寒潮還讓港人心驚的,，是突如其來的股市、匯市連續(xù)大跌。

　　近5個交易日，港匯兌美元由7.7746,，跌至20日晚間的7.8295,，跌了超過500基點,，已接近金管局捍衛(wèi)聯(lián)匯的紅線。港股更慘烈,，恒指20日單日下挫3.82%,，國企指數(shù)暴挫4.33%。港股中,，下跌股份達1593只,，不少藍籌銀行及地產(chǎn)股，沽空比率已逾5成,。

　　人們不禁要問,，是國際大鱷又來沖擊香港了嗎？難道又要上演98年大戰(zhàn)索羅斯的慘烈一幕,？

　　香港此次股,、匯雙降，自然有空頭攻擊的因素,，聯(lián)系到此前香港市場上人民幣的大起大落,，人們的直接反應是空頭攻不動人民幣轉(zhuǎn)而攻擊港元。相比于人民幣,，港元有很多弱點,。首先，香港離岸人民幣池子很小,，大約七八千億,，且多掌握在中資銀行手中。央行若出手干預,，只要收緊人民幣,，人民幣拆借利息大升，就能借高息令炒家成本大增,，把炒家打殘,。所付代價是人民幣離岸市場萎縮，但炒家無法獲利,，動機也就不足,。

　　而港元要想借高息對付炒家卻很難,。高息影響不了在岸人民幣，也就沖擊不到內(nèi)地實體經(jīng)濟,。而港元高息卻是牽一發(fā)而動全身,，股市、樓市,、企業(yè)等實體經(jīng)濟都會受影響,，高息可以把港元炒家逼退，但炒家卻可以通過大量賣空港股獲利,，所謂聲東擊西是也,。98年索羅斯等沖擊港元，香港被迫一夜間將利息提升了300厘,，聯(lián)系匯率守住了,，但股市大跌，香港付出了慘重代價,。但那是生死存亡,，要救命，多大的代價都得承擔,。對沖基金最終撤退,，匯市虧損，股市獲利,，算總賬其實并未受到多大損失,。撤退也是因另有戰(zhàn)場機會，不跟香港死磕而已,。

　　此次香港股,、匯雙降，環(huán)境因素相對更為重要,。首先是美元進入加息通道,，加息后香港與美國銀行間利率反差巨大；再者,，香港房地產(chǎn)和股市弱勢,、人民幣資產(chǎn)回報率下降、港幣被動升值與基本面背離,，導致香港存在資本外流壓力,。資本外流既包括從香港流出的資本，也包括從大陸流出的資本,。2015年8月人民幣貶值之后,，由于港幣與美元匯率固定，大量資本從內(nèi)地撤出流入香港,；而一旦香港資產(chǎn)回報率也下降,，這些資金與原本在香港投資的國際資本一同流出香港,，共同構(gòu)成港幣兌美元的貶值壓力。

　　從亞洲區(qū)內(nèi)環(huán)境來看,，當年金融風暴的大背景,，是亞洲多國積累了龐大泡沫，炒家看中此弱點,，經(jīng)近兩年時間處心積慮部署狙擊計劃,、籌措銀彈，并有規(guī)模,、有組織地各個擊破,，泰國、韓國,、印尼等逐個遭受打擊,，最終乘勝襲港,，故而氣勢如虹,，壓力極大。

　　但近期香港的金融動蕩,，炒家似是趁勢多踩一腳,，非有組織的大規(guī)模襲擊。因美聯(lián)儲在去年底啟動加息,，過去幾年涌進新興市場的天量熱錢正逐步撤離,，香港已難獨善其身；加上最近內(nèi)地股匯劇震,、經(jīng)濟低迷,，國際油價更愈跌愈低，炒家遂趁外圍市場“兵荒馬亂”之際,，趁火打劫,。

　　雖然此次很難說是國際大鱷集中火力攻擊香港，但香港財經(jīng)界已高度警惕,。三天之內(nèi),，香港三大財金官員：財政司司長曾俊華、財庫局局長陳家強及金管局總裁陳德霖,，接連六次發(fā)話,，口徑一致，“香港聯(lián)系匯率穩(wěn)固,，金融穩(wěn)健”,，充分表達了其捍衛(wèi)港元的決心、信心,。

　　經(jīng)98年一役,，香港對金融體系的穩(wěn)健比誰都重視,。今日的香港，截至去年12月底止,，官方外匯儲備資產(chǎn)達3588億美元,，相當于香港流通貨幣的7倍多，或港元貨幣供應M3的約48%,，外匯儲備占GDP比率達113%,。就“彈藥”的充足而言，炒家炒聯(lián)匯脫鉤的勝算還是很低的,。

　　總之,，此次香港股市、匯市雙降,，外圍連帶效應大過炒家主動攻擊,。由美聯(lián)儲加息帶來的全球金融市場動蕩尚未止歇，香港金融市場只是受到波及而已,。自身基本面雖低迷,，樓市、出口,、旅游等都不景氣,，但仍保有2至3個百分點的增長。沒有太大弱點,，也沒有過熱帶來的泡沫積累,，挨一腳的可能性有，被摁著打的機會不大,。