2014年1月12日晚,，即將招股的5家新股公司——擬登陸創(chuàng)業(yè)板的匯金股份(300368.SZ)、東方網(wǎng)力(300367.SZ),、綠盟科技(300369.SZ),、恒華科技(300365.SZ)及中小板的慈銘體檢(002710.SZ)，緊急發(fā)布暫緩發(fā)行公告,，此前預(yù)計的發(fā)行時間表也將調(diào)整,。
“太意外了，公司跟保薦機構(gòu)都沒想到會被突然叫停,�,！币晃唤咏镜馁Y本人士向21世紀經(jīng)濟報道記者透露，“公司一直在準備周一網(wǎng)上路演的事情,，相關(guān)的圖片都已經(jīng)做好,，誰想發(fā)行前一晚突然接到暫緩?fù)ㄖ,！?/P>
而記者從券商投行處了解到,，上述被暫緩的5家公司，發(fā)行市盈率水平基本在
40-50倍左右,，本次叫停的直接原因或在于市盈率價格過高,，與監(jiān)管層此前一直強調(diào)的遏制“高市盈率、高發(fā)行價”原則有所違背,。此外與奧賽康類似,，上述5家中的個別企業(yè)也存在高比例老股轉(zhuǎn)讓的情況。
“公司也還在跟監(jiān)管層持續(xù)溝通,，什么時候能恢復(fù)發(fā)行還不得而知,，按照昨日監(jiān)管層發(fā)布的‘措施’精神，估計發(fā)行價跟發(fā)行方案都要做重新調(diào)整,，有可能還會私下重新詢價,。”前述接近公司人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示,。
高PE定價導(dǎo)火索
“不幸撞到了槍口上,。”前述投行人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示,，“包括我們在內(nèi)的5家公司都是正好走到了招股環(huán)節(jié),，所以大家都把
‘奧賽康’事件看成分水嶺，此后的公司都要按照新”措施“原則實施詢價,、招股”,。
根據(jù)接近上述公司人士透露,，上述5家公司目前正在按照要求補充詢價路演現(xiàn)場錄音、詢價報告等材料,，以佐證其發(fā)行定價環(huán)節(jié)公平公正,，不存在利益輸送和關(guān)系戶拉高定價等行為。
而根據(jù)前述券商人士透露,，前述5家公司本次發(fā)行市盈率均在40倍以上,。可供佐證的是,，恒華科技被撤回(1月12日下午,，恒華科技曾一度刊登發(fā)行公告，后又撤回)的發(fā)行公告顯示：本次發(fā)行價格43.21
元/股對應(yīng)的2012 年發(fā)行后市盈率為42.16 倍,。但上述發(fā)行價格低于2014 年1月9 日中證指數(shù)有限公司發(fā)布的A
股軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)(I65)最新一個月平均滾動市盈率49.56 倍,、最近一個月平均靜態(tài)市盈率53.59 倍，亦低于同行業(yè)可比上市公司平均市盈率47.96
倍,。
對此,，前述資本人士向記者透露稱，有可能是發(fā)行人和保薦機構(gòu)在定價過程中選擇較高的定價方式觸及導(dǎo)火索,。此前奧賽康剔除最高報價比分的比例僅有12.23%,，使其最終定價為72.99元，對應(yīng)的2012年市盈率亦高達67倍,。
發(fā)行節(jié)奏或放緩
與此同時,，記者從接近監(jiān)管層人士處了解到，本次五家公司被暫緩發(fā)行背后,，按照上述《措施》精神,，其余批次尚未招股、詢價的公司未來發(fā)行節(jié)奏或都將受到影響,。
“目前,，被暫緩的六家公司何時能夠重新恢復(fù)發(fā)行尚不得而知，而后續(xù)的公司也將按照《措施》原則重新修改材料,，估計整個發(fā)行節(jié)奏或?qū)⒂兴啪彙,！鼻笆鋈掏缎腥耸肯蛴浾叻治鲋赋觥?/P>
而繼“奧賽康”之后,，五家新股公司再遭暫緩，更使得后續(xù)新股發(fā)行定價博弈發(fā)生裂變,，“不然就是低于或者平行于同行業(yè)市盈率水平,，不然就是頂著壓力連續(xù)三周披露風(fēng)險提示繼續(xù)高市盈率發(fā)行�,！鼻笆鲑Y本市場人士告訴記者,。
在該人士看來,，由于每家新股公司質(zhì)地不一樣，未來選擇的應(yīng)對原則或有所不同,，“有些企業(yè)自身質(zhì)地很好,，去年年報業(yè)績也非常靚麗，即使延緩到年后招股因為會采用新財務(wù)數(shù)據(jù),，反而能發(fā)出更好價格,。不排除會有個別企業(yè)仍保持高市盈率發(fā)行�,！�
“但也不排除個別企業(yè)因業(yè)績下滑原因,，必須搶在年前完成詢價招股，放慢發(fā)行速度對它們沖擊較大,，所以對于這些企業(yè)來說,，寧可自動降低價格也不愿意遲緩發(fā)行�,！�
不過,，在一位擬上市公司人士看來，在監(jiān)管層近期頻繁遏制三高舉動下,，未來將有不少新股公司會改變定價原則,，“如果現(xiàn)在還有選擇高價發(fā)行而暫緩三周的公司，發(fā)行人和券商都是硬骨頭,�,！�
“倒不是擔心被推遲的三周時間，而是擔心因為太‘高調(diào)’像奧賽康一樣變成典型,，那時候就不是延緩的問題,，能否發(fā)行都成為一個問題�,！痹撊耸窟M一步指出,。
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