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近來(lái)國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)對(duì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速預(yù)測(cè),，世界銀行從4月份的8.2%下調(diào)到7.7%,，IMF從7月份的8%下調(diào)到7.8%，中國(guó)社科院更是從春天的8.7%下調(diào)到7.7%,。如果預(yù)測(cè)與實(shí)際情況基本相符,，這將是進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái),，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度同比首次回落到8%以下。而且從預(yù)測(cè)看,，明年的情況也不甚樂(lè)觀,，世界銀行預(yù)測(cè)是8.1%，IMF和中國(guó)社科院也都只有8.2%,。
從預(yù)測(cè)就可以看出,，當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)壓力仍存，有必要進(jìn)一步出臺(tái)措施,。短期政策的著力點(diǎn)現(xiàn)在看也很明確,，就是擴(kuò)大投資，畢竟出口取決于世界經(jīng)濟(jì)的情況,，擴(kuò)大消費(fèi)又不是一蹴而就的事情,。尤其是加快基礎(chǔ)設(shè)施投資，已成為重中之重,。5月份以前,，由于資金壓力，部分基建項(xiàng)目曾經(jīng)停工,，但此后政策面和資金面均有所放松,，項(xiàng)目施工得到恢復(fù)，投資增速也明顯回升。9月8日胡錦濤主席在APEC會(huì)議提出,，要加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)。要發(fā)揮政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的重要作用,，加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的財(cái)政性資金支持,。隨后水利部印發(fā)了《關(guān)于切實(shí)加快重點(diǎn)水利項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的通知》，要求切實(shí)加快重點(diǎn)水利項(xiàng)目建設(shè),。鐵道部也將2012年的鐵路基本建設(shè)投資增至4700億元,，增幅為16%。在這樣的背景下,，眾多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)從9月份開(kāi)始,，我國(guó)固定資產(chǎn)投資的同比累計(jì)增速將告別之前的持續(xù)回落態(tài)勢(shì)，開(kāi)啟新的一輪上行周期,。
不過(guò),，從機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)也可以看出，新的一輪投資擴(kuò)大可能與以往有很大不同,，將較為溫和,。這是因?yàn)楫?dāng)前的投資增長(zhǎng)面臨多方面制約因素，中長(zhǎng)期看包括產(chǎn)能持續(xù)過(guò)剩,、資源環(huán)境壓力增大,、資本回報(bào)率下降等，短期看最主要的可能是資金問(wèn)題,。一個(gè)明顯的例子是,，7月份以來(lái)，各地紛紛出臺(tái)了規(guī)模龐大的投資計(jì)劃,，簡(jiǎn)單加總,，一個(gè)月內(nèi)出臺(tái)的投資計(jì)劃就超過(guò)7萬(wàn)億元。但如果仔細(xì)分析這些項(xiàng)目,，大部分屬于地方“十二五”規(guī)劃范疇,。新增項(xiàng)目不但很少，而且很大一部分屬于招商引資,，需要先找到資金才能啟動(dòng),。
財(cái)政收入的惡化可能進(jìn)一步加劇對(duì)投資的制約。8月份全國(guó)財(cái)政收入同比增長(zhǎng)4.2%,，扣除不可比因素后增速約6%,，低于7月8.2%的增速水平。其中中央本級(jí)財(cái)政收入增速下降6.7%,，扣除不可比因素后下降約1%,。受財(cái)政收入減速制約，8月份全國(guó)財(cái)政支出同比增長(zhǎng)21.8%，增速同樣出現(xiàn)回落,。各主要支出領(lǐng)域累計(jì)增速普遍回落,，其中交通運(yùn)輸支出累計(jì)同比增速為21%，遠(yuǎn)低于年初80%以上的增速水平,。
9月份,，國(guó)家發(fā)改委集中公布了此前幾個(gè)月批復(fù)的一批項(xiàng)目，包括25個(gè)城軌規(guī)劃,、13個(gè)公路建設(shè),、10個(gè)市政類項(xiàng)目和7個(gè)港口、航道項(xiàng)目,，總投資規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元,。然而，項(xiàng)目審批獲得通過(guò)并不是未來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)的決定性因素,，只有得到資金支持,，才能真正轉(zhuǎn)化為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。從國(guó)家發(fā)改委審批的投資項(xiàng)目本身觀察,，資金的25%至50%靠地方政府自籌,，其它則主要依靠銀行信貸,、企業(yè)債,、公司債、委托貸款,、信托貸款等社會(huì)融資形式,。以地方城市軌道交通和地鐵項(xiàng)目為例，據(jù)國(guó)家發(fā)改委公開(kāi)披露的信息,，4月份以來(lái)共計(jì)26個(gè)地方城市軌道交通和地鐵項(xiàng)目獲批,，其中地方政府?dāng)M投資額占比不到40%，近5000億元需依賴其它融資渠道,。因此,，投資回升快慢還將取決于融資渠道的落實(shí)情況。
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