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“寬進(jìn)嚴(yán)管”,、加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法是我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的“著力點(diǎn)”，要把證監(jiān)會(huì)的“主營(yíng)業(yè)務(wù)”向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型,、“運(yùn)營(yíng)核心”向事中事后監(jiān)管轉(zhuǎn)移,。監(jiān)管者要做市場(chǎng)之手“小指”
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全面部署稽查執(zhí)法工作、新增600名執(zhí)法人員,、快速查辦大案要案：嚴(yán)打內(nèi)幕交易,、懲治欺詐發(fā)行、實(shí)行史上最嚴(yán)厲的IPO財(cái)務(wù)核查,，市場(chǎng)送外號(hào)“肖鐵錘”
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對(duì)證券法修訂提出三大法理邏輯：以公眾投資者利益保護(hù)為基本價(jià)值取向,，以有效激發(fā)市場(chǎng)活力為核心，以行為統(tǒng)一監(jiān)管為原則;“修改后的證券法應(yīng)是一部市場(chǎng)運(yùn)行法,，而不是市場(chǎng)管制法”
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解決當(dāng)前資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題，沒(méi)有別的辦法,，唯一的辦法就是積極穩(wěn)妥地推進(jìn)市場(chǎng)化改革：發(fā)行體制改革意見(jiàn)出臺(tái),，向注冊(cè)制過(guò)渡;優(yōu)先股試點(diǎn);全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)覆蓋全國(guó)
今年3月，肖鋼走馬上任證監(jiān)會(huì)主席一職,。不久,，市場(chǎng)便送給他一個(gè)“肖鐵錘”的稱(chēng)呼——嚴(yán)打內(nèi)幕交易,、懲治欺詐發(fā)行、實(shí)行史上最嚴(yán)厲的IPO財(cái)務(wù)核查,，“重典治市”令投資者拍手稱(chēng)快!
其實(shí),，2013年肖鋼留給資本市場(chǎng)的，不僅僅是這些,。
這一年里,，資本市場(chǎng)完成了政策預(yù)期的秩序重建，形成了部分關(guān)鍵改革節(jié)點(diǎn)的頂層設(shè)計(jì)或路徑選擇,，以“處理好政府與市場(chǎng)關(guān)系,，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”為核心指向的國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革，賦予資本市場(chǎng)自身的市場(chǎng)化改革以更重使命和更廣空間,。
證監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士評(píng)說(shuō)肖鋼：低調(diào),、謙和，作風(fēng)樸實(shí),，但“在做事上不含糊,、非常果斷”。市場(chǎng)也確實(shí)看到了肖鋼熟慮而后動(dòng)：提出以“寬進(jìn)嚴(yán)管,、加強(qiáng)執(zhí)法”為監(jiān)管轉(zhuǎn)型著力點(diǎn)的部署,，道出監(jiān)管者要做市場(chǎng)之手“小指”，全面部署稽查執(zhí)法工作,、結(jié)構(gòu)性新增一倍執(zhí)法人員,、快速查辦大案要案。
這一年里,，市場(chǎng)期盼已久的改革終于成為“看得見(jiàn)的未來(lái)”：優(yōu)先股來(lái)了,，注冊(cè)制近了，多層次資本市場(chǎng)羽翼漸豐,，《證券法》修法獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展……
這一年高屋建瓴,，也細(xì)微知著。以“市場(chǎng)化,、法治化,、國(guó)際化”為目標(biāo)的改革新出發(fā)，留下了解決突出問(wèn)題與做好頂層設(shè)計(jì)并行的扎實(shí)腳印,。市場(chǎng)化不是烏托邦,，理想正在照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。
2013年,，是一個(gè)完成過(guò)渡,、啟動(dòng)再布局的轉(zhuǎn)折年，意味深長(zhǎng),。路漫漫兮其修遠(yuǎn),，這一年的結(jié)束,，更像一個(gè)開(kāi)始。
低調(diào)為人 果斷做事
資本市場(chǎng)改革發(fā)展的根本目的,，在于更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局,。這決定了無(wú)論誰(shuí)掌舵證監(jiān)會(huì)，資本市場(chǎng)的改革航向都是確定的,。然而不可否認(rèn)的是,，掌舵人風(fēng)格不同，改革推進(jìn)的方式也會(huì)存在差別,。
回看2013年3月證監(jiān)會(huì)主席肖鋼到任之初,，市場(chǎng)各方的種種疑慮和猜測(cè)，難免讓我們的視線有所模糊,。而經(jīng)過(guò)9個(gè)月的“肖鋼時(shí)間”,，我們已經(jīng)逐漸理解，并看清了資本市場(chǎng)新一階段改革發(fā)展的通路與去向,。不知不覺(jué),，整個(gè)市場(chǎng)已完成了政策預(yù)期的秩序重建。
“感謝媒體及市場(chǎng)對(duì)肖鋼主席的關(guān)心,，上任兩周以來(lái),，主席在抓好日常工作的同時(shí)，一直在進(jìn)行調(diào)查研究,。將按照穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào),，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性�,！�3月29日,，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在例行新聞通氣會(huì)上如此回應(yīng)各界關(guān)切，也打消了部分市場(chǎng)人士對(duì)已推進(jìn)改革可能面臨推倒重來(lái)的疑慮,。
此后相當(dāng)一段時(shí)間里,，肖鋼赴證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)內(nèi)各單位進(jìn)行調(diào)研，在市場(chǎng)的密切注視中保持著沉默,�,！靶ぶ飨饕锹�(tīng)取工作匯報(bào)，實(shí)地調(diào)研工作開(kāi)展情況,，并認(rèn)真進(jìn)行記錄,。他談得很少�,！碑�(dāng)時(shí),，記者從多個(gè)會(huì)管單位相關(guān)負(fù)責(zé)人口中聽(tīng)到了同樣的話。
這些一線調(diào)研資料，成為推行后續(xù)改革的重要參考,。與此同時(shí)，“保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性”的各項(xiàng)既定改革工作也在同步推進(jìn),。
4月至7月間,，2013年證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)召開(kāi)，落實(shí)新基金法的系列配套規(guī)則發(fā)布,，關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)公開(kāi)征求意見(jiàn),，IPO在審企業(yè)財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)檢查按步驟推進(jìn)，中金所開(kāi)展國(guó)債期貨交易獲批……
市場(chǎng)擔(dān)憂的,，因監(jiān)管部門(mén)換帥而引發(fā)的改革不適甚至斷層,，被消解于無(wú)形。
“肖主席為人低調(diào),、謙和,，作風(fēng)很樸實(shí)，但在做事上不含糊,、非常果斷,。他有改革者的威嚴(yán)，很善于研究問(wèn)題,，也有一套成熟的方法,。”證監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士這樣形容肖鋼,。
務(wù)實(shí)的改革者,，經(jīng)過(guò)廣泛調(diào)研，深思熟慮而后動(dòng),。
8月1日,，肖鋼題為《監(jiān)管執(zhí)法：資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石》的署名文章在《求是》雜志刊發(fā)，明確提出“寬進(jìn)嚴(yán)管”,、加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法是我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的“著力點(diǎn)”,，要把證監(jiān)會(huì)的“主營(yíng)業(yè)務(wù)”向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型、“運(yùn)營(yíng)核心”向事中事后監(jiān)管轉(zhuǎn)移,。
這篇署名文章不僅引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注與熱議,，也被解讀為“肖氏改革”的啟幕之作。此后,，簡(jiǎn)政放權(quán),、轉(zhuǎn)變職能，加強(qiáng)市場(chǎng)法治建設(shè)及監(jiān)管執(zhí)法,，保護(hù)中小投資者權(quán)益,，成為肖鋼在署名文章、公開(kāi)及內(nèi)部講話中的三大核心內(nèi)容。
這“三大核心”共有推動(dòng)市場(chǎng)化改革,、推動(dòng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)精神,，并全面貫穿在了我國(guó)資本市場(chǎng)后續(xù)改革實(shí)際當(dāng)中。
8月中旬,，《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)稽查執(zhí)法工作的意見(jiàn)》下發(fā),，這是證監(jiān)會(huì)首次針對(duì)稽查執(zhí)法工作下發(fā)專(zhuān)門(mén)的工作規(guī)章。為保落實(shí),，證監(jiān)會(huì)在原有編制基本不增加的基礎(chǔ)上,，結(jié)構(gòu)性新增600名稽查執(zhí)法人員。10月起,，各地派出機(jī)構(gòu)全面獲得行政處罰授權(quán),，證監(jiān)會(huì)執(zhí)法觸角向下延伸至監(jiān)管一線。
法制建設(shè)與法治實(shí)踐并駕齊驅(qū),。十二屆全國(guó)人大常委會(huì)立法規(guī)劃10月底公布,，《證券法》修訂被列為一類(lèi)項(xiàng)目。具有法學(xué)碩士學(xué)位背景的肖鋼對(duì)《證券法》修訂提出三大法理邏輯：以公眾投資者利益保護(hù)為基本價(jià)值取向,，以有效激發(fā)市場(chǎng)活力為核心,，以行為統(tǒng)一監(jiān)管為原則;“修改后的《證券法》應(yīng)是一部市場(chǎng)運(yùn)行法，而不是市場(chǎng)管制法”,。
11月末以后,，資本市場(chǎng)改革發(fā)展重大政策密集落地，發(fā)行體制改革意見(jiàn)正式稿與征求意見(jiàn)稿相比變化顯著,，體現(xiàn)了注冊(cè)制改革的深層邏輯;優(yōu)先股試點(diǎn)早于預(yù)期推出,，試點(diǎn)期公開(kāi)發(fā)行圈定三類(lèi)情況，凸顯了服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí),、保護(hù)中小投資者權(quán)益的意圖;全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(下稱(chēng)“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”)覆蓋全國(guó),，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范圍得以大幅延展。
市場(chǎng)改革發(fā)展的“新氣象”正隨新年而來(lái),。
今年5月初,，肖鋼在青年節(jié)前夕寄語(yǔ)證監(jiān)系統(tǒng)青年，希望“每一位證券期貨監(jiān)管者都做‘中國(guó)夢(mèng)’的踐行者”,，“對(duì)資本市場(chǎng)歷史勤于思考,，對(duì)市場(chǎng)規(guī)律勤于學(xué)習(xí)，對(duì)市場(chǎng)未來(lái)充滿憧憬”,。
今天看來(lái),，雖然早已告別青年時(shí)期，但做資本市場(chǎng)領(lǐng)域的“中國(guó)夢(mèng)”踐行者,，思考?xì)v史,、認(rèn)識(shí)規(guī)律,、充滿憧憬，似乎也正是他履職證監(jiān)會(huì)主席后的自我要求與親身實(shí)踐之一,。
9個(gè)月的“肖鋼時(shí)間”,，只是個(gè)開(kāi)始。
改革之遠(yuǎn)近：?jiǎn)栴}導(dǎo)向與頂層設(shè)計(jì)并行
資本市場(chǎng)的發(fā)展史也是一部改革史,，若為資本市場(chǎng)編年,，改革舉措必然密布其中。綜觀2013年的資本市場(chǎng)改革,，我們能夠清晰地看到一條“問(wèn)題導(dǎo)向”與“頂層設(shè)計(jì)”并行之路。
問(wèn)題導(dǎo)向是方法,，頂層設(shè)計(jì)是方略,。兩相結(jié)合，是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展到如今階段所提出的客觀要求,。
經(jīng)過(guò)20多年的改革建設(shè),，我國(guó)資本市場(chǎng)積累了“通過(guò)改革發(fā)展解決發(fā)展過(guò)程中面臨的問(wèn)題”、“尊重市場(chǎng)規(guī)律,、尊重國(guó)情市情,、循序漸進(jìn)”的寶貴經(jīng)驗(yàn)。
在此基礎(chǔ)上,，肖鋼進(jìn)一步闡明了改革的樸素道理：以問(wèn)題為導(dǎo)向,，著力于矛盾大、困難多的地方,，解決突出問(wèn)題,。
他說(shuō)“改革本身不是目的，解決問(wèn)題才是”,，又說(shuō)“改革必然觸動(dòng)利益,，是一件冒風(fēng)險(xiǎn)的事，需要勇氣和智慧,，沒(méi)有勇氣談不上改革,，不講究策略和方法，改革也難以成功”,，還說(shuō)“改革的成效要用實(shí)踐來(lái)檢驗(yàn),，既要看當(dāng)前，更要看長(zhǎng)遠(yuǎn)”,。
什么是我國(guó)資本市場(chǎng)在當(dāng)前發(fā)展階段“困難多,、矛盾大”的突出問(wèn)題?
審批及備案事項(xiàng)較多，一定程度上制約了市場(chǎng)活力的發(fā)揮;市場(chǎng)資源配置及價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能不完善;投資功能較弱,，投資者回報(bào)機(jī)制不健全;企業(yè)發(fā)行與退市機(jī)制未完全理順,，炒新、炒差、炒殼頑疾未除;多層次市場(chǎng)體系仍待建設(shè);法制建設(shè)存在滯后;失信成本較低,，企業(yè)財(cái)務(wù)造假頻發(fā),，中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)能力、勤勉盡責(zé)水平有待提高;中小投資者權(quán)益維護(hù)及權(quán)利主張渠道還十分有限……
——長(zhǎng)期參與及觀察我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展的人們,，能夠開(kāi)出這樣一個(gè)具有相當(dāng)共識(shí)的清單,，這張清單也同樣放在決策者的辦公桌上。
然而,，作為一個(gè)仍處于“新興加轉(zhuǎn)軌”階段的發(fā)展中市場(chǎng),，我國(guó)資本市場(chǎng)有其自身的市情特征和改革難點(diǎn)，要解決這些問(wèn)題,，并不存在畢其功于一役的通路,。同時(shí)，隨著改革漸進(jìn)深水區(qū),，改革舉措必然會(huì)在更深層面撼動(dòng)與重構(gòu)市場(chǎng)業(yè)已形成的利益格局,，其中艱難可以想見(jiàn)。
直面問(wèn)題,，便已走出了解決問(wèn)題的第一步,。
那么，如何做到“既要看當(dāng)前,，也要看長(zhǎng)遠(yuǎn)”?
十八屆三中全會(huì)決定明確提出“使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”,，為資本市場(chǎng)發(fā)展提供了前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。肖鋼執(zhí)掌的證監(jiān)會(huì),，給出的是解決突出矛盾與做好頂層設(shè)計(jì)并行,，遠(yuǎn)近結(jié)合的改革發(fā)展方法論。
統(tǒng)計(jì)顯示,，今年以來(lái)截至12月20日,，證監(jiān)會(huì)正式簽署并發(fā)布主席令7個(gè)，發(fā)布有關(guān)修改或?qū)嵤┎块T(mén)規(guī)章,、業(yè)務(wù)規(guī)則的公告47個(gè),，就修改或制定業(yè)務(wù)辦法、意見(jiàn),、指引向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)21次,。其中，證監(jiān)會(huì)與銀監(jiān)會(huì),、保監(jiān)會(huì),、財(cái)政部等其他部委聯(lián)合發(fā)布文件4件。
2013年,，也是近一階段以來(lái)國(guó)務(wù)院直接針對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展有關(guān)問(wèn)題下發(fā)文件數(shù)量較多的一年,。除已經(jīng)發(fā)布的優(yōu)先股試點(diǎn),、全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擴(kuò)容等文件外，涉及證券市場(chǎng)中小投資者保護(hù)等內(nèi)容的文件也已在最后的審閱和發(fā)布程序當(dāng)中,。
資深專(zhuān)家分析,，國(guó)務(wù)院發(fā)文直接規(guī)范資本市場(chǎng)改革發(fā)展工作，進(jìn)一步增強(qiáng)了資本市場(chǎng)的頂層制度供給,，同時(shí)也向市場(chǎng)傳遞出三個(gè)信號(hào)：
資本市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)程中,，愈發(fā)扮演不可或缺的重要角色，國(guó)務(wù)院發(fā)文意味著更高的法律效力;資本市場(chǎng)的改革發(fā)展進(jìn)入深水區(qū),，要獲取實(shí)效,，無(wú)法僅憑單個(gè)市場(chǎng)、單個(gè)部門(mén)之力,，國(guó)務(wù)院發(fā)文是對(duì)更多層面,、更多部門(mén)協(xié)調(diào)推進(jìn)改革的統(tǒng)領(lǐng)與號(hào)召;要發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置過(guò)程中的決定性作用，資本市場(chǎng)改革的內(nèi)涵和外延均在擴(kuò)展,，在市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)法律未修訂完成之前，國(guó)務(wù)院下發(fā)文件為市場(chǎng)改革的推進(jìn)提供了制度基礎(chǔ),。
解決突出矛盾與做好頂層設(shè)計(jì)并行,，同樣體現(xiàn)在資本市場(chǎng)改革政策舉措的微觀細(xì)節(jié)之處。
新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見(jiàn)正式稿11月30日正式發(fā)布實(shí)施,，意見(jiàn)體現(xiàn)了以信息披露為核心,、弱化盈利能力判斷、逐步向發(fā)行注冊(cè)制過(guò)渡的改革精神,，被市場(chǎng)評(píng)價(jià)為一次直指實(shí)質(zhì)性發(fā)審,、“觸及了靈魂”的改革。
其中,，為緩解“炒新”,、“圈錢(qián)”等廣受投資者詬病的突出問(wèn)題，改革專(zhuān)門(mén)設(shè)置了老股轉(zhuǎn)讓,、剔除10%最高高報(bào)價(jià)申購(gòu),、鎖定期與股價(jià)表現(xiàn)掛鉤等條款。雖然也有部分觀點(diǎn)質(zhì)疑這些條款仍顯示出偏多的行政色彩,，但必須看到,，行政與市場(chǎng)之手向來(lái)共同作用、此消彼長(zhǎng),，市場(chǎng)化機(jī)制單靠制度建設(shè)無(wú)法一步到位地形成,，市場(chǎng)各參與主體間形成充分博弈與有效約束之前，為最大程度保護(hù)中小投資人的利益,，行政之手的顯性作用也是客觀需求之一,。
市場(chǎng)化：讓理想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)
“市場(chǎng)化”一直是我國(guó)資本市場(chǎng)不懈努力的改革發(fā)展總體方向,。其涵義包括開(kāi)放的市場(chǎng)環(huán)境，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向,，通過(guò)充分競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰,，實(shí)現(xiàn)資源的充分合理配置，及運(yùn)行效率最大化等,。
以“處理好政府與市場(chǎng)關(guān)系,，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”為核心指向的國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革，在今天賦予了資本市場(chǎng)自身的市場(chǎng)化改革以更重使命和更廣空間,，也提出了更高,、更為迫切的要求。
“解決當(dāng)前資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題,，沒(méi)有別的辦法,，唯一的辦法就是積極穩(wěn)妥地推進(jìn)市場(chǎng)化改革�,！毙や摮鱿敦�(cái)經(jīng)》年會(huì)并發(fā)表公開(kāi)演講時(shí),，旗幟鮮明地提出，市場(chǎng)化改革是我國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的出路,，而在“市場(chǎng)化,、法治化、國(guó)際化”綜合改革進(jìn)程中,，市場(chǎng)化又是核心的,、是第一位的。
市場(chǎng)化改革,，是一個(gè)持續(xù)的,、動(dòng)態(tài)的過(guò)程，“沒(méi)有最好,、只有更好”,，它有明確的方向，卻也難以抵達(dá)終點(diǎn),。市場(chǎng)化改革不僅涉及制度建設(shè),，也涉及上市公司、中介機(jī)構(gòu),、投資者,、監(jiān)管者等各市場(chǎng)參與主體自身的建設(shè)。
在同一場(chǎng)合,，肖鋼提出資本市場(chǎng)“五指理論”,，他將市場(chǎng)各參與主體作比一只手的五根手指，其中證監(jiān)部門(mén)扮演“小指”的角色：小指雖小,，禮佛時(shí)靠佛法最近,，以此表明證監(jiān)會(huì)自身建設(shè)貫穿于市場(chǎng)化改革洪流當(dāng)中,，其核心思路在于轉(zhuǎn)變職能、還權(quán)于市場(chǎng)及投資者,、維護(hù)法律權(quán)威,。
監(jiān)管改革的務(wù)實(shí)與誠(chéng)意，通過(guò)“五指理論”得以明確闡釋,。除了“理論”,，我們還看到了更多的改革舉措。
——2013年,，證監(jiān)會(huì)大力開(kāi)展透明度建設(shè),，讓權(quán)力在陽(yáng)光下運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)了絕大多數(shù)行政許可標(biāo)準(zhǔn),、流程,、過(guò)程信息的公開(kāi)可查;在加大查處違法違規(guī)行為的同時(shí)，加大了對(duì)大案,、要案的查處和披露力度,，提高披露時(shí)效，對(duì)受關(guān)切的違法違規(guī)案件進(jìn)行“立案即披露”;同時(shí),，針對(duì)資本市場(chǎng)是“信息場(chǎng)”的特點(diǎn),，建立固定新聞發(fā)布會(huì)制度，選聘兩名專(zhuān)職新聞發(fā)言人,，并開(kāi)通官方微信、微博回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切,，加強(qiáng)與投資者互動(dòng);下一步還擬探索嘗試公開(kāi)部分審核會(huì)議,，接受監(jiān)督。
——年中,，證監(jiān)會(huì)從嚴(yán)查處了萬(wàn)福生科涉嫌欺詐發(fā)行,，新大地、天能科技及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)涉嫌違規(guī)等一批大案要案,，也快速,、妥善查處了光大證券異常交易這類(lèi)資本市場(chǎng)不曾面臨過(guò)的新型案件。1到10月,，證監(jiān)會(huì)各項(xiàng)主要執(zhí)法數(shù)據(jù)全面超越2012年水平,，啟動(dòng)調(diào)查案件數(shù)量同比增長(zhǎng)25%，移送案件同比增長(zhǎng)70%,。
——為進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán),，證監(jiān)會(huì)還擬將在過(guò)去分批次縮減、下放行政許可權(quán)的基礎(chǔ)上,，對(duì)現(xiàn)有行政審批事項(xiàng)進(jìn)行系統(tǒng)梳理,，并進(jìn)一步取消,、下放審批事項(xiàng)。
——“五指理論”既為證券監(jiān)管改革提供了直觀的詮釋?zhuān)渤蔀榱速Y本市場(chǎng)“市場(chǎng)化”改革的最好隱喻：監(jiān)管者從自身的“市場(chǎng)化”改革出發(fā),，傳遞出一個(gè)明確信息——我國(guó)資本市場(chǎng)邁向“市場(chǎng)化”的改革之路,，必將在更大范圍、更豐富的領(lǐng)域,、更深層面鋪開(kāi),。
2013年的資本市場(chǎng),，經(jīng)歷了由原有改革思路到現(xiàn)有改革思路的平穩(wěn)過(guò)渡,，在新股發(fā)行體制改革、多層次資本市場(chǎng)建設(shè),、投資者保護(hù)等改革關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)完成了這一時(shí)段的政策規(guī)劃,，打開(kāi)了制度之門(mén)。即將到來(lái)的2014年,，資本市場(chǎng)將開(kāi)啟這些市場(chǎng)化改革政策由規(guī)劃到落實(shí)的旅程,，通過(guò)實(shí)踐檢驗(yàn)效果。同時(shí),，涉及更多層面的資本市場(chǎng)改革頂層設(shè)計(jì),、政策安排也將在明年漸次落地。
“市場(chǎng)化”不是烏托邦,，而是看得見(jiàn)的未來(lái);市場(chǎng)化改革,，將讓理想更好地照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。
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