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　　上半年，股權(quán)投資市場進(jìn)入調(diào)整期。清科集團(tuán)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，上半年我國股權(quán)投資市場投資總額為2669億元,，投資企業(yè)2865家。從行業(yè)來看,，投資賽道開始切換,，作為傳統(tǒng)熱點(diǎn)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資有所降溫，半導(dǎo)體,、5G等數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和醫(yī)療健康則吸引了更多投資者,。多位投資人表示，大量新產(chǎn)業(yè)正在加速催生,，變局之下,，自主科技創(chuàng)新將孕育新的投資機(jī)遇。

　　上半年股權(quán)投資近2700億

　　受多重因素影響,，今年上半年我國股權(quán)投資市場募資,、投資金額相比去年同期出現(xiàn)較大幅度下滑。在日前由清科集團(tuán),、投資界主辦的第十四屆中國基金合伙人峰會(huì)上,，清科集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長倪正東介紹,，上半年股權(quán)投資總金額為2669億元,，同比下降21.5%；投資企業(yè)數(shù)為2865家,，同比下降32.7%,。整體募資額約為4300億元人民幣，募資基金1069支,，募資總額與去年同期相比下降29.5%,。

　　“近年來行業(yè)內(nèi)募資確實(shí)很難,，比前幾年更困難?！鄙钲谑袆?chuàng)新投資集團(tuán)有限公司總裁左丁坦言,。在他看來，除了受大環(huán)境影響,，隨著銀行,、信托、央企,、地方平臺(tái)等機(jī)構(gòu)介入,，股權(quán)投資市場上原有的資金被分散化，進(jìn)一步加劇了募資難度,，導(dǎo)致專業(yè)化,、規(guī)模化投資的效果難以發(fā)揮,。

　　另一方面,，今年IPO退出狀況良好。據(jù)倪正東介紹,，今年上半年中國股權(quán)投資市場IPO數(shù)量856筆,，同比上升了86.9%。

　　“以前退出環(huán)境較差,，資本又蜂擁而至,，導(dǎo)致市場良莠不齊?！鼻昂９蓹?quán)投資基金（有限合伙）執(zhí)行合伙人陳文正說,，當(dāng)前退出環(huán)境發(fā)生極大改善，科創(chuàng)板推出,、創(chuàng)業(yè)板注冊制落地,、新三板精選層設(shè)立以及A股全面注冊制可期，行業(yè)正處于良性發(fā)展的起點(diǎn),。

　　在今年新募集資金的有限合伙人中,，國有控股加上國資參股的資金比例占到了73.4%，平均為1.75億元,，而非國資單筆平均出資額僅為1500萬元,。

　　就上市情況而言，今年上半年有168家中企上市,，和去年同期相比增長34.3%,。需要注意的是，在這168家上市企業(yè)中，獲VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）和PE（私募股權(quán)投資）支持的企業(yè)有118家,，占比70%,。“VC和PE對于上市公司的滲透率創(chuàng)造歷史新高,，這也表明VC/PE對于科創(chuàng)企業(yè),、創(chuàng)業(yè)企業(yè)幫助巨大?！蹦哒龞|表示,。

　　醫(yī)療半導(dǎo)體成新藍(lán)海

　　從行業(yè)來看，上半年賽道切換特征明顯,，半導(dǎo)體,、生物技術(shù),、醫(yī)療健康成為最受關(guān)注的行業(yè),。上半年共有18家半導(dǎo)體企業(yè)上市，排名第一,?？苿?chuàng)板則更青睞生物技術(shù)、醫(yī)療健康,，共有11家企業(yè)在該板塊上市,。境外上市的企業(yè)行業(yè)中，生物技術(shù),、醫(yī)療健康領(lǐng)域企業(yè)同樣名列前茅,。

　　“當(dāng)很多人還沉醉在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)是投資行業(yè)大‘糧倉’的時(shí)候,，IPO數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示出巨大的變化,。”倪正東直言,，過去20年,，互聯(lián)網(wǎng)是中國創(chuàng)造高估值創(chuàng)業(yè)企業(yè)最多的行業(yè)。但從今年開始,，未來十年之內(nèi),，以半導(dǎo)體、醫(yī)療健康為代表的科創(chuàng)產(chǎn)業(yè),，創(chuàng)造上市公司的速度,、創(chuàng)造財(cái)富的速度、創(chuàng)造百億元市值公司的速度均要超過互聯(lián)網(wǎng),。

　　產(chǎn)業(yè)的變化同樣帶來了投資方向的變化,。據(jù)倪正東介紹，今年上半年投資金額最多的PE在半導(dǎo)體行業(yè)投資超過466億元，相比去年同期上升了366%,；醫(yī)療健康行業(yè)投資金額366億元,，與去年同期相比上升22.9%；IT互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資案例則同比下降20%至25%,。

　　“我們認(rèn)為,，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、制造和封測行業(yè)的國內(nèi)廠商能借助數(shù)字產(chǎn)業(yè)的契機(jī)發(fā)展壯大,，基礎(chǔ)軟件國內(nèi)供應(yīng)商有望快速構(gòu)建自己的生態(tài),。”左丁表示,，“尤其是半導(dǎo)體行業(yè),，我國雖是全球最大的芯片應(yīng)用市場，但自給率不高,，隨著國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng),、人工智能和5G等龐大應(yīng)用市場需求的釋放，以及國內(nèi)相關(guān)政策的支持,，會(huì)把外部壓力轉(zhuǎn)化為動(dòng)力,，內(nèi)部自給率有望快速提升，行業(yè)將迎來一波難得的發(fā)展機(jī)遇,?！?/p>

　　陳文正則將目光投向5G產(chǎn)業(yè)。據(jù)他介紹,，前海股權(quán)投資基金與中國電信,、中國互聯(lián)網(wǎng)基金共同發(fā)起成立了5G產(chǎn)業(yè)基金，以行業(yè)和地域來推進(jìn)管理規(guī)模,、擴(kuò)大投資組合,，并賦予平臺(tái)協(xié)同支持。前?；鹪陂L三角,、山東片區(qū)也發(fā)起設(shè)立了基金，以直投和投基金相結(jié)合的模式,，共同推動(dòng)當(dāng)?shù)睾椭苓厖^(qū)域股權(quán)投資的發(fā)展,。

　　還有多位投資人指出，疫情將數(shù)字產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用場景展現(xiàn)在普通人面前,，快速增長的數(shù)字經(jīng)濟(jì)前景喜人,。在他們看來，公有云,、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),、智能設(shè)備等基礎(chǔ)設(shè)施以及數(shù)字模式下的新消費(fèi),、新零售均有著廣闊的投資前景。

　　變局中蘊(yùn)藏投資機(jī)遇

　　“當(dāng)前,，整個(gè)投資行業(yè)都在經(jīng)歷大的調(diào)整,，包括產(chǎn)業(yè)更新的調(diào)整、經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)整以及國際周期的調(diào)整,?！蹦哒龞|表示，與此前不同的是,，中國股權(quán)投資還面臨著一個(gè)尚未達(dá)成平衡的全球新周期,，這也是近20年來最大的“變局”。

　　在大部分投資人眼中,，變局之中蘊(yùn)藏著投資機(jī)遇,，不少機(jī)構(gòu)在熱門領(lǐng)域加快了投資步伐。

　　招商資本首席執(zhí)行官,、董事張日忠表示,，投資的行業(yè)在發(fā)生巨變，以前重點(diǎn)是互聯(lián)網(wǎng),，現(xiàn)在是半導(dǎo)體和醫(yī)療健康,，但在變局之中仍有不變的因素?！翱萍及l(fā)展推動(dòng)社會(huì)變革的趨勢不會(huì)變，因?yàn)檫@是客觀的發(fā)展規(guī)律,。面對外部困難的環(huán)境,，國人創(chuàng)造能力依然保持較強(qiáng)的水平。疫情催生了很多產(chǎn)業(yè),，科技和消費(fèi)更加緊密地結(jié)合在一起,。外部壓力將成為進(jìn)一步推動(dòng)自主創(chuàng)新的動(dòng)力?！?/p>

　　張日忠表示,，無論是“大而強(qiáng)”還是“小而富”，PE機(jī)構(gòu)都要做好資產(chǎn)配置,，選好自己的賽道,。他建議，對于“大而強(qiáng)”的機(jī)構(gòu),，堅(jiān)持多賽道走路,，一方面投資一部分現(xiàn)金流比較好的重資產(chǎn)類，另外選擇一部分未來發(fā)展?jié)摿?huì)比較好的高新經(jīng)濟(jì),，將輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)結(jié)合,。對于“小而富”的機(jī)構(gòu)，則應(yīng)該集中資源挑選好賽道以應(yīng)對劇變。

　　建信信托首席投資官王業(yè)強(qiáng)表示,，目前建信信托正著力打造三大基金,，分別布局國企改革、科創(chuàng)以及行業(yè)龍頭領(lǐng)域,，目前國企改革基金和科創(chuàng)基金已經(jīng)分別達(dá)到50億元,，而行業(yè)龍頭基金則依靠央企搭建的平臺(tái)，對進(jìn)入央企產(chǎn)業(yè)鏈,、供應(yīng)鏈的各類初創(chuàng),、成熟期企業(yè)進(jìn)行投資。