“債轉(zhuǎn)股作為發(fā)展型去杠桿的需求將長期存在,，尤其是今年債轉(zhuǎn)股客觀需求普遍上升,，項(xiàng)目選擇將從相對普遍性向結(jié)構(gòu)性,、重點(diǎn)性,，行業(yè),、企業(yè)的選擇將更加具有針對性和聚焦性,，將重點(diǎn)在落實(shí)‘六?！汀€(wěn)’工作中發(fā)揮更大作用,?！敝袊\通控股集團(tuán)有限公司（下稱“中國誠通”）副總裁朱躍在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者專訪時(shí)如是判斷今年的形勢,。
據(jù)介紹，在2016年初本輪債轉(zhuǎn)股政策制定時(shí),，中國誠通即作為唯一的非金融機(jī)構(gòu)央企被邀請參與研究討論,，作為兩家中央企業(yè)國有資本運(yùn)營公司債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)之一，中國誠通先后參與了中船重工,、中國鐵建,、中國鐵物等市場化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，合計(jì)投資金額130多億元,，帶動(dòng)社會(huì)資本約800億元,，充分發(fā)揮了國有資本運(yùn)營公司的平臺作用。
朱躍透露,，中國誠通已儲(chǔ)備了百億元的市場化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目,，下半年將多措并舉、持續(xù)發(fā)力,。在加大業(yè)務(wù)拓展投資力度的同時(shí),，還將強(qiáng)化投后賦能，全方位支持國資央企深化改革,，落實(shí)國企改革三年行動(dòng)方案要求,，更大發(fā)揮國有資本運(yùn)營公司債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)獨(dú)特作用。
發(fā)揮獨(dú)特作用形成差異化能力
2016年10月,，國務(wù)院正式公布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（國發(fā)〔2016〕54號）及其附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》,，本輪市場化債轉(zhuǎn)股正式啟幕。相關(guān)文件也正式明確,，國有資本運(yùn)營公司作為本輪市場化債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)之一,。
在朱躍看來，與AIC（金融資產(chǎn)投資公司）等債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)不同,，國有資本運(yùn)營公司基于其自身特點(diǎn),，在此輪市場化債轉(zhuǎn)股過程中能發(fā)揮更多獨(dú)特作用。
據(jù)介紹,，中國誠通在2005年被確定為國有資產(chǎn)經(jīng)營試點(diǎn),，經(jīng)過多年的實(shí)踐發(fā)展,，先后重組整合、接收托管了寰島集團(tuán),、中國包裝,、中商集團(tuán)、中國鐵物,、中冶紙業(yè)等多家傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè),，共涉及資產(chǎn)債務(wù)千億元。
“作為國有資本運(yùn)營公司債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu),，在本輪市場化債轉(zhuǎn)股工作中,，中國誠通可以更好地結(jié)合集團(tuán)前期在企業(yè)改制重組、混合所有制改革,、產(chǎn)業(yè)整合,、資產(chǎn)盤活、企業(yè)資本運(yùn)作等方面積累的資產(chǎn)經(jīng)營實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),，按照政策要求積極參與債轉(zhuǎn)股企業(yè)公司治理,，發(fā)揮國有資本運(yùn)營公司投后管理優(yōu)勢，特別是股權(quán)管理和產(chǎn)業(yè)重組功能,，與金融類實(shí)施機(jī)構(gòu)相比形成差異化能力,。”朱躍說,，盡管相對金融類實(shí)施機(jī)構(gòu)資金來源有限,，但中國誠通堅(jiān)決落實(shí)國家決策部署，千方百計(jì)擴(kuò)大投資規(guī)模,，依靠對實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)營規(guī)律的了解,，既落實(shí)政策目標(biāo)，又遵循法治化原則,、堅(jiān)持市場化方式,，積極探索債轉(zhuǎn)股新模式。
據(jù)了解,，中國誠通于2019年4月出資設(shè)立了降杠桿債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的專業(yè)化平臺——誠通通盈基金管理有限公司（以下簡稱“通盈基金”）,，并聯(lián)合工商銀行債轉(zhuǎn)股子公司發(fā)起設(shè)立了總規(guī)模1000億元，首期規(guī)模240億元的債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)基金,?！巴ㄓ鹫竭\(yùn)營以來，集團(tuán)市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)得以更快速地發(fā)展,，債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目投資金額接近前三年總和,，在量和質(zhì)兩方面取得了新成效?！敝燔S表示,。
數(shù)據(jù)顯示，通盈基金共研判了各類項(xiàng)目約100個(gè),，完成項(xiàng)目立項(xiàng)12個(gè),，合計(jì)金額156億元，已實(shí)際交割6個(gè)項(xiàng)目,，合計(jì)金額約70億元,，帶動(dòng)社會(huì)資本約300億元，為被投資企業(yè)平均降低7.6個(gè)百分點(diǎn)負(fù)債率,，每年增收約15億元,，取得了良好開局。
與此同時(shí),，中國誠通還不斷探索與中央企業(yè)產(chǎn)業(yè)公司,、國有資本投資公司以及其他類相關(guān)機(jī)構(gòu)的債轉(zhuǎn)股合作模式，積極發(fā)揮各類機(jī)構(gòu)優(yōu)勢,，形成協(xié)同效應(yīng),，優(yōu)勢互補(bǔ)，帶動(dòng)更大社會(huì)資本參與債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù),，助力標(biāo)的企業(yè)降本增效,、優(yōu)化公司治理。目前已與多家央企在設(shè)立債轉(zhuǎn)股子基金方面達(dá)成一致,，切實(shí)服務(wù)央企降杠桿減負(fù)債任務(wù)要求,。
展望整個(gè)行業(yè)發(fā)展的趨勢，朱躍表示,，債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)將從普遍性機(jī)遇轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性機(jī)遇,，從前期的重視快速開展業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸轉(zhuǎn)向公司治理。國企債轉(zhuǎn)股需與國企改革相結(jié)合,，通過債轉(zhuǎn)股優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)同時(shí),，要發(fā)揮積極股東作用，從完善體制機(jī)制,、加強(qiáng)行業(yè)重組,、優(yōu)化國有資本布局、解決歷史遺留問題等多個(gè)方面提高企業(yè)的核心競爭力,。而中國誠通作為中央企業(yè)國有資本運(yùn)營公司債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)在以上方面具有先天的優(yōu)勢,，將會(huì)發(fā)揮更大獨(dú)特作用。
剛需上升積極布局儲(chǔ)備項(xiàng)目
今年是國有企業(yè)“去杠桿”的關(guān)鍵年,。按照《關(guān)于加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》,，國有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率到2020年年末要比2017年年末降低2個(gè)百分點(diǎn)左右。
“從當(dāng)前看,，由于受疫情影響以及全球經(jīng)濟(jì)增長放緩,、國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系摩擦等多方面復(fù)雜原因,，一些行業(yè)面臨經(jīng)營困難、資金流短缺等問題,，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，債轉(zhuǎn)股客觀需求有所上升，而國企債轉(zhuǎn)股‘剛性需求’預(yù)計(jì)將更為集中,?！敝燔S認(rèn)為，下一步的重點(diǎn)是破解難題,、打通堵點(diǎn),，市場化法治化債轉(zhuǎn)股將在穩(wěn)增長、促改革,、防風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮更大作用,。
據(jù)介紹，2020年通盈基金目標(biāo)新增投資人民幣100多億元,，帶動(dòng)社會(huì)資本500億元參與市場化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目,。目前，中國誠通已儲(chǔ)備了眾多債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目,，總金額過百億元,。有多個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)基本達(dá)成一致，進(jìn)入了盡職調(diào)查甚至是協(xié)議談判階段,。下半年,，中國誠通將繼續(xù)加大工作力度，加快投資節(jié)奏,，把項(xiàng)目儲(chǔ)備轉(zhuǎn)變?yōu)轫?xiàng)目投資,。
“總的方向是國家債轉(zhuǎn)股政策的‘三個(gè)鼓勵(lì)’，即鼓勵(lì)投向周期性困難企業(yè),、高負(fù)債戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成長企業(yè),、高負(fù)債關(guān)系國家安全戰(zhàn)略性企業(yè)，要求做到各行業(yè),、各龍頭企業(yè)全覆蓋,。”朱躍舉例說,，在周期性企業(yè)中,，投資了國企改革“雙百行動(dòng)”引戰(zhàn)規(guī)模最大的中化能源項(xiàng)目，儲(chǔ)備了國內(nèi)最大的航空貨運(yùn)公司重組項(xiàng)目,；在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)中,，投資了節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)中節(jié)能實(shí)業(yè)，已經(jīng)投資決策的某央企新能源行業(yè)子公司,；在裝備制造業(yè)方面,，儲(chǔ)備了國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)前4名中的2個(gè)項(xiàng)目,，航空航天、農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的多個(gè)國內(nèi)龍頭公司項(xiàng)目,。
值得一提的是,，今年上半年，通盈基金還主動(dòng)對接防疫抗疫企業(yè)債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)需求,，積極對接了人福醫(yī)藥、金發(fā)科技等多個(gè)防疫項(xiàng)目,，僅用一個(gè)月時(shí)間就發(fā)起設(shè)立防疫專項(xiàng)基金,，成功投資武漢“火神山”和“雷神山”醫(yī)院建設(shè)單位——中建三局債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，踐行國有資本運(yùn)營公司使命擔(dān)當(dāng),。
在加大業(yè)務(wù)拓展投資力度的同時(shí),，下半年中國誠通還將強(qiáng)化投后賦能，積極發(fā)揮股東作用,。
“本輪債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)經(jīng)過4年左右的實(shí)施,，標(biāo)的企業(yè)與實(shí)施機(jī)構(gòu)雙方已經(jīng)從單純的股權(quán)投資轉(zhuǎn)向了更加緊密、重要的戰(zhàn)略合作關(guān)系,。標(biāo)的企業(yè)除了提出資金需求外,，對債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)能否提供戰(zhàn)略資源提出了更高要求?！敝燔S表示,，中國誠通作為國有資本運(yùn)營公司，同時(shí)具備產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ),、資本運(yùn)作,、資源協(xié)同等方面的綜合優(yōu)勢，將針對不同的融資主體,，“一企一策”,，采取具有針對性的投資方案，發(fā)揮中國誠通國有資本運(yùn)營公司的股權(quán)管理,、資產(chǎn)經(jīng)營,、基金投資、產(chǎn)業(yè)整合的獨(dú)特優(yōu)勢,，全方位提升融資方的企業(yè)經(jīng)營水平,。
撬動(dòng)更多社會(huì)資金參與債轉(zhuǎn)股
所有業(yè)務(wù)的開展和實(shí)施需要充足的資金支持。據(jù)了解,，中國誠通前期通過成功注冊200億元債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債極大提升了集團(tuán)服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的能力,。截至目前，共發(fā)行兩期債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債券,，募集資金61億元,，兩次發(fā)行利率均創(chuàng)該品種同期限債券發(fā)行價(jià)格歷史新低,。
“下半年，集團(tuán)將加快推進(jìn)債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債的發(fā)行節(jié)奏,，用好用足專項(xiàng)債注冊額度,，確保市場化債轉(zhuǎn)股基金的規(guī)模化高質(zhì)量發(fā)展,?！敝燔S透露。
與此同時(shí),，中國誠通將多渠道多方式撬動(dòng)更大社會(huì)資金,。朱躍表示，將強(qiáng)化資產(chǎn)管理能力建設(shè),，充分發(fā)揮基金管理人作用,，一方面持續(xù)提高子基金投資比例，放大國有資本功能,，加強(qiáng)對社會(huì)資本的引導(dǎo),，凝聚更多資源參與市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。另一方面通過強(qiáng)化“總體風(fēng)險(xiǎn)可控,，項(xiàng)目收益穩(wěn)健,，期間分紅穩(wěn)定”的投資風(fēng)格持續(xù)提高對社會(huì)資本的吸引力，撬動(dòng)多元化資金,，拓展外部募資路徑,，探索保險(xiǎn)、地方引導(dǎo)基金,、國有企業(yè),、外資等多渠道全方位的資金來源，構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展模式,。
據(jù)朱躍介紹,，債轉(zhuǎn)股基金下一步要與國調(diào)基金、混改基金（籌）等中國誠通基金群以及合作機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢,，形成合力,，整體推進(jìn)、聯(lián)動(dòng)發(fā)力,，打好“組合拳”,，對標(biāo)的企業(yè)開展差異化協(xié)同投資，全方位支持國資央企深化改革,，充分體現(xiàn)國有資本運(yùn)營公司的功能作用,。
值得注意的是，2018年6月，人民銀行通過定向降準(zhǔn)支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”,，釋放約5000億元資金支持債轉(zhuǎn)股工作,，定向降準(zhǔn)支持債轉(zhuǎn)股成效顯著。目前,，該定向降準(zhǔn)資金已經(jīng)基本使用完畢,。朱躍建議，可以進(jìn)一步研究從再次定向降準(zhǔn)以及特別國債,、財(cái)政資金,、補(bǔ)充國有資本運(yùn)營公司資本金等多方面對債轉(zhuǎn)股工作給予更有力的支持，債轉(zhuǎn)股也作為發(fā)展直接融資的一項(xiàng)重要手段,，滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的需要,。同時(shí)，進(jìn)一步鼓勵(lì)支持國有資本運(yùn)營公司發(fā)揮債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)的獨(dú)特作用,，在募資、機(jī)制,、業(yè)務(wù)范圍等方面給予支持,，賦予必要的牌照。
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遭遇了物流受阻,、訂單銳減等諸多困難后,，珠三角企業(yè)想出了多種辦法突圍。多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的好轉(zhuǎn),，揭示著珠三角制造業(yè)扛過疫情風(fēng)險(xiǎn)高危時(shí)期,，逐步重回正軌。
據(jù)透露,，中國誠通控股集團(tuán)有限公司已儲(chǔ)備了百億元的市場化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目,，下半年將多措并舉、持續(xù)發(fā)力。
