“債轉(zhuǎn)股作為發(fā)展型去杠桿的需求將長期存在,，尤其是今年債轉(zhuǎn)股客觀需求普遍上升，項目選擇將從相對普遍性向結(jié)構(gòu)性,、重點性,，行業(yè),、企業(yè)的選擇將更加具有針對性和聚焦性，將重點在落實‘六?！汀€(wěn)’工作中發(fā)揮更大作用?！敝袊\通控股集團有限公司（下稱“中國誠通”）副總裁朱躍在接受《經(jīng)濟參考報》記者專訪時如是判斷今年的形勢,。
據(jù)介紹，在2016年初本輪債轉(zhuǎn)股政策制定時,，中國誠通即作為唯一的非金融機構(gòu)央企被邀請參與研究討論,，作為兩家中央企業(yè)國有資本運營公司債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)之一，中國誠通先后參與了中船重工,、中國鐵建,、中國鐵物等市場化債轉(zhuǎn)股項目，合計投資金額130多億元,，帶動社會資本約800億元,，充分發(fā)揮了國有資本運營公司的平臺作用。
朱躍透露,，中國誠通已儲備了百億元的市場化債轉(zhuǎn)股項目,，下半年將多措并舉、持續(xù)發(fā)力,。在加大業(yè)務(wù)拓展投資力度的同時,，還將強化投后賦能，全方位支持國資央企深化改革,，落實國企改革三年行動方案要求,，更大發(fā)揮國有資本運營公司債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)獨特作用,。
發(fā)揮獨特作用形成差異化能力
2016年10月,，國務(wù)院正式公布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（國發(fā)〔2016〕54號）及其附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，本輪市場化債轉(zhuǎn)股正式啟幕,。相關(guān)文件也正式明確,，國有資本運營公司作為本輪市場化債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)之一。
在朱躍看來,，與AIC（金融資產(chǎn)投資公司）等債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)不同,，國有資本運營公司基于其自身特點，在此輪市場化債轉(zhuǎn)股過程中能發(fā)揮更多獨特作用,。
據(jù)介紹,，中國誠通在2005年被確定為國有資產(chǎn)經(jīng)營試點，經(jīng)過多年的實踐發(fā)展,，先后重組整合,、接收托管了寰島集團,、中國包裝、中商集團,、中國鐵物,、中冶紙業(yè)等多家傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，共涉及資產(chǎn)債務(wù)千億元,。
“作為國有資本運營公司債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu),，在本輪市場化債轉(zhuǎn)股工作中，中國誠通可以更好地結(jié)合集團前期在企業(yè)改制重組,、混合所有制改革,、產(chǎn)業(yè)整合、資產(chǎn)盤活,、企業(yè)資本運作等方面積累的資產(chǎn)經(jīng)營實踐經(jīng)驗,，按照政策要求積極參與債轉(zhuǎn)股企業(yè)公司治理，發(fā)揮國有資本運營公司投后管理優(yōu)勢,，特別是股權(quán)管理和產(chǎn)業(yè)重組功能,，與金融類實施機構(gòu)相比形成差異化能力?！敝燔S說,，盡管相對金融類實施機構(gòu)資金來源有限，但中國誠通堅決落實國家決策部署,，千方百計擴大投資規(guī)模,，依靠對實體經(jīng)濟運營規(guī)律的了解，既落實政策目標(biāo),，又遵循法治化原則,、堅持市場化方式，積極探索債轉(zhuǎn)股新模式,。
據(jù)了解,，中國誠通于2019年4月出資設(shè)立了降杠桿債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的專業(yè)化平臺——誠通通盈基金管理有限公司（以下簡稱“通盈基金”），并聯(lián)合工商銀行債轉(zhuǎn)股子公司發(fā)起設(shè)立了總規(guī)模1000億元,，首期規(guī)模240億元的債轉(zhuǎn)股專項基金,。“通盈基金正式運營以來,，集團市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)得以更快速地發(fā)展,，債轉(zhuǎn)股項目投資金額接近前三年總和，在量和質(zhì)兩方面取得了新成效,?！敝燔S表示。
數(shù)據(jù)顯示,，通盈基金共研判了各類項目約100個,，完成項目立項12個,，合計金額156億元，已實際交割6個項目,，合計金額約70億元,，帶動社會資本約300億元，為被投資企業(yè)平均降低7.6個百分點負債率,，每年增收約15億元,，取得了良好開局。
與此同時,，中國誠通還不斷探索與中央企業(yè)產(chǎn)業(yè)公司,、國有資本投資公司以及其他類相關(guān)機構(gòu)的債轉(zhuǎn)股合作模式，積極發(fā)揮各類機構(gòu)優(yōu)勢,，形成協(xié)同效應(yīng),，優(yōu)勢互補，帶動更大社會資本參與債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù),，助力標(biāo)的企業(yè)降本增效,、優(yōu)化公司治理。目前已與多家央企在設(shè)立債轉(zhuǎn)股子基金方面達成一致,，切實服務(wù)央企降杠桿減負債任務(wù)要求,。
展望整個行業(yè)發(fā)展的趨勢，朱躍表示,，債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)將從普遍性機遇轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性機遇,，從前期的重視快速開展業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸轉(zhuǎn)向公司治理。國企債轉(zhuǎn)股需與國企改革相結(jié)合,，通過債轉(zhuǎn)股優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)同時,，要發(fā)揮積極股東作用，從完善體制機制,、加強行業(yè)重組,、優(yōu)化國有資本布局、解決歷史遺留問題等多個方面提高企業(yè)的核心競爭力,。而中國誠通作為中央企業(yè)國有資本運營公司債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)在以上方面具有先天的優(yōu)勢,，將會發(fā)揮更大獨特作用。
剛需上升積極布局儲備項目
今年是國有企業(yè)“去杠桿”的關(guān)鍵年,。按照《關(guān)于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的指導(dǎo)意見》，國有企業(yè)平均資產(chǎn)負債率到2020年年末要比2017年年末降低2個百分點左右,。
“從當(dāng)前看,，由于受疫情影響以及全球經(jīng)濟增長放緩、國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系摩擦等多方面復(fù)雜原因,，一些行業(yè)面臨經(jīng)營困難,、資金流短缺等問題,，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，債轉(zhuǎn)股客觀需求有所上升,，而國企債轉(zhuǎn)股‘剛性需求’預(yù)計將更為集中,。”朱躍認為,，下一步的重點是破解難題,、打通堵點，市場化法治化債轉(zhuǎn)股將在穩(wěn)增長,、促改革,、防風(fēng)險中發(fā)揮更大作用。
據(jù)介紹,，2020年通盈基金目標(biāo)新增投資人民幣100多億元,，帶動社會資本500億元參與市場化債轉(zhuǎn)股項目。目前,，中國誠通已儲備了眾多債轉(zhuǎn)股項目,，總金額過百億元。有多個項目已經(jīng)基本達成一致,，進入了盡職調(diào)查甚至是協(xié)議談判階段,。下半年，中國誠通將繼續(xù)加大工作力度,，加快投資節(jié)奏,，把項目儲備轉(zhuǎn)變?yōu)轫椖客顿Y。
“總的方向是國家債轉(zhuǎn)股政策的‘三個鼓勵’,，即鼓勵投向周期性困難企業(yè),、高負債戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成長企業(yè)、高負債關(guān)系國家安全戰(zhàn)略性企業(yè),，要求做到各行業(yè),、各龍頭企業(yè)全覆蓋?！敝燔S舉例說,，在周期性企業(yè)中，投資了國企改革“雙百行動”引戰(zhàn)規(guī)模最大的中化能源項目,，儲備了國內(nèi)最大的航空貨運公司重組項目,；在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)中，投資了節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)中節(jié)能實業(yè),，已經(jīng)投資決策的某央企新能源行業(yè)子公司,；在裝備制造業(yè)方面，儲備了國內(nèi)工程機械行業(yè)前4名中的2個項目,，航空航天,、農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的多個國內(nèi)龍頭公司項目,。
值得一提的是，今年上半年,，通盈基金還主動對接防疫抗疫企業(yè)債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)需求,，積極對接了人福醫(yī)藥、金發(fā)科技等多個防疫項目,，僅用一個月時間就發(fā)起設(shè)立防疫專項基金,，成功投資武漢“火神山”和“雷神山”醫(yī)院建設(shè)單位——中建三局債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，踐行國有資本運營公司使命擔(dān)當(dāng),。
在加大業(yè)務(wù)拓展投資力度的同時,，下半年中國誠通還將強化投后賦能，積極發(fā)揮股東作用,。
“本輪債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)經(jīng)過4年左右的實施,，標(biāo)的企業(yè)與實施機構(gòu)雙方已經(jīng)從單純的股權(quán)投資轉(zhuǎn)向了更加緊密、重要的戰(zhàn)略合作關(guān)系,。標(biāo)的企業(yè)除了提出資金需求外,，對債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)能否提供戰(zhàn)略資源提出了更高要求?！敝燔S表示,，中國誠通作為國有資本運營公司，同時具備產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ),、資本運作,、資源協(xié)同等方面的綜合優(yōu)勢，將針對不同的融資主體,，“一企一策”,，采取具有針對性的投資方案，發(fā)揮中國誠通國有資本運營公司的股權(quán)管理,、資產(chǎn)經(jīng)營,、基金投資、產(chǎn)業(yè)整合的獨特優(yōu)勢,，全方位提升融資方的企業(yè)經(jīng)營水平,。
撬動更多社會資金參與債轉(zhuǎn)股
所有業(yè)務(wù)的開展和實施需要充足的資金支持。據(jù)了解,，中國誠通前期通過成功注冊200億元債轉(zhuǎn)股專項債極大提升了集團服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的能力,。截至目前，共發(fā)行兩期債轉(zhuǎn)股專項債券,，募集資金61億元,，兩次發(fā)行利率均創(chuàng)該品種同期限債券發(fā)行價格歷史新低。
“下半年,，集團將加快推進債轉(zhuǎn)股專項債的發(fā)行節(jié)奏,，用好用足專項債注冊額度，確保市場化債轉(zhuǎn)股基金的規(guī)?；哔|(zhì)量發(fā)展,。”朱躍透露,。
與此同時,，中國誠通將多渠道多方式撬動更大社會資金。朱躍表示,，將強化資產(chǎn)管理能力建設(shè),，充分發(fā)揮基金管理人作用，一方面持續(xù)提高子基金投資比例,，放大國有資本功能,，加強對社會資本的引導(dǎo)，凝聚更多資源參與市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù),。另一方面通過強化“總體風(fēng)險可控,，項目收益穩(wěn)健，期間分紅穩(wěn)定”的投資風(fēng)格持續(xù)提高對社會資本的吸引力,，撬動多元化資金,，拓展外部募資路徑，探索保險,、地方引導(dǎo)基金,、國有企業(yè)、外資等多渠道全方位的資金來源,，構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展模式,。
據(jù)朱躍介紹，債轉(zhuǎn)股基金下一步要與國調(diào)基金,、混改基金（籌）等中國誠通基金群以及合作機構(gòu)的優(yōu)勢,，形成合力，整體推進,、聯(lián)動發(fā)力,，打好“組合拳”，對標(biāo)的企業(yè)開展差異化協(xié)同投資,，全方位支持國資央企深化改革,，充分體現(xiàn)國有資本運營公司的功能作用。
值得注意的是,，2018年6月,，人民銀行通過定向降準支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”，釋放約5000億元資金支持債轉(zhuǎn)股工作，定向降準支持債轉(zhuǎn)股成效顯著,。目前,，該定向降準資金已經(jīng)基本使用完畢。朱躍建議,，可以進一步研究從再次定向降準以及特別國債,、財政資金、補充國有資本運營公司資本金等多方面對債轉(zhuǎn)股工作給予更有力的支持,，債轉(zhuǎn)股也作為發(fā)展直接融資的一項重要手段,，滿足社會經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的需要。同時,，進一步鼓勵支持國有資本運營公司發(fā)揮債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)的獨特作用,，在募資、機制,、業(yè)務(wù)范圍等方面給予支持,，賦予必要的牌照。
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遭遇了物流受阻,、訂單銳減等諸多困難后,，珠三角企業(yè)想出了多種辦法突圍。多項經(jīng)濟指標(biāo)的好轉(zhuǎn),，揭示著珠三角制造業(yè)扛過疫情風(fēng)險高危時期,，逐步重回正軌。
據(jù)透露,，中國誠通控股集團有限公司已儲備了百億元的市場化債轉(zhuǎn)股項目,，下半年將多措并舉、持續(xù)發(fā)力,。
