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　　近日,，新冠肺炎疫情在多個(gè)國家聚集性擴(kuò)散引發(fā)投資者避險(xiǎn)需求高漲，美國長期國債收益率連續(xù)創(chuàng)下歷史新低,。市場上對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期開始急劇升溫,，美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增大，美聯(lián)儲如果采取降息和量化寬松措施,，美國利率和國債收益率勢必將進(jìn)一步走弱,。

　　在風(fēng)險(xiǎn)事件下，美國國債收益率可能降至接近零的水平。當(dāng)然,，美國國債收益率要長期維持在接近零的低位,，需要美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)比較大的下行周期，美聯(lián)儲開啟新一輪降息周期才較有可能,。

　　在2019年8月份,，美國債市出現(xiàn)收益率顯著下降時(shí)，多家研究機(jī)構(gòu)就已經(jīng)開始展望美國可能出現(xiàn)負(fù)利率的情形,。目前,，雖然市場機(jī)構(gòu)尚未就此發(fā)出新的聲音，但美國10年期和30年期國債收益率無疑已經(jīng)向零利率靠近了一步,。

　　從2月25日至27日,，美國10年期國債收益率連續(xù)三天創(chuàng)下歷史新低，難以想象其收益率已經(jīng)從今年年初1.9%左右的水平降至1.3%以下,。美國30年期國債收益率則從年初的2.3%上方滑落至1.8%以下,。2月27日，美國10年期國債收益率一度降至1.2408的歷史新低,，美國30年國債收益率則一度降至1.7415的歷史新低,。

　　與此同時(shí)，美聯(lián)儲降息的呼聲開始高漲,。芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具2月27日的數(shù)據(jù)顯示,，市場預(yù)期美聯(lián)儲在今年3月份降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已經(jīng)達(dá)到了98.5%，今年降息75個(gè)基點(diǎn)的概率已經(jīng)達(dá)到了77.7%,。

　　穆迪分析在2月27日表示,，新冠病毒疫情對美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)，盡管貨幣政策有局限,，美聯(lián)儲最終可能需要介入,。由于緊急降息是罕見的，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)不會這么做,。如果金融市場環(huán)境繼續(xù)收緊,，美聯(lián)儲降息的可能性將會上升。

　　美聯(lián)儲前副主席凱文·沃什（Kevin　Warsh）在2月26日撰文指出,，當(dāng)下,，新型冠狀病毒是經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，它代表了一個(gè)意料之外的沖擊,，美聯(lián)儲應(yīng)該立即采取行動,。

　　沃什認(rèn)為，美聯(lián)儲應(yīng)該與中國央行,、歐洲央行,、英國央行和日本央行一道降息25個(gè)基點(diǎn),，全球行動將會有助于充分利用不足的貨幣政策彈藥。

　　不過,，包括白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任拉里·庫德羅（Larry　Kudlow）在內(nèi)的現(xiàn)任高官仍持較為樂觀態(tài)度,，特朗普也聲稱美國在控制疫情上比較成功，更沒有公開要求美聯(lián)儲降息,。

　　美聯(lián)儲副主席理查德·克拉里達(dá)（Richard　Clarida）此前表示,，美聯(lián)儲目前對貨幣政策感到舒適，并在跟蹤新冠肺炎疫情的影響,。疫情的沖擊可能會外溢到全世界,，但現(xiàn)在評論這一影響的規(guī)模和持續(xù)性，或者是否會導(dǎo)致增長前景的實(shí)質(zhì)性改變還太早,?？死镞_(dá)說，如果增長前景發(fā)生改變,，美聯(lián)儲將會做出相應(yīng)應(yīng)對,。

　　如果美聯(lián)儲真的降息75個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率將降至0.75%-1%的區(qū)間,。在市場避險(xiǎn)需求推動下，美國10年期國債的收益率短時(shí)降至靠近零的水平會有較大可能,。

　　美國長期國債收益率的長期走低,，步歐洲和日本的后塵，這才是更讓人擔(dān)憂的景象,。

　　曾在2019年8月警告美國國債收益率可能降為負(fù)值的美國太平洋投資管理公司（PIMCO）全球經(jīng)濟(jì)顧問約阿希姆·菲爾斯（Joachim　Fels）曾表示,，美國國債收益率要變?yōu)樨?fù)值需要美聯(lián)儲啟動一個(gè)大的寬松貨幣政策周期，如果美聯(lián)儲把基準(zhǔn)利率降為零,，并重啟量化寬松,，美國國債負(fù)收益率將很快從理論變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

　　不過,，多個(gè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)做出預(yù)測,，美國10年期國債收益率將在今年降至1%以下。現(xiàn)在看,，出現(xiàn)這一情況的可能性已經(jīng)較大,。

　　美國銀行在2019年8月份預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲進(jìn)入衰退時(shí)代降息周期,，美國10年期國債收益率將在一年內(nèi)降至1%以下,。

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