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　　金融業(yè)對外開放再提速,，中國資產(chǎn)管理市場迎來首個外資玩家。

　　近日,，全球知名投資管理公司橡樹資本（Oaktree　Capital）全資子公司——Oaktree（北京）投資管理有限公司（簡稱“橡樹北京”）在北京完成工商注冊,。這表明外資已可以直接申請地方AMC（資產(chǎn)管理公司）牌照，投資我國不良資產(chǎn)市場將更加便利,。

　　專家預(yù)計,，在金融業(yè)開放持續(xù)深化以及國內(nèi)不良資產(chǎn)市場蓬勃發(fā)展的紅利下，外資將加速入局,，而伴隨配套監(jiān)管措施相應(yīng)建立,，金融監(jiān)管對于境外機(jī)構(gòu)參與不良資產(chǎn)處置的投資環(huán)境和行業(yè)限制也將逐步放寬。與此同時,，外資的進(jìn)入將成為中國AMC市場的“活水”,，在優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，帶來全新理念,，推動不良市場發(fā)展等方面發(fā)揮巨大作用,。不過短期來看，外資入局對于當(dāng)前不良資產(chǎn)的市場格局不會造成太大影響,。

　　首家外資AMC落戶北京

　　北京地方金融監(jiān)管局公告顯示,，Oaktree（北京）投資管理有限公司注冊資本542萬美元，由橡樹資本（香港）有限公司持股100%,，業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍包括投資管理,、投資咨詢、資產(chǎn)管理等,。

　　橡樹資本是全球最大的不良資產(chǎn)投資機(jī)構(gòu),，在全球管理資產(chǎn)總值超1200億美元，在我國不良資產(chǎn)投資總額已超65億美元,。未來,，橡樹北京將成為橡樹資本在中國拓展各項(xiàng)業(yè)務(wù)的重要平臺。橡樹資本方面表示,，對于未來在中國業(yè)務(wù)的發(fā)展充滿信心,，并將持續(xù)積極探索北京及全國范圍內(nèi)的投資機(jī)會。

　　“此次橡樹資本申請金融牌照是一個重要突破,。在不良資產(chǎn)這一領(lǐng)域,，外資在此前次貸危機(jī)中有過非常多成功的長期投資經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前中國的廣闊市場吸引了資本的目光,，現(xiàn)在可以說是很好的時機(jī),?！薄医鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，當(dāng)前不良資產(chǎn)數(shù)量持續(xù)上升,，為最大限度挖掘資產(chǎn)價值,，AMC行業(yè)的擴(kuò)容和發(fā)展是十分必要的。

　　據(jù)了解,，目前,，包括高盛集團(tuán)、KKR集團(tuán),、孤星基金,、貝恩資本等多家知名外資機(jī)構(gòu)，已通過基金,、與內(nèi)資機(jī)構(gòu)合作等多種渠道參與我國不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù),。而隨著我國不良資產(chǎn)市場規(guī)模不斷增長以及金融業(yè)對外開放的深入，境外機(jī)構(gòu)的市場興趣和信心也日益高漲,。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計,，今年將迎來外資申請AMC牌照“小高潮”。

　　蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧認(rèn)為,，外資優(yōu)勢主要在于不良資產(chǎn)處理方面的國際經(jīng)驗(yàn)，以及涉及跨國業(yè)務(wù)中不良資產(chǎn)的處理,；劣勢主要是對中國市場可能還需要磨合和適應(yīng),。

　　曾剛表示，外資的經(jīng)驗(yàn),、模式,、理念和市場機(jī)制的引入將給國內(nèi)AMC市場帶來巨大幫助，在優(yōu)化市場結(jié)構(gòu),，帶來全新理念,，推動不良市場發(fā)展等方面發(fā)揮巨大作用，“當(dāng)然一家肯定不夠,，下一步不良資產(chǎn)市場很可能會進(jìn)一步對外開放,，批設(shè)更多外資控股或合資AMC牌照，通過參與者結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化帶動市場發(fā)展,，同時也會促進(jìn)監(jiān)管進(jìn)一步發(fā)展,。”

　　有望獲更多政策支持

　　事實(shí)上,，良好的營商環(huán)境也是吸引外資機(jī)構(gòu)不斷進(jìn)入的重要原因,。

　　2018年4月，中國人民銀行行長易綱在博鰲亞洲論壇上宣布了中國金融開放11條措施,，其中包括取消金融資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制,。同年8月,，銀保監(jiān)會發(fā)文取消中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司外資持股比例限制，實(shí)施內(nèi)外資一致的股權(quán)投資比例規(guī)則,，持續(xù)推進(jìn)外資投資便利化,。這為外資控股AMC鋪平了道路。2019年10月召開的國務(wù)院常務(wù)會議確定了優(yōu)化外匯管理,、促進(jìn)跨境投資便利化的12條措施,，其中涉及開展銀行不良債權(quán)和貿(mào)易融資等跨境轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。這也被業(yè)內(nèi)人士解讀為,，不良資產(chǎn)領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步加快開放步伐,，試點(diǎn)或進(jìn)一步擴(kuò)圍。

　　在政策紅利持續(xù)釋放下,，已有地區(qū)先行先試,，對不良資產(chǎn)處置引入外資進(jìn)行探索。例如,，深圳前海金融資產(chǎn)交易所嘗試各類非標(biāo)金融資產(chǎn)的雙向跨境交易業(yè)務(wù),。目前，前海金融資產(chǎn)交易所跨境業(yè)務(wù)包括境內(nèi)不良資產(chǎn),、保理資產(chǎn)和租賃資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓,，外商投資股權(quán)投資企業(yè)業(yè)務(wù)等?！翱缇惩ā逼脚_致力于為投資者提供全方位,、全流程、一站式的服務(wù),。境外機(jī)構(gòu)可以降低成本進(jìn)入到我國資本市場,，與四大AMC共同合作，撬動更大的利益,。

　　境外機(jī)構(gòu)參與我國不良資產(chǎn)市場的興趣也在持續(xù)提高,。“去年6月,，歐力士集團(tuán)同東方資產(chǎn)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,，我們一直在積極著手，準(zhǔn)備進(jìn)入中國的不良資產(chǎn)投資領(lǐng)域,?！比毡練W力士集團(tuán)專務(wù)副總裁伏谷清表示，最近幾年,，中國的法律環(huán)境和對外營商環(huán)境進(jìn)一步改善,，金融對外開放大力推進(jìn)，外資進(jìn)入中國不良資產(chǎn)行業(yè)的環(huán)境已經(jīng)成熟,。

　　業(yè)內(nèi)還預(yù)計,，對于境外機(jī)構(gòu)參與不良資產(chǎn)處置的投資環(huán)境和行業(yè)限制將進(jìn)一步放寬,。

　　曾剛表示，不良資產(chǎn)行業(yè)需要更多外商全資,，或者合資AMC出現(xiàn),，監(jiān)管應(yīng)考慮進(jìn)一步放寬外資AMC投資的部分限制，同時對于在獲得牌照前以基金方式進(jìn)入中國不良市場的外資給予更多政策上的引導(dǎo),，使外資更多地參與到這一市場當(dāng)中,。

　　“不良市場資金越多，化解不良資產(chǎn)能力越強(qiáng),，對于提升金融效率,、減少損失而言越有益，因此我個人非?？春孟乱徊讲涣假Y產(chǎn)領(lǐng)域的進(jìn)一步開放,。”曾剛指出,。

　　短期內(nèi)行業(yè)影響有限

　　外資機(jī)構(gòu)的加入,，一方面將引入新的經(jīng)驗(yàn)、模式,、理念和市場機(jī)制,，推動我國不良資產(chǎn)市場進(jìn)一步發(fā)展。另一方面也帶來一些新的挑戰(zhàn),。不過,，多位受訪專家表示，由于不良資產(chǎn)行業(yè)需要高資本消耗,，因此短期看，外資入局對于當(dāng)前市場格局不會造成太大影響,。

　　“不良資產(chǎn)公司購買不良資產(chǎn)的數(shù)量,，取決于其資本金規(guī)模。在我國,，國有AMC相較外資規(guī)模較大,，因此仍然具有絕對優(yōu)勢?！痹鴦傊赋?。

　　陳嘉寧同樣認(rèn)為，從市場角度看,，國有AMC和地方AMC公司已經(jīng)具備了先發(fā)優(yōu)勢,，包括管理團(tuán)隊搭建、客戶資源積累,、業(yè)務(wù)拓展,、業(yè)務(wù)流程梳理等,。“外資控股AMC落地北京,，是我國金融對外開放大背景下的有益嘗試,，對于豐富我國不良資產(chǎn)處理的市場化水平，引進(jìn)國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)都有積極的意義,。但是,，搭建團(tuán)隊，熟悉環(huán)境,，對接資源,，對于任何一個剛剛進(jìn)入市場的公司，都存在一個磨合和適應(yīng)的過程,，因此中短期內(nèi),，外資AMC落地對于國內(nèi)現(xiàn)有AMC業(yè)務(wù)的影響和沖擊有限?！彼f,。

　　巨豐投顧高級投資顧問朱華雷表示，當(dāng)前我國不良資產(chǎn)已經(jīng)形成了“4+2+N+銀行系”的多元化市場格局,，外資機(jī)構(gòu)僅僅是“N”中的一部分,，因此，不會改變當(dāng)前我國不良資產(chǎn)市場回歸理性的格局,。外資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入,，將會給市場帶來先進(jìn)的技術(shù)，國內(nèi)市場主體需要揚(yáng)長避短,，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,。

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