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　　疫情防控期間，央行進一步釋放了貨幣政策加大逆周期調節(jié)力度的信號，下調中期借貸便利(MLF)利率10BP,。分析人士認為，本月LPR報價下行已成定局,，此外“降息”周期有望延續(xù)。

　　2月17日,，人民銀行公告稱,，為對沖央行逆回購到期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕,，開展2000億元MLF操作和1000億元7天期逆回購操作,。值得注意的是，央行下調了1年期MLF利率10BP,，本次利率為3.15%,。

　　下調MLF利率符合市場預期

　　本月LPR報價下行已成定局

　　今年開年以來，央行持續(xù)發(fā)出加大逆周期調節(jié)力度的信號,。1月1日,，央行宣布全面降準0.5個百分點，釋放長期資金約8000多億元,。春節(jié)后,，央行在2月3日、2月4日連續(xù)開展公開市場逆回購操作,，累計向市場投放資金1.7萬億元,。同時，2月3日央行曾下調7天和14天逆回購利率10BP,。

　　央行此次下調1年期MLF利率,，符合市場預期。央行貨幣政策委員會委員,、清華大學國家金融研究院研究員馬駿此前表示,，央行按慣例于月中進行的MLF操作中標利率有望下降,，進而2月20日公布的LPR下降可期,。

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，目前金融市場流動性充足,，貨幣市場和債券市場利率下行,，用MLF置換部分到期逆回購，可以拉長資金投放的期限，穩(wěn)定市場預期,。

　　“此外,，央行下調MLF利率，為LPR利率下降打開空間,。預計2月20日新一期LPR利率報價,，1年期和5年期以上兩個品種利率均下調10BP?！睖乇虮硎?。

　　凈回籠7000億元

　　縮量引導資金利率穩(wěn)健回歸

　　春節(jié)后，央行通過公開市場操作累計向市場投放了3萬億元巨額流動性,。銀行間資金利率出現(xiàn)了整體下移,。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2月14日,，銀行間市場隔夜回購利率DR001降至1.23%,，7天期回購利率DR007和14天期回購利率DR014也雙雙跌破2%關口，分別降至1.98%,、1.97%,。

　　光大證券固收團隊認為，資金利率持續(xù)保持低位會產生一些副作用,，如果銀行間市場資金利率下行過快,，則不利于宏觀杠桿率的穩(wěn)定。因此人民銀行用公開市場縮量的方式引導資金利率穩(wěn)健上行,。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示,，2月17日有10000億元逆回購到期，無MLF到期,，央行昨日凈回籠資金7000億元,。

　　中信證券研究所副所長明明認為，目前短期流動性比較充裕,，短端利率也在歷史低點,，但是目前銀行的需求主要集中在中長期流動性。因此央行本次操作比較符合市場預期,，實現(xiàn)了短期流動性的凈回籠與中長期流動性投放,。

　　“降息”周期有望延續(xù)

　　對于后續(xù)貨幣政策走勢，分析人士認為“降息”周期有望延續(xù),。

　　方正證券首席經濟學家顏色認為,，貨幣政策的思路應該是從短期維穩(wěn)轉為中長期恢復經濟，意味著逆回購量可能會有所收縮,，但中長期流動性會逐步增加,。他預計,，月底之前大概率會有定向降準的措施。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為,，“降息”周期有望延續(xù),，后期MLF仍存在下調空間?！?020年宏觀政策將進一步在穩(wěn)增長方向發(fā)力,，‘降息’周期有望延續(xù)，未來MLF利率還存在30BP左右的下調空間,，全年降息幅度將達40BP左右,。”王青預計,。

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