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四載磨礪，滬倫通終于正式啟動(dòng)，中國(guó)資本市場(chǎng)雙向開放步履不停,。

倫敦當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月17日上午,，滬倫通在英國(guó)倫敦正式啟動(dòng)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)和英國(guó)金融行為監(jiān)管局發(fā)布了滬倫通《聯(lián)合公告》,，原則批準(zhǔn)上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“上交所”）和倫敦證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“倫交所”）開展滬倫通。

啟動(dòng)滬倫通是落實(shí)習(xí)近平主席2015年訪英成果的重要舉措，是深化中英兩國(guó)金融領(lǐng)域互利務(wù)實(shí)合作的重要舉措和標(biāo)志,，有利于加強(qiáng)兩國(guó)資本市場(chǎng)聯(lián)系，深化兩國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展,，提升上海和倫敦市場(chǎng)國(guó)際金融中心地位,。

在當(dāng)今國(guó)際社會(huì)單邊主義風(fēng)頭復(fù)蘇的情況下，滬倫通的開通表明我國(guó)以開放促改革,、促發(fā)展的決心不動(dòng)搖,，資本市場(chǎng)自主對(duì)外開放的腳步不停歇，推動(dòng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融合作共贏發(fā)展的信心不改變,。

開創(chuàng)交易所互聯(lián)互通新模式

從滬港通到深港通,，再到期待已久的滬倫通，中國(guó)資本市場(chǎng)雙向開放迎來(lái)又一里程碑,。作為近年來(lái)備受期待的中英兩國(guó)金融領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作的重要內(nèi)容,，滬倫通將扮演深化兩國(guó)金融合作、擴(kuò)大金融開放的重要角色,。

作為中國(guó)與境外證券市場(chǎng)的首個(gè)股市聯(lián)通計(jì)劃,，實(shí)現(xiàn)滬倫通的積極意義在于擴(kuò)大了我國(guó)資本市場(chǎng)雙向開放，開創(chuàng)了交易所互聯(lián)互通的新模式,，為兩地發(fā)行人和投資者提供進(jìn)入對(duì)方市場(chǎng)投融資的便利機(jī)會(huì),，有利于推動(dòng)境內(nèi)證券機(jī)構(gòu)開展跨境證券業(yè)務(wù),，提升證券行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，并促進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè),。

所謂滬倫通,，即上交所與倫交所互聯(lián)互通機(jī)制，是指符合條件的兩地上市公司,，依照對(duì)方市場(chǎng)的法律法規(guī),，發(fā)行存托憑證并在對(duì)方市場(chǎng)上市交易。同時(shí),，通過(guò)存托憑證與基礎(chǔ)證券之間的跨境轉(zhuǎn)換機(jī)制安排,，實(shí)現(xiàn)兩地市場(chǎng)的互聯(lián)互通。

滬倫通包括東向業(yè)務(wù)和西向業(yè)務(wù)兩個(gè)部分,。東向業(yè)務(wù)是指符合條件的倫交所上市公司在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行存托憑證（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)存托憑證”,，CDR）并在上交所主板上市交易。西向業(yè)務(wù)是指符合條件的上交所上市公司在境外發(fā)行存托憑證（以下簡(jiǎn)稱“全球存托憑證”,，GDR）并在倫交所主板上市交易,。

起步階段，倫交所上市公司可以其已發(fā)行在外的股票為基礎(chǔ)證券發(fā)行中國(guó)存托憑證,。上交所上市公司可以其新增股票為基礎(chǔ)證券發(fā)行全球存托憑證,。上交所上市公司華泰證券發(fā)行的滬倫通下首只全球存托憑證（GDR）產(chǎn)品于6月17日在倫交所掛牌，成為首家按滬倫通業(yè)務(wù)規(guī)則登陸倫交所的中國(guó)公司,。

華創(chuàng)證券分析師洪錦屏認(rèn)為,，滬倫通為上交所上市公司提供了一種新的融資方式，境內(nèi)公司在倫交所發(fā)行GDR可以獲得融資,，提升交易活躍度,；可以利用倫交所國(guó)際金融中心的地位，提升公司的國(guó)際知名度,；還可以將融得的資金用于發(fā)展境外業(yè)務(wù),，避免了匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，為公司開展跨國(guó)融資并購(gòu)和拓展國(guó)際業(yè)務(wù)提供便利,。

資本市場(chǎng)對(duì)外開放將繼續(xù)擴(kuò)大

“不管外部環(huán)境如何變化,，我們都將按照市場(chǎng)化、法治化,、國(guó)際化的總要求,，堅(jiān)定推進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開放?！敝袊?guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿日前在第十一屆陸家嘴論壇上表示,。他指出，證監(jiān)會(huì)將在新的起點(diǎn)上全面深化資本市場(chǎng)改革,，加快推進(jìn)高水平對(duì)外開放,，以開放促改革,、促發(fā)展、促風(fēng)險(xiǎn)防范,。

近年來(lái),，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放取得重要進(jìn)展，而對(duì)外開放也是我國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的方向,。2014年11月的滬港通和2016年12月的深港通作為A股市場(chǎng)互聯(lián)互通和國(guó)際化的重要事件,，對(duì)A股市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)。此后,，滬深港通機(jī)制持續(xù)優(yōu)化,，國(guó)際知名指數(shù)不斷提高A股納入比例,，境外機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)增加對(duì)A股的配置,，多家國(guó)際知名財(cái)富管理機(jī)構(gòu)登記成為外商獨(dú)資私募基金管理人，中日ETF互通產(chǎn)品正陸續(xù)落地,，全球投資者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的熱情和信心日益增強(qiáng),。

滬倫通是資本市場(chǎng)改革開放的重要?jiǎng)?chuàng)新，也是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的重要舉措,。分析人士認(rèn)為,，改革開放40年的經(jīng)驗(yàn)證明，開放意味著競(jìng)爭(zhēng),，是提升能力和促進(jìn)發(fā)展的有效手段,，經(jīng)濟(jì)全球化日益深化帶來(lái)各國(guó)的利益交融，這也是社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的客觀要求和科技進(jìn)步的必然結(jié)果,。

而中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放步履不停,。證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人日前就進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)外開放回答記者提問(wèn)時(shí)表示，經(jīng)過(guò)深入研究論證,，證監(jiān)會(huì)將陸續(xù)推動(dòng)落實(shí)9項(xiàng)進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)和行業(yè)開放的舉措,，便利境外長(zhǎng)期資金進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)境外優(yōu)質(zhì)證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)來(lái)華展業(yè),，促進(jìn)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng),，提升行業(yè)服務(wù)水平。

四年磨一劍 從構(gòu)想成為現(xiàn)實(shí)

更高質(zhì)量,、更高水平的金融業(yè)對(duì)外開放一直被金融機(jī)構(gòu)期待,。

事實(shí)上，早在2015年,，中英雙方曾就滬倫通的可行性作出過(guò)討論,。有業(yè)內(nèi)人士坦言，與港股通不同,，滬倫通面臨的是產(chǎn)品跨境和投資者跨境兩大難關(guān),，核心的問(wèn)題在于時(shí)差,，此外還要面對(duì)貨幣匯率、市場(chǎng)監(jiān)管等多種問(wèn)題,。

經(jīng)過(guò)持續(xù)努力與探索,，滬倫通終于從構(gòu)想成為現(xiàn)實(shí)。從2017年開始,，滬倫通通航的預(yù)期不斷升溫,。2017年12月，第九次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話政策成果中,，中英雙方歡迎滬倫通相關(guān)操作性制度與安排的研究與準(zhǔn)備工作取得的進(jìn)展,，同意進(jìn)一步深入研究?jī)傻胤蠗l件的上市公司以存托憑證的方式到對(duì)方市場(chǎng)掛牌上市，以實(shí)現(xiàn)兩地市場(chǎng)的互聯(lián)互通,。2018年8月,，上交所就滬倫通機(jī)制答記者問(wèn)。2018年11月,，上交所正式發(fā)布實(shí)施了上交所與倫交所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則,，標(biāo)志著滬倫通制度建設(shè)框架已基本齊備。繼而在今年伊始,，市場(chǎng)上就傳來(lái)滬倫通將在年內(nèi)落地的好消息,。

日前在第十一屆陸家嘴論壇期間，倫交所集團(tuán)CEO大衛(wèi)·施為默(David Schwimmer)表示,，馬上就要開始啟動(dòng)滬倫通的合作項(xiàng)目,，現(xiàn)在監(jiān)管框架已經(jīng)做完了，跨境的交易規(guī)則也已最終確認(rèn),。他還表示,，滬倫通將給雙方的投資者和發(fā)行商帶來(lái)巨大的好處。

需要注意的是,，根據(jù)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則,，滬倫通采用存托憑證兩地市場(chǎng)互相掛牌模式，想成為滬倫通標(biāo)的的企業(yè)需要滿足一定門檻,?！堵?lián)合公告》顯示，上交所和倫交所在各自規(guī)則中明確雙方上市公司參與滬倫通需滿足的條件,，東向中國(guó)存托憑證發(fā)行人應(yīng)為在倫交所主板上市且進(jìn)入英國(guó)金融行為監(jiān)管局官方名單高級(jí)上市部分的公司,，西向全球存托憑證發(fā)行人應(yīng)為上交所主板A股上市公司且其發(fā)行的全球存托憑證應(yīng)進(jìn)入英國(guó)金融行為監(jiān)管局官方上市名單。后續(xù)上交所和倫交所可視滬倫通運(yùn)行情況和市場(chǎng)需求對(duì)發(fā)行人范圍進(jìn)行調(diào)整,。

上交所表示,，希望滬倫通西向業(yè)務(wù)的開通能夠?yàn)楦嗑硟?nèi)上市公司拓展國(guó)際業(yè)務(wù)、提升國(guó)際知名度提供支持,。與此同時(shí),，東向業(yè)務(wù)潛在發(fā)行人和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)正在積極咨詢有關(guān)規(guī)則,，發(fā)掘市場(chǎng)機(jī)遇，上交所期待滬倫通早日實(shí)現(xiàn)雙向開通,。

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