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　　融資路上莫狂奔　借新還舊要當心

　　近日,，晨鳴紙業(yè)發(fā)布公告稱,，公司第一大股東——晨鳴控股,，補充質押了公司450萬股A股股份，截至2019年5月底,，晨鳴控股累計質押了3.12億股,，占其所持A股總數的70.12%,。在大股東股權高質押的同時,，晨鳴紙業(yè)董高監(jiān)也在不斷增持公司股份。今年5月底,，晨鳴紙業(yè)發(fā)布公告稱,，包括董事長陳洪國在內的11名董高監(jiān)，在5月24日—5月28日增持了158.37萬股,。公司稱,，董高監(jiān)的增持行為，是基于對公司發(fā)展前景和未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展充滿信心,，以及對公司價值的充分認可。事實上,，晨鳴紙業(yè)負債嚴重,，公司不斷推出各種融資工具，以期緩解公司資金緊張壓力,。財報顯示,，截至2019年3月底，公司有息債務超過600億元,。

　　有人說,，不敢借錢發(fā)展的企業(yè)不是好企業(yè)，不敢大筆借錢的企業(yè)家不是好企業(yè)家,。借錢發(fā)展,，是市場經濟發(fā)展的一條捷徑，也是資本市場為企業(yè)家提供的新平臺和新機會,。但是,，要有“度”，超過這個度,，就不一定全是機會了,。如果借債額度超過了自己的還債能力，超過了自己的融資潛力,，企業(yè)將處于較為危險的境地,。如果陷入“借新錢、還舊賬”的惡性循環(huán),，則危險性就更大了,。當然，這個“度”如何把握,，“度”的大小究竟是多少,，不能一概而論。但是在當前金融市場的大環(huán)境下，現金為王可能是個不錯的選擇,。

　　產業(yè)平凡業(yè)績靚　市值不“打醬油”

　　海天味業(yè)公司2018年銷售收入高達170億元,，當前市值突破2700億元，很難想象一個“賣醬油的”市值能如此高,。此外,，其還是一個名副其實的牛股，2014年上市至今股價上漲近7倍,，屢次逆勢創(chuàng)出新高,。實際上，調配品是一個很大的行業(yè),，全國調味品行業(yè)市場規(guī)模高達3000億元,，與乳制品接近，是食品飲料行業(yè)中非常重要的組成部分,，同時有預測顯示未來5年行業(yè)整體增速接近10%,，高于其他行業(yè)。

　　三百六十行,，行行出狀元,。在網絡時代，人們常常把看熱鬧,、沒有大作為的狀態(tài),，稱為“打醬油的”?？墒蔷褪沁@樣一個不起眼的行業(yè),，依然出現了業(yè)績好、市值高的上市企業(yè),，甚至把一些名聲大,、科技含量高的企業(yè)拋在后面。柴米油鹽醬醋茶,，開門七件事好像都不怎么起眼,，其中每個產品單價也不高。但是,，這些產品是人類每天必須消費的商品,，是人類生存和發(fā)展的前提條件，消耗量大,、又離不開,，因而有廣闊而持續(xù)的市場。誠然,，這些產品的市場技術門檻較低,，進入者多多,，競爭異常激烈，不過,，真正做出特色,、做出質量、做出規(guī)模來,，還是會有強大的競爭力,。可見,，小商品能做出大市場,，快消品能做出大企業(yè)。

　　規(guī)模經濟重規(guī)?！　皟|噸”目標終可期

　　隨著馬鋼集團的納入,，中國寶武鋼鐵集團（下稱“中國寶武”）距其“億噸寶武”的發(fā)展目標漸行漸近。馬鋼股份6月3日的一紙公告顯示,，中國寶武日前與安徽省國資委簽署股權無償劃轉協(xié)議,，安徽省國資委據此將向中國寶武無償劃轉其持有的馬鋼集團（馬鋼股份控股股東）51%股權，本次劃轉完成后,，安徽省國資委所持馬鋼集團股權比例降至49%，中國寶武則將以51%持股比例成為馬鋼集團新任控股股東,。在此背景下,，中國寶武將成為馬鋼股份的間接控股股東。中國寶武表示,，本次收購是貫徹落實黨中央,、國務院關于促進我國鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展，深入推進國有經濟布局結構調整,，落實供給側結構性改革,，加快產能過剩行業(yè)兼并重組的重要舉措，是滿足服務國家“長江經濟帶”戰(zhàn)略,、加強區(qū)域經濟協(xié)同發(fā)展的客觀要求,，也是培育具有國際競爭力的世界一流企業(yè)集團的關鍵措施。

　　中國鋼鐵業(yè)大到什么程度,，已經不用贅言,。由原寶鋼集團有限公司和武漢鋼鐵（集團）公司聯(lián)合重組而成的中國寶武，產能規(guī)模7000萬噸,，位居中國第一,、全球第二，是中國現代化程度最高,、最具競爭力的鋼鐵聯(lián)合企業(yè),。中國寶武曾提出2025年鋼鐵板塊實現“億噸寶武”,，2035年集團公司實現“萬億營收”。鋼鐵行業(yè)是最適合“規(guī)模經濟”的領域之一,，只有規(guī)模大了,，才能有效益，才能有競爭優(yōu)勢,。業(yè)內人士認為,，這次與馬鋼集團重組，一方面將帶動馬鋼實現跨越式發(fā)展,，另一方面將推動中國寶武成為“全球鋼鐵業(yè)的引領者”,，進一步打造鋼鐵領域世界級的技術創(chuàng)新、產業(yè)投資和資本運營平臺,。由此看來,，重組大計不只是量的擴張，更應該有質的飛躍和創(chuàng)新能力的升級,。

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