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　　2017年以來,，A股市場總體運(yùn)行平穩(wěn),，市場波動性明顯收窄，估值結(jié)構(gòu)漸趨合理,，投資者信心逐漸恢復(fù),。從當(dāng)前情況來看,，整個市場已具備進(jìn)一步推進(jìn)市場化改革、繼續(xù)適度松綁股指期貨的條件,。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，今年前8個月，上證綜指累計(jì)上漲了8.29%,，深證成指累計(jì)上漲了6.28%,，市場主要股指穩(wěn)中有升。從估值水平來看,，截至目前,，上交所A股平均市盈率為17.99倍，深交所A股平均市盈率為36.79倍,，中小板和創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率分別為42.87倍,、51.74倍。整個市場的估值結(jié)構(gòu)較之前有了很大改善,，市場整體估值日趨合理,。

　　從市場規(guī)則完善的角度來看，過去兩年多,，在嚴(yán)監(jiān)管,、去杠桿的大環(huán)境下，證券市場主要是以強(qiáng)化市場監(jiān)管和信心重建為主,，監(jiān)管部門先后完善了兩融,、并購重組,、定增、減持,、停牌制度,、投資者適當(dāng)性管理等多方面的監(jiān)管?？傮w而言,，這些舉措起到了清理證券市場生態(tài)環(huán)境、恢復(fù)投資者信心的作用,，證券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理念已經(jīng)確立并得到強(qiáng)化,，一些投資者長期關(guān)注的問題也得到了監(jiān)管約束。

　　由此判斷,，當(dāng)前A股市場正逐漸擺脫2015年異常波動帶來的負(fù)面影響,，逐漸回歸到一個正常的市場。這一成果,，是在吸取2015年股市異常波動,、2016年指數(shù)熔斷機(jī)制經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，是和堅(jiān)持強(qiáng)化市場監(jiān)管,、堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào),，平衡好改革、發(fā)展,、穩(wěn)定三者的關(guān)系,，努力創(chuàng)造穩(wěn)定的市場環(huán)境分不開的。

　　當(dāng)然,，資本市場堅(jiān)持市場化,、法治化和國際化的改革方向不能動搖。從當(dāng)前市場運(yùn)行情況來看,，市場環(huán)境已較為穩(wěn)定,，投資者信心得到恢復(fù)，在一定程度上具備了徹底退出應(yīng)對市場危機(jī)時刻采取的臨時性限制措施,，繼續(xù)推進(jìn)證券市場市場化改革,，充分發(fā)揮資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能的條件。

　　從市場的臨時性措施來看,，今年2月17日,，股指期貨交易限制曾適度放松。隨著市場進(jìn)一步穩(wěn)定,，今后一段時間內(nèi)應(yīng)考慮逐步實(shí)現(xiàn)股指期貨交易的完全正?；钇涑浞职l(fā)揮套期保值功能,，吸引更多機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入A股市場,。

　　就推進(jìn)市場化改革而言,，當(dāng)前新股發(fā)行的常態(tài)化已被市場逐漸接受，市場的融資功能已有所恢復(fù),。未來市場化改革的方向,，應(yīng)是逐漸取消新股發(fā)行定價窗口指導(dǎo)，由市場決定新股發(fā)行價格和發(fā)行節(jié)奏,，用破發(fā)甚至發(fā)行失敗的市場化機(jī)制，來倒逼企業(yè)進(jìn)行審慎定價和選擇發(fā)行窗口,。同時,，應(yīng)進(jìn)一步完善退市制度，把新股發(fā)行常態(tài)化和退市常態(tài)化結(jié)合起來,，讓市場能夠正常地“新陳代謝”,。在并購重組方面，也應(yīng)響應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要,，進(jìn)一步推動并購重組的市場化改革,，加強(qiáng)對并購重組的信息披露和事中事后監(jiān)管。

　　必須強(qiáng)調(diào)的是,，堅(jiān)持市場化改革與強(qiáng)化監(jiān)管并不矛盾,。從嚴(yán)監(jiān)管，是市場健康發(fā)展保持穩(wěn)定的基礎(chǔ),。兩年多的時間里,，我們在定增、減持,、信息披露,、停牌、投資者適當(dāng)性管理等方面推行了一系列完善監(jiān)管的舉措,，并不是應(yīng)對市場危機(jī)的臨時性舉措,，而是針對A股市場一些老問題的清算，這樣的監(jiān)管,，只能加強(qiáng),，不能放松。

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