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　　10日傍晚,，中國人民銀行宣布,，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期存、貸款基準(zhǔn)利率均0.25個(gè)百分點(diǎn),。半年時(shí)間內(nèi),，央行為何三度出手降息?

　　應(yīng)對下行壓力,，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　“此次進(jìn)一步下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，重點(diǎn)就是要繼續(xù)發(fā)揮好基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用,，進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)融資成本下行,，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展?！敝袊嗣胥y行有關(guān)負(fù)責(zé)人在宣布降息時(shí)強(qiáng)調(diào),。

　　剛公布的4月份部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和一季度主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在加大,，宏觀調(diào)控面臨嚴(yán)峻復(fù)雜的形勢,。4月份中國出口同比下降6.2%，外需仍然低迷;工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格PPI同比下降4.6%,，企業(yè)經(jīng)營仍然困難,。而一季度經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步回落至7.0%，雖仍處合理區(qū)間,，但創(chuàng)六年來新低,。

　　包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀調(diào)控政策,，需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化不斷預(yù)調(diào)微調(diào)。4月30日召開的中共中央政治局會(huì)議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作時(shí)提出,，保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性,，加大定向調(diào)控力度，及時(shí)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào),，高度重視應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力,。

　　“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所面臨的下行壓力、物價(jià)總水平保持低位,，都決定了通過名義利率適度下調(diào)以實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的實(shí)際融資成本穩(wěn)中有降的客觀需要,，以此穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行預(yù)期?！毖胄醒芯烤志珠L陸磊認(rèn)為,。

　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長王軍認(rèn)為，此次降息的主要目的是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長,，把經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)住,，為調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革,、惠民生提供穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,。

　　降低企業(yè)融資成本，寓改革于調(diào)控之中

　　“我們企業(yè)正經(jīng)歷由傳統(tǒng)制造業(yè)向高科技行業(yè)的艱難轉(zhuǎn)型,，這時(shí)候國家降息扶一把,，對我們轉(zhuǎn)型升級(jí)是莫大的鼓舞?！北本┲性颇芸萍加邢薰究偨?jīng)理玄宏偉得知降息,，感到很振奮。

　　其實(shí)在央行此次降息之前,，半年內(nèi)已經(jīng)進(jìn)行了兩次降息和兩次降準(zhǔn),。然而，實(shí)體企業(yè)特別是小微企業(yè)融資難融資貴問題仍然非常突出,。

　　“盡管企業(yè)名義融資成本有所下降,，但在CPI環(huán)比下降，特別是PPI較快下降的情況下,，企業(yè)實(shí)際融資成本相對還是偏高的,。降息主要是通過降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，提升市場投資意愿,，使經(jīng)濟(jì)景氣預(yù)期變得更好,。”陸磊表示。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示,，與別的政策工具在實(shí)際操作中容易走形或者跑冒滴漏相比,，降息的操作簡單效果直接，能產(chǎn)生立竿見影的效果,。

　　值得注意的是,，在降息的同時(shí)，央行還宣布將存款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率1.5倍,?！斑@體現(xiàn)了央行寓改革于調(diào)控之中，有利于鍛煉金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)能力,，提高服務(wù)水平,。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示,。

　　恒豐銀行戰(zhàn)略與創(chuàng)新部總經(jīng)理婁麗麗介紹,，本次調(diào)整后的一年期存款利率上浮區(qū)間上限為3.375%，但預(yù)計(jì)本次降息后銀行存款利率不會(huì)都執(zhí)行上限水平,，這在一定程度上也折射出中國存款利率的市場化改革已經(jīng)接近收官,。

　　為緩解融資難融資貴問題，下一步仍需進(jìn)行一系列的結(jié)構(gòu)性改革,。陸磊指出,，需要有效的金融監(jiān)管政策和激勵(lì)金融創(chuàng)新的法律法規(guī)加以配合。如擴(kuò)大直接融資占比,，發(fā)揮金融創(chuàng)新的作用，降低經(jīng)濟(jì)部門對短期宏觀調(diào)控政策的過度依賴等等,。

　　降息非“中國版QE”,，也非“強(qiáng)刺激”

　　半年內(nèi)，央行三度降息,，兩度降準(zhǔn),，使得外界對中國貨幣政策產(chǎn)生了一些諸如“強(qiáng)刺激”和“中國版QE(量化寬松)”等議論。對此,，專家認(rèn)為,，無論是降息還是降準(zhǔn)，其實(shí)都屬于貨幣政策根據(jù)形勢變化而進(jìn)行的正常的預(yù)調(diào)微調(diào),。

　　“當(dāng)前所謂‘中國版QE’的說法是建立在傳統(tǒng)貨幣政策工具失靈,、缺乏操作空間的基礎(chǔ)上，與近期中國貨幣政策量,、價(jià)工具組合綜合運(yùn)用具有較大余地不符,。”陸磊明確表示,。

　　專家介紹,，所謂QE是在利率已降至零甚至負(fù),，實(shí)體經(jīng)濟(jì)拿錢沒有地方賺錢，常規(guī)利率杠桿無法發(fā)揮作用的情況下,，央行直接購買政府債券,。以中國實(shí)際情況看，即便經(jīng)過三次降息,，一年期貸款基準(zhǔn)利率仍達(dá)5.1%,，中國貨幣政策工具還有很大空間，不需要實(shí)施“中國版QE”,。

　　最近半年來一連串的降息和降準(zhǔn),，也并不是“強(qiáng)刺激”和“大放水”。王軍指出,，判斷貨幣政策的執(zhí)行情況很關(guān)鍵的指標(biāo)是廣義貨幣供應(yīng)量M2,。3月末，我國M2余額同比增長11.6%,，低于12%左右的全年預(yù)期目標(biāo),。“從M2看,，貨幣政策沒有搞‘強(qiáng)刺激’和‘大放水’,，未來貨幣政策還有預(yù)調(diào)微調(diào)的空間?！?/p>

　　“繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,，保持松緊適度，根據(jù)流動(dòng)性供需,、物價(jià)和經(jīng)濟(jì)形勢等條件的變化進(jìn)行適度調(diào)整,，綜合運(yùn)用價(jià)量工具保持中性適度的貨幣環(huán)境，把握好穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡點(diǎn),?！标P(guān)于下一步貨幣政策取向，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示,。