是市場(chǎng)利率推高了余額寶收益，而非余額寶抬高市場(chǎng)利率,。但對(duì)余額寶們也不能毫無(wú)警惕,。如果余額寶們聚合了過(guò)量資金，濫用市場(chǎng)支配地位,，銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)驟然增加
劉先云
近日有關(guān)是否該取消余額寶的爭(zhēng)論異常熱鬧,。余額寶等貨幣基金通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)吸納資金，然后以協(xié)議存款形式將資金存入銀行,，使小額資金獲得超過(guò)6%的年化收益率,，受到了不少中小投資者追捧,。但有人指出，余額寶們抬高了最終貸款客戶的成本,，而這一成本最終將轉(zhuǎn)嫁到企業(yè)和每個(gè)人身上,；余額寶們是趴在銀行身上的“吸血鬼”，是“金融寄生蟲”,，沒有經(jīng)過(guò)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)便獲得暴利,。
這些質(zhì)疑看似有些道理，但是也要看到余額寶們的出現(xiàn),，促進(jìn)了傳統(tǒng)金融體系和模式的改革,，事實(shí)上推動(dòng)了存款利率市場(chǎng)化。此外,，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)聚合公眾資金,，為中小投資者提供相對(duì)簡(jiǎn)單、可靠的投資平臺(tái),，更好地維護(hù)了中小投資者利益,，更好地促進(jìn)了資金的優(yōu)化配置。
事實(shí)上,，余額寶的出現(xiàn)不一定會(huì)抬高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本,。貸款的成本主要取決于市場(chǎng)中資金的供需狀況，而不是融資成本,。而余額寶們吸納的資金基本上都回到了銀行體系,，本質(zhì)上并沒有減少銀行存款。資金供給給定的情況下,，市場(chǎng)資金需求旺盛時(shí)貸款利率較高,；反之利率較低。如果市場(chǎng)資金需求不旺,，貸款利率下行,，余額寶們的收益也會(huì)隨之下降。換言之,，是市場(chǎng)利率推高了余額寶收益,，而非余額寶抬高市場(chǎng)利率。
不可否認(rèn),，存款利率的市場(chǎng)化和銀行資金成本的上升,，的確會(huì)加大銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)難度和風(fēng)險(xiǎn)，但這是銀行自身和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé),。銀行業(yè)本質(zhì)上就是管理風(fēng)險(xiǎn),、為風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的行業(yè)，這既包括對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)，也包括對(duì)自身資金成本的合理定價(jià),。
當(dāng)然,，對(duì)余額寶們我們也不能毫無(wú)警惕。近些年互聯(lián)網(wǎng)巨頭加緊布局移動(dòng)支付系統(tǒng),，在通道上形成了巨大優(yōu)勢(shì),。他們會(huì)不會(huì)濫用自身通道優(yōu)勢(shì)和良好的信用？如果余額寶們聚合了過(guò)量資金,，擁有了過(guò)大的談判籌碼,，部分資金短缺的銀行可能喪失理性定價(jià)的能力。一旦部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)濫用市場(chǎng)支配地位,，銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)驟然增加,。此外，部分貨幣基金規(guī)模過(guò)大也會(huì)增加贖回風(fēng)險(xiǎn),。一旦投資者爭(zhēng)相贖回,，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)自身將無(wú)力應(yīng)對(duì)。
互聯(lián)網(wǎng)金融作為銀行業(yè)的“攪局者”出現(xiàn)并不可怕,，它將促進(jìn)銀行業(yè)的變革和轉(zhuǎn)型,。但如何提防一些企業(yè)濫用市場(chǎng)支配地位，形成相對(duì)壟斷的格局,，也是個(gè)不能不思考的問題,。
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