政策引爆資本爭(zhēng)投醫(yī)療服務(wù)業(yè)
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| 趙乃育/繪 |
“鼓勵(lì)社會(huì)資本辦醫(yī)”是近一年醫(yī)改政策中最頻繁出現(xiàn)的字眼。從去年10月起,，國(guó)家密集出臺(tái)相關(guān)扶持政策,，今年2月國(guó)務(wù)院副總理劉延?xùn)|指出,，扶持民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)展，引導(dǎo)民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)與公立醫(yī)院公平發(fā)展,。這些政策信號(hào)引爆了市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)醫(yī)院的投資熱情,。
嗅覺(jué)靈敏的上市公司早已提前“入場(chǎng)”。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì),，滬深兩市涉及民營(yíng)醫(yī)院的相關(guān)概念股共有11只,。2013年10月9日至今，11只股票平均上漲35.9%,，其中恒康醫(yī)療上漲77%,、復(fù)星醫(yī)療上漲68%,、通策醫(yī)療上漲48%�,！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者調(diào)研發(fā)現(xiàn),，盡管今年國(guó)家政策指向縣級(jí)公立醫(yī)院改制，但由于存在產(chǎn)權(quán)不清,、經(jīng)營(yíng)不善等問(wèn)題,，不少民營(yíng)資本對(duì)縣級(jí)公立醫(yī)院改制并不感冒，而未來(lái)資本投資的主要方向仍是二甲,、三乙綜合醫(yī)院,。
引爆 醫(yī)療服務(wù)業(yè)投資熱情高漲
普華永道中國(guó)咨詢部合伙人聶磊表示，2013年私募股權(quán)投資基金對(duì)醫(yī)療行業(yè)的投資熱度將繼續(xù)上升,。私募基金對(duì)醫(yī)療領(lǐng)域的關(guān)注由來(lái)已久,，而在過(guò)去1至2年，很多私募基金更是成立了專注于醫(yī)療行業(yè)的投資團(tuán)隊(duì),，對(duì)于醫(yī)院的投資熱情也在上升,。“鳳凰醫(yī)療集團(tuán)在香港上市也給了投資人更大的信心,，估計(jì)醫(yī)療行業(yè)投資增長(zhǎng)的趨勢(shì)將更加明顯,。”他說(shuō),。
“2014年將迎來(lái)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)變革的歷史性時(shí)刻,，醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)投資最佳時(shí)間來(lái)臨，這將是一個(gè)時(shí)間跨度很長(zhǎng)且收益極高的投資機(jī)會(huì),�,！鄙赉y萬(wàn)國(guó)研報(bào)指出，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)是我國(guó)少數(shù)未經(jīng)市場(chǎng)化變革的“處女地”,，新醫(yī)改推動(dòng)醫(yī)療需求大幅上升,，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)落后的盈利模式制約全產(chǎn)業(yè)發(fā)展。新醫(yī)改政策是觸動(dòng)資本投資醫(yī)療服務(wù)業(yè)關(guān)鍵因素,。
去年10月,，國(guó)務(wù)院明確提出至2020年健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模達(dá)到8萬(wàn)億元以上，非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)床位數(shù)和服務(wù)量要達(dá)到總量的20%,。衛(wèi)計(jì)委在工作會(huì)議上提出了今年衛(wèi)生工作的重點(diǎn)是縣級(jí)公立醫(yī)院改革,、再增加700個(gè)試點(diǎn)縣，2015年在全國(guó)推開(kāi)縣級(jí)公立醫(yī)院改革,。
江蘇省衛(wèi)生廳廳長(zhǎng)王詠紅指出,，從今年起,，在江蘇省公立醫(yī)療資源比較豐富的地區(qū),，政府原則上不再新辦綜合性公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)。浙江省衛(wèi)生計(jì)生委主任楊敬說(shuō)，浙江省挑選出了100個(gè)左右項(xiàng)目向社會(huì)資本開(kāi)放,，床位達(dá)3000張,，總投資額170多億元。截至去年12月底,，40個(gè)項(xiàng)目中已簽約36個(gè),，總投資額達(dá)70億元。
河南省政府也在近日下發(fā)了《關(guān)于加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整的指導(dǎo)意見(jiàn)》,，提出到2015年河南將建30所二級(jí)以上民辦醫(yī)院,。
“為了推進(jìn)公立醫(yī)院改革，破解以藥養(yǎng)醫(yī)的歷史難題,，政府大力推進(jìn)民營(yíng)醫(yī)院發(fā)展,，醫(yī)療服務(wù)面臨前所未有的機(jī)遇�,！焙ＭㄗC券研報(bào)指出,。
據(jù)悉，目前上市公司中醫(yī)療服務(wù)為標(biāo)的公司分為四類,。一是純粹的醫(yī)療服務(wù)企業(yè)愛(ài)爾眼科,、通策醫(yī)療；二是通過(guò)并購(gòu)獲取醫(yī)院資源的復(fù)星醫(yī)藥,、新華醫(yī)療,、信邦制藥等；三是伴隨醫(yī)療服務(wù)發(fā)展而發(fā)展的迪安診斷,、和佳股份等,；三是受益于公立醫(yī)院改革的如診斷試劑公司利德曼，提供醫(yī)院一體化解決方案,。
而這些公司最近在資本市場(chǎng)上都頻頻出手布局醫(yī)療服務(wù)業(yè),。恒康醫(yī)療受讓邛崍福利醫(yī)院100%股權(quán)，打響了馬年收購(gòu)的第一槍,。隨后復(fù)星醫(yī)藥也于2月18日發(fā)布公告,，參與美中互利私有化。美中互利為美國(guó)醫(yī)療健康公司,，其經(jīng)營(yíng)的和睦家醫(yī)院和診所網(wǎng)絡(luò)已覆蓋北京,、上海和廣州。
信邦制藥也擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購(gòu)科開(kāi)醫(yī)藥98.25%股權(quán),�,？崎_(kāi)醫(yī)藥主營(yíng)醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)，均在貴州省內(nèi)位居前列,，其中貴州腫瘤醫(yī)院為貴州省內(nèi)唯一三甲腫瘤�,？漆t(yī)院,。
困境 縣級(jí)公立醫(yī)院吸金難
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，這些政策為社會(huì)資本介入醫(yī)療服務(wù)業(yè)提供了契機(jī),，也為培育中國(guó)民營(yíng)大型醫(yī)療集團(tuán)提供了土壤,。而今年醫(yī)改政策指向的縣級(jí)公立醫(yī)院，是否將成為下一個(gè)投資熱點(diǎn),？
北大縱橫管理咨詢集團(tuán)高級(jí)醫(yī)藥合伙人史立臣指出,，國(guó)家明確了醫(yī)療改革中市場(chǎng)化的地位和作用，未來(lái)更多的資本會(huì)更青睞公立醫(yī)院,。
中投顧問(wèn)研究總監(jiān)郭凡禮認(rèn)為,，縣級(jí)公立醫(yī)院改制給民營(yíng)資本帶來(lái)了投資機(jī)會(huì)。因?yàn)榭h級(jí)公立醫(yī)院在整個(gè)公立醫(yī)院改革中起著承上啟下的作用,，縣醫(yī)院相比鄉(xiāng)醫(yī)院功能齊全,，能夠承接鄉(xiāng)醫(yī)院的病患，緩解到城市就醫(yī)的壓力,。所以,，提高醫(yī)療服務(wù)水平，突破以往的手術(shù)限制,，讓老百姓常見(jiàn)病,、多發(fā)病90%留在縣醫(yī)院，是縣級(jí)公立醫(yī)院改革的難點(diǎn),，這需要引進(jìn)資本才能有助于解決,。
但是，一些投資人并不認(rèn)為縣級(jí)公立醫(yī)院改革潛藏了商機(jī),�,！艾F(xiàn)在的改革僅停留在社會(huì)層面，比如支付價(jià)格,、病種付費(fèi)等方面,，并未大規(guī)模地涉及產(chǎn)權(quán)改革�,！鼻蹇苿�(chuàng)投董事總經(jīng)理馮蘇強(qiáng)告訴記者,，無(wú)論對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本，還是創(chuàng)投資本來(lái)說(shuō),，產(chǎn)權(quán)不明晰的標(biāo)的,，大家會(huì)非常謹(jǐn)慎。而且社會(huì)資本進(jìn)入公立醫(yī)院后,，需要解決如何保障醫(yī)生的收益,、維護(hù)其社會(huì)地位等方面的問(wèn)題。
一位業(yè)內(nèi)人士指出,，公立醫(yī)院都是非營(yíng)利性的醫(yī)院,，其權(quán)利和義務(wù)并不直接對(duì)應(yīng),。投資基金進(jìn)入后如何清算、利潤(rùn)如何分配等都是一些難點(diǎn),。投資人需要通過(guò)一些特殊的方式，比如VIE(可變利益實(shí)體)結(jié)構(gòu)來(lái)“繞道”投資,。
一位接近莆田系的人士指出,，莆田系更愿意成為醫(yī)療市場(chǎng)的增量，即自辦醫(yī)院,�,！肮⑨t(yī)院的水太深，民營(yíng)資本進(jìn)入還是有很多顧慮的,。好的公立醫(yī)院不歡迎民營(yíng)資本,，即便進(jìn)去了，也是小股東,；而差的公立醫(yī)院,，往往經(jīng)營(yíng)不善，體制不活,，歷史包袱沉重,，要搞活太難，搞不好還會(huì)被套,�,！�
聶磊指出，目前投資人在投資非營(yíng)利性醫(yī)院時(shí)也面臨一些會(huì)計(jì)和法律方面的障礙,�,！拔覀兤诖磥�(lái)政策在這方面能實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步突破�,！彼f(shuō),。
熱土 資本未來(lái)角逐二甲、三乙醫(yī)院
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到,，目前社會(huì)資本介入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)有四大模式,。一是新建私立醫(yī)院，但投資額較大,、培育期長(zhǎng),、風(fēng)險(xiǎn)較高，一般不采用,。二是收購(gòu)私立醫(yī)院,，無(wú)需經(jīng)歷培育期，通過(guò)醫(yī)院管理運(yùn)營(yíng)優(yōu)化提升盈利能力,，不足之處在于收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)激烈,。三是公立醫(yī)院轉(zhuǎn)制并收購(gòu),，但涉及多方利益與非轉(zhuǎn)營(yíng)等政策障礙。四是公立醫(yī)院托管,，不涉及公立醫(yī)院產(chǎn)權(quán),，僅通過(guò)委托經(jīng)營(yíng)方式獲取醫(yī)院管理費(fèi)和供應(yīng)鏈管理利潤(rùn)。
“采取托管和收購(gòu)私立醫(yī)院的方式比較常見(jiàn),�,！瘪T蘇強(qiáng)指出，醫(yī)院具有重資產(chǎn)屬性,，醫(yī)生是醫(yī)院的核心資產(chǎn),，醫(yī)院行業(yè)壁壘高，因此社會(huì)資本比較喜好這兩種方式,。
目前,，民營(yíng)醫(yī)院領(lǐng)域形成了莆田系、復(fù)星系,、華潤(rùn)系,、恒康系等派別。那么,，究竟哪一種模式將代表未來(lái)民營(yíng)醫(yī)療領(lǐng)域發(fā)展方向,？
“未來(lái)民營(yíng)醫(yī)院朝規(guī)模性醫(yī)院、高技術(shù)的�,？漆t(yī)院,、工業(yè)區(qū)范圍內(nèi)的平價(jià)醫(yī)院發(fā)展�,！敝型额檰�(wèn)研究總監(jiān)郭凡禮認(rèn)為,，“國(guó)家隊(duì)”憑借著先天優(yōu)勢(shì)，更容易拿下同血緣的醫(yī)院,，比較偏向穩(wěn)定的發(fā)展模式,；而民營(yíng)企業(yè)與其競(jìng)爭(zhēng)更看重市場(chǎng)機(jī)會(huì)，敢于投資風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目,，與國(guó)家隊(duì)恰好形成互補(bǔ),。由于性質(zhì)的差異，民營(yíng)醫(yī)院未來(lái)的發(fā)展也迥異,，國(guó)家隊(duì)注重“量”,，惠及更多的患者，民營(yíng)系在乎“質(zhì)”,，以專而優(yōu)的服務(wù)占領(lǐng)市場(chǎng),。
作為北京市順義區(qū)批準(zhǔn)的第一家腦康復(fù)民營(yíng)醫(yī)院北京世源國(guó)泰醫(yī)院負(fù)責(zé)人告訴記者，未來(lái)民營(yíng)醫(yī)院的發(fā)展方向可能是復(fù)星醫(yī)療旗下和睦家醫(yī)院模式，北京三博腦科醫(yī)院模式,。和睦家醫(yī)院主要做高端婦幼業(yè)務(wù),、主打服務(wù)好的牌子，而三博腦科醫(yī)院業(yè)務(wù)以神經(jīng)外科手術(shù)為主,、希望提供優(yōu)質(zhì)技術(shù)構(gòu)建國(guó)際一流的多學(xué)科合作神經(jīng)疾病會(huì)診中心,。
馮蘇強(qiáng)則認(rèn)為，未來(lái)二甲,、三乙公立綜合醫(yī)院可能成為各路資本角逐的戰(zhàn)場(chǎng),。二、三線城市醫(yī)療服務(wù)可及性差,、缺少全科醫(yī)生,，這也是政府支持的方向,。投資的主體可能以當(dāng)?shù)貙?shí)業(yè)企業(yè)或與創(chuàng)投聯(lián)合投資為主,，這樣一方面有利于同當(dāng)?shù)卣块T(mén)溝通，另外一方面醫(yī)院內(nèi)部很多問(wèn)題比較容易化解,。