政策引爆資本爭投醫(yī)療服務(wù)業(yè)
 |
| 趙乃育/繪 |
“鼓勵社會資本辦醫(yī)”是近一年醫(yī)改政策中最頻繁出現(xiàn)的字眼,。從去年10月起，國家密集出臺相關(guān)扶持政策,，今年2月國務(wù)院副總理劉延?xùn)|指出,，扶持民營醫(yī)療機構(gòu)發(fā)展，引導(dǎo)民營醫(yī)療機構(gòu)與公立醫(yī)院公平發(fā)展,。這些政策信號引爆了市場對民營醫(yī)院的投資熱情,。
嗅覺靈敏的上市公司早已提前“入場”。據(jù)WIND統(tǒng)計,，滬深兩市涉及民營醫(yī)院的相關(guān)概念股共有11只,。2013年10月9日至今，11只股票平均上漲35.9%,，其中恒康醫(yī)療上漲77%,、復(fù)星醫(yī)療上漲68%、通策醫(yī)療上漲48%,�,！督�(jīng)濟(jì)參考報》記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，盡管今年國家政策指向縣級公立醫(yī)院改制,，但由于存在產(chǎn)權(quán)不清,、經(jīng)營不善等問題，不少民營資本對縣級公立醫(yī)院改制并不感冒,，而未來資本投資的主要方向仍是二甲,、三乙綜合醫(yī)院,。
引爆 醫(yī)療服務(wù)業(yè)投資熱情高漲
普華永道中國咨詢部合伙人聶磊表示，2013年私募股權(quán)投資基金對醫(yī)療行業(yè)的投資熱度將繼續(xù)上升,。私募基金對醫(yī)療領(lǐng)域的關(guān)注由來已久，而在過去1至2年,，很多私募基金更是成立了專注于醫(yī)療行業(yè)的投資團(tuán)隊,，對于醫(yī)院的投資熱情也在上升�,！傍P凰醫(yī)療集團(tuán)在香港上市也給了投資人更大的信心,，估計醫(yī)療行業(yè)投資增長的趨勢將更加明顯�,！彼f。
“2014年將迎來醫(yī)療服務(wù)行業(yè)變革的歷史性時刻,，醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)投資最佳時間來臨,，這將是一個時間跨度很長且收益極高的投資機會�,！鄙赉y萬國研報指出,，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)是我國少數(shù)未經(jīng)市場化變革的“處女地”，新醫(yī)改推動醫(yī)療需求大幅上升,，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)落后的盈利模式制約全產(chǎn)業(yè)發(fā)展,。新醫(yī)改政策是觸動資本投資醫(yī)療服務(wù)業(yè)關(guān)鍵因素。
去年10月,，國務(wù)院明確提出至2020年健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模達(dá)到8萬億元以上,，非公立醫(yī)療機構(gòu)床位數(shù)和服務(wù)量要達(dá)到總量的20%。衛(wèi)計委在工作會議上提出了今年衛(wèi)生工作的重點是縣級公立醫(yī)院改革,、再增加700個試點縣,，2015年在全國推開縣級公立醫(yī)院改革。
江蘇省衛(wèi)生廳廳長王詠紅指出,，從今年起,，在江蘇省公立醫(yī)療資源比較豐富的地區(qū)，政府原則上不再新辦綜合性公立醫(yī)療機構(gòu),。浙江省衛(wèi)生計生委主任楊敬說,，浙江省挑選出了100個左右項目向社會資本開放，床位達(dá)3000張,，總投資額170多億元,。截至去年12月底，40個項目中已簽約36個,，總投資額達(dá)70億元,。
河南省政府也在近日下發(fā)了《關(guān)于加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整的指導(dǎo)意見》,，提出到2015年河南將建30所二級以上民辦醫(yī)院。
“為了推進(jìn)公立醫(yī)院改革,，破解以藥養(yǎng)醫(yī)的歷史難題,，政府大力推進(jìn)民營醫(yī)院發(fā)展，醫(yī)療服務(wù)面臨前所未有的機遇,�,！焙ＭㄗC券研報指出。
據(jù)悉,，目前上市公司中醫(yī)療服務(wù)為標(biāo)的公司分為四類,。一是純粹的醫(yī)療服務(wù)企業(yè)愛爾眼科、通策醫(yī)療,；二是通過并購獲取醫(yī)院資源的復(fù)星醫(yī)藥,、新華醫(yī)療、信邦制藥等,；三是伴隨醫(yī)療服務(wù)發(fā)展而發(fā)展的迪安診斷,、和佳股份等；三是受益于公立醫(yī)院改革的如診斷試劑公司利德曼,，提供醫(yī)院一體化解決方案,。
而這些公司最近在資本市場上都頻頻出手布局醫(yī)療服務(wù)業(yè)。恒康醫(yī)療受讓邛崍福利醫(yī)院100%股權(quán),，打響了馬年收購的第一槍,。隨后復(fù)星醫(yī)藥也于2月18日發(fā)布公告，參與美中互利私有化,。美中互利為美國醫(yī)療健康公司,，其經(jīng)營的和睦家醫(yī)院和診所網(wǎng)絡(luò)已覆蓋北京、上海和廣州,。
信邦制藥也擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購科開醫(yī)藥98.25%股權(quán),。科開醫(yī)藥主營醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)藥流通業(yè)務(wù),，均在貴州省內(nèi)位居前列,，其中貴州腫瘤醫(yī)院為貴州省內(nèi)唯一三甲腫瘤專科醫(yī)院,。
困境 縣級公立醫(yī)院吸金難
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為,，這些政策為社會資本介入醫(yī)療服務(wù)業(yè)提供了契機，也為培育中國民營大型醫(yī)療集團(tuán)提供了土壤,。而今年醫(yī)改政策指向的縣級公立醫(yī)院,，是否將成為下一個投資熱點？
北大縱橫管理咨詢集團(tuán)高級醫(yī)藥合伙人史立臣指出，國家明確了醫(yī)療改革中市場化的地位和作用,，未來更多的資本會更青睞公立醫(yī)院,。
中投顧問研究總監(jiān)郭凡禮認(rèn)為，縣級公立醫(yī)院改制給民營資本帶來了投資機會,。因為縣級公立醫(yī)院在整個公立醫(yī)院改革中起著承上啟下的作用,，縣醫(yī)院相比鄉(xiāng)醫(yī)院功能齊全，能夠承接鄉(xiāng)醫(yī)院的病患,，緩解到城市就醫(yī)的壓力,。所以，提高醫(yī)療服務(wù)水平,，突破以往的手術(shù)限制，讓老百姓常見病,、多發(fā)病90%留在縣醫(yī)院,，是縣級公立醫(yī)院改革的難點，這需要引進(jìn)資本才能有助于解決,。
但是,，一些投資人并不認(rèn)為縣級公立醫(yī)院改革潛藏了商機�,！艾F(xiàn)在的改革僅停留在社會層面,，比如支付價格、病種付費等方面,，并未大規(guī)模地涉及產(chǎn)權(quán)改革,。”清科創(chuàng)投董事總經(jīng)理馮蘇強告訴記者,，無論對于產(chǎn)業(yè)資本,，還是創(chuàng)投資本來說，產(chǎn)權(quán)不明晰的標(biāo)的,，大家會非常謹(jǐn)慎,。而且社會資本進(jìn)入公立醫(yī)院后，需要解決如何保障醫(yī)生的收益,、維護(hù)其社會地位等方面的問題,。
一位業(yè)內(nèi)人士指出，公立醫(yī)院都是非營利性的醫(yī)院,，其權(quán)利和義務(wù)并不直接對應(yīng),。投資基金進(jìn)入后如何清算、利潤如何分配等都是一些難點,。投資人需要通過一些特殊的方式,，比如VIE(可變利益實體)結(jié)構(gòu)來“繞道”投資。
一位接近莆田系的人士指出，莆田系更愿意成為醫(yī)療市場的增量,，即自辦醫(yī)院,。“公立醫(yī)院的水太深,，民營資本進(jìn)入還是有很多顧慮的,。好的公立醫(yī)院不歡迎民營資本，即便進(jìn)去了,，也是小股東,；而差的公立醫(yī)院，往往經(jīng)營不善,，體制不活,，歷史包袱沉重，要搞活太難,，搞不好還會被套,。”
聶磊指出,，目前投資人在投資非營利性醫(yī)院時也面臨一些會計和法律方面的障礙,。“我們期待未來政策在這方面能實現(xiàn)進(jìn)一步突破,�,！彼f。
熱土 資本未來角逐二甲,、三乙醫(yī)院
《經(jīng)濟(jì)參考報》記者了解到,，目前社會資本介入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)有四大模式。一是新建私立醫(yī)院,，但投資額較大,、培育期長、風(fēng)險較高,，一般不采用,。二是收購私立醫(yī)院，無需經(jīng)歷培育期,，通過醫(yī)院管理運營優(yōu)化提升盈利能力,，不足之處在于收購競爭激烈。三是公立醫(yī)院轉(zhuǎn)制并收購,，但涉及多方利益與非轉(zhuǎn)營等政策障礙,。四是公立醫(yī)院托管，不涉及公立醫(yī)院產(chǎn)權(quán),，僅通過委托經(jīng)營方式獲取醫(yī)院管理費和供應(yīng)鏈管理利潤,。
“采取托管和收購私立醫(yī)院的方式比較常見。”馮蘇強指出,，醫(yī)院具有重資產(chǎn)屬性,，醫(yī)生是醫(yī)院的核心資產(chǎn)，醫(yī)院行業(yè)壁壘高,，因此社會資本比較喜好這兩種方式,。
目前，民營醫(yī)院領(lǐng)域形成了莆田系,、復(fù)星系,、華潤系、恒康系等派別,。那么,，究竟哪一種模式將代表未來民營醫(yī)療領(lǐng)域發(fā)展方向？
“未來民營醫(yī)院朝規(guī)模性醫(yī)院,、高技術(shù)的�,？漆t(yī)院、工業(yè)區(qū)范圍內(nèi)的平價醫(yī)院發(fā)展,。”中投顧問研究總監(jiān)郭凡禮認(rèn)為,，“國家隊”憑借著先天優(yōu)勢,，更容易拿下同血緣的醫(yī)院，比較偏向穩(wěn)定的發(fā)展模式,；而民營企業(yè)與其競爭更看重市場機會,，敢于投資風(fēng)險較高的項目，與國家隊恰好形成互補,。由于性質(zhì)的差異,，民營醫(yī)院未來的發(fā)展也迥異，國家隊注重“量”,，惠及更多的患者,，民營系在乎“質(zhì)”，以專而優(yōu)的服務(wù)占領(lǐng)市場,。
作為北京市順義區(qū)批準(zhǔn)的第一家腦康復(fù)民營醫(yī)院北京世源國泰醫(yī)院負(fù)責(zé)人告訴記者,，未來民營醫(yī)院的發(fā)展方向可能是復(fù)星醫(yī)療旗下和睦家醫(yī)院模式，北京三博腦科醫(yī)院模式,。和睦家醫(yī)院主要做高端婦幼業(yè)務(wù),、主打服務(wù)好的牌子，而三博腦科醫(yī)院業(yè)務(wù)以神經(jīng)外科手術(shù)為主,、希望提供優(yōu)質(zhì)技術(shù)構(gòu)建國際一流的多學(xué)科合作神經(jīng)疾病會診中心,。
馮蘇強則認(rèn)為，未來二甲、三乙公立綜合醫(yī)院可能成為各路資本角逐的戰(zhàn)場,。二,、三線城市醫(yī)療服務(wù)可及性差、缺少全科醫(yī)生,，這也是政府支持的方向,。投資的主體可能以當(dāng)?shù)貙崢I(yè)企業(yè)或與創(chuàng)投聯(lián)合投資為主，這樣一方面有利于同當(dāng)?shù)卣块T溝通,，另外一方面醫(yī)院內(nèi)部很多問題比較容易化解,。