北京時(shí)間1月28日晚間消息，美國(guó)證交會(huì)(SEC)已經(jīng)與四大之一德勤的中國(guó)部門就中概股東南融通的審計(jì)底稿爭(zhēng)議達(dá)成和解,。此前東南融通涉嫌財(cái)務(wù)欺詐,，而SEC與德勤的糾紛已耗時(shí)兩年�,；ㄆ煺J(rèn)為這是一次具有突破意義的和解,，而摩根士丹利分析師指出中概股的回調(diào)提供了買入良機(jī)。
上周SEC的一位行政法官作出了對(duì)四大中國(guó)合資部門不利的裁決：它們對(duì)美國(guó)上市公司的審計(jì)資格將暫停六個(gè)月,。這可能導(dǎo)致包括中概股,、美國(guó)跨國(guó)公司在內(nèi)的諸多上市公司無(wú)法及時(shí)提交財(cái)報(bào)。但是,，這一裁決只是初裁不具備法律效力,，德勤、畢馬威,、安永和普華永道等四大審計(jì)師行已決定提出上訴,。
盡管如此，SEC法官的這一初裁依然引發(fā)了中概股的嚴(yán)厲賣盤,。在本周二之前的4個(gè)交易日中,，YY(YY)、新東方(EDU)和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)(DANG)的股票重跌13-20%不等,，而中概領(lǐng)頭羊百度(BIDU)和攜程(CTRP)下跌了約7%,。
花旗集團(tuán)的分析師李牧之、薩拉西(Ravi Sarathy)和趙格理(Gregory
Zhao)表示,，SEC與德勤中國(guó)部門德勤華永的和解是一個(gè)突破,，最終可能推動(dòng)中美在審計(jì)底稿問題上達(dá)成最終的解決方案。他們?cè)谘袌?bào)中寫道：
這一最新進(jìn)展應(yīng)該會(huì)恢復(fù)投資者對(duì)中概股的信心,。因此,，我們預(yù)計(jì)這些股票的價(jià)格將反彈。我們還認(rèn)為,，這一進(jìn)展將推動(dòng)SEC和中國(guó)證監(jiān)會(huì)就聯(lián)合審計(jì)中國(guó)在美上市達(dá)成最終解決方案,，同時(shí)將中概股納入美國(guó)的證券監(jiān)管之下。
摩根士丹利分析師Philip Wan和Timothy
Chan指出，中概股的回調(diào)產(chǎn)生了購(gòu)入機(jī)會(huì),，無(wú)論從利潤(rùn)增長(zhǎng)潛力還是長(zhǎng)期前景有利考慮,，投資者都應(yīng)該買入中國(guó)公司的股票。他們分析道：
我們認(rèn)為這些股票的走低提供了買入機(jī)遇,。
我們認(rèn)為,，中概股公司要么擁有利潤(rùn)上漲的潛力，諸如YY,、新東方和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等,，要么一些領(lǐng)導(dǎo)股雖然面臨近期內(nèi)的利潤(rùn)率不確定性，但較長(zhǎng)期前景光明,，這方面的代表是百度和攜程,。以下是個(gè)股分析。
YY：我們欣賞該公司具有粘性的用戶群體,、增長(zhǎng)勢(shì)頭和商業(yè)化方面的機(jī)會(huì)(付費(fèi)用戶率還不到2%),。雖然核心業(yè)務(wù)(諸如音樂和網(wǎng)絡(luò)游戲)將繼續(xù)保持良好表現(xiàn)，但我們相信2014年當(dāng)中游戲廣播,、教育和移動(dòng)將成為YY營(yíng)收的主要驅(qū)動(dòng)器,。
新東方：上周該公司發(fā)布了出色的第二季財(cái)報(bào)，利潤(rùn)率的增長(zhǎng)超出預(yù)期,，未來幾個(gè)季度當(dāng)中入學(xué)人數(shù)的增長(zhǎng)率將反彈,。
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)：當(dāng)當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品分類地圖和網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)戰(zhàn)略正取得回報(bào)，公司利潤(rùn)率持續(xù)提升,，物流效率改善進(jìn)而推動(dòng)了現(xiàn)金循環(huán)的改善,。
百度：雖然百度的利潤(rùn)率在近期內(nèi)可能走軟，這主要與投資有關(guān)(諸如收購(gòu)移動(dòng)服務(wù)的客戶,、為線上視頻業(yè)務(wù)支付更高的內(nèi)容成本),，但我們預(yù)計(jì)2014下半年百度的利潤(rùn)率將穩(wěn)定下來，這主要得益于銷售的重新加速增長(zhǎng)和運(yùn)營(yíng)的杠桿作用,。
攜程：攜程計(jì)劃在市場(chǎng)份額的擴(kuò)張方面變得更為積極,，有意愿在必要時(shí)放棄一定的利潤(rùn)率。我們估計(jì),，雖然由于這方面的擴(kuò)張2014年的利潤(rùn)率將受到壓制,，但鑒于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，我們認(rèn)為攜程這樣的選擇是正確的,，這有利于在長(zhǎng)期內(nèi)增強(qiáng)攜程的市場(chǎng)地位,。(立悟/編譯)
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