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央行調(diào)統(tǒng)司司長(zhǎng)盛松成近日的一篇《單一商品價(jià)格與價(jià)格總水平的決定因素是不同的》文章引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于“貨幣超發(fā)是否是高房?jī)r(jià)推手”的熱議,。有觀點(diǎn)認(rèn)為央行這是在撇清責(zé)任，貨幣超發(fā)就是推高房?jī)r(jià)的原因,；也有觀點(diǎn)認(rèn)為,，房?jī)r(jià)的高企雖然不是貨幣超發(fā)直接導(dǎo)致的，但貨幣政策與房?jī)r(jià)之間的關(guān)系無法回避,。
筆者認(rèn)為,，首先需要明確：貨幣政策與信貸政策是不同的,。貨幣政策負(fù)責(zé)總量調(diào)控,，它有兩只手，一個(gè)是貨幣供應(yīng)量,，一個(gè)是資金價(jià)格即利率,。而信貸政策更多是“支持什么領(lǐng)域、不支持什么領(lǐng)域”,，因而它負(fù)責(zé)結(jié)構(gòu)調(diào)控,。盛松成的文章中對(duì)其有清晰的描述,，即他主張不能用總量的貨幣政策來調(diào)控房?jī)r(jià)的漲跌，而是要用結(jié)構(gòu)性的信貸政策來進(jìn)行引導(dǎo),。筆者是贊同這一觀點(diǎn)的,。
像人體生病要吃藥一樣，有些人可能本身并沒有特別明確的病癥,，只是因?yàn)楣ぷ鞯膲毫Φ忍幱趤喗】禒顟B(tài),。中醫(yī)通常會(huì)開一些改善體質(zhì)類的保健藥，從增強(qiáng)體質(zhì)的角度來調(diào)理身體,。這猶如貨幣政策的調(diào)控,。而有些病的癥狀非常明顯，比如胃痛,、咳嗽,，這就需要有專門對(duì)癥的藥來治療。這猶如信貸政策,。但保健類藥物是無法治療疾病的,，猶如貨幣政策不能直接解決房?jī)r(jià)問題一樣。但是,，體質(zhì)與疾病之間存在關(guān)聯(lián),，體質(zhì)不好可能會(huì)使得罹患病癥的可能性增加，就如貨幣政策的劑量如果掌控不好,，有可能使房?jī)r(jià)問題激化一樣,。
筆者認(rèn)為，房?jī)r(jià)上漲的主要原因是供求關(guān)系決定的,。從北京房?jī)r(jià)的上漲并不均衡也能說明這一問題,。北京的“學(xué)區(qū)房”由于供不應(yīng)求，價(jià)格一直居高不下,。而相比之下,，交通不便利的地段房?jī)r(jià)盡管也在上漲，但漲幅卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于“中心區(qū)”,。因而房地產(chǎn)的供求結(jié)構(gòu)才是推高房?jī)r(jià)的主要原因,。
其實(shí)，投資渠道太少才是造成房?jī)r(jià)被熱炒的根本原因,。老百姓覺得房子是可以保值增值的,，即它被視為是一種投資品。投資品有很多種,，有基金,、有黃金、有字畫、有玉器,，為什么房?jī)r(jià)最受關(guān)注,？筆者認(rèn)為是除了它投資品的屬性之外，它還是一種老百姓的生活必需品,�,！百I房子”可以“一箭雙雕”。但如果投資渠道很發(fā)達(dá),，投資其他領(lǐng)域的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于房地產(chǎn)時(shí),，還會(huì)有人炒房嗎？
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出：“由于占用的貨幣量大,，房地產(chǎn)跟貨幣發(fā)行量的關(guān)聯(lián)度必然比一般商品要高”,，這是央行無法否認(rèn)的事實(shí)。不過這仍然無法讓央行單純通過宏觀調(diào)控來解決房?jī)r(jià)的問題,。盛松成指出：“當(dāng)物價(jià)總水平并不很高而某一商品價(jià)格的漲幅較大時(shí),，緊縮貨幣未必能抑制該商品的價(jià)格，反而可能導(dǎo)致通貨緊縮,、傷害實(shí)體經(jīng)濟(jì),。”
在房地產(chǎn)的供求關(guān)系仍然不平衡,，且投資渠道仍然狹窄的情況下,，光控制貨幣供應(yīng)量的作用十分有限，尤其是在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于底部時(shí)期,，控貨幣的直接后果可能是房?jī)r(jià)沒有降下來,，經(jīng)濟(jì)卻更加低迷，失業(yè)人數(shù)增加更快,。
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