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央行調(diào)統(tǒng)司司長(zhǎng)盛松成近日的一篇《單一商品價(jià)格與價(jià)格總水平的決定因素是不同的》文章引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于“貨幣超發(fā)是否是高房?jī)r(jià)推手”的熱議,。有觀點(diǎn)認(rèn)為央行這是在撇清責(zé)任,，貨幣超發(fā)就是推高房?jī)r(jià)的原因,；也有觀點(diǎn)認(rèn)為,，房?jī)r(jià)的高企雖然不是貨幣超發(fā)直接導(dǎo)致的,，但貨幣政策與房?jī)r(jià)之間的關(guān)系無(wú)法回避,。
筆者認(rèn)為,，首先需要明確：貨幣政策與信貸政策是不同的,。貨幣政策負(fù)責(zé)總量調(diào)控,，它有兩只手,，一個(gè)是貨幣供應(yīng)量，一個(gè)是資金價(jià)格即利率,。而信貸政策更多是“支持什么領(lǐng)域,、不支持什么領(lǐng)域”，因而它負(fù)責(zé)結(jié)構(gòu)調(diào)控,。盛松成的文章中對(duì)其有清晰的描述,，即他主張不能用總量的貨幣政策來(lái)調(diào)控房?jī)r(jià)的漲跌，而是要用結(jié)構(gòu)性的信貸政策來(lái)進(jìn)行引導(dǎo),。筆者是贊同這一觀點(diǎn)的,。
像人體生病要吃藥一樣，有些人可能本身并沒(méi)有特別明確的病癥,，只是因?yàn)楣ぷ鞯膲毫Φ忍幱趤喗】禒顟B(tài),。中醫(yī)通常會(huì)開(kāi)一些改善體質(zhì)類的保健藥,，從增強(qiáng)體質(zhì)的角度來(lái)調(diào)理身體。這猶如貨幣政策的調(diào)控,。而有些病的癥狀非常明顯,，比如胃痛、咳嗽,，這就需要有專門(mén)對(duì)癥的藥來(lái)治療,。這猶如信貸政策。但保健類藥物是無(wú)法治療疾病的,，猶如貨幣政策不能直接解決房?jī)r(jià)問(wèn)題一樣,。但是，體質(zhì)與疾病之間存在關(guān)聯(lián),，體質(zhì)不好可能會(huì)使得罹患病癥的可能性增加,，就如貨幣政策的劑量如果掌控不好，有可能使房?jī)r(jià)問(wèn)題激化一樣,。
筆者認(rèn)為,，房?jī)r(jià)上漲的主要原因是供求關(guān)系決定的。從北京房?jī)r(jià)的上漲并不均衡也能說(shuō)明這一問(wèn)題,。北京的“學(xué)區(qū)房”由于供不應(yīng)求,，價(jià)格一直居高不下。而相比之下,，交通不便利的地段房?jī)r(jià)盡管也在上漲,，但漲幅卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于“中心區(qū)”。因而房地產(chǎn)的供求結(jié)構(gòu)才是推高房?jī)r(jià)的主要原因,。
其實(shí),，投資渠道太少才是造成房?jī)r(jià)被熱炒的根本原因。老百姓覺(jué)得房子是可以保值增值的,，即它被視為是一種投資品,。投資品有很多種，有基金,、有黃金,、有字畫(huà)、有玉器,，為什么房?jī)r(jià)最受關(guān)注,？筆者認(rèn)為是除了它投資品的屬性之外，它還是一種老百姓的生活必需品,�,！百I(mǎi)房子”可以“一箭雙雕”。但如果投資渠道很發(fā)達(dá)，投資其他領(lǐng)域的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于房地產(chǎn)時(shí),，還會(huì)有人炒房嗎,？
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出：“由于占用的貨幣量大，房地產(chǎn)跟貨幣發(fā)行量的關(guān)聯(lián)度必然比一般商品要高”,，這是央行無(wú)法否認(rèn)的事實(shí),。不過(guò)這仍然無(wú)法讓央行單純通過(guò)宏觀調(diào)控來(lái)解決房?jī)r(jià)的問(wèn)題。盛松成指出：“當(dāng)物價(jià)總水平并不很高而某一商品價(jià)格的漲幅較大時(shí),，緊縮貨幣未必能抑制該商品的價(jià)格,，反而可能導(dǎo)致通貨緊縮、傷害實(shí)體經(jīng)濟(jì),�,！�
在房地產(chǎn)的供求關(guān)系仍然不平衡，且投資渠道仍然狹窄的情況下,，光控制貨幣供應(yīng)量的作用十分有限,，尤其是在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于底部時(shí)期，控貨幣的直接后果可能是房?jī)r(jià)沒(méi)有降下來(lái),，經(jīng)濟(jì)卻更加低迷,，失業(yè)人數(shù)增加更快。
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