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央行調(diào)統(tǒng)司司長盛松成近日的一篇《單一商品價格與價格總水平的決定因素是不同的》文章引發(fā)了市場對于“貨幣超發(fā)是否是高房價推手”的熱議,。有觀點認(rèn)為央行這是在撇清責(zé)任,，貨幣超發(fā)就是推高房價的原因；也有觀點認(rèn)為,，房價的高企雖然不是貨幣超發(fā)直接導(dǎo)致的,，但貨幣政策與房價之間的關(guān)系無法回避。
筆者認(rèn)為,，首先需要明確：貨幣政策與信貸政策是不同的。貨幣政策負(fù)責(zé)總量調(diào)控,，它有兩只手,，一個是貨幣供應(yīng)量，一個是資金價格即利率,。而信貸政策更多是“支持什么領(lǐng)域,、不支持什么領(lǐng)域”，因而它負(fù)責(zé)結(jié)構(gòu)調(diào)控,。盛松成的文章中對其有清晰的描述,，即他主張不能用總量的貨幣政策來調(diào)控房價的漲跌，而是要用結(jié)構(gòu)性的信貸政策來進(jìn)行引導(dǎo),。筆者是贊同這一觀點的,。
像人體生病要吃藥一樣，有些人可能本身并沒有特別明確的病癥,，只是因為工作的壓力等處于亞健康狀態(tài),。中醫(yī)通常會開一些改善體質(zhì)類的保健藥，從增強(qiáng)體質(zhì)的角度來調(diào)理身體,。這猶如貨幣政策的調(diào)控,。而有些病的癥狀非常明顯，比如胃痛,、咳嗽,，這就需要有專門對癥的藥來治療。這猶如信貸政策,。但保健類藥物是無法治療疾病的,，猶如貨幣政策不能直接解決房價問題一樣,。但是，體質(zhì)與疾病之間存在關(guān)聯(lián),，體質(zhì)不好可能會使得罹患病癥的可能性增加,，就如貨幣政策的劑量如果掌控不好，有可能使房價問題激化一樣,。
筆者認(rèn)為,，房價上漲的主要原因是供求關(guān)系決定的。從北京房價的上漲并不均衡也能說明這一問題,。北京的“學(xué)區(qū)房”由于供不應(yīng)求,，價格一直居高不下。而相比之下,，交通不便利的地段房價盡管也在上漲,，但漲幅卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于“中心區(qū)”。因而房地產(chǎn)的供求結(jié)構(gòu)才是推高房價的主要原因,。
其實,，投資渠道太少才是造成房價被熱炒的根本原因。老百姓覺得房子是可以保值增值的,，即它被視為是一種投資品,。投資品有很多種，有基金,、有黃金,、有字畫、有玉器,，為什么房價最受關(guān)注,？筆者認(rèn)為是除了它投資品的屬性之外，它還是一種老百姓的生活必需品,�,！百I房子”可以“一箭雙雕”。但如果投資渠道很發(fā)達(dá),，投資其他領(lǐng)域的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于房地產(chǎn)時,，還會有人炒房嗎？
中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出：“由于占用的貨幣量大,，房地產(chǎn)跟貨幣發(fā)行量的關(guān)聯(lián)度必然比一般商品要高”,，這是央行無法否認(rèn)的事實。不過這仍然無法讓央行單純通過宏觀調(diào)控來解決房價的問題,。盛松成指出：“當(dāng)物價總水平并不很高而某一商品價格的漲幅較大時,，緊縮貨幣未必能抑制該商品的價格，反而可能導(dǎo)致通貨緊縮,、傷害實體經(jīng)濟(jì),�,！�
在房地產(chǎn)的供求關(guān)系仍然不平衡，且投資渠道仍然狹窄的情況下,，光控制貨幣供應(yīng)量的作用十分有限,，尤其是在整個宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于底部時期，控貨幣的直接后果可能是房價沒有降下來,，經(jīng)濟(jì)卻更加低迷,，失業(yè)人數(shù)增加更快。
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