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“央行接下來一定會有所行動(dòng),，且采取的調(diào)控手段將迥異于以往,。”這是6月22日《證券日報(bào)》評論員文章《貨幣政策應(yīng)注意時(shí)間節(jié)點(diǎn)上的松緊尺度》所做的判斷,。
事實(shí)證明這個(gè)判斷是非常準(zhǔn)確的,。6月24日，央行官網(wǎng)披露了央行辦公廳于6月17日簽發(fā)的《關(guān)于商業(yè)銀行(行情
專區(qū))流動(dòng)性管理事宜的函》,。函中指明,，當(dāng)前，我國銀行體系流動(dòng)性總體處于合理水平,，商業(yè)銀行要密切關(guān)注市場流動(dòng)性形勢,，加強(qiáng)對流動(dòng)性影響因素的分析和預(yù)測，做好半年末關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性安排,。
面對當(dāng)前銀行間市場的“錢荒”,，央行的確采取了迥異于以往的手段——為金融機(jī)構(gòu)“斷奶”。
筆者認(rèn)為,，央行此舉既是在忠實(shí)貫徹黨中央國務(wù)院關(guān)于做好當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的有關(guān)要求,，也是在為打造中國經(jīng)濟(jì)升級版而做努力。因?yàn)�,，打造中國�?jīng)濟(jì)升級版需要金融機(jī)構(gòu)率先實(shí)現(xiàn)升級,。
進(jìn)入6月份后，銀行間市場資金價(jià)格持續(xù)大幅上漲,，一時(shí)間“錢荒”成為紙媒和網(wǎng)絡(luò)上最熱的詞匯,。而當(dāng)時(shí),，可供央行選用的流動(dòng)性工具有很多，比如逆回購,、公開市場短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)等,。但央行選擇按兵不動(dòng)。
當(dāng)時(shí)就有評論稱,，如果市場一波動(dòng)，央行即采取降準(zhǔn)等措施,，那么金融調(diào)控又會走到從前的老路上,，也就違背了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)升級的目標(biāo)。從這個(gè)角度考慮,，央行有必要把穩(wěn)健的貨幣政策堅(jiān)持住,、發(fā)揮好。
央行用函的形式來闡明對當(dāng)前流動(dòng)性的態(tài)度,，在業(yè)界看來是對一些不重視流動(dòng)性管理的銀行的一種懲戒,。央行在函中提醒這些銀行：按宏觀審慎要求對資產(chǎn)進(jìn)行合理配置，謹(jǐn)慎控制信貸等資產(chǎn)擴(kuò)張偏快可能導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),，在市場流動(dòng)性出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu),；充分估計(jì)同業(yè)存款波動(dòng)幅度，有效控制期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn),。
“用好增量,、盤活存量”是央行今后一段時(shí)期的主要任務(wù)。增量指的是信貸投放,，存量指的是包括存款準(zhǔn)備金在內(nèi)的沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性,。“用好增量”很好理解,，就是堅(jiān)持“有保有壓”的信貸投放原則,。
至于怎么“盤活存量”，才能“更有力地支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級,，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”,，這需要央行拿出調(diào)控的智慧，既要督促金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)對流動(dòng)性的自我有效管理,，又能通過采取一些懲戒措施促其轉(zhuǎn)型升級并能夠做到“配合央行起到穩(wěn)定市場的作用”,。
現(xiàn)在，央行的態(tài)度已經(jīng)明確,，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)放下“哭求”央行“喂奶”的慣性思維,，更多的從自己的角度扎好籬笆做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，市場也應(yīng)以平和的心態(tài)來看待正處于轉(zhuǎn)型期的金融調(diào)控,。
在知悉央行“喂奶”無望之后,，市場即逐步恢復(fù)理性,。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種回落200.3個(gè)基點(diǎn)至6.489%,，較6月20日的13.444%回落了6.955%,。銀行間市場資金面的緊張狀況得到了明顯緩解。
“各司其職,、各負(fù)其責(zé),、協(xié)調(diào)配合”應(yīng)該是未來央行和金融機(jī)構(gòu)尤其是大型金融機(jī)構(gòu)之間關(guān)系的一種恰當(dāng)?shù)拿枋觥Ｃ鞔_了這層關(guān)系之后,，金融機(jī)構(gòu)就應(yīng)該朝著轉(zhuǎn)型升級做大做強(qiáng)的目標(biāo)努力,，如此，打造中國經(jīng)濟(jì)升級版就有了金融上的保障,。
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