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中國股市在經(jīng)濟(jì)活動中已經(jīng)處于比較邊緣的位置，在2008年股市泡沫破裂后,，受傷的投資者再也不敢在股市火中取栗,。因此，缺乏全民性的投機(jī)熱潮就難以支撐中國股市有什么起色,，畢竟一些中國的上市公司也沒有吸引力的回報率,。
這種狀態(tài)最近引起人們的關(guān)注，因為深陷危機(jī)的美國,，道瓊斯指數(shù)竟然創(chuàng)下歷史新高,。據(jù)統(tǒng)計，從2007年8月1日到2013年3月7日，美國道瓊斯指數(shù)上漲8.46%,，而同期中國上證指數(shù)則下跌了48.01%,。但是，在2007年至2011年,，中國人均實際國民收入累計增長41%,，美國則下降了2%。
這不是中國獨(dú)有的現(xiàn)象,，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來,，巴西散戶交易量跌到了1999年來最低水平，俄羅斯共同基金宣布連續(xù)16個月資金流出,，這是至少自1996年以來最嚴(yán)峻的局面,；印度退出股市的人數(shù)則達(dá)到了兩年來最高水平。這意味著以金磚四國為代表的新興市場國家,，盡管經(jīng)濟(jì)增長率好于美國,，但股市卻讓人避之不及，數(shù)據(jù)顯示金磚四國股票交易達(dá)到了2009年以來最低水平,。
與此同時,，歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策競相寬松，各國央行正在發(fā)動一場貨幣貶值的競賽,，大量資金流入新興市場國家,。那么，新興市場國家的股市為何如此慘淡,？實際上,，新興市場國家盡管沒有被拖入危機(jī)，但卻呈現(xiàn)危機(jī)前的一些形態(tài),，部分結(jié)構(gòu)性的問題讓未來變得暗淡和憂慮,。尤其是，在這種基本面下,，可能投資者選擇的公司也越來越少,。而在美國，危機(jī)已經(jīng)暴露,，最壞的日子已近過去,，系統(tǒng)風(fēng)險已經(jīng)釋放，對于企業(yè)而言也是如此,，在資金如此廉價的情況下,，投資股市是一個好的選擇。
在2008年,，中國上證綜指從5000多點(diǎn)一路跌到1600余點(diǎn)的低點(diǎn),，寬松的貨幣政策令大量廉價信貸資金涌入股市抄底,，這一指數(shù)反彈了近一倍。但是參與者大都是機(jī)構(gòu)投資者或者企業(yè),，傷心的散戶并不為所動,，尤其是他們的賬戶縮水嚴(yán)重基本被凍結(jié)了，很多家庭利用較低利率的信貸投資價格大幅下跌的住房,，這也分流了大量資金,。
隨之而來的貨幣數(shù)量緊縮政策，推高了市場真實利率,，大量資金涌入民間融資市場,，高收益率的信托以及其他理財產(chǎn)品火爆起來，資金能夠安全的獲得高收益,，股市成為遺棄的資金泥潭,，在不斷掙扎中，緩緩的下跌,。
過高的貨幣存量導(dǎo)致任何依靠投資拉動經(jīng)濟(jì)的想法,，都會增強(qiáng)通脹預(yù)期與住房價格的上漲，但資金絕不會流入股市,，因為貨幣政策變得謹(jǐn)慎,，而除了銀行業(yè)利潤率較高之外，其他產(chǎn)業(yè)都面臨產(chǎn)能過剩的壓力,，而表現(xiàn)較好的地產(chǎn)和白酒行業(yè),，都受到了打擊。
在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將要迎來一次殘酷的生存競爭之際,，新興產(chǎn)業(yè)并沒有崛起,。這種格局讓投資者難以選擇。貨幣政策不可能繼續(xù)提供廉價的過剩的流動性,，宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康增長仍需努力,。中國經(jīng)濟(jì)的基本面趨勢與產(chǎn)能過剩給予企業(yè)的壓力，讓經(jīng)歷過股市泡沫破裂的人再也不敢輕易有炒作的沖動,，除非企業(yè)盈利狀況得到整體性的好轉(zhuǎn),。
但是，人民幣國內(nèi)購買力繼續(xù)在降低,，2月份的CPI超過了3%，政府也在嚴(yán)厲抑制樓市投資行為,，如果不想儲蓄被通脹血洗,，中國人還有什么投資手段嗎？這讓人困惑和不安,。事實上,，美國的股市上漲也促進(jìn)了財富重新分配,，就如中國的樓市一樣。
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