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西南財經(jīng)大學(xué)保險與社會保障研究中心主任
林義： |
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社�,；鹜顿Y需具備六方面條件 |
人口老齡化,，經(jīng)濟(jì)高速增長帶來工資快速增長，潛在通貨膨脹壓力等為社�,；鹜顿Y管理體制帶來一個新問題：如何提高社�,；鸬氖找媛剩糠e極探索和創(chuàng)新社�,；鸬耐顿Y管理體制成為一個重要挑戰(zhàn),。需要盡快建全社保基金投資管理體制,，完善保值增值辦法,。
國際經(jīng)驗(yàn)顯示，社�,；鸸芾淼目冃е苯尤Q于五方面：第一,，從系統(tǒng)整體、戰(zhàn)略的角度把握社�,；鸸芾淼膹�(fù)雜過程,；第二，社�,；疬\(yùn)作各方面內(nèi)在的復(fù)雜關(guān)聯(lián),；第三,，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，營運(yùn)機(jī)構(gòu)對社�,；鹱鳛殚L期性退休收入制度基礎(chǔ)的高度認(rèn)同,；第四，社�,；鸱芍贫瓤蚣艿耐晟瞥潭群土己玫闹贫拳h(huán)境,；第五，社�,；鸸芾砣藛T的高度責(zé)任意識和管理水平,。
完善我國社保基金投資戰(zhàn)略及風(fēng)險控制的政策思路,，需要確立社�,；鹋c實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良性互動的戰(zhàn)略理念，反思政府與市場在社�,；鹜顿Y戰(zhàn)略中的合理定位,，立足國內(nèi)實(shí)踐，重視理論創(chuàng)新和政策創(chuàng)新,。
第一,，實(shí)施多元化的社保基金投資戰(zhàn)略,，進(jìn)一步拓寬投資渠道。社�,；鹜顿Y作為一項(xiàng)長期的戰(zhàn)略儲備基金,，更應(yīng)關(guān)注長期投資收益。股權(quán)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資應(yīng)該是首要選擇,。在全球金融危機(jī)背景下,，有針對性的選取國內(nèi)重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、國家政策扶持項(xiàng)目等作為實(shí)業(yè)投資對象,，應(yīng)成為我國養(yǎng)老基金投資的一項(xiàng)重要選擇,。選取具有良好業(yè)績的基金或信托股份作為股權(quán)投資對象，也可作為一項(xiàng)分散投資風(fēng)險的補(bǔ)充性選擇,。
第二,，積極探索養(yǎng)老基金投資項(xiàng)目的創(chuàng)新途徑。如發(fā)行超長期的政府國債投資項(xiàng)目,，發(fā)行政府主導(dǎo)下的長期指數(shù)化專項(xiàng)國債等,，確保養(yǎng)老基金的長期投資收益。這是在人口老齡化背景下發(fā)達(dá)國家基金管理的創(chuàng)新性投資策略,。而中國資本市場的不成熟性和不規(guī)則性,，更需要探索創(chuàng)新性的投資方式及制度安排,。
第三，完善社�,；鹜顿Y組合策略,，由于社保基金是作為長期積累儲備基金,，不是短期投資行為,，因此，從投資組合的配置上,，增大長期資產(chǎn)的投資份額,，降低或限制短期銀行存款的投資份額，選取具有較高收益的長期債券(國債或企業(yè)債),。
第四,，制定有明確的社保基金的積累,、預(yù)算支出規(guī)劃,，并與之相對應(yīng)制定出的長、短期投資戰(zhàn)略和投資策略,�,；鸱e累期注重長期投資收益而放棄基金流動性；進(jìn)入支付期,，需要適當(dāng)注重基金流動性而加大短期投資比重,。強(qiáng)化社保基金投資營運(yùn)機(jī)構(gòu)采取更嚴(yán)厲的監(jiān)管規(guī)則,，對銀行,、保險等金融機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，保證實(shí)現(xiàn)社�,；鹜顿Y的安全性目標(biāo),。
第五，重視社�,；鹜顿Y風(fēng)險管理的機(jī)制與技術(shù)創(chuàng)新,。強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理(ALM)在社保基金投資管理中的應(yīng)用,。關(guān)注各類社�,；鸸芾碛媱澰谫Y產(chǎn)負(fù)債的總量、結(jié)構(gòu),、期限等方面的合理配置及其動態(tài)調(diào)整,。從而減少社保金基金投資的利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險等風(fēng)險。
第六,，完善中國社保金基金投資風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制,，主要包括三層,，第一層是由社保基金各層次的管理人,、責(zé)任相關(guān)人的自有資金和提取的盈余準(zhǔn)備金和管理費(fèi)的一部分建立的風(fēng)險準(zhǔn)備金,；第二層是運(yùn)用保險機(jī)制，由政府設(shè)立專門的社�,；鹜顿Y擔(dān)保機(jī)構(gòu),，為社保基金受益人的基本待遇提供保障,；第三層是當(dāng)社�,；鸢l(fā)生整體性巨額虧損，前兩個層次的風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制不足以彌補(bǔ)損失時,，由政府財政最后出資兜底,。
