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西南財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究中心主任
林義： |
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社�,；鹜顿Y需具備六方面條件 |
人口老齡化,，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)帶來(lái)工資快速增長(zhǎng),，潛在通貨膨脹壓力等為社�,；鹜顿Y管理體制帶來(lái)一個(gè)新問(wèn)題：如何提高社�,；鸬氖找媛�,？積極探索和創(chuàng)新社�,；鸬耐顿Y管理體制成為一個(gè)重要挑戰(zhàn)。需要盡快建全社�,；鹜顿Y管理體制,，完善保值增值辦法。
國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示,，社�,；鸸芾淼目�(jī)效直接取決于五方面：第一，從系統(tǒng)整體,、戰(zhàn)略的角度把握社�,；鸸芾淼膹�(fù)雜過(guò)程；第二,，社�,；疬\(yùn)作各方面內(nèi)在的復(fù)雜關(guān)聯(lián)；第三,，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu),，營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)對(duì)社保基金作為長(zhǎng)期性退休收入制度基礎(chǔ)的高度認(rèn)同,；第四,，社保基金法律制度框架的完善程度和良好的制度環(huán)境,；第五,，社保基金管理人員的高度責(zé)任意識(shí)和管理水平,。
完善我國(guó)社�,；鹜顿Y戰(zhàn)略及風(fēng)險(xiǎn)控制的政策思路，需要確立社�,；鹋c實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)的戰(zhàn)略理念,，反思政府與市場(chǎng)在社保基金投資戰(zhàn)略中的合理定位,，立足國(guó)內(nèi)實(shí)踐,，重視理論創(chuàng)新和政策創(chuàng)新。
第一，實(shí)施多元化的社�,；鹜顿Y戰(zhàn)略，進(jìn)一步拓寬投資渠道,。社�,；鹜顿Y作為一項(xiàng)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備基金，更應(yīng)關(guān)注長(zhǎng)期投資收益,。股權(quán)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資應(yīng)該是首要選擇,。在全球金融危機(jī)背景下，有針對(duì)性的選取國(guó)內(nèi)重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,、國(guó)家政策扶持項(xiàng)目等作為實(shí)業(yè)投資對(duì)象,，應(yīng)成為我國(guó)養(yǎng)老基金投資的一項(xiàng)重要選擇。選取具有良好業(yè)績(jī)的基金或信托股份作為股權(quán)投資對(duì)象,，也可作為一項(xiàng)分散投資風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)充性選擇,。
第二，積極探索養(yǎng)老基金投資項(xiàng)目的創(chuàng)新途徑,。如發(fā)行超長(zhǎng)期的政府國(guó)債投資項(xiàng)目,，發(fā)行政府主導(dǎo)下的長(zhǎng)期指數(shù)化專(zhuān)項(xiàng)國(guó)債等，確保養(yǎng)老基金的長(zhǎng)期投資收益,。這是在人口老齡化背景下發(fā)達(dá)國(guó)家基金管理的創(chuàng)新性投資策略,。而中國(guó)資本市場(chǎng)的不成熟性和不規(guī)則性，更需要探索創(chuàng)新性的投資方式及制度安排,。
第三,，完善社保基金投資組合策略,，由于社�,；鹗亲鳛殚L(zhǎng)期積累儲(chǔ)備基金，不是短期投資行為,，因此,，從投資組合的配置上，增大長(zhǎng)期資產(chǎn)的投資份額,，降低或限制短期銀行存款的投資份額,，選取具有較高收益的長(zhǎng)期債券(國(guó)債或企業(yè)債)。
第四,，制定有明確的社�,；鸬姆e累、預(yù)算支出規(guī)劃,，并與之相對(duì)應(yīng)制定出的長(zhǎng),、短期投資戰(zhàn)略和投資策略�,；鸱e累期注重長(zhǎng)期投資收益而放棄基金流動(dòng)性,；進(jìn)入支付期,，需要適當(dāng)注重基金流動(dòng)性而加大短期投資比重。強(qiáng)化社�,；鹜顿Y營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)采取更嚴(yán)厲的監(jiān)管規(guī)則,，對(duì)銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管,，保證實(shí)現(xiàn)社�,；鹜顿Y的安全性目標(biāo)。
第五,，重視社�,；鹜顿Y風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制與技術(shù)創(chuàng)新。強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理(ALM)在社�,；鹜顿Y管理中的應(yīng)用,。關(guān)注各類(lèi)社保基金管理計(jì)劃在資產(chǎn)負(fù)債的總量,、結(jié)構(gòu),、期限等方面的合理配置及其動(dòng)態(tài)調(diào)整。從而減少社保金基金投資的利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn),。
第六,，完善中國(guó)社保金基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，主要包括三層,，第一層是由社�,；鸶鲗哟蔚墓芾砣恕⒇�(zé)任相關(guān)人的自有資金和提取的盈余準(zhǔn)備金和管理費(fèi)的一部分建立的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,；第二層是運(yùn)用保險(xiǎn)機(jī)制,，由政府設(shè)立專(zhuān)門(mén)的社保基金投資擔(dān)保機(jī)構(gòu),，為社�,；鹗芤嫒说幕敬鎏峁┍Ｕ希坏谌龑邮钱�(dāng)社�,；鸢l(fā)生整體性巨額虧損,，前兩個(gè)層次的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制不足以彌補(bǔ)損失時(shí)，由政府財(cái)政最后出資兜底,。
