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西南財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究中心主任
林義： |
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社保基金投資需具備六方面條件 |
人口老齡化,，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)帶來工資快速增長(zhǎng),，潛在通貨膨脹壓力等為社保基金投資管理體制帶來一個(gè)新問題：如何提高社�,；鸬氖找媛�,？積極探索和創(chuàng)新社保基金的投資管理體制成為一個(gè)重要挑戰(zhàn),。需要盡快建全社�,；鹜顿Y管理體制,，完善保值增值辦法,。
國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示,，社保基金管理的績(jī)效直接取決于五方面：第一,，從系統(tǒng)整體,、戰(zhàn)略的角度把握社保基金管理的復(fù)雜過程,；第二,，社保基金運(yùn)作各方面內(nèi)在的復(fù)雜關(guān)聯(lián),；第三,，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)對(duì)社�,；鹱鳛殚L(zhǎng)期性退休收入制度基礎(chǔ)的高度認(rèn)同,；第四，社�,；鸱芍贫瓤蚣艿耐晟瞥潭群土己玫闹贫拳h(huán)境,；第五,，社保基金管理人員的高度責(zé)任意識(shí)和管理水平,。
完善我國(guó)社�,；鹜顿Y戰(zhàn)略及風(fēng)險(xiǎn)控制的政策思路，需要確立社�,；鹋c實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)的戰(zhàn)略理念,，反思政府與市場(chǎng)在社�,；鹜顿Y戰(zhàn)略中的合理定位,，立足國(guó)內(nèi)實(shí)踐，重視理論創(chuàng)新和政策創(chuàng)新,。
第一,，實(shí)施多元化的社保基金投資戰(zhàn)略,，進(jìn)一步拓寬投資渠道,。社保基金投資作為一項(xiàng)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金,，更應(yīng)關(guān)注長(zhǎng)期投資收益,。股權(quán)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資應(yīng)該是首要選擇。在全球金融危機(jī)背景下,，有針對(duì)性的選取國(guó)內(nèi)重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,、國(guó)家政策扶持項(xiàng)目等作為實(shí)業(yè)投資對(duì)象，應(yīng)成為我國(guó)養(yǎng)老基金投資的一項(xiàng)重要選擇,。選取具有良好業(yè)績(jī)的基金或信托股份作為股權(quán)投資對(duì)象,，也可作為一項(xiàng)分散投資風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)充性選擇。
第二,，積極探索養(yǎng)老基金投資項(xiàng)目的創(chuàng)新途徑,。如發(fā)行超長(zhǎng)期的政府國(guó)債投資項(xiàng)目，發(fā)行政府主導(dǎo)下的長(zhǎng)期指數(shù)化專項(xiàng)國(guó)債等,，確保養(yǎng)老基金的長(zhǎng)期投資收益,。這是在人口老齡化背景下發(fā)達(dá)國(guó)家基金管理的創(chuàng)新性投資策略。而中國(guó)資本市場(chǎng)的不成熟性和不規(guī)則性,，更需要探索創(chuàng)新性的投資方式及制度安排,。
第三，完善社�,；鹜顿Y組合策略,，由于社保基金是作為長(zhǎng)期積累儲(chǔ)備基金,，不是短期投資行為,，因此,，從投資組合的配置上，增大長(zhǎng)期資產(chǎn)的投資份額,，降低或限制短期銀行存款的投資份額,，選取具有較高收益的長(zhǎng)期債券(國(guó)債或企業(yè)債)。
第四,，制定有明確的社�,；鸬姆e累、預(yù)算支出規(guī)劃,，并與之相對(duì)應(yīng)制定出的長(zhǎng),、短期投資戰(zhàn)略和投資策略�,；鸱e累期注重長(zhǎng)期投資收益而放棄基金流動(dòng)性,；進(jìn)入支付期，需要適當(dāng)注重基金流動(dòng)性而加大短期投資比重,。強(qiáng)化社�,；鹜顿Y營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)采取更嚴(yán)厲的監(jiān)管規(guī)則，對(duì)銀行,、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管,，保證實(shí)現(xiàn)社保基金投資的安全性目標(biāo),。
第五,，重視社保基金投資風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制與技術(shù)創(chuàng)新,。強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理(ALM)在社�,；鹜顿Y管理中的應(yīng)用。關(guān)注各類社�,；鸸芾碛�(jì)劃在資產(chǎn)負(fù)債的總量,、結(jié)構(gòu)、期限等方面的合理配置及其動(dòng)態(tài)調(diào)整,。從而減少社保金基金投資的利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn),。
第六，完善中國(guó)社保金基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制,，主要包括三層,，第一層是由社保基金各層次的管理人,、責(zé)任相關(guān)人的自有資金和提取的盈余準(zhǔn)備金和管理費(fèi)的一部分建立的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,；第二層是運(yùn)用保險(xiǎn)機(jī)制，由政府設(shè)立專門的社�,；鹜顿Y擔(dān)保機(jī)構(gòu),，為社�,；鹗芤嫒说幕敬鎏峁┍Ｕ希坏谌龑邮钱�(dāng)社�,；鸢l(fā)生整體性巨額虧損,，前兩個(gè)層次的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制不足以彌補(bǔ)損失時(shí)，由政府財(cái)政最后出資兜底,。
