李揚(yáng)說(shuō),，百年不遇的國(guó)際金融危機(jī),，使得幾乎所有的金融理論、經(jīng)濟(jì)理論,，特別是宏觀經(jīng)濟(jì)理論都受到了質(zhì)疑,。因?yàn)橛龅降膯?wèn)題都是新的，所以進(jìn)行這些問(wèn)題研究的時(shí)候中國(guó)的學(xué)者和國(guó)際的學(xué)者處在同一個(gè)平臺(tái)上,。
盡管可以討論的問(wèn)題非常之多,，但是一個(gè)基本的問(wèn)題是關(guān)于監(jiān)管的。始于美國(guó)次貸危機(jī)的全球金融風(fēng)暴引發(fā)了人們對(duì)金融監(jiān)管的全面反思,。宏觀審慎監(jiān)管視角的缺失以及未能有效通過(guò)宏觀審慎監(jiān)管控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，已被廣泛認(rèn)為是此次國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生的一個(gè)重要原因,。宏觀審慎政策框架以及在各國(guó)的實(shí)施問(wèn)題已成為國(guó)際社會(huì)討論的熱點(diǎn)，主要涉及兩個(gè)維度,，一個(gè)是橫向維度,，即機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)之間的傳染問(wèn)題；一個(gè)是縱向維度,，即周期的變化對(duì)于金融穩(wěn)定的影響,。
但在李揚(yáng)看來(lái)，宏觀審慎理論并不是新事物,，它所包含的內(nèi)容是貨幣金融學(xué)的一個(gè)永恒討論內(nèi)容,，只是現(xiàn)在的提法與過(guò)去有所不同而已。他指出,，要想對(duì)宏觀審慎問(wèn)題有深刻了解,，就需要對(duì)其進(jìn)行歷史的追溯。19世紀(jì),，銀行學(xué)派和通貨學(xué)派就曾從貨幣供應(yīng)機(jī)制展開(kāi),，討論如何克服順周期的問(wèn)題，也就是宏觀審慎的縱向維度,。
通貨學(xué)派主宰20世紀(jì)之前的整個(gè)貨幣和銀行理論及實(shí)踐,，主張要有一個(gè)黃金基礎(chǔ)，即貨幣發(fā)行在一個(gè)限額之上,，必須有十足的黃金準(zhǔn)備,，才能保證供應(yīng)和需求的一致。而銀行學(xué)派反對(duì)這種以黃金為基礎(chǔ)的貨幣制度,，認(rèn)為貨幣發(fā)行應(yīng)通過(guò)真實(shí)票據(jù)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)建立聯(lián)系,。在實(shí)際的交易中，企業(yè)并不一定要全部支付現(xiàn)金,，可以通過(guò)票據(jù)進(jìn)行支付,。而且在企業(yè)構(gòu)成的這種支付鏈條里，票據(jù)可以被轉(zhuǎn)讓,。當(dāng)需要現(xiàn)金時(shí)企業(yè)可以去銀行兌換,，這時(shí)銀行就出現(xiàn)了發(fā)行鈔票的需要。這樣根據(jù)真實(shí)的交易活動(dòng)用貼現(xiàn)的方式發(fā)行鈔票,，就不會(huì)存在通貨膨脹的問(wèn)題,。
作為20世紀(jì)以來(lái)的貨幣和銀行理論把持者，銀行學(xué)派在實(shí)踐上獲得了成功,，但經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題依然沒(méi)有得到解決,，因?yàn)槲⒂^上的真實(shí)并不意味著宏觀上的真實(shí)，特別是將其放在一個(gè)周期上來(lái)考察，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)票據(jù)的真實(shí)性有保障,，但經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),，票據(jù)的真實(shí)性是會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的進(jìn)程而有變化的，并不能反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值和真實(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況,。
通過(guò)上述介紹,，李揚(yáng)表示：此次金融危機(jī)以來(lái)，被熱議的金融運(yùn)行及金融監(jiān)管的順周期問(wèn)題,，從金融業(yè)產(chǎn)生之日起就存在,。所謂宏觀審慎的問(wèn)題，是與貨幣金融學(xué)相始終的問(wèn)題,。所以,，“如今討論宏觀審慎政策，實(shí)質(zhì)上是在討論老故事中的新內(nèi)容,、新形勢(shì)以及新對(duì)策,。”
李揚(yáng)說(shuō),，“宏觀審慎”一詞最早出現(xiàn)在上世紀(jì)70年代末庫(kù)克委員會(huì)建成的會(huì)議備忘錄和英格蘭銀行的文件中,。1986年，巴塞爾銀行委員會(huì)提出了宏觀審慎監(jiān)管的概念,，指出需要宏觀審慎監(jiān)管來(lái)支持金融體系作為一個(gè)整體和支付機(jī)制的安全和穩(wěn)健性,。1987年，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)首任主席在一次講話中強(qiáng)調(diào)宏觀和微觀的區(qū)別,，提出應(yīng)從宏觀角度來(lái)看待銀行的行為,。
2000年9月，時(shí)任國(guó)際清算銀行行長(zhǎng),、金融穩(wěn)定論壇主席的科羅克特在金融穩(wěn)定論壇的一篇演講中,，首次對(duì)這一概念進(jìn)行了界定并闡述了宏觀審慎監(jiān)管的目標(biāo)和監(jiān)管政策含義,，分析了宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的區(qū)別,。此后，宏觀審慎監(jiān)管被納入理論研究的視野,，但其真正引起各國(guó)際組織,、監(jiān)管當(dāng)局甚至私營(yíng)部門(mén)的廣泛關(guān)注和認(rèn)同，是在2007年全球金融危機(jī)發(fā)生之后,。
隨著宏觀審慎監(jiān)管被上升到國(guó)家政策體系的層面,，開(kāi)始需要貨幣政策和監(jiān)管政策的配合，而貨幣政策,、監(jiān)管政策在很多國(guó)家是由不同機(jī)構(gòu)承擔(dān),，為了避免部門(mén)之間的糾葛，宏觀審慎管理應(yīng)運(yùn)而生。而在2010年以后,，宏觀審慎監(jiān)管和宏觀審慎管理開(kāi)始統(tǒng)一歸到宏觀審慎政策概念之下,。在金融運(yùn)行和管理方面，宏觀審慎政策框架已成為國(guó)際金融改革的主要方向,，中國(guó)也在“十二五”規(guī)劃中提出要將其作為下一步金融改革的重要內(nèi)容,。
