李揚說,，百年不遇的國際金融危機，使得幾乎所有的金融理論,、經(jīng)濟理論,，特別是宏觀經(jīng)濟理論都受到了質(zhì)疑。因為遇到的問題都是新的,，所以進行這些問題研究的時候中國的學(xué)者和國際的學(xué)者處在同一個平臺上,。
盡管可以討論的問題非常之多，但是一個基本的問題是關(guān)于監(jiān)管的,。始于美國次貸危機的全球金融風(fēng)暴引發(fā)了人們對金融監(jiān)管的全面反思,。宏觀審慎監(jiān)管視角的缺失以及未能有效通過宏觀審慎監(jiān)管控制系統(tǒng)性風(fēng)險，已被廣泛認為是此次國際金融危機發(fā)生的一個重要原因,。宏觀審慎政策框架以及在各國的實施問題已成為國際社會討論的熱點,，主要涉及兩個維度，一個是橫向維度,，即機構(gòu)和市場之間的傳染問題,；一個是縱向維度，即周期的變化對于金融穩(wěn)定的影響,。
但在李揚看來,，宏觀審慎理論并不是新事物，它所包含的內(nèi)容是貨幣金融學(xué)的一個永恒討論內(nèi)容,，只是現(xiàn)在的提法與過去有所不同而已,。他指出，要想對宏觀審慎問題有深刻了解,，就需要對其進行歷史的追溯,。19世紀，銀行學(xué)派和通貨學(xué)派就曾從貨幣供應(yīng)機制展開,，討論如何克服順周期的問題,，也就是宏觀審慎的縱向維度,。
通貨學(xué)派主宰20世紀之前的整個貨幣和銀行理論及實踐，主張要有一個黃金基礎(chǔ),，即貨幣發(fā)行在一個限額之上,，必須有十足的黃金準備，才能保證供應(yīng)和需求的一致,。而銀行學(xué)派反對這種以黃金為基礎(chǔ)的貨幣制度,，認為貨幣發(fā)行應(yīng)通過真實票據(jù)與實際經(jīng)濟建立聯(lián)系。在實際的交易中,，企業(yè)并不一定要全部支付現(xiàn)金,，可以通過票據(jù)進行支付。而且在企業(yè)構(gòu)成的這種支付鏈條里,，票據(jù)可以被轉(zhuǎn)讓,。當(dāng)需要現(xiàn)金時企業(yè)可以去銀行兌換，這時銀行就出現(xiàn)了發(fā)行鈔票的需要,。這樣根據(jù)真實的交易活動用貼現(xiàn)的方式發(fā)行鈔票,，就不會存在通貨膨脹的問題。
作為20世紀以來的貨幣和銀行理論把持者,，銀行學(xué)派在實踐上獲得了成功,，但經(jīng)濟周期問題依然沒有得到解決，因為微觀上的真實并不意味著宏觀上的真實,，特別是將其放在一個周期上來考察,，經(jīng)濟繁榮時票據(jù)的真實性有保障，但經(jīng)濟衰退時,，票據(jù)的真實性是會隨著經(jīng)濟危機的進程而有變化的,，并不能反映企業(yè)的真實價值和真實的宏觀經(jīng)濟狀況。
通過上述介紹,，李揚表示：此次金融危機以來,，被熱議的金融運行及金融監(jiān)管的順周期問題，從金融業(yè)產(chǎn)生之日起就存在,。所謂宏觀審慎的問題,，是與貨幣金融學(xué)相始終的問題。所以,，“如今討論宏觀審慎政策,，實質(zhì)上是在討論老故事中的新內(nèi)容、新形勢以及新對策,�,！�
李揚說，“宏觀審慎”一詞最早出現(xiàn)在上世紀70年代末庫克委員會建成的會議備忘錄和英格蘭銀行的文件中。1986年,，巴塞爾銀行委員會提出了宏觀審慎監(jiān)管的概念,，指出需要宏觀審慎監(jiān)管來支持金融體系作為一個整體和支付機制的安全和穩(wěn)健性。1987年,，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會首任主席在一次講話中強調(diào)宏觀和微觀的區(qū)別,，提出應(yīng)從宏觀角度來看待銀行的行為。
2000年9月,，時任國際清算銀行行長,、金融穩(wěn)定論壇主席的科羅克特在金融穩(wěn)定論壇的一篇演講中，首次對這一概念進行了界定并闡述了宏觀審慎監(jiān)管的目標和監(jiān)管政策含義,，分析了宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的區(qū)別。此后,，宏觀審慎監(jiān)管被納入理論研究的視野,，但其真正引起各國際組織、監(jiān)管當(dāng)局甚至私營部門的廣泛關(guān)注和認同,，是在2007年全球金融危機發(fā)生之后,。
隨著宏觀審慎監(jiān)管被上升到國家政策體系的層面，開始需要貨幣政策和監(jiān)管政策的配合,，而貨幣政策,、監(jiān)管政策在很多國家是由不同機構(gòu)承擔(dān)，為了避免部門之間的糾葛,，宏觀審慎管理應(yīng)運而生,。而在2010年以后，宏觀審慎監(jiān)管和宏觀審慎管理開始統(tǒng)一歸到宏觀審慎政策概念之下,。在金融運行和管理方面,，宏觀審慎政策框架已成為國際金融改革的主要方向，中國也在“十二五”規(guī)劃中提出要將其作為下一步金融改革的重要內(nèi)容,。
