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六論2011無牛市：主流板塊覆沒之銀行業(yè)的困境 |
看好未來行情者,，其中的理由之一，是寄希望于作為市場中流砥柱的銀行板塊,，應(yīng)該能夠推動(dòng)大盤轟轟烈烈上漲,。
理論上說,，中國的銀行幾乎是全球質(zhì)地最好的，工商銀行也是全球最大的,，整體的盈利能力,，市盈率指標(biāo)，都是看牛市者津津樂道的,。似乎中國股市僅憑銀行板塊的帶動(dòng),，就可以輕而易舉掀起一輪大行情,。
的確，銀行板塊走到這里已經(jīng)看著像在筑底了,。但橫盤的末端,，永遠(yuǎn)都是有兩種選擇的可能。銀行板塊,，不僅是近期,，即便是在2011年，也未必能成為推動(dòng)市場的主要力量,。理由何在,？
銀行的麻煩，怕是只有銀行自己知道,。
按照我的推理,，銀行未來的困境，是超出所有投資者想象的,。
首先是壞賬,。4萬億刺激，每年10萬億的增量信貸,，絕對有大躍進(jìn)的味道,。在政策強(qiáng)制性的“寬松刺激”背景下，有多少以往不敢貸的款被“寬松”放出去,，有多少將成為壞賬，從公開渠道很難拿到數(shù)據(jù),，但沒人公開說并不等于沒有,。不僅有，而且還很麻煩,。麻煩到什么程度,，我無法定量去說，但幾個(gè)月前,，劉明康的講話用近乎是暗語的方式揭開了部分玄機(jī)：“銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露隱患不容忽視,，粗放式信貸管理模式，銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理較為薄弱,，銀行業(yè)的安全性,、穩(wěn)健度、競爭力有待提高,。提高銀行撥備到2.5%”
如果需要進(jìn)一步佐證,，看看銀行今年的融資力度就明白了。中行和交行上半年發(fā)債,，農(nóng)行7月上市,，光大銀行8月上市,，三大行繼續(xù)再融資，匯金公司瘋狂圈錢1870億,，準(zhǔn)備接盤三大行的再融資,？
如果銀行真的沒有問題，為何急不可待地瘋狂圈錢,？撥備,，說通俗了，應(yīng)該叫“壞賬準(zhǔn)備金”,。貸款有沒有問題,，是貸過一段時(shí)間之后才顯效的。從09年到現(xiàn)在,，應(yīng)該是陸續(xù)顯效的時(shí)候了,。
銀行的麻煩，絕對不止對企業(yè)的信貸,。對地方政府的貸款,，肉包子打狗的幾率更大。09年初“跑部錢進(jìn)”運(yùn)動(dòng),，造就了數(shù)萬億的地方政府欠債,。如果都是北京上海這樣的地方政府，應(yīng)該沒有還錢的困難,，但那時(shí)的放貸,，怕是全國范圍的，不僅有富裕地區(qū),，更有窮地方,。還錢的方式，無非就是將來賣地還錢,，但現(xiàn)在,，國家自己不得不掐掉賣地的財(cái)路，造成“大兒子欠了二兒子錢”的尷尬局面,。最后,，如果因?yàn)榈禺a(chǎn)調(diào)控造成各地政府的集體賴賬，怕是窟窿只能一直掛著,，最終以銀行到股市源源不斷惡性圈錢的方式來解決問題,。畢竟，市場不會(huì)允許讓一堆城市政府成為上市公司主體的,。
有這么多爛帳墊底,，銀行會(huì)好到哪里？只是所有的帳,，現(xiàn)在還可以掛著,，大家都繃緊神經(jīng),，膽戰(zhàn)心驚地等待“秋后到來算盤響起”那一天罷了。
如果僅僅是這些,，或許還可以支撐,。“漏屋偏逢連陰雨”絕不是老祖宗編瞎話逗咱玩的,。房地產(chǎn)的調(diào)控,，怕是要在未來狠狠切掉一塊銀行最大的利潤蛋糕了。至于房地產(chǎn)商會(huì)不會(huì)繼續(xù)為銀行制造一些負(fù)收益,，就不得而知了,，反正，今年的房地產(chǎn)行業(yè)拿到的錢據(jù)說將達(dá)到史無前例的接近7萬億,。作為老二的銀行不僅要面對老大“地方政府”的賴賬,，恐怕還要面對酒肉朋友“房地產(chǎn)商”的欠賬不還，并且還有點(diǎn)無底洞的味道,。
一年來史上最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策,，僅僅將目標(biāo)鎖定在“防止房價(jià)過快上漲”，并且房價(jià)越調(diào)控越高,，這就不由得不讓我們生疑,，是不是酒肉朋友捏著老二的短，老爸才不敢下狠手的,？
至于其他,，歐債危機(jī)，是否構(gòu)成全球銀行業(yè)的潛在系統(tǒng)性隱患,，中式次貸危機(jī)會(huì)不會(huì)在未來房產(chǎn)稅出臺(tái)之后集中爆發(fā),，至少，眼下的銀行是在用圈錢的方式未雨綢繆著,。
如果是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逼迫國字號(hào)銀行拼命圈錢，那其他商業(yè)銀行早晚也要搶幾杯羹的,。諸如招商,、民生、浦發(fā),、華夏,、深發(fā)展、中信等等商業(yè)銀行,，以及雨后春筍般從各地冒出來的地方銀行,，個(gè)個(gè)都可以理直氣壯地向股市伸手要錢。后者的隊(duì)伍,，質(zhì)量絕對的良莠不齊,，數(shù)量絕對可以數(shù)到百位數(shù),。
