少妇愉情电影免费看_真人一对一免费视频_揉我奶?啊?嗯高潮健身房苍井空_男人?少妇A片成人用品_丰满人爽人妻A片二区动漫_丰满的寡妇HD高清在线观看_我丰满的岳?3的电影_强行糟蹋人妻HD中文字_国内精品少妇在线播放短裙_喂奶人妻厨房HD,久久久久国色av∨免费看,VA在线看国产免费,撕开奶罩揉吮奶头

返回首頁　|　經(jīng)參·財智　|　經(jīng)參·思想　|　經(jīng)參·讀書 設(shè)為首頁 | 加入收藏

二,、中美兩國貨幣構(gòu)成比較分析 　　將中美兩國貨幣構(gòu)成做一比較,，有助于澄清對我國貨幣發(fā)行的某些模糊認(rèn)識。 　　首先,，中美兩國M2統(tǒng)計(jì)口徑不一樣,，不好簡單直接比較,。美國貨幣供應(yīng)量包括四個層次：一是流通中現(xiàn)金M0，即聯(lián)邦儲備系統(tǒng)和存款機(jī)構(gòu)之外通貨,；二是狹義貨幣M1,，M1=M0+可交易用存款（支票存款、轉(zhuǎn)賬信用卡存款,、各種與活期存款性質(zhì)相近的存款）,，不含存款機(jī)構(gòu),、美國政府、外國銀行和官方機(jī)構(gòu)在商業(yè)銀行存款,；三是廣義貨幣M2,，M2=M1+非交易用存款（隔夜回購協(xié)議、隔夜歐洲美元,、貨幣市場存款賬戶,、貨幣市場共同基金、儲蓄和小額定期存款等）,；四是廣義貨幣M3,，M3=M2+其他貨幣性短期流動資產(chǎn)（大額定期存款、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單,、長于隔夜的回購協(xié)議和歐洲美元等）,。從2006年3月開始，美聯(lián)儲停止對外公布M3數(shù)據(jù),。 　　我國貨幣供應(yīng)量也有三個層次：一是流通中現(xiàn)金M0,，即在銀行體系之外流通的現(xiàn)金；二是狹義貨幣M1,，M1=M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個人持有信用卡類存款,；三是廣義貨幣M2，M2=M1+企事業(yè)單位定期存款+居民儲蓄存款+其他存款（財政存款除外）,。隨著金融市場發(fā)展和金融工具創(chuàng)新,，中國人民銀行多次修訂貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑。2001年7月,，中國人民銀行將證券公司客戶保證金計(jì)入M2,。修訂后的M2=M1+居民儲蓄存款+單位定期存款+單位其他存款+證券公司客戶保證金。2011年10月起,，中國人民銀行將非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)存款和住房公積金存款納入M2的統(tǒng)計(jì)范圍,。 　　仔細(xì)分析中美兩國貨幣體系，不難發(fā)現(xiàn)其中的巨大差異,。其一,，我國M1中不包括居民活期存款，因此,，我國M1范圍比美國M1范圍窄,。其二，美國將大額定期存款劃到M3,，因此,，我國M2范圍比美國M2范圍寬。其三,，我國支票不能直接兌換成現(xiàn)鈔,，當(dāng)兩國M1數(shù)值相同時,，在美國有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義的現(xiàn)鈔是M1，而我國有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義的現(xiàn)鈔則小于M1,。這個差別使得我國經(jīng)濟(jì)主體缺乏足夠的流通貨幣,，而美國則有較充裕的貨幣。其四,，在M2項(xiàng)下,，當(dāng)M2數(shù)值相同時，則我國居民儲蓄存款金額很大,，但流通的,、有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義的貨幣卻很少，因?yàn)槲覈鳰2被高額儲蓄占了,，而美國幾乎全部是M1,。而且，美國金融市場發(fā)達(dá),，金融工具品種繁多,，規(guī)模巨大,，持有這些資產(chǎn)可以非常便捷地轉(zhuǎn)變成貨幣，居民無需保有很多銀行存款,。因此,，教條主義地將兩國M2直接比較，將不會得出科學(xué)結(jié)論,。 　　值得一提的是,，美國貨幣政策中介目標(biāo)早已不是M2或M3。通常情況下,，美聯(lián)儲把聯(lián)邦基金市場利率作為調(diào)控目標(biāo),。但是，2008年金融危機(jī)以來,，該利率一直處在接近于零的水平,，出現(xiàn)了所謂的“流動性陷阱”，因此,，美聯(lián)儲政策也被幾輪“量化寬松（QE）”所取代。在實(shí)施這種“超常規(guī)”貨幣政策過程中,，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模呈現(xiàn)一種“超常規(guī)”擴(kuò)張趨勢。2008年9月以前,，美聯(lián)儲總資產(chǎn)長期保持在大約0.90萬億美元的穩(wěn)定規(guī)模,，總負(fù)債保持在0.86萬億美元左右,。2008年9月10日，美聯(lián)儲資產(chǎn)總資產(chǎn)為0.93萬億美元,，到2012年12月12日推出QE4，美聯(lián)儲總資產(chǎn)達(dá)到近2.92萬億美元,，總資產(chǎn)規(guī)模驚人地擴(kuò)張了2.14倍,。但是，從2008年底到2012年底,，四年間美國累計(jì)M2上漲22.8%，GDP增長9.9%,，而CPI漲幅只有6.3%。原因也許可歸結(jié)為市場信心不足,，導(dǎo)致居民消費(fèi)和企業(yè)投資意愿下降，進(jìn)而導(dǎo)致貨幣流通速度下降,；還有,，就是美國貨幣政策產(chǎn)生了“溢出效應(yīng)”,，向世界其他地區(qū)轉(zhuǎn)移了風(fēng)險。但是一個基本事實(shí)是,，美國貨幣增長并非簡單地等于經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹相加。 　　新中國成立后的相當(dāng)長的時期,，我國并沒有將貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介目標(biāo),，其間金融主管部門調(diào)控經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)是現(xiàn)金投放量和銀行信貸規(guī)模,。改革開放之后，我國重視使用信貸規(guī)模調(diào)控,。1985—1997年,，中國人民銀行實(shí)行“統(tǒng)一計(jì)劃,、劃分資金,、實(shí)存實(shí)貸、相互融通”的信貸資金管理政策,，宏觀金融調(diào)控體現(xiàn)為對信貸規(guī)模和相應(yīng)再貸款數(shù)量直接性,、計(jì)劃性和行政性調(diào)控。1998年以來,，中國人民銀行轉(zhuǎn)而實(shí)行以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo),，以公開市場操作為主要政策工具的間接性貨幣政策調(diào)控體系。1994年第三季度,，我國正式推出貨幣供應(yīng)量監(jiān)測指標(biāo),，1996年1月開始公開發(fā)布月度貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)。20世紀(jì)90年代以來,，我國融資結(jié)構(gòu)逐漸發(fā)生變化,。目前，傳統(tǒng)的以銀行為主導(dǎo),、資金多源于存款,、主要提供低風(fēng)險和固定收益的間接融資模式，已經(jīng)難以滿足較高風(fēng)險的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)融資需求,，能夠提供多層次直接融資服務(wù)的資本市場體系正在形成，銀行信貸資金在各種融資中占比越來越小了,。順應(yīng)這一變化,，2002年1月中國人民銀行開始按月公布社會融資總量。目前,，我國貨幣政策中介目標(biāo)實(shí)際是一個包含M2,、銀行信貸規(guī)模和社會融資總量的多重目標(biāo)體系。 　　需要指出的是,，我國居民活期存款屬于居民儲蓄存款,，不屬于M1，而是包含在M2里面,，因此M1中缺少了很大一塊活期存款,，這在居民消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)作用越來越大的情況下，對M1數(shù)據(jù)分析就會嚴(yán)重失真,。而在M2里面,，居民定期存款占了很大比重，在一定程度上我國居民定期存款是對其他金融資產(chǎn)（如：債券和股票）的“替代”,，這部分貨幣“活性”程度很低,，這是我國M2規(guī)模較大的一個重要現(xiàn)實(shí)原因,。因此，應(yīng)該及時調(diào)整我國M1和M2構(gòu)成,，把M2中的居民活期存款劃歸到M1,，這將有利于彌補(bǔ)現(xiàn)有M1的缺陷，有助于對貨幣供給做出科學(xué)分析,。實(shí)際上,，包括歐盟和日本在內(nèi)的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體廣義貨幣包括M2和M3兩個部分，通常是指M3,。如果計(jì)算M3/GDP,，一定比M2/GDP大一些。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 頁