春節(jié)前夕,,央行為市場送來“萬億”利好。2月5日起,,央行降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn),,向市場提供長期流動(dòng)性約1萬億元,拉開了2024年貨幣政策靠前發(fā)力的序幕,。本次下調(diào)后,,金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.0%。同日,,央行還以利率招標(biāo)方式開展了1000億元14天期逆回購操作,,中標(biāo)利率為1.95%,與此前持平,。
業(yè)內(nèi)人士指出,,降準(zhǔn)作為重量級貨幣政策工具,具有較強(qiáng)信號意義,,不僅體現(xiàn)了政策加力的趨勢,,還通過“真金白銀”激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)增加對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金投入,有助于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面不斷恢復(fù)向好,。展望后市,,2月中期借貸便利(MLF)利率、貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)進(jìn)一步下調(diào)仍有空間,,同時(shí),,2024年貨幣政策在發(fā)力空間、結(jié)構(gòu)優(yōu)化,、政策協(xié)調(diào)等方面也將有更多新看點(diǎn),。
此次央行降準(zhǔn)力度超市場預(yù)期。2023年來央行兩次降準(zhǔn),,幅度都是0.25個(gè)百分點(diǎn),,單次釋放長期資金5000億元左右。今年開年,,央行釋放“加倍”禮包,,降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),釋放長期資金超1萬億元。
從降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)來看,,業(yè)內(nèi)人士分析稱,,之所以選擇春節(jié)前落地,是因?yàn)闅v年一季度,,都是經(jīng)濟(jì)力拼“開門紅”的重要窗口期,,且每年春節(jié)前夕,受居民集中取現(xiàn),、企業(yè)發(fā)放工資以及長假因素等影響,銀行體系流動(dòng)性一般會(huì)出現(xiàn)較大缺口,。自2023年四季度以來,,央行已通過MLF超額續(xù)作、新增PSL等方式投放流動(dòng)性逾2萬億元,,但據(jù)市場估算,,今年春節(jié)前流動(dòng)性仍有一定缺口。
降準(zhǔn)提供的流動(dòng)性供給,,也將穩(wěn)住貨幣市場利率,,有利于金融市場穩(wěn)健運(yùn)行?!按藭r(shí)降準(zhǔn),,可以保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕,為信貸增長提供‘糧草彈藥’,,平抑資金面的短期波動(dòng),,暢通政策傳導(dǎo)機(jī)制,降低商業(yè)銀行負(fù)債成本,,緩解商業(yè)銀行不斷收窄的息差壓力,,增強(qiáng)商業(yè)銀行信貸投放和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力,為商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利創(chuàng)造空間,?!眹医鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員任濤表示。
降準(zhǔn)落地之后,,2024年貨幣政策空間仍然充足,。專家預(yù)計(jì),2月MLF,、LPR仍有調(diào)降可能,,同時(shí)貨幣政策將更好發(fā)揮“總量+結(jié)構(gòu)”雙重功能,對實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成更有力支撐,。
中國人民銀行行長潘功勝此前在國新辦發(fā)布會(huì)上介紹今年貨幣政策思路時(shí)表示,,總量方面,將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,,保持流動(dòng)性合理充裕,,使社會(huì)融資規(guī)模,、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配;結(jié)構(gòu)方面,,將不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),,加大對民營企業(yè)、小微企業(yè)的金融支持,;價(jià)格方面,,兼顧內(nèi)外均衡,促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降,。
“從中國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能出發(fā),,3月春節(jié)后復(fù)工將是重要的觀察窗口;從美聯(lián)儲貨幣政策走勢出發(fā),,3月首次降息能否落地,,將影響市場對其全年降息幅度的判斷?!逼桨沧C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示,,降息存在必要性和施策空間,實(shí)施節(jié)奏主要將取決于經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能變化,、美聯(lián)儲降息和美元指數(shù)的變化,。短期看,不排除LPR于2月下調(diào),、政策利率于3月下調(diào)的可能,。
上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛認(rèn)為,無論降準(zhǔn)還是降息,,后續(xù)都有進(jìn)一步放松的空間,,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也比較豐富,可根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長情況,、物價(jià)運(yùn)行情況選擇,。“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具更多是通過再貸款等路徑,,引導(dǎo)銀行信貸資金投向需要的領(lǐng)域,。中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)做好科技金融等五篇大文章,目前央行專門成立信貸市場司,,可能會(huì)通過信貸政策引導(dǎo)信貸資源更多地投向五個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域,。這也會(huì)進(jìn)一步豐富貨幣政策工具箱,為后續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)創(chuàng)造更好條件,?!痹鴦傊赋觥?/p>
此外,貨幣政策也有望與前期政策形成合力,,進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好,。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào),要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性,,強(qiáng)化政策統(tǒng)籌,,確保同向發(fā)力、形成合力,。
此前財(cái)政部增發(fā)了1萬億元國債,,大部分實(shí)物量會(huì)體現(xiàn)在2024年,央行也新增了5000億元凈新增抵押補(bǔ)充貸款(PSL)額度,,用于支持保障性住房,、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造,。近期,,財(cái)政部還表示將繼續(xù)安排一定規(guī)模的地方政府專項(xiàng)債券,,適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模,,發(fā)揮好政府投資的帶動(dòng)放大效應(yīng)。分析人士認(rèn)為,,后續(xù)央行也將為系列穩(wěn)需求,、穩(wěn)增長政策進(jìn)一步營造適宜的流動(dòng)性環(huán)境。
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