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　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿11月8日在2023金融街論壇年會(huì)上表示,，注冊(cè)制改革絕不是放松監(jiān)管,，證監(jiān)會(huì)將守牢風(fēng)險(xiǎn)底線，維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，提振投資者信心,，走好中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)發(fā)展之路。

　　詳解資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)五大成因

　　中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào),，要全面加強(qiáng)金融監(jiān)管,，有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。易會(huì)滿指出,，防范風(fēng)險(xiǎn)是加強(qiáng)監(jiān)管的主要目標(biāo),，加強(qiáng)監(jiān)管是防范風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑，二者都是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要保障,?！翱v觀全球400多年資本市場(chǎng)發(fā)展史，本身就是一部不斷適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)防范需要,，加強(qiáng)和改進(jìn)監(jiān)管的歷史,。”易會(huì)滿說(shuō),。

　　他指出,，從發(fā)展規(guī)律和近幾年的監(jiān)管實(shí)踐看，資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要有以下五方面成因：一是杠桿過(guò)度甚至失控,。2008年國(guó)際金融危機(jī),、2015年我國(guó)股市異常波動(dòng)，杠桿失控都是重要誘因,。近年來(lái),，一些大型企業(yè)集團(tuán)借助境內(nèi)外、表內(nèi)外,、場(chǎng)內(nèi)外工具盲目融資擴(kuò)張并最終爆雷,，教訓(xùn)慘痛。管住過(guò)度杠桿，市場(chǎng)才會(huì)行穩(wěn)致遠(yuǎn),。

　　二是創(chuàng)新與監(jiān)管失衡,。創(chuàng)新是金融發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ`背經(jīng)濟(jì)金融本質(zhì)規(guī)律的“偽創(chuàng)新”,，造成金融泛化,，必然釀成風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去一段時(shí)期,，“偽私募”,、金交所、“偽金交所”各種形式“類金融”亂象頻發(fā),，監(jiān)管滯后,，成為重要的風(fēng)險(xiǎn)源。

　　三是欺詐造假,。欺詐發(fā)行,、財(cái)務(wù)造假是資本市場(chǎng)的毒瘤，甚至有個(gè)別企業(yè),、中介機(jī)構(gòu)與相關(guān)方串通,，全流程全要素造假，形成造假“生態(tài)鏈”,，影響投資者信心,。

　　四是背信妄為。受人之托,、忠人之事是資產(chǎn)管理行業(yè)的生命線,。如果不具備相應(yīng)的專業(yè)和風(fēng)控能力，背離責(zé)任,，出問(wèn)題也就在所難免,。特別是一些非持牌機(jī)構(gòu)，也包括各類非法機(jī)構(gòu),，搞自融自投,、侵占挪用，拿別人的錢辦自己的事,，嚴(yán)重違背信義義務(wù)。

　　五是主體責(zé)任缺位,。資本市場(chǎng)健康發(fā)展需要上市公司,、中介機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu),、監(jiān)管部門等各方歸位盡責(zé),，風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)往往是多個(gè)環(huán)節(jié)失守。這其中，有過(guò)度貪婪,，有監(jiān)管真空,，有問(wèn)責(zé)不夠。同時(shí)還要看到,，在全球市場(chǎng)高度關(guān)聯(lián)的今天,，各種輸入性風(fēng)險(xiǎn)交織疊加，有些具有非傳統(tǒng),、非經(jīng)濟(jì),、非理性特征，這也進(jìn)一步加大了風(fēng)險(xiǎn)防控難度,。

　　把握四大原則　防范化解風(fēng)險(xiǎn)

　　“加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管,，維護(hù)市場(chǎng)‘三公’秩序和投資者合法權(quán)益，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn),，是證監(jiān)會(huì)的第一職責(zé),、法定職責(zé)?！币讜?huì)滿指出,，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，注重把握以下原則：一是堅(jiān)持“看得清才能管得住”,，促使創(chuàng)新在審慎監(jiān)管的前提下進(jìn)行,。二是嚴(yán)防過(guò)度杠桿，把杠桿資金規(guī)模和水平逐步壓降至合理區(qū)間,。三是“零容忍”打擊各種亂象,，扭轉(zhuǎn)了長(zhǎng)期以來(lái)證券違法成本過(guò)低的情況。四是堅(jiān)持刀刃向內(nèi),、自我革命,，持續(xù)加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗工作。

　　“過(guò)去十年是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展最快的十年,，這十年的平穩(wěn)發(fā)展與不斷優(yōu)化改革相關(guān)制度密不可分,。注冊(cè)制根據(jù)不同板塊中企業(yè)的發(fā)展情況，設(shè)立了不同的上市門檻,，這給更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)拓寬了融資渠道,。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，改革同時(shí)，監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)與完善也為制度改革能達(dá)到良好成果保駕護(hù)航,，合力打造一個(gè)健康的,、流動(dòng)性強(qiáng)的市場(chǎng),。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示，全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái),，資本市場(chǎng)的生態(tài)顯著改善,，注冊(cè)制下更多具備科技創(chuàng)新屬性的企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，市值結(jié)構(gòu)發(fā)生積極變化,，新興行業(yè)占比顯著增加,。全面注冊(cè)制下，未來(lái)有望令更多代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的企業(yè)登陸資本市場(chǎng),，提升上市公司整體質(zhì)量,。同時(shí)，注冊(cè)制未來(lái)也需走深走實(shí),，進(jìn)一步嚴(yán)格把關(guān),，避免公司欺詐上市、損害投資者利益等行為出現(xiàn),。

　　“自全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái),，市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境發(fā)生了許多積極變化。首先,，市場(chǎng)生態(tài)得到明顯改善,，優(yōu)質(zhì)企業(yè)更容易上市、融資規(guī)模更大,。其次,，市場(chǎng)定價(jià)更加積極，新股發(fā)行價(jià)格能夠市場(chǎng)化,。而中介機(jī)構(gòu)的‘看門人’作用也進(jìn)一步強(qiáng)化,，保薦機(jī)構(gòu)更加注重投行業(yè)務(wù)的‘質(zhì)’而非‘量’。同時(shí),，新股發(fā)行節(jié)奏平穩(wěn),，市場(chǎng)波動(dòng)有所降低。最后,，退市制度得到嚴(yán)格執(zhí)行,，市場(chǎng)新陳代謝的功能進(jìn)一步增強(qiáng)?！薄V西大學(xué)副校長(zhǎng),、南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝告訴記者，我國(guó)資本市場(chǎng)整體平穩(wěn)運(yùn)行的背后,，是中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)發(fā)展之路,，有效圍繞“建制度、不干預(yù),、零容忍”九字方針統(tǒng)籌好注冊(cè)制改革,、市場(chǎng)化退市、常態(tài)化退市,、投資者保護(hù)等工作,，為市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行提供了堅(jiān)實(shí)的制度保障。

　　重典治本　改革開路

　　中央金融工作會(huì)議為資本市場(chǎng)的改革明確了方向,。會(huì)議強(qiáng)調(diào),，要維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，規(guī)范金融市場(chǎng)發(fā)行和交易行為,，合理引導(dǎo)預(yù)期,，防范風(fēng)險(xiǎn)跨區(qū)域、跨市場(chǎng),、跨境傳遞共振,。易會(huì)滿表示，下一步將認(rèn)真落實(shí)中央金融工作會(huì)議部署,，深刻認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)監(jiān)管的政治性,、人民性，全面強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管,、行為監(jiān)管,、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管,、持續(xù)監(jiān)管,，不斷提升監(jiān)管適應(yīng)性、針對(duì)性,，守牢風(fēng)險(xiǎn)底線,，維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，提振投資者信心,，走好中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)發(fā)展之路,。

　　一是突出重典治本。加強(qiáng)與公安司法機(jī)關(guān)的協(xié)作,，持續(xù)健全資本市場(chǎng)防假打假制度機(jī)制,，推動(dòng)完善行政、民事,、刑事立體追責(zé)體系,，加大對(duì)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行,、操縱市場(chǎng)等違法行為的重拳打擊,，對(duì)履職盡責(zé)不到位的中介機(jī)構(gòu)嚴(yán)厲懲戒，絕不姑息,。強(qiáng)化全流程監(jiān)管執(zhí)法,，嚴(yán)禁“無(wú)照駕駛”,，嚴(yán)查“有照違章”。

　　二是突出改革開路,。注冊(cè)制改革絕不是放松監(jiān)管,，而是要實(shí)現(xiàn)有效市場(chǎng)和有為政府的更好結(jié)合。事實(shí)證明,，改革落地后監(jiān)管更加嚴(yán)格了,，最突出的表現(xiàn)就是透明度的提升。這種提升來(lái)自于審核注冊(cè)全過(guò)程公開,，接受全社會(huì)的監(jiān)督,，來(lái)自于覆蓋事前事中事后全鏈條的監(jiān)管，促使企業(yè)充分披露信息,、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任,，來(lái)自于資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度全面加強(qiáng)特別是法治水平進(jìn)一步提升。證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持注冊(cè)制基本架構(gòu)不動(dòng)搖,，并適應(yīng)新形勢(shì)新變化,，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，動(dòng)態(tài)評(píng)估優(yōu)化定價(jià),、減持,、再融資等制度安排。同時(shí),，大力度推進(jìn)　投資端改革,，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市各項(xiàng)配套政策落地，加快培育境內(nèi)“聰明資金”,，推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)強(qiáng)筋壯骨,，切實(shí)提升專業(yè)投資能力和市場(chǎng)引領(lǐng)力，走好自己的路,。

　　三是突出能力提升,。大力推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化監(jiān)管責(zé)任落實(shí)和問(wèn)責(zé)力度,，切實(shí)提高履職水平,。對(duì)量化高頻交易加強(qiáng)跟蹤研判，完善監(jiān)管舉措,。加強(qiáng)監(jiān)管科技建設(shè),，強(qiáng)化跨部門信息共享，加強(qiáng)市場(chǎng)資金杠桿水平和企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合監(jiān)測(cè),，努力做到對(duì)各種違法行為和風(fēng)險(xiǎn)早識(shí)別,、早預(yù)警、早暴露,、早處置,。

　　四是突出合力發(fā)揮,。加強(qiáng)部際聯(lián)動(dòng)、央地協(xié)作,，依法將各類證券活動(dòng)全部納入監(jiān)管,，嚴(yán)把私募基金等領(lǐng)域準(zhǔn)入關(guān),，嚴(yán)厲打擊“偽私募”,，清理整頓金交所、“偽金交所”,，消除監(jiān)管空白和盲區(qū),。未來(lái)將和市場(chǎng)相關(guān)方，加強(qiáng)溝通交流,，共同堅(jiān)守專業(yè),、理性、協(xié)同,、法治,，維護(hù)良好市場(chǎng)生態(tài)。?