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事關貨幣政策,，金融管理部門再次釋放重要信號。11月8日,，中國人民銀行行長,、國家外匯局局長潘功勝在出席2023金融街論壇年會發(fā)表主旨演講時表示，貨幣政策將更加注重跨周期和逆周期調(diào)節(jié),，平衡好短期與長期、穩(wěn)增長與防風險,、內(nèi)部均衡與外部均衡的關系,，為穩(wěn)定物價,、促進經(jīng)濟增長、擴大就業(yè),、維護國際收支平衡營造良好的貨幣金融環(huán)境,。
展望未來，分析人士認為,，保持流動性合理充裕,，多種貨幣政策工具仍有發(fā)力空間，年底前降準可能性仍然存在,。同時為提高貨幣政策精準性和有效性,，結構性貨幣政策工具箱有望繼續(xù)豐富。
3月,、9月兩次下調(diào)存款準備金率,，釋放中長期資金超過1萬億元；6月,、8月兩次降低政策利率,，持續(xù)釋放貸款市場報價利率改革效能，企業(yè)融資和居民信貸成本降至歷史低位,；兩次增加支農(nóng)支小再貸款,、再貼現(xiàn)額度，延長實施普惠小微貸款支持工具等6項結構性貨幣政策工具……今年以來,，貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié),，統(tǒng)籌運用總量與結構、數(shù)量與價格工具,，積極主動應對超預期因素的擾動,，穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤。
對于后續(xù)貨幣政策,，中央金融工作會議明確“要始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性”“更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)”,。人民銀行貨幣政策司撰文指出，要從更長時間的跨周期視角去觀察,，更為合理把握對“保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配”的理解和認識,。
“市場對‘跨周期調(diào)節(jié)’的理解是，在‘逆周期調(diào)節(jié)’基礎上要兼顧經(jīng)濟短期周期性波動與中長期結構性問題,，增強宏觀政策的前瞻性,、連續(xù)性和穩(wěn)定性?！便y河證券首席經(jīng)濟學家兼研究院院長章俊表示,，當長周期因素逐步占據(jù)主導地位，宏觀政策傳導機制不暢導致滯后效應上升時,，適時轉(zhuǎn)向?qū)嵤┛缰芷谡{(diào)節(jié)則將成為明智和合理的選擇,。
從長期來看,，貨幣政策要更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，而從近期市場流動性狀況來看,，多種貨幣政策工具仍有運用空間,，以保持流動性合理充裕，引導金融機構增強信貸增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性,。
從近期情況看,，政府債券發(fā)行高峰到來疊加萬億國債發(fā)行造成市場資金面偏緊?！爱斍罢幱诜€(wěn)增長關鍵階段,，需要政策面提供有利的貨幣金融環(huán)境?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青說,。值得注意的是，10月20日央行將公開市場凈投放規(guī)模提高至7330億元,，規(guī)模創(chuàng)紀錄新高,。而在11、12月仍累計有1.5萬億元MLF（中期借貸便利）到期的背景下,，業(yè)內(nèi)人士認為,，除公開市場操作外，貨幣政策有望進一步打開空間,，年底前降準的可能性仍然存在,。
中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，剔除季節(jié)性因素后,，預計貨幣政策仍有發(fā)力的必要性,。目前央行呵護流動性的態(tài)度依然明確，后續(xù)或繼續(xù)采取“削峰填谷”方式維持資金面平穩(wěn)運行,，同時年內(nèi)降準或超額續(xù)作MLF的概率較大,。
王青也預計，接下來貨幣政策會加強與財政政策的協(xié)調(diào)配合,。央行有可能采取兩項措施,，一是全面降準；二是年底前兩個月大規(guī)模加量續(xù)作MLF,?！捌渲泻笳叩母怕矢螅斎灰膊慌懦p管齊下的可能”他說,。
除總量工具外,，結構性工具也有望發(fā)揮更大作用。目前我國共有結構性貨幣政策工具17個，余額超過7萬億元,?！氨P活存量貸款,、提升存量貸款使用效率,、優(yōu)化新增貸款投向，這三個方面對支撐經(jīng)濟增長同等重要,?！迸斯購娬{(diào)，人民銀行將繼續(xù)用好支農(nóng)支小再貸款,、再貼現(xiàn)和普惠小微貸款支持工具,，延續(xù)實施碳減排支持工具、支持企業(yè)技術進步專項再貸款,、普惠養(yǎng)老專項再貸款等,，支持科技創(chuàng)新、民營小微,、先進制造,、綠色發(fā)展、普惠養(yǎng)老等領域健康發(fā)展,，做好“五篇大文章”,。
人民銀行貨幣政策司撰文稱，結構性貨幣政策工具聚焦重點,、合理適度,、有進有退，引導更多金融資源用于科技創(chuàng)新,、先進制造,、綠色發(fā)展、中小微企業(yè)以及國家重大戰(zhàn)略,，加快培育新動能新優(yōu)勢,。
“結構性工具在支持小微民營、科技創(chuàng)新,、綠色發(fā)展方面,，發(fā)揮了‘精準滴灌’的積極作用，未來仍有不小空間,?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示，如有需要,，還可以創(chuàng)設新的結構性工具,，以進一步豐富政策工具箱，提高貨幣政策精準性和有效性。
粵開證券首席經(jīng)濟學家兼研究院院長羅志恒認為,，支農(nóng)支小再貸款,、再貼現(xiàn)額度將會進一步調(diào)增，同時加大力度支持科技型企業(yè)融資,，繼續(xù)用好碳減排支持工具,、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款等工具。此外,，還將引導商業(yè)銀行加大制造業(yè)中長期貸款投放等,。
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