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　　重慶力帆集團(tuán)是“明星”民企由盛及衰的典型之一。自2017年以來,，力帆集團(tuán)債務(wù)危機(jī)逐步加劇,，2020年上半年已經(jīng)到了資不抵債,、企業(yè)全面癱瘓的破產(chǎn)邊緣，一定程度上影響了重慶汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展與區(qū)域金融生態(tài)安全,。

　　面對力帆集團(tuán)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),，重慶市堅(jiān)持“法治化、市場化”原則,，引入吉利作為戰(zhàn)略投資方,，在司法機(jī)關(guān)和金融監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)大力支持下,，僅一年多時(shí)間,，通過司法重整不但平穩(wěn)“拆彈”，還引入吉利換電新能源汽車產(chǎn)業(yè)“金蛋”和一批知名專業(yè)中介機(jī)構(gòu)落戶,。

　　“瀕死”力帆如何涅槃重生,？這一樣本案例對地方防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、大型民企重整脫困有何借鑒啟示,？記者對此進(jìn)行了深度調(diào)查,。

　　昔日“明星”民企為何瀕臨破產(chǎn)？

圖為力帆科技換電新能源汽車生產(chǎn)車間,。力帆科技供圖

　　1992年,，力帆集團(tuán)的創(chuàng)始人，時(shí)年54歲的尹明善在一間農(nóng)房里創(chuàng)辦力帆,，經(jīng)過多年發(fā)展,，力帆成為全國摩托車制造和出口龍頭企業(yè)之一。鼎盛時(shí)期,，力帆集團(tuán)涉足汽摩,、金融、房地產(chǎn),、體育等多個(gè)產(chǎn)業(yè),，國內(nèi)外子公司達(dá)一百多家,。

　　然而近些年，由于力帆集團(tuán)企業(yè)家族式管理弊端凸顯,、技術(shù)研發(fā)能力不足,，加之客觀環(huán)境變化等諸多原因，力帆汽車國內(nèi)市場缺乏競爭力,、產(chǎn)銷量斷崖式下跌,，賴以支撐的海外市場也遭受重大損失，汽車全口徑銷量由2017年的約13萬輛降至2019年的2萬多輛,。

　　傳統(tǒng)燃油汽車發(fā)展面臨困難后,，力帆大規(guī)模舉債投資新能源汽車試圖謀求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，前后投入約50億元發(fā)展新能源電池及整車,，但因產(chǎn)品質(zhì)量,、設(shè)計(jì)定位、技術(shù)路線等缺陷,，基本無法正常銷售,，外加共享汽車業(yè)務(wù)巨額虧損，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以失敗告終,。同時(shí),，力帆金融、物業(yè),、房地產(chǎn)等多元化業(yè)務(wù)收益較小,，摩托車業(yè)務(wù)雖有盈利，又無法彌補(bǔ)汽車板塊虧損,，2017年以來力帆集團(tuán)債務(wù)問題日益顯現(xiàn),。

　　為自救，力帆集團(tuán)在有效資產(chǎn)全部抵質(zhì)押,、基本喪失正常融資能力后,，飲鴆止渴大規(guī)模采用財(cái)務(wù)票據(jù)、民間借貸等高杠桿融資,，年財(cái)務(wù)成本高達(dá)15億元,，最終陷入資金鏈斷裂、主業(yè)停滯的危機(jī),。

　　2018年,，重慶市通過協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)融資、收儲(chǔ)力帆廠房土地,、對接其他企業(yè)開展合作等方式為力帆集團(tuán)紓困,，但收效甚微。力帆重整專班一位負(fù)責(zé)人說：“力帆集團(tuán)危機(jī)是系統(tǒng)性問題導(dǎo)致的,，僅靠外部輸血和單純債務(wù)重組已無力回天,?！?/p>

　　截至2020年8月司法重整前，力帆集團(tuán)資產(chǎn)評估值約136億元,，而負(fù)債高達(dá)約273億元,，其中金融機(jī)構(gòu)債權(quán)占債務(wù)總額比例近80%；訴訟案件數(shù)最高時(shí)有1200多起,，其主要銀行賬戶和資產(chǎn)均被查封凍結(jié),。

　　力帆集團(tuán)一旦破產(chǎn)清算，債務(wù)平均清償率將不到10%,，金融機(jī)構(gòu)無抵質(zhì)押債權(quán)將清零,，廣大中小股東將損失慘重，數(shù)千名員工將面臨失業(yè)并會(huì)殃及2千余家汽摩配套企業(yè),。重慶銀行一位高管說,，力帆如果“暴雷”，不但會(huì)沖擊當(dāng)?shù)刂е嚠a(chǎn)業(yè)和就業(yè)穩(wěn)定,，還將對區(qū)域金融生態(tài)造成破壞。

　　推動(dòng)司法重整　啟動(dòng)曲折“引戰(zhàn)”

　　重慶市兩江新區(qū)相關(guān)負(fù)責(zé)同志介紹,，重慶市有關(guān)方面經(jīng)多方研判認(rèn)為,，通過司法重整引進(jìn)戰(zhàn)略投資方，導(dǎo)入全新產(chǎn)業(yè)和管理體系,，是讓力帆“起死回生”的有效路徑,，并明確由兩江新區(qū)牽頭，按照法治化,、市場化原則,，推動(dòng)力帆司法重整。

　　兩江新區(qū)高度重視,、迅速行動(dòng),，在支持力帆集團(tuán)保持穩(wěn)定、繼續(xù)生產(chǎn)的同時(shí),，抽調(diào)精干力量組建工作專班,，同時(shí)聘請知名律師、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu),，統(tǒng)籌推進(jìn)力帆司法重整工作,。

　　兩江新區(qū)和中介機(jī)構(gòu)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，力帆司法重整難度很大,，不少問題無先例可循,。一是力帆集團(tuán)是民營企業(yè)，堅(jiān)守政府與市場邊界,，考驗(yàn)著地方?jīng)Q策的科學(xué)性和合法性,；二是當(dāng)時(shí)多數(shù)車企銷量下滑,、自顧不暇，引進(jìn)戰(zhàn)略投資方一度四處碰壁,；三是債權(quán)人數(shù)量多,、訴求不一，有的債權(quán)人以極端方式討債,，如何平衡各方利益,、合理設(shè)計(jì)重整方案難度極大；四是力帆集團(tuán)子公司多,、內(nèi)部管理混亂,，資產(chǎn)財(cái)務(wù)審計(jì)任務(wù)繁重；五是時(shí)間緊,，2020年8月力帆上市公司已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示,，如不在當(dāng)年完成重整，來年將被退市,，力帆集團(tuán)實(shí)施破產(chǎn)清算將成定局,。

　　“當(dāng)時(shí)的力帆如同一個(gè)‘植物人’，不僅要輸血維持生命,，還要讓它盡快恢復(fù)造血功能,、從休克中蘇醒，難度可想而知,！”　一位業(yè)內(nèi)人士說,。

　　推進(jìn)司法重整，首先要找到合適的戰(zhàn)略投資方,。面對如臨深淵的力帆,，已過八旬的尹明善四處求助、想方設(shè)法防止企業(yè)破產(chǎn),，但無人愿意接盤,。

　　在尹明善多方求助無果后，重慶市有關(guān)方面又與國內(nèi)主流車企協(xié)調(diào),，但多數(shù)車企表示無意參與力帆重整,，引戰(zhàn)陷入困境。

　　通過深入調(diào)研,，重慶市明確以當(dāng)年逆勢增長的自主品牌車企吉利為重點(diǎn)引進(jìn)目標(biāo),。吉利科技集團(tuán)CEO徐志豪應(yīng)邀帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)兩次到力帆考察。經(jīng)反復(fù)研究重組路徑,、多次溝通,，2019年12月終于成功引入吉利參與重整。

　　吉利控股集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言,，當(dāng)時(shí)汽車行業(yè)深度調(diào)整,，吉利同樣面臨很多困難,，集團(tuán)內(nèi)部反對聲非常強(qiáng)烈。但吉利控股集團(tuán)董事長李書福思考再三,，最終說服董事會(huì)成員,，決定參與力帆司法重整。

　　李書福在接受記者采訪時(shí)表示：“第一,，參與重整是吉利響應(yīng)國家西部大開發(fā)和成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè),，響應(yīng)國家鼓勵(lì)充分發(fā)揮市場作用，新能源企業(yè)兼并重組,、做大做強(qiáng),，提高產(chǎn)業(yè)集中度的實(shí)際行動(dòng)。第二,，力帆深耕汽車和摩通產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域多年,，是行業(yè)內(nèi)的知名企業(yè)，其品牌在市場上具備一定的認(rèn)可度和影響力,。第三,，吉利是一家愿意承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)。力帆一旦破產(chǎn),，將對當(dāng)?shù)厣舷掠萎a(chǎn)業(yè)鏈和員工就業(yè),、社會(huì)穩(wěn)定帶來很大影響?！?/p>

　　掃清重整最大“攔路虎”

　　戰(zhàn)投初定后，2020年4月重慶兩江新區(qū),、吉利科技集團(tuán)和金杜律師事務(wù)所,、中國國際金融股份有限公司、普華永道咨詢有限公司等中介機(jī)構(gòu)共同組建力帆重整項(xiàng)目組（以下簡稱項(xiàng)目組）,，著手開展司法重整工作,。

　　項(xiàng)目組剛組建便遭遇了“一記猛棍”。中介機(jī)構(gòu)審計(jì)發(fā)現(xiàn),，持有金融牌照的力帆財(cái)務(wù)公司正常歸集了集團(tuán)資金近40億元,，但此時(shí)該公司已無還款能力，客觀上形成了控股股東非經(jīng)營性占用上市公司資金,。上市公司司法重整的前提是不存在違規(guī)違法行為,，如不及時(shí)解決這一問題，將構(gòu)成違規(guī)違法事實(shí),，導(dǎo)致司法重整無法通過監(jiān)管部門審批,。

　　吉利科技集團(tuán)副總裁鐘弦告訴記者，司法重整通常需要一兩年時(shí)間甚至更長,，當(dāng)時(shí)留給項(xiàng)目組的時(shí)間已經(jīng)非常緊迫,。如果不在2020年5月底前解決資金歸集潛在違規(guī)問題,，就無法啟動(dòng)司法重整。由于力帆集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)之間存在大量相互擔(dān)保和關(guān)聯(lián)交易,，一一厘清債權(quán)債務(wù)關(guān)系極為困難,。她說：“這是力帆司法重整遇到的最大難題，當(dāng)時(shí)就有中介機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備離場不干了,?！?/p>

　　為盡快解決資金歸集、贏得寶貴重整時(shí)間,，項(xiàng)目組逐筆摸清債權(quán)債務(wù)底數(shù),，制定了清潔資產(chǎn)注入、擔(dān)保責(zé)任回歸等89項(xiàng)具體解決方案,。

　　“力帆司法重整過程風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)非常多,，開始也不知道最后能不能干成。但是我們是下了狠心去做的,，整個(gè)過程非常艱難,。”　徐志豪說,。

　　“那時(shí),，項(xiàng)目組成員可以說是‘晚睡早起不過夜’，通宵達(dá)旦工作,，熬不住了只能輪流睡覺,。”　鐘弦回憶道,。經(jīng)近兩個(gè)月的奮戰(zhàn),，項(xiàng)目組清理往來資金300余筆、銀行賬戶500多個(gè),，2020年5月終于幫助控股股東將涉嫌占用的近40億元資金逐一歸位,，順利進(jìn)入司法重整程序。

　　創(chuàng)新性實(shí)施大型民企司法重整

　　在解決資金歸集問題后,，項(xiàng)目組提出“上市,、非上市板塊統(tǒng)籌實(shí)施，‘股權(quán)+債務(wù)+資產(chǎn)+運(yùn)營’一攬子重整方案”,，全力推進(jìn)力帆司法重整,。

　　——通過基金模式避免政府直接干預(yù)。兩江新區(qū)下屬股權(quán)投資基金,、吉利方面共同出資并撬動(dòng)國家大基金,、社會(huì)資金等共計(jì)30.2億元，設(shè)立“滿江紅投資基金”，受讓力帆上市公司29.99%股份成為大股東,。

　　——通過以股抵債,、信托計(jì)劃系統(tǒng)性解決力帆債務(wù)危機(jī)。力帆集團(tuán)涵蓋上市公司,、持牌非銀行金融機(jī)構(gòu),、非上市公司多種主體，單一針對一個(gè)或數(shù)個(gè)公司實(shí)施重整,，無法化解債務(wù)危機(jī),。項(xiàng)目組對力帆集團(tuán)139家企業(yè)全面梳理，最終確定“上市板塊11家+非上市板塊13家”合計(jì)24家企業(yè)實(shí)施重整,，占集團(tuán)總負(fù)債的95%,、核心資產(chǎn)的99%，其他公司以“一企一策”方式處置,。

　　上市板塊債務(wù)方面,，在力帆上市公司原有總股本13億多股的基礎(chǔ)上，通過資本公積轉(zhuǎn)增32億股,，其中9.6億多股用于清償債務(wù),，9億股用于引入產(chǎn)業(yè)投資人，13億多股用于引進(jìn)滿江紅投資基金,；非上市板塊,，以尹明善家族所持力帆上市公司6.18億股股票為核心資產(chǎn)制定信托計(jì)劃，未來通過股票升值最終實(shí)現(xiàn)債權(quán)人受償退出,。

　　——分類精細(xì)溝通,，贏得債權(quán)人支持。協(xié)調(diào)近3000家債權(quán)人同意重整方案工作量十分繁重,，項(xiàng)目組針對不同債權(quán)人梳理利益訴求,、分類精細(xì)溝通，并篩選出87家合計(jì)金額權(quán)重超80%的重點(diǎn)債權(quán)人,，擬定一對一溝通方案。

　　項(xiàng)目組相關(guān)負(fù)責(zé)人說：“平均每天,，我們都要和600多位債權(quán)人溝通解釋,。”項(xiàng)目組通過現(xiàn)金清償小額債權(quán),、有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)留債分期,、股票轉(zhuǎn)增、信托受益權(quán)分配等方式,，將力帆債務(wù)平均清償率從此前的不足10%提高到了34%以上,，贏得了多數(shù)債權(quán)人的支持。

　　但是,，一些金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人有質(zhì)押,，即使力帆破產(chǎn)清算損失也較小,，如何說服這部分債權(quán)人贊成重整方案是一大關(guān)鍵。為此,，重慶市積極協(xié)調(diào)證監(jiān)會(huì),、銀保監(jiān)會(huì)、上交所等監(jiān)管機(jī)構(gòu)給予支持,，與金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人多次溝通,。在各方通力支持下，2020年11月,，力帆上市,、非上市兩個(gè)板塊12個(gè)重整方案均獲債權(quán)人會(huì)議高票通過，其中出資人組表決通過率100%,。

　　——法院,、政府高效聯(lián)動(dòng)。在力帆司法重整大方向確定后,，項(xiàng)目組多次與重慶市高級人民法院溝通,，得到了其提前介入、靠前指導(dǎo),。在最高人民法院的支持下,，力帆集團(tuán)涉訴案件由重慶市第一中級人民法院集中管轄，保障了全體債權(quán)人的利益以及力帆企業(yè)核心資產(chǎn)的安全,。

　　重慶市第五中級人民法院2020年8月裁定受理力帆司法重整后,，將此案作為頭號案件根據(jù)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)倒排工期。重慶市政府隨即與司法機(jī)關(guān)建立聯(lián)席會(huì)議制度,，項(xiàng)目組與重慶破產(chǎn)法庭定期協(xié)商,，最終力帆集團(tuán)上市板塊企業(yè)重整案、非上市板塊企業(yè)實(shí)質(zhì)合并重整案分別以102天,、112天的時(shí)間高效審結(jié),，避免了力帆上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　“有效市場,、有為政府”同發(fā)力

　　吉利科技集團(tuán)CEO徐志豪表示,，重整后企業(yè)依然保留“力帆”名稱，確保這個(gè)重慶民企旗幟不倒,，同時(shí)吉利方面將對力帆全面賦能,，繼承好傳統(tǒng)、注入新理念,，迅速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)突破,。

　　2021年1月，力帆上市公司進(jìn)行了新一屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及高管團(tuán)隊(duì)的換屆選舉,；2021年3月,，力帆上市公司更名為“力帆科技（集團(tuán)）股份有限公司”　（證券簡稱：力帆科技）,；2021年4月,，力帆科技經(jīng)向上海證券交易所申請，成功“摘星脫帽”,。一年多來,，力帆科技員工權(quán)益保障、主營業(yè)務(wù)升級,、運(yùn)營管理革新等工作緊鑼密鼓開展,，全新力帆“揚(yáng)帆起航”。

　　記者近期在力帆科技汽車組裝工廠看到,，這個(gè)停產(chǎn)了三年的工廠又恢復(fù)了生機(jī),，車間里停滿了剛下線的汽車。老員工陳仁國說：“兩年前,，職工們忐忑不安,、害怕失業(yè)，現(xiàn)在管理機(jī)制更合理了,，薪資待遇也有了提高,，職工精氣神煥然一新?！睋?jù)統(tǒng)計(jì),，力帆科技員工人均薪資漲幅近15%。

　　在兩江新區(qū)的吉利首個(gè)智能換電示范站,，記者看到,，90秒內(nèi)即可為新能源汽車更換整塊電池，并可對電池錯(cuò)峰充電,、智能維護(hù),。

　　力帆科技汽車業(yè)務(wù)板塊相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，通過一年多的產(chǎn)線升級改造,，已開始批量生產(chǎn)兩款換電新車型,，今年將完成5萬臺燃油汽車+3萬臺換電新能源汽車的生產(chǎn)計(jì)劃?！皳Q電新能源汽車市場還需要培育，我們現(xiàn)在的兩款換電新車型主要面向B端網(wǎng)約車,、出租車用戶,。后續(xù)我們還將面向C端消費(fèi)者用戶生產(chǎn)3款換電新車型。”

　　此外,，力帆科技在摩托車業(yè)務(wù)板塊正在加快“智能化,、電動(dòng)化”研發(fā)，成立了專業(yè)研究所,，今年將有6款新車上市,。

　　目前，力帆科技企業(yè)運(yùn)營已步入正軌,。財(cái)報(bào)顯示,，2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.77億元、同比增長9.35%,，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.78億元,、同比增長42.88%。2022年一季度,，公司營業(yè)收入約12.5億元,、同比增長48.74%，實(shí)現(xiàn)凈利潤5085萬元,、同比增長220.54%,。

　　“接下來，我們將加快完善新力帆現(xiàn)代企業(yè)治理制度,，將重整后的力帆上市公司打造為換電產(chǎn)業(yè)制造業(yè)務(wù)上市平臺,，形成差異化發(fā)展，做強(qiáng)做大新力帆,，為各利益相關(guān)方帶來回報(bào),。”吉利控股集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人說,。

　　受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，力帆司法重整不但成功化解了破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，還實(shí)現(xiàn)了重慶汽車產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈,、推動(dòng)多個(gè)中介機(jī)構(gòu)落戶,，其關(guān)鍵在于重慶市不是簡單地通過行政手段，對“病?！逼髽I(yè)進(jìn)行“輸血式”搶救,，而是堅(jiān)持“法治化、市場化”原則,，厘清地方政府調(diào)控邊界,，借助頭部企業(yè)力量，在各級司法機(jī)關(guān)及金融監(jiān)管部門的指導(dǎo)下,，將“有效市場,、有為政府”有機(jī)統(tǒng)一,。