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　　伴隨年報披露完畢,，險企2021年投資收益也浮出水面,。數(shù)據(jù)顯示,，五家A股上市險企2021年投資收益率維持在5%上下,，成為拉動險企凈利潤增長的重要渠道。其中,，新華保險總投資收益率最高,，為5.90%；中國人保凈投資收益率最高，為4.80%,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，截至2021年末，保險資金運(yùn)用余額23.2萬億元,，其中投資債券9.1萬億元,，投資股票2.5萬億元，投資股票型基金0.7萬億元,，權(quán)益類資產(chǎn)配置仍有較大提升空間,。多家上市險企表示，當(dāng)下權(quán)益市場已具備戰(zhàn)略配置價值,，根據(jù)其披露信息,，碳中和、大健康等賽道有望獲得更多關(guān)注,。

　　多險企投資收益率高于5%

　　2021年,，五大A股上市險企合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2159.58億元，同比降低14.41%,。其中,，中國平安、中國人壽,、中國太保,、中國人保、新華保險分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1016.18億元,、509.21億元,、268.34億元、216.38億元,、149.47億元。

　　投資收益仍是險企凈利潤的重要來源,。數(shù)據(jù)顯示,，五家險企2021年的投資收益率維持在5%上下。其中,，新華保險總投資收益率最高,，為5.90%；中國人保凈投資收益率最高,，為4.80%,。具體來看，中國人保,、中國平安,、中國太保、中國人壽、新華保險2021年總投資收益率分別為5.80%,、4.00%,、5.70%、4.98%,、5.90%,；凈投資收益率分別為4.80%、4.60%,、4.50%,、4.38%、4.30%,。

　　對此,，資深精算師徐昱琛分析，險資投資主要集中于債券投資和股票,、股票型基金等權(quán)益類資產(chǎn)的權(quán)益類投資,，2021年股市震蕩，利率下行趨勢明顯,，上市險企在這種背景下取得的投資收益較為可觀,。

　　談及投資策略，多險企表示采取了“啞鈴型”策略,，即選取風(fēng)格差異較大的兩類投資產(chǎn)品進(jìn)行組合,。例如，新華保險表示,，2021年,，債權(quán)型金融資產(chǎn)投資方面，公司持續(xù)配置長久期地方債,、國債等利率債品種,，同時靈活把握債券的交易性機(jī)會，進(jìn)行波段操作,。股權(quán)型金融資產(chǎn)投資方面,，積極把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會，布局優(yōu)質(zhì)賽道,。此外,，在港股方面堅(jiān)持高股息策略，持續(xù)挖掘港股市場這一價值洼地,，擇機(jī)增加配置力度,。

　　中國人保稱，公司債券投資搶抓長債配置時機(jī)拉長久期,，不斷縮小資產(chǎn)負(fù)債久期缺口,；權(quán)益投資精選賽道,，積極把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，加強(qiáng)業(yè)績對標(biāo)和策略對標(biāo),，同時積極開拓新的收益增長極,，投資收益來源更為多元化。

　　險資權(quán)益投資比例將進(jìn)一步提高

　　展望2022年險企投資,，險企普遍表示,，將考慮加倉權(quán)益類投資。

　　銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,，保險資金投資債券,、股票、股權(quán)三者的占比保持在近60%,。截至2021年末,，保險資金運(yùn)用余額23.2萬億元，其中投資債券9.1萬億元,，投資股票2.5萬億元,，投資股票型基金0.7萬億元?？傮w來看,，權(quán)益類投資占比并不高。

　　在中國人壽總裁助理,、首席投資官張滌看來,，從估值的角度，經(jīng)過前期的調(diào)整,，權(quán)益的估值已經(jīng)落到了長期中樞之下,，配置價值在慢慢顯現(xiàn)，從股債的配置價值上能慢慢發(fā)現(xiàn)長期投資的權(quán)益價值,，所以對于長期投資而言,，估值角度已經(jīng)達(dá)到了左側(cè)加倉的條件。

　　中國人保副總裁,、董事會秘書李祝用也表示,，展望后市，權(quán)益市場短期處于筑底階段,，但中長期配置價值已經(jīng)凸顯。短期來看,，金融委會議研究了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場,，針對當(dāng)前影響資本市場的重大問題予以明確回應(yīng)，釋放了積極信號,，市場預(yù)期正在逐步扭轉(zhuǎn),，市場信心正在逐漸恢復(fù),。中長期看，權(quán)益市場具備戰(zhàn)略配置價值,。

　　中國太?？偛酶捣赋觯袌龅恼{(diào)整帶來更多的是風(fēng)險釋放以及長期投資價值顯現(xiàn),。在權(quán)益投資方面,，中國太保權(quán)益類資產(chǎn)配置比例還有一定提升空間。

　　“從宏觀大環(huán)境來看,，穩(wěn)增長是今年政策的主基調(diào),，預(yù)計(jì)財(cái)政政策與貨幣政策將共同作用，對中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成基本支撐,，進(jìn)而企業(yè)利潤將得到保障,。”川財(cái)證券研究所所長陳靂表示,，從增量資金角度來看,，在國內(nèi)市場逐步成熟、對外進(jìn)一步開放的背景下,，最近社保資金,、QFII等長線資金預(yù)計(jì)將對A股市場持續(xù)增持，而隨著居民理財(cái)素養(yǎng)的提升,，居民“財(cái)富搬家”也將延續(xù),，增量資金總體充裕。

　　碳中和等賽道成關(guān)注重點(diǎn)

　　優(yōu)化投資機(jī)構(gòu),、合理配置權(quán)益類資產(chǎn),，這既是上市險企的合理選擇，也是基于保險資金獨(dú)特優(yōu)勢作出的價值倡導(dǎo),。近期金融監(jiān)管部門也多次發(fā)聲引導(dǎo)保險機(jī)構(gòu),，鼓勵其將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)，這無疑將對險資增配權(quán)益類資產(chǎn),、穩(wěn)定資本市場具有積極影響,。

　　銀保監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步,，銀保監(jiān)會將充分發(fā)揮保險資金長期投資的優(yōu)勢,，引導(dǎo)保險機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。其中,，包括進(jìn)一步豐富保險資金參與資本市場投資的渠道,。支持保險公司通過直接投資、委托投資,、投資公募基金等方式,，增加資本市場投資,，特別是優(yōu)質(zhì)上市公司的股票。允許保險資金投資理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品,，支持保險資金依托各類專業(yè)機(jī)構(gòu)參與資本市場,。

　　伴隨政策支持，險企也明確了下一步的投資路線,，其中,，碳中和、大健康,、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域有望成為險企投資重點(diǎn),。

　　“公司作為保險投資機(jī)構(gòu)，將堅(jiān)持長期投資,、價值投資和審慎投資的理念,，積極支持國家戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),、全力維護(hù)資本市場的平穩(wěn)運(yùn)行,。”李祝用表示,，在具體的權(quán)益品種方面,，中國人保將積極把握受益于穩(wěn)增長政策，傳統(tǒng)行業(yè)估值回歸帶來的階段性機(jī)會,，也要重點(diǎn)把握消費(fèi)升級,、科技創(chuàng)新、健康養(yǎng)老,、綠色低碳等新興戰(zhàn)略性行業(yè)帶來的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會,，構(gòu)建符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，穿越周期的資產(chǎn)組合,。

　　中國平安首席投資官鄧斌表示,，2022年起市場將進(jìn)入價值投資、價值股占優(yōu)的狀態(tài),。這對險資等長期投資者而言,，是一個好的市場小周期?！爸袊桨脖ｋU資金規(guī)模巨大,，近4萬億元的資金很難說某一年會贏在某一板塊上。盡管如此,，公司還是會有板塊優(yōu)劣的選擇,。當(dāng)前，中國平安最關(guān)心的是與國家政策方向一致的板塊,，比如碳中和,、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、養(yǎng)老健康,、醫(yī)療等,，平安都在積極布局?！?/p>

　　張滌也表示,，在大類資產(chǎn)配置框架下，中國人壽會按照配置邏輯和長期配置的理念,，持續(xù)地在權(quán)益投資方面進(jìn)行配置安排,，同時也會發(fā)揮系統(tǒng)內(nèi)、系統(tǒng)外不同管理人的不同風(fēng)格,，構(gòu)建一個長期均衡的組合,，最大限度地把握長期配置機(jī)會，同時又可以有效地管控短期波動的風(fēng)險,。

　　光大證券研報分析指出,，隨著我國股票市場的不斷發(fā)展完善，預(yù)計(jì)股票市場將提供更加穩(wěn)定的回報,。保險機(jī)構(gòu)未來在總體資產(chǎn)配置與權(quán)益類資產(chǎn)內(nèi)部配置的調(diào)整中增配股票的空間仍然很大,。

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