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上市險企看好中長期權(quán)益市場配置價值
2022-04-13 記者 向家瑩 北京報道 來源: 經(jīng)濟參考報

  伴隨年報披露完畢,,險企2021年投資收益也浮出水面,。數(shù)據(jù)顯示,,五家A股上市險企2021年投資收益率維持在5%上下,成為拉動險企凈利潤增長的重要渠道,。其中,新華保險總投資收益率最高,,為5.90%,;中國人保凈投資收益率最高,,為4.80%。

  數(shù)據(jù)顯示,,截至2021年末,,保險資金運用余額23.2萬億元,其中投資債券9.1萬億元,,投資股票2.5萬億元,,投資股票型基金0.7萬億元,權(quán)益類資產(chǎn)配置仍有較大提升空間,。多家上市險企表示,,當(dāng)下權(quán)益市場已具備戰(zhàn)略配置價值,根據(jù)其披露信息,,碳中和,、大健康等賽道有望獲得更多關(guān)注。

  多險企投資收益率高于5%

  2021年,,五大A股上市險企合計實現(xiàn)歸母凈利潤2159.58億元,,同比降低14.41%。其中,,中國平安,、中國人壽、中國太保,、中國人保,、新華保險分別實現(xiàn)歸母凈利潤1016.18億元、509.21億元,、268.34億元,、216.38億元、149.47億元,。

  投資收益仍是險企凈利潤的重要來源,。數(shù)據(jù)顯示,五家險企2021年的投資收益率維持在5%上下,。其中,,新華保險總投資收益率最高,為5.90%,;中國人保凈投資收益率最高,,為4.80%。具體來看,,中國人保,、中國平安、中國太保,、中國人壽,、新華保險2021年總投資收益率分別為5.80%,、4.00%、5.70%,、4.98%,、5.90%;凈投資收益率分別為4.80%,、4.60%,、4.50%、4.38%,、4.30%,。

  對此,資深精算師徐昱琛分析,,險資投資主要集中于債券投資和股票,、股票型基金等權(quán)益類資產(chǎn)的權(quán)益類投資,2021年股市震蕩,,利率下行趨勢明顯,,上市險企在這種背景下取得的投資收益較為可觀。

  談及投資策略,,多險企表示采取了“啞鈴型”策略,,即選取風(fēng)格差異較大的兩類投資產(chǎn)品進行組合。例如,,新華保險表示,,2021年,債權(quán)型金融資產(chǎn)投資方面,,公司持續(xù)配置長久期地方債,、國債等利率債品種,同時靈活把握債券的交易性機會,,進行波段操作,。股權(quán)型金融資產(chǎn)投資方面,積極把握結(jié)構(gòu)性機會,,布局優(yōu)質(zhì)賽道,。此外,在港股方面堅持高股息策略,,持續(xù)挖掘港股市場這一價值洼地,,擇機增加配置力度。

  中國人保稱,,公司債券投資搶抓長債配置時機拉長久期,,不斷縮小資產(chǎn)負債久期缺口;權(quán)益投資精選賽道,,積極把握結(jié)構(gòu)性投資機會,,加強業(yè)績對標(biāo)和策略對標(biāo),同時積極開拓新的收益增長極,,投資收益來源更為多元化,。

  險資權(quán)益投資比例將進一步提高

  展望2022年險企投資,險企普遍表示,,將考慮加倉權(quán)益類投資,。

  銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,保險資金投資債券,、股票,、股權(quán)三者的占比保持在近60%。截至2021年末,,保險資金運用余額23.2萬億元,,其中投資債券9.1萬億元,投資股票2.5萬億元,,投資股票型基金0.7萬億元,。總體來看,,權(quán)益類投資占比并不高,。

  在中國人壽總裁助理、首席投資官張滌看來,,從估值的角度,,經(jīng)過前期的調(diào)整,權(quán)益的估值已經(jīng)落到了長期中樞之下,,配置價值在慢慢顯現(xiàn),,從股債的配置價值上能慢慢發(fā)現(xiàn)長期投資的權(quán)益價值,所以對于長期投資而言,,估值角度已經(jīng)達到了左側(cè)加倉的條件,。

  中國人保副總裁、董事會秘書李祝用也表示,,展望后市,,權(quán)益市場短期處于筑底階段,但中長期配置價值已經(jīng)凸顯,。短期來看,,金融委會議研究了當(dāng)前經(jīng)濟形勢和資本市場,針對當(dāng)前影響資本市場的重大問題予以明確回應(yīng),,釋放了積極信號,,市場預(yù)期正在逐步扭轉(zhuǎn),市場信心正在逐漸恢復(fù)。中長期看,,權(quán)益市場具備戰(zhàn)略配置價值,。

  中國太保總裁傅帆指出,,市場的調(diào)整帶來更多的是風(fēng)險釋放以及長期投資價值顯現(xiàn),。在權(quán)益投資方面,中國太保權(quán)益類資產(chǎn)配置比例還有一定提升空間,。

  “從宏觀大環(huán)境來看,,穩(wěn)增長是今年政策的主基調(diào),預(yù)計財政政策與貨幣政策將共同作用,,對中國經(jīng)濟構(gòu)成基本支撐,,進而企業(yè)利潤將得到保障?!贝ㄘ斪C券研究所所長陳靂表示,,從增量資金角度來看,在國內(nèi)市場逐步成熟,、對外進一步開放的背景下,,最近社保資金、QFII等長線資金預(yù)計將對A股市場持續(xù)增持,,而隨著居民理財素養(yǎng)的提升,,居民“財富搬家”也將延續(xù),增量資金總體充裕,。

  碳中和等賽道成關(guān)注重點

  優(yōu)化投資機構(gòu),、合理配置權(quán)益類資產(chǎn),這既是上市險企的合理選擇,,也是基于保險資金獨特優(yōu)勢作出的價值倡導(dǎo),。近期金融監(jiān)管部門也多次發(fā)聲引導(dǎo)保險機構(gòu),鼓勵其將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn),,這無疑將對險資增配權(quán)益類資產(chǎn),、穩(wěn)定資本市場具有積極影響。

  銀保監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人表示,,下一步,,銀保監(jiān)會將充分發(fā)揮保險資金長期投資的優(yōu)勢,引導(dǎo)保險機構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn),。其中,,包括進一步豐富保險資金參與資本市場投資的渠道。支持保險公司通過直接投資,、委托投資,、投資公募基金等方式,,增加資本市場投資,特別是優(yōu)質(zhì)上市公司的股票,。允許保險資金投資理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品,,支持保險資金依托各類專業(yè)機構(gòu)參與資本市場。

  伴隨政策支持,,險企也明確了下一步的投資路線,,其中,碳中和,、大健康、數(shù)字經(jīng)濟等領(lǐng)域有望成為險企投資重點,。

  “公司作為保險投資機構(gòu),,將堅持長期投資、價值投資和審慎投資的理念,,積極支持國家戰(zhàn)略,、服務(wù)實體經(jīng)濟、全力維護資本市場的平穩(wěn)運行,?!崩钭S帽硎荆诰唧w的權(quán)益品種方面,,中國人保將積極把握受益于穩(wěn)增長政策,,傳統(tǒng)行業(yè)估值回歸帶來的階段性機會,也要重點把握消費升級,、科技創(chuàng)新,、健康養(yǎng)老、綠色低碳等新興戰(zhàn)略性行業(yè)帶來的結(jié)構(gòu)性投資機會,,構(gòu)建符合經(jīng)濟發(fā)展方向,,穿越周期的資產(chǎn)組合。

  中國平安首席投資官鄧斌表示,,2022年起市場將進入價值投資,、價值股占優(yōu)的狀態(tài)。這對險資等長期投資者而言,,是一個好的市場小周期,。“中國平安保險資金規(guī)模巨大,,近4萬億元的資金很難說某一年會贏在某一板塊上,。盡管如此,公司還是會有板塊優(yōu)劣的選擇,。當(dāng)前,,中國平安最關(guān)心的是與國家政策方向一致的板塊,,比如碳中和、數(shù)字經(jīng)濟,、養(yǎng)老健康,、醫(yī)療等,平安都在積極布局,?!?/p>

  張滌也表示,在大類資產(chǎn)配置框架下,,中國人壽會按照配置邏輯和長期配置的理念,,持續(xù)地在權(quán)益投資方面進行配置安排,同時也會發(fā)揮系統(tǒng)內(nèi),、系統(tǒng)外不同管理人的不同風(fēng)格,,構(gòu)建一個長期均衡的組合,最大限度地把握長期配置機會,,同時又可以有效地管控短期波動的風(fēng)險,。

  光大證券研報分析指出,隨著我國股票市場的不斷發(fā)展完善,,預(yù)計股票市場將提供更加穩(wěn)定的回報,。保險機構(gòu)未來在總體資產(chǎn)配置與權(quán)益類資產(chǎn)內(nèi)部配置的調(diào)整中增配股票的空間仍然很大。

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