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　　2022年,，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的主要央行貨幣政策會(huì)議以及最新的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所傳遞的信息顯示，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策收緊的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)按下加息鍵的時(shí)間點(diǎn)已漸行漸近,，需密切關(guān)注今年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整路徑。

　　從數(shù)據(jù)看,，去年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.7%以及最新的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均高出預(yù)期,，通脹繼續(xù)上行。隨著時(shí)間的推移,，通脹和就業(yè)情況的變化已經(jīng)使美聯(lián)儲(chǔ)獲得連續(xù)快速加息的條件,。

　　美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松時(shí)間過(guò)久，大水漫灌使其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模在兩年間增長(zhǎng)1.2倍多,，至目前的約8.9萬(wàn)億美元,。目前美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)工具的每日使用規(guī)模已達(dá)1.6萬(wàn)億美元左右，為了吸收超額流動(dòng)性,，美聯(lián)儲(chǔ)縮表迫切性也日益增強(qiáng),。

　　同時(shí)，自2020年美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策目標(biāo),，對(duì)產(chǎn)出增長(zhǎng)的關(guān)注強(qiáng)于對(duì)抑制通脹的關(guān)注,，一定程度上使美國(guó)通脹及其預(yù)期不斷抬升，也使縮減量化寬松的時(shí)間點(diǎn)滯后,，相應(yīng)延后了加息時(shí)點(diǎn),，也造成如今美聯(lián)儲(chǔ)政策快速調(diào)整迫切性。

　　從美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的表態(tài)和市場(chǎng)預(yù)期看,，美聯(lián)儲(chǔ)完成縮減購(gòu)債規(guī)模,、開(kāi)始加息、考慮開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表這三大重要舉措有可能在2022年一年內(nèi)相繼進(jìn)行,。

　　市場(chǎng)普遍預(yù)期今年將是全球貨幣政策整體正?；囊荒?。高盛等金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，即便是通脹表現(xiàn)較為溫和的亞太區(qū)域,，也將有三分之二的央行在今年落地加息,。從過(guò)往情況看，自2000年后,，日歐央行并不完全跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐,，其他經(jīng)濟(jì)體貨幣周期也有錯(cuò)位，各國(guó)貨幣政策不同步可能帶來(lái)更大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),。

　　從新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)看,，美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整預(yù)期已經(jīng)從去年開(kāi)始對(duì)資本流動(dòng)產(chǎn)生一定影響。在歷次美元上行周期中,，新興經(jīng)濟(jì)體都經(jīng)歷了程度不同的貨幣危機(jī),。本次美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整，雖然市場(chǎng)早有預(yù)期,，仍需為潛在的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩做好準(zhǔn)備,。

　　此外，今年以來(lái),，全球能源價(jià)格并未回落,，大宗商品市場(chǎng)預(yù)期仍然堅(jiān)挺，面對(duì)逐漸收緊的貨幣政策,、尚未見(jiàn)頂?shù)母呶飪r(jià)以及依然嚴(yán)重的新冠肺炎疫情,，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩壓力已經(jīng)出現(xiàn)。

　　盡管去年美國(guó)經(jīng)濟(jì)高出預(yù)期的增長(zhǎng)似乎淡化了疫情影響,，但從今年1月的部分?jǐn)?shù)據(jù)看,，經(jīng)濟(jì)放緩的跡象已經(jīng)出現(xiàn)，未來(lái)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響,、對(duì)高通脹的影響均需進(jìn)一步評(píng)估,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的速度將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息速度形成影響；今年11月,，美國(guó)將進(jìn)行中期選舉,，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策有可能受到影響；急速調(diào)整的政策將不可避免地對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)沖擊,，美聯(lián)儲(chǔ)仍需顧及政策調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的影響,；巨大的債務(wù)負(fù)擔(dān)也制約了美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施緊縮政策的空間,。

　　因此,，在貨幣政策正常化過(guò)程中,，美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)相機(jī)行事,，在不同階段其策略很可能會(huì)有所微調(diào),，并盡量避免引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。

　　由于美聯(lián)儲(chǔ)尚未開(kāi)始正式加息,，對(duì)今年加息次數(shù)的預(yù)期分歧很大,。這也意味著影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的因素錯(cuò)綜復(fù)雜，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整之路仍存在很大不確定性,，需未雨綢繆做好應(yīng)對(duì),。