首頁 >> 正文
8月22日,，碧桂園控股有限公司（02007.HK）（下稱“碧桂園”）發(fā)布2019年中期業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示,，2019年上半年碧桂園依舊保持行業(yè)領先優(yōu)勢,，多項財務指標繼續(xù)穩(wěn)健增長。截至目前,，碧桂園仍是國內規(guī)模最大的房地產企業(yè),，并已于2018年完成全國范圍布局，項目分布于中國內地31個省區(qū)市,、279個市,、1235個區(qū)和縣，項目總數(shù)達到2381個,。
完善而廣泛的布局,，是碧桂園對于中國經濟發(fā)展前景以及城鎮(zhèn)化進程長線看好的戰(zhàn)略性判斷。鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢,，布局長遠業(yè)態(tài),，碧桂園已經邁開了多元化的步伐，2019年被視為碧桂園做強主業(yè),、探索機器人及現(xiàn)代農業(yè)發(fā)展的關鍵之年,。
上半年營收利潤大漲
受到國內外宏觀經濟形勢影響，中國房地產市場正經歷周期性波谷,，調控從嚴,、融資收緊等宏觀經濟因素使房企挑戰(zhàn)重重。2019年上半年,，國內外經濟形勢更趨復雜,，房地產調控因城施策，市場更趨平穩(wěn),，城市分化顯著,，這讓碧桂園在全國的完善布局優(yōu)勢凸顯。早在2018年,，碧桂園順應市場節(jié)奏,，采取防御性發(fā)展策略，提質控速,、行穩(wěn)致遠,，步入穩(wěn)健發(fā)展階段,。
截至6月30日，碧桂園集團連同其聯(lián)合營公司,，共同實現(xiàn)歸屬于集團股東權益的合同銷售金額約2819.5億元,，合同銷售建筑面積約3129萬平方米，權益合同銷售金額穩(wěn)居行業(yè)第一,。
數(shù)據(jù)顯示,，上半年碧桂園實現(xiàn)營業(yè)收入約為2020.1億元，同比增長53.2%,；毛利潤約548.6億元,，同比增長56.9%；凈利潤約為230.6億元,，同比增長41.3%,；股東應占利潤156.4億元，同比增長20.8%,；股東應占核心凈利潤達159.8億元,，同比增長23.4%。董事會宣布派發(fā)中期股息每股人民幣22.87分,，同比增長23.5%,，占核心凈利潤總額的31%。
報告期內,，集團進一步提升內部精細化管理水平,，向管理要效益，整體盈利能力和收益質量表現(xiàn)不俗,，毛利率在2018年中期26.5%的基礎上提升0.7個百分點至27.2%,，凈利潤率達11.4%。
碧桂園集團董事會主席楊國強在今年初將公司定位升級為“為全世界創(chuàng)造美好生活產品的高科技綜合性企業(yè)”,。與此同時,，碧桂園多年來均衡且優(yōu)異的綜合表現(xiàn)，使得公司收獲市場一致好評,。6月17日,，公司入選香港恒生國企指數(shù)，這是繼香港恒生指數(shù),、富時中國50指數(shù)等之后再度入選重要指數(shù),，意味著碧桂園不但屬于行業(yè)內部的龍頭企業(yè)，更是在港上市的內地企業(yè)中的佼佼者,，充分顯示出投資界對公司市場影響力的高度肯定,。7月22日，2019年度《財富》世界500強榜單揭曉,，碧桂園集團第三年上榜,，排名177,，較上年度的353位提升176名，為入選企業(yè)中排名飆漲最多的一家,，也是該集團自2018年排名提升114名之后,，再一次實現(xiàn)大幅度跨越。
碧桂園集團總裁莫斌在業(yè)績發(fā)布會上表示：“我們是以銷定產,，合理調節(jié)可售資源的投放,。”業(yè)務規(guī)模,、營收雙增長,，加上不斷增強的運營能力，碧桂園整體盈利能力持續(xù)保持強勁,？市場份額保持領先的同時，碧桂園營收及利潤仍舊處于上升勢頭,。
現(xiàn)金流連續(xù)四年為正
作為恒生指數(shù)成分股,，碧桂園始終將經營風險和財務風險的管控，放在與規(guī)模發(fā)展同等重要的位置,，充分顯示藍籌本色,。自上市以來，歷經行業(yè)發(fā)展幾輪周期,，其間縱使行業(yè)杠桿整體提升,，但碧桂園始終堅守著既定安全紅線，采取穩(wěn)健高效的財務制度,。
2019年上半年,，碧桂園凈借貸比率僅為58.5%，同比下降0.5個百分點,；總債務覆蓋EBITDA倍數(shù)為3.5倍,，同比下降1.2倍；EBITDA覆蓋利息倍數(shù)為4.4倍,，同比提升0.4倍,。
截至目前，碧桂園已連續(xù)多年保持了凈借貸比率低于70%,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，2018年A股30家樣本房企平均凈負債率達148.16%，H股30家樣本房企平均凈負債率達115.32%,。業(yè)內分析人士指出,，碧桂園作為龍頭房企，在市場規(guī)模不斷提升的同時,，凈負債比率始終保持低位,，顯示出該公司優(yōu)異的財務管控能力,。
截至6月末，碧桂園有息負債總額約為3318.89億元（含銀行及其他借款,、優(yōu)先票據(jù),、公司債券和可轉股債券）。債務結構中,，需于一年以內償還的短期有息債務為1139.2億元,，占總有息負債之34.3%，公司現(xiàn)金余額對于短期有息債務的覆蓋比例達2倍,，擁有良好的財務安全護城河,。
2019年上半年，國內房地產行業(yè)融資渠道進一步收緊,，企業(yè)融資成本和融資難度均有所提升,，碧桂園對此早有預案，憑借在資本市場上較高的信用等級,，完成多筆低息債券發(fā)行,，以替代現(xiàn)有債務，確保公司現(xiàn)金流的穩(wěn)定性,。
與此同時,，碧桂園一如既往保持優(yōu)勢，積極回籠現(xiàn)金,。上半年房地產權益銷售現(xiàn)金回籠約人民幣2659.4億元,，權益銷售回款率高達94.3%；經營活動中產生的現(xiàn)金流凈額18.1億元,；截至6月30日,，公司賬面擁有現(xiàn)金余額2228.4億元，占總資產比例12.8%,，另有未使用授信額度達人民幣3133.0億元,。
重倉五大核心經濟區(qū)
雖然國內房地產市場存在周期性起伏，但長期發(fā)展空間仍存,，碧桂園對于行業(yè)發(fā)展前景并不悲觀,，始終按照既定戰(zhàn)略有效推進并深化在全國范圍內的項目布局。
今年上半年,，集團合計獲取260個新項目,，權益預期建筑面積約為3302萬平方米，權益總代價約人民幣1148億元,，平均地價為人民幣3478元/平方米,。從新獲取項目所處城市能級劃分，項目目標銷售針對一二線的項目占權益總地價之46%,。
從碧桂園的項目分布來看,，公司對于經濟發(fā)展?jié)摿^強的區(qū)域仍有側重,，土地資源儲備符合人口流動趨勢，已獲取的項目絕大多數(shù)位于常住人口50萬人以上的城市或人口凈流入?yún)^(qū)域,。
截至2019年6月底,，集團已獲取及潛在權益可售資源合計2.78萬億元。其中98%位于常住人口50萬人以上的區(qū)域（城市）,，94%位于人口流入?yún)^(qū)域（城市）,，75%位于經濟發(fā)展?jié)摿^強的五大區(qū)域，（即長三角/江浙滬皖,、廣東省,、環(huán)渤海/京津冀遼晉魯蒙、長江中游/湘鄂,、川渝）,，以聚焦中國經濟命脈發(fā)展的城市群作為主要優(yōu)化布局的邏輯。
尤其是長三角經濟圈和粵港澳大灣區(qū),，根據(jù)中報顯示,，碧桂園在長三角（江浙滬皖）獲取已獲取貨值達到3589億元，在粵港澳大灣區(qū)已獲取貨值達到3467億元,；深圳目標市場已獲得權益貨值1993億元。
分析人士認為,，碧桂園均衡且有重點的項目分布,，可以更好平衡樓市的區(qū)域性風險，抓住城市輪動的機會,，從而抵御周期性風險,，減少經營績效的波動，更好體現(xiàn)公司穩(wěn)健經營之風格,。
?
整體冰冷局部火熱 創(chuàng)投市場拐點隱現(xiàn)
業(yè)內人士表示,，未來整個投資行業(yè)的邏輯將發(fā)生根本性變化,，資本將更加關注原始創(chuàng)新和硬科技創(chuàng)新，而資本助推下的“燒錢換規(guī)?！钡钠髽I(yè)增長模式將被謹慎對待,。
·煤電企業(yè)困局如何破解
