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　　期貨公司A股IPO已然開啟。繼7月4日南華期貨股份有限公司（簡稱“南華期貨”）首發(fā)上會獲得通過，成為國內(nèi)首家A股IPO過會的期貨公司后,，瑞達期貨也于7月11日成功過會。業(yè)內(nèi)人士表示,，半月內(nèi)兩期貨公司過會，對中國期貨業(yè)無疑具有歷史性意義,，一方面將填補資本市場上期貨公司缺失的空白,，另一方面期貨行業(yè)也有可能借此東風(fēng)步入全新發(fā)展階段,，同時行業(yè)分化也將進一步加強。

　　期貨公司IPO開閘

　　證監(jiān)會最新披露的IPO首發(fā)企業(yè)名單中有三家期貨公司,，除已過會的南華期貨和瑞達期貨外,，目前尚在排隊的僅剩弘業(yè)期貨，狀態(tài)為“預(yù)披露已更新”,。此前排隊的金瑞期貨,，則在去年年中終止了IPO申請。券商人士預(yù)計,，在A股期貨IPO開閘,、上會提速背景下，弘業(yè)期貨年內(nèi)上會是大概率事件,。值得一提的是,，如果弘業(yè)期貨成功登陸A股，也將成為A股首家“A+H”上市的期貨公司,。

　　期貨IPO開閘并非沒有預(yù)兆。事實上,，早在七年前證監(jiān)會就調(diào)研過期貨公司上市可能性,。2012年4月，證監(jiān)會曾表示支持期貨公司通過公開發(fā)行上市和兼并重組做優(yōu)做強,。2015年初,，監(jiān)管層向期貨行業(yè)提出制定三年資本補充規(guī)劃的要求，要求行業(yè)整體提升凈資本,。2016年,，證監(jiān)會就《期貨公司風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》進行重修，其中明確期貨公司最低凈資本門檻從此前的1500萬元提高至3000萬元,，并需要加強風(fēng)險防控,。2018年末，證監(jiān)會副主席方星海在第十四屆中國（深圳）國際期貨大會上表示,，證監(jiān)會將補齊制度短板,，推進《期貨法》立法工作，推動期貨公司境內(nèi)外上市,，增加資本實力,。今年4月，他又在“第十三屆中國期貨分析師暨場外衍生品論壇”上明確提出,，要加大政策支持力度,，大力推進符合條件的期貨公司A股上市，提升機構(gòu)整體實力,，培養(yǎng)行業(yè)中堅力量,。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,，期貨行業(yè)作為我國金融業(yè)重要子行業(yè)，南華期貨過會標(biāo)志著中國期貨行業(yè)真正融入資本市場當(dāng)中,，對行業(yè)做大做強具有實質(zhì)性引導(dǎo)作用,。中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，未來金融行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)多元化的混業(yè)發(fā)展將是趨勢,，如果期貨公司在A股成功上市,，那么其在與銀行、證券公司,、信托等機構(gòu)的競爭中,，就將具備做大做強的基礎(chǔ)，因此在A股上市對期貨公司來講意義重大,。

　　弘業(yè)期貨黨委書記,、總經(jīng)理周劍秋此前表示，A股上市將給期貨公司帶來四方面變化：一是提升企業(yè)知名度,，擴大品牌影響力,，進一步提升服務(wù)能力和市場競爭力；二是完善公司治理結(jié)構(gòu),，形成良性運作體系,，在監(jiān)管機構(gòu)、投資者和媒體公眾的共同監(jiān)督下,，上市公司的治理結(jié)構(gòu)和管理水平均會提升,，防控風(fēng)險能力進一步提高，從而使客戶,、投資者等長期獲益,；三是擴大規(guī)模應(yīng)對競爭，融資以后期貨公司可開展資本市場運作,，進一步擴大市場規(guī)模,，提升市場份額，促進公司穩(wěn)健發(fā)展,；四是服務(wù)實體經(jīng)濟能力增強,，助力經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級發(fā)展。

　　上市募資將補充資本實力

　　從時間看,，無論是南華期貨,、瑞達期貨還是弘業(yè)期貨，排隊時間最短的也有兩年,，其中瑞達期貨更是早在2015年4月30日就加入排隊序列,，整體而言，期貨公司平均候場時間超過多數(shù)企業(yè)。

　　期貨公司為何多年“無緣”A股,？　有券商研究報告認(rèn)為,，期貨公司對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴，導(dǎo)致期貨公司較為依賴外部環(huán)境和市場行情,，自身抵御風(fēng)險的能力較弱,。一旦市場環(huán)境發(fā)生重大變化，期貨公司的經(jīng)營狀況將受到較大影響,。

　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越指出,，此前期貨公司的業(yè)務(wù)模式和盈利模式較為單一，是導(dǎo)致其上市進程緩慢的重要原因,，“期貨公司過去被認(rèn)為主要靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤很薄，可持續(xù)性也不強,。而且經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這樣的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)也不太需要上市融資,。”

　　從目前招股書披露內(nèi)容看,，通過上市進一步補充資本實力是期貨公司主要目的之一,。南華期貨招股書顯示，本次募集資金在扣除發(fā)行費用后,，具體用途包括但不限于設(shè)立子公司,、增設(shè)營業(yè)網(wǎng)點、補充公司及子公司資本金,、開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)、加強信息系統(tǒng)建設(shè),、兼并收購等,。瑞達期貨預(yù)披露招股書顯示，其募集資金將重點用于進一步補充資金實力,，補充風(fēng)險管理服務(wù)子公司的資本金,，加強研發(fā)投入，加大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投入等,。

　　期貨行業(yè)或進入全新發(fā)展階段

　　期貨公司A股IPO的開閘,，無疑為更多期貨公司帶來希望。業(yè)內(nèi)人士表示,，首家期貨公司A股上市,，意味著期貨行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級已得到管理層及市場認(rèn)可，預(yù)計未來將有更多公司通過上市實現(xiàn)其融資,，從期貨公司發(fā)展來看,，其多元化發(fā)展模式也將獲得更多資金保障，行業(yè)極有可能借此東風(fēng)進入全新發(fā)展階段，同時,，行業(yè)分化也將進一步加強,。

　　王紅英認(rèn)為，南華期貨成功上市對于整個行業(yè)將具有積極示范效應(yīng),，其管理模式,、營運模式、商業(yè)模式等將引領(lǐng)整個行業(yè)的進一步發(fā)展,。但他同時強調(diào),，期貨公司上市通道的打開，并不意味著所有或者說大部分期貨公司都能夠成為上市公司,?！澳壳皝砜矗瑢芾砟Ｊ奖容^先進,、技術(shù)水平相對領(lǐng)先,、容納人才規(guī)模更大的公司，監(jiān)管層以及公眾才會投出‘贊同票’,。同時,，行業(yè)內(nèi)可能會產(chǎn)生兩極分化的走勢?！蓖跫t英表示,。

　　某券商投行人士同樣對記者表示，雖然資本市場已向期貨公司敞開大門,，但期貨行業(yè)仍很難出現(xiàn)類似銀行的上市熱潮,。“現(xiàn)在期貨行業(yè)排名靠前的多數(shù)是證券公司子公司,，而這些證券公司本身大部分也都已經(jīng)上市,，除非證監(jiān)會放開上市公司分拆子公司上市政策，否則他們的期貨子公司沒必要也不能上市,。類似當(dāng)前已過會和正在排隊的獨立期貨公司,，市場上并不多?！痹撊耸糠Q,。

　　對于有意申請IPO的期貨公司，周劍秋建議,，需要在合規(guī)經(jīng)營的同時,，不斷做大做強。隨著境外業(yè)務(wù),、資產(chǎn)管理,、風(fēng)險管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展和培育，盈利渠道多元化，創(chuàng)新業(yè)務(wù)將助推公司經(jīng)營發(fā)展乃至行業(yè)發(fā)展,。對于整個期貨行業(yè)來說,，出于迫切的上市需求考慮，期貨行業(yè)應(yīng)不斷塑造良好的金融服務(wù)形象,，提升行業(yè)影響力,，攜手助推期貨公司早日叩開A股上市之門。

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