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　　2019年2月26日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)北京監(jiān)管局網(wǎng)站刊登了京滬高速鐵路股份有限公司上市輔導(dǎo)備案表，中國(guó)鐵路總公司（下稱“鐵總”）控股企業(yè)京滬高速鐵路股份有限公司（下稱“京滬高鐵公司”）正式啟動(dòng)A股上市工作,，這標(biāo)志著鐵總混改取得又一重大進(jìn)展,。

　　據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解，加速推進(jìn)股份制改造是鐵總2019年要集中全力辦好的兩件大事之一,，鐵路資產(chǎn)證券化是重要手段,，將推動(dòng)重點(diǎn)項(xiàng)目股改上市，研究推進(jìn)科創(chuàng)板塊股改上市方案,。同時(shí),，將探索在鐵路建設(shè)、土地開(kāi)發(fā),、高鐵+共享汽車,、保險(xiǎn)+養(yǎng)老地產(chǎn)等多領(lǐng)域引入社會(huì)資本投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)。此外,，加大?。▍^(qū)、市）域內(nèi)合資公司整合重組力度,。

　　“最賺錢高鐵”啟動(dòng)A股上市

　　京滬高鐵全長(zhǎng)1318公里,，縱貫北京、天津,、河北,、山東、安徽,、江蘇,、上海等7省市，連接“京津冀”和“長(zhǎng)三角”兩大經(jīng)濟(jì)區(qū),，是我國(guó)“八縱八橫”高速鐵路主通道的重要組成部分,。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從鐵總獲悉，京滬高鐵自2011年6月30日開(kāi)通運(yùn)營(yíng)以來(lái),，已安全運(yùn)送旅客9.4億人次,，有效促進(jìn)了沿線經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。2017年9月21日,，復(fù)興號(hào)動(dòng)車組列車在京滬高鐵實(shí)現(xiàn)時(shí)速350公里運(yùn)行,，樹(shù)立了世界高鐵運(yùn)營(yíng)的新標(biāo)桿。

　　“京滬高鐵已成為核心線路中的黃金資產(chǎn),?！闭闵套C券分析師楊云在研報(bào)中指出,，自2011年開(kāi)通以來(lái)，其日均客流量從13.4萬(wàn)增長(zhǎng)到近50萬(wàn),，增長(zhǎng)近4倍,。京滬高鐵在京滬旅客通道中的市場(chǎng)占有率從運(yùn)營(yíng)后的20%提升至73%?？妥室矎?7.7%提升至2017年的80.1%,。

　　有鐵路行業(yè)人士告訴記者，鐵路建設(shè)收益回報(bào)僅僅靠單純的客運(yùn)運(yùn)營(yíng)是非常困難的,，絕大部分線路很難平衡,，除了東部地區(qū)部分線路，京滬高鐵就是其中之一,，是我國(guó)優(yōu)質(zhì)的高速鐵路資產(chǎn),。

　　據(jù)了解，京滬高速鐵路股份有限公司是京滬高速鐵路及沿線車站的投資,、建設(shè),、運(yùn)營(yíng)主體。截至2017年末控股股東為鐵總下屬的中國(guó)鐵路投資有限公司,，持股56.27%,。平安資產(chǎn)管理有限公司、全國(guó)社?；鸱謩e持股13.91%,、8.70%，其他股東還包括江蘇交通控股有限公司,、北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司等,。

　　據(jù)鐵總有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，目前,，京滬高鐵公司資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良,、有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，已連續(xù)盈利超過(guò)三年,，屬于《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃》中明確的實(shí)行資產(chǎn)證券化的高速鐵路企業(yè),，已具備首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的條件。

　　根據(jù)京滬高鐵股東披露的數(shù)據(jù),，京滬高鐵營(yíng)業(yè)收入從2013年的182億元提升到2017年的296億元,，年均復(fù)合增長(zhǎng)率近13%，凈利潤(rùn)從虧損12.9億元擴(kuò)大至127億元,，利潤(rùn)率由負(fù)轉(zhuǎn)正至42.9%,。

　　上述鐵總有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，京滬高鐵公司委托的上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)中信建投證券已根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，制訂了相應(yīng)的輔導(dǎo)計(jì)劃和實(shí)施方案,，京滬高鐵公司有望于2019年內(nèi)完成輔導(dǎo)驗(yàn)收,。

　　在這位負(fù)責(zé)人看來(lái)，京滬高速鐵路股份有限公司的上市,，為股市注入績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股,，有利于通過(guò)資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)鐵路運(yùn)輸主業(yè)資本擴(kuò)張,、高效發(fā)展,，提高經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益；有利于提升列車開(kāi)行效率,，為廣大旅客提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù),；有利于國(guó)鐵企業(yè)建立市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值,，形成行業(yè)示范效應(yīng)；有利于建設(shè)安全高效,、服務(wù)優(yōu)質(zhì),、業(yè)績(jī)優(yōu)良的世界一流高速鐵路標(biāo)桿企業(yè)。

　　鐵總股份制改造加速推進(jìn)

　　鐵總有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，全面啟動(dòng)京滬高鐵公司上市工作,，是鐵路總公司積極推進(jìn)國(guó)鐵企業(yè)股份制改造的重要舉措之一，是大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì),、促進(jìn)鐵路企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的具體行動(dòng),。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從今年1月的鐵總工作會(huì)上獲悉，股份制改造是該公司要集中全力辦好的大事之一,。2019年將積極擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股,、股權(quán)資本上市融資和吸引增量資本直接投資比重，切實(shí)降低資產(chǎn)負(fù)債率,；通過(guò)多層次,、多渠道的股份制改造，加快構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)法人治理體系,，理順控股投資公司與資本運(yùn)營(yíng)公司的權(quán)責(zé)與管理關(guān)系,，著力推進(jìn)法治化市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制建設(shè)；探索多元投資,、股權(quán)監(jiān)管與專業(yè)化經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)合作互補(bǔ),、優(yōu)化資本經(jīng)營(yíng)效率效益的實(shí)現(xiàn)形式，進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)鐵資本的影響力和控制力,，創(chuàng)新體制機(jī)制,，促進(jìn)鐵路高質(zhì)量發(fā)展。

　　其中,，推動(dòng)重點(diǎn)項(xiàng)目股改上市是重頭戲之一,。按照部署,，鐵總將實(shí)施鐵路領(lǐng)域混改三年工作計(jì)劃，擇優(yōu)推進(jìn)混改試點(diǎn),。加強(qiáng)與大型央企的合作,，引入戰(zhàn)略投資者。加快推進(jìn)所屬有關(guān)重點(diǎn)企業(yè)的股改上市工作,，研究推進(jìn)科創(chuàng)板塊股改上市方案,。

　　中國(guó)鐵路總公司下屬中鐵特貨運(yùn)輸有限責(zé)任公司（下稱“中鐵特貨”）打響了第一槍。該公司成立于2003年,，注冊(cè)資本184.43億元,，中國(guó)鐵路投資有限公司持股91.79%，18個(gè)鐵路局集團(tuán)公司合計(jì)持股8.21%,。

　　今年2月14日,，中鐵特貨在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所順利完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，東風(fēng)汽車,、北京汽車,、中車資本、京東物流,、普洛斯,、中集投資等6家企業(yè)取得其15%的股權(quán)，成交金額23.65億元,。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,，將繼續(xù)推進(jìn)股份制改革，開(kāi)展上市相關(guān)工作,。

　　鐵總還將推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股和上市公司再融資工作,。其中包括，研究既有上市公司通過(guò)定向增發(fā),、資產(chǎn)收購(gòu)等方式整合關(guān)聯(lián)資產(chǎn)方案,，利用資本市場(chǎng)擴(kuò)大融資規(guī)模，盤活存量資產(chǎn),。完善鐵路債轉(zhuǎn)股基金設(shè)立和運(yùn)營(yíng)方案,，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股等方式有序推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股,?？偨Y(jié)發(fā)展Wi-Fi股權(quán)轉(zhuǎn)讓的成功經(jīng)驗(yàn)，推進(jìn)高鐵+共享汽車,、保險(xiǎn)+養(yǎng)老地產(chǎn)等資產(chǎn)資本化經(jīng)營(yíng),。支持合資鐵路公司采取融資租賃，發(fā)行資產(chǎn)支持證券等方式籌集資金，重組存量債務(wù),。

　　楊云在研報(bào)中表示,，新形勢(shì)下鐵總改革將會(huì)進(jìn)一步加速，鐵路資產(chǎn)證券化是鐵總改革的重要手段,，京滬高鐵,、中鐵特貨IPO進(jìn)度將會(huì)進(jìn)一步加快。

　　加大整合重組力度

　　除了資產(chǎn)證券化,，擴(kuò)大增量資本直接投資比重也是鐵總謀劃的手段之一,。具體包括，加大經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目吸引直接投資力度,，更多地吸引社會(huì)資本投資建設(shè),，推進(jìn)單價(jià)承包、EPC工程總承包,、專業(yè)分包等試點(diǎn)工作,。實(shí)施雄安高鐵投融資改革試點(diǎn)，引導(dǎo)商業(yè)銀行,、開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)支持鐵路建設(shè),，鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)積極參與債券、股權(quán)等方面的投資,。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年,，全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成8028億元,，投產(chǎn)新線4683公里，其中高鐵4100公里,；2019年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資將保持強(qiáng)度規(guī)模,，確保投產(chǎn)新線6800公里，其中高鐵3200公里,。

　　以股份制改造為牽引,，2019年鐵總還將進(jìn)一步深化鐵路管理體制和運(yùn)行機(jī)制改革。其中包括加大?。▍^(qū),、市）域內(nèi)合資公司整合力度，深化合資公司重組和股權(quán)置換工作,。研究制定改善合資鐵路公司經(jīng)營(yíng)的系統(tǒng)性解決方案,，優(yōu)化委托運(yùn)輸管理機(jī)制，提高合資公司治理水平,。深化非運(yùn)輸企業(yè)重組整合,，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)能力。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年鐵總合資鐵路公司重組整合穩(wěn)步推進(jìn),，運(yùn)營(yíng)控股合資公司年度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)33.5%,。鐵路土地綜合開(kāi)發(fā)年度實(shí)現(xiàn)收入205.8億元。高鐵互聯(lián)網(wǎng)訂餐,、高鐵+共享汽車,、工程總承包、融資租賃,、工程咨詢,、金融保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)增收創(chuàng)效水平逐步提升。

　　值得注意的是,，土地綜合開(kāi)發(fā)被視為是拓展鐵路多元化經(jīng)營(yíng)渠道,、增加收益回報(bào)的重要手段之一。早在2014年《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于支持鐵路建設(shè)實(shí)施土地綜合開(kāi)發(fā)的意見(jiàn)》就已出臺(tái),，之后寧夏,、甘肅、四川,、黑龍江,、遼寧、內(nèi)蒙古,、河北,、云南等多地都相繼出臺(tái)了相關(guān)的配套文件。

　　2019年鐵總工作會(huì)提出,，要?jiǎng)?chuàng)新土地綜合開(kāi)發(fā),。加強(qiáng)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)前期工作，創(chuàng)新豐富項(xiàng)目開(kāi)發(fā)模式,，探索與社會(huì)企業(yè)合作開(kāi)展站點(diǎn)綜合開(kāi)發(fā),，推動(dòng)雄安站核心區(qū)等一些土地綜合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目落地。制定新建鐵路土地綜合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目規(guī)劃,，做好土地授權(quán)經(jīng)營(yíng)工作,，強(qiáng)化土地資產(chǎn)價(jià)值管理。

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