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??? 面對“雪崩式”下跌的A股市場，在過去短短的兩天里,，央行,、證監(jiān)會,、中央?yún)R金等部門的重磅政策不斷出臺,，致力穩(wěn)定股票市場。

　　重磅　組合政策不斷出臺

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?數(shù)據(jù)來源：WIND資訊

　　7月5日晚間,，中國證監(jiān)會發(fā)布公告稱,，為維護股票市場穩(wěn)定，中國證監(jiān)會決定充分發(fā)揮中國證券金融股份有限公司的作用,，多渠道籌集資金,，擴大業(yè)務規(guī)模，增強維護市場穩(wěn)定的能力,。中國人民銀行將協(xié)助通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持,。上周五，證監(jiān)會就宣布證金公司注冊資本將從現(xiàn)在的240億元,，增至約1000億元,，并表示，增資擴股后,，證金公司還將多渠道籌集資金,，用于擴大業(yè)務規(guī)模，維護資本市場穩(wěn)定,。

　　證金公司成立于2011年10月28日,，是經(jīng)國務院同意，證監(jiān)會批準設立的全國性證券類金融機構,，是中國境內(nèi)唯一從事“轉融通業(yè)務”的金融機構,，為證券公司融資融券業(yè)務提供配套服務。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來,，央行此舉將有利于穩(wěn)定證券市場,。廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家劉煜輝評論認為，中國式的平準基金最終確定為“證券金融公司+央行流動性”,，無規(guī)模表述充滿了想象力,，意味著這個流動性可能是無限量的，直至市場最終恢復正常秩序,。剩下的就是穩(wěn)定市場的交易策略的選擇,。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友認為，此舉切中要害,，干凈利落,，用真金白銀穩(wěn)定市場。融資盤連環(huán)“爆炸”引發(fā)股市流動性危機，信用被動收縮,，匯率劇烈波動,。在此背景下，救市已經(jīng)上升到中央政府層面,，央行也參與救市,，通過釋放真金白銀，托底市場,，穩(wěn)定市場預期,，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。他認為,，雖然具體金額不詳,，但信心重于黃金。央行不發(fā)布操作細則,，可能有匯率端的考慮,，但是預期比最終的金額更重要，理論上,，央行有無限開火權,，空頭永遠不知道央行的底牌。

　　當天晚間,，中央?yún)R金公司發(fā)布公告稱,，已于近期在二級市場買入交易型開放式指數(shù)基金（ETF），并將繼續(xù)相關市場操作,。這是匯金公司成立以來第六次在二級市場進行增持,。6月29日，上交所公布的規(guī)模信息顯示,，上證50ETF,、上證180ETF、滬深300ETF和華夏滬深300ETF一起出現(xiàn)大幅凈申購,，合計申購金額達93.36億元,。彼時，業(yè)內(nèi)就普遍猜測,，匯金已經(jīng)入市干預,。

　　暫緩　28家擬上市公司推遲IPO

　　實際上，早在7月4日,，包括證監(jiān)會,、證券業(yè)協(xié)會,、證券公司,、基金業(yè)協(xié)會、公募基金就已經(jīng)進行了“總動員”,，力圖驅(qū)散市場的恐慌情緒,。

　　7月4日上午,，21家證券公司召開會議，券商一致表示,，堅決維護股票市場穩(wěn)定發(fā)展,，并決定：21家證券公司以2015年6月底凈資產(chǎn)15%出資，合計不低于1200億元,，用于投資藍籌股ETF,；上證綜指在4500點以下，在2015年7月3日余額基礎上,，證券公司自營股票盤不減持,，并擇機增持；上市證券公司將積極推動回購本公司股票,，并推進本公司大股東增持本公司股票,；完善逆周期調(diào)節(jié)機制，及時調(diào)整保證金比例,、擔保證券折算率,、融券業(yè)務規(guī)模等相關指標。

　　當天下午,，中國基金業(yè)協(xié)會宣布,，25家公募基金公司召開會議，認為集市場各方之力,，完全有條件,、有能力、有信心維護資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展,。與會公司倡議并將積極踐行：打開前期限購基金的申購,，為投資者提供更多選擇；把握市場機遇,，加快偏股型基金的申報和發(fā)行,，并根據(jù)基金契約規(guī)定，完成新增資金建倉,；參會的基金公司董事長和總經(jīng)理承諾：積極申購本公司偏股型基金,，并至少持有1年以上。據(jù)悉,，在當天下午25家基金公司的會議上,，中國證監(jiān)會主席肖鋼發(fā)表了講話，其中提到,，未來有萬億資金可以預期,，并強調(diào)“有條件、有能力、有信心維護證券市場的穩(wěn)定”,。

　　7月4日晚間,，上交所則公布了安記食品、讀者傳媒,、思維列控等10家公司暫緩發(fā)行的公告,。深交所刊登萬里石、三夫戶外等18家公司暫緩發(fā)行公告,。這28家公司公告稱,，因市場波動較大，出于審慎考慮,，發(fā)行人暫緩后續(xù)發(fā)行工作,，原披露的發(fā)行時間表將進行調(diào)整。上述公司中,，已經(jīng)進行網(wǎng)上申購的資金將于7月6日解凍,，網(wǎng)下申購資金7月6日退回。7月5日晚間,，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示,，28家擬上市公司暫緩發(fā)行后，近期將沒有新股發(fā)行,。下一步新股發(fā)行審核工作不會停止,，但將大幅減少新股發(fā)行家數(shù)和發(fā)行融資數(shù)額。

　　鄧舸還表示,，中金所依照相關規(guī)定,，對交易股指期貨合約特別是中證500股指期貨合約的部分賬戶采取了限制開倉等監(jiān)管措施。證監(jiān)會要求中金所繼續(xù)實施前期有效措施,，并加大力度,，擴大檢查范圍，配合證監(jiān)會對各種涉嫌違法違規(guī)的行為進行專項核查,。證監(jiān)會對惡意做空,、利用股指期貨進行跨期限市場操縱等違法行為，一經(jīng)查實,，將依法予以嚴懲,。

　　目標　旨在穩(wěn)定市場

　　接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的業(yè)內(nèi)專家則普遍認為，為了防范系統(tǒng)性金融風險的發(fā)生,，在市場機制失靈的時刻,，政府干預市場勢在必行。

　　“救市一定要救,，但是救有救的方法,?！睎|南大學經(jīng)濟管理學院名譽院長華生對《經(jīng)濟參考報》記者表示，救市并不破壞市場機制,，市場機制失靈的時候，政府完全可以干預,。面對正在發(fā)展的系統(tǒng)性金融風險,，說政府不干預，不是市場主義的偏執(zhí)和書生的迂腐,，就是等著看笑話的外人,。他強調(diào)，救市只限于防止崩盤,，進一步穩(wěn)定市場,，贏得重整時機，而非再人為造市,。救市必須集中力量,，亮出來的實力越是不可戰(zhàn)勝的，最后所花費的代價越小,，底牌要亮就要一亮到底,，不亮則已，亮就一定要贏,。而且要公開公平,，對市場主體一視同仁。

　　他建議,，應當設立專買藍籌股的平準基金并以敞口信貸額度支持,，此招一出股市崩盤必止。另一方面股市波動點位和結構調(diào)整應由市場決定,。行政動員干預,、逆市場化改革乃至違法蠻干，得不償失后患無窮,，輕則如前那樣支離破碎節(jié)節(jié)敗退,，重則矯枉過正醞釀更大金融風險。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新則對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，西方股災爆發(fā)時,，政府救市已成慣例。因為股災不是普通的暴漲暴跌,，必須高調(diào)救市,，否則后果很嚴重。不過,，救市只能偶爾而為之,，不可常用,。從長遠來看，最好救市方式,，就是加速市場化改革,，減少行政干預，完善市場自我修復,、自我調(diào)節(jié)機制,。