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　　以產(chǎn)業(yè)基金形式介入,，正成為當(dāng)下社會(huì)資金進(jìn)入PPP(政府和社會(huì)資本合作)項(xiàng)目一個(gè)熱門方式,。

　　2015年5月初，上海建工(11.12, -0.11, -0.98%)集團(tuán)與綠地集團(tuán),、建信信托共同投資中國(guó)城市軌道交通PPP產(chǎn)業(yè)基金,，基金總規(guī)模1000億元,，首期規(guī)模240億元。這是近期各地陸續(xù)成立的產(chǎn)業(yè)基金中的一例,。

　　根據(jù)上海建工公告披露,，三家公司組建一家基金管理公司，分別持有33%,、33%和34%股權(quán),，該合資公司將成為上述基金的普通合伙人和管理人。該基金主要投資納入PPP項(xiàng)目庫(kù)及政府統(tǒng)一采購(gòu)的軌道交通與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目,。

　　一位受訪研究人員介紹說,，2014年下半年，國(guó)家相關(guān)部委放松了對(duì)產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立的管制,。2014年9月26日,，中國(guó)鐵路總公司發(fā)起設(shè)立了中國(guó)鐵路發(fā)展基金，以“明股實(shí)債”的形式吸引了四家銀行共計(jì)82億元的投資,。作為優(yōu)先股股東,，四家銀行股東享受穩(wěn)定的收益回報(bào)，但并不參與基金公司經(jīng)營(yíng)管理,。

　　2015年,，產(chǎn)業(yè)基金更是風(fēng)生水起。

　　國(guó)家開發(fā)銀行子公司國(guó)開金融,，最早涉足城鎮(zhèn)化發(fā)展基金,，該基金本質(zhì)上是產(chǎn)業(yè)基金,，地方政府通過這種表外融資方式，很好地解決了融資難題,。緊隨國(guó)開行之后,，商業(yè)銀行也紛紛介入，這將會(huì)撬動(dòng)更多的社會(huì)資金參與城鎮(zhèn)化發(fā)展和PPP項(xiàng)目中,。多位受訪人士介紹說,，目前較為活躍的是平安銀行(14.95, 0.32, 2.19%)，由于擁有綜合金融優(yōu)勢(shì),，該行在推行產(chǎn)業(yè)基金模式上表現(xiàn)搶眼,。《財(cái)經(jīng)》記者獲悉,，該行推出了一個(gè)總規(guī)模高達(dá)1.5萬(wàn)億元的產(chǎn)業(yè)基金計(jì)劃,。

　　“2015年4月15日，平安銀行與河北省政府簽署了“平安興冀”產(chǎn)業(yè)基金合作框架協(xié)議,，共同發(fā)起額度為2000億元的“平安興冀”產(chǎn)業(yè)基金,，以創(chuàng)新融資方式，助力河北經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。根據(jù)協(xié)議,，未來幾年內(nèi)，該產(chǎn)業(yè)基金將向河北投放不超過2000億元,，重點(diǎn)用于河北綜合交通體系建設(shè),、京津冀城市空間功能布局重構(gòu)、產(chǎn)業(yè)承接與轉(zhuǎn)型升級(jí),、生態(tài)環(huán)境保護(hù)等項(xiàng)目,。

　　平安銀行石家莊分行行長(zhǎng)賈宇昆告訴《財(cái)經(jīng)》記者，2000億元的“平安興冀”產(chǎn)業(yè)基金是該行1.5萬(wàn)億元總盤子的一部分,。據(jù)悉,，這既包括了銀政合作，也包括銀企合作,。

　　在國(guó)務(wù)院高度推廣下,，PPP模式已取代地方融資平臺(tái)，成為新型城鎮(zhèn)化建設(shè)和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)的一個(gè)主要模式,。然而PPP項(xiàng)目的融資問題卻是一道邁不過去的坎,。除了企業(yè)自有資金、銀行貸款等途徑外,，產(chǎn)業(yè)基金募資成為重要籌資方式,。

　　2015年5月初，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)(4064.659, 61.47, 1.54%)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》(下稱辦法),，該辦法很好地解決了PPP項(xiàng)目的融資難題,。辦法明確允許對(duì)特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目開展預(yù)期收益質(zhì)押貸款,，鼓勵(lì)以設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金等形式入股提供項(xiàng)目資本金，支持項(xiàng)目公司成立私募基金,，發(fā)行項(xiàng)目收益票據(jù),、資產(chǎn)支持票據(jù)、企業(yè)債,、公司債等拓寬融資渠道,。

　　“我們做的PPP項(xiàng)目，必須有基金,、銀行參與,，這叫投貸結(jié)合?！卑不帐÷肪W(wǎng)交通建設(shè)集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)劉義富說,，通過基金方式可解決項(xiàng)目資本金問題。

　　在PPP開始實(shí)施時(shí),，和已達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議的金融機(jī)構(gòu),、其他產(chǎn)業(yè)資本，以聯(lián)合體的形式參與PPP項(xiàng)目招標(biāo),，中標(biāo)后共同出資,，作為股東發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)。

　　具體操作中,，安徽路網(wǎng)集團(tuán)、當(dāng)?shù)卣推渌鐣?huì)投資者按照1∶1∶8的比例出資,，形成一個(gè)產(chǎn)業(yè)基金“資金池”,，然后投入到PPP項(xiàng)目公司中。安徽路網(wǎng)集團(tuán)出資10%并作為基金管理人,，當(dāng)?shù)卣囊龑?dǎo)基金出資10%作劣后,，其余80%資金向社會(huì)投資者募集。

　　在建設(shè)銀行(6.60, 0.21, 3.29%)牽頭協(xié)調(diào)下,，2015年5月初,，上海建工集團(tuán)與綠地集團(tuán)、建信信托共同投資中國(guó)城市軌道交通PPP產(chǎn)業(yè)基金,，基金總規(guī)模1000億元,。

　　除了這類有建設(shè)、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的產(chǎn)業(yè)資本外,，一些普通的社會(huì)投資者也以產(chǎn)業(yè)基金等形式投資PPP項(xiàng)目,。作為純粹的財(cái)務(wù)投資者，這些基金以明股實(shí)債形式進(jìn)入項(xiàng)目公司,，追求穩(wěn)定收益回報(bào)(目前收益回報(bào)一般在8%－10%之間),。

　　“PPP模式,，應(yīng)該利用社會(huì)資金在技術(shù)、管理上的優(yōu)勢(shì),，從而提高效率,。產(chǎn)業(yè)基金的最大優(yōu)勢(shì)是資金融通能力，但是它們?cè)诠芾?、技術(shù)上是欠缺的,。以這個(gè)目的來衡量的話，產(chǎn)業(yè)基金并不是最佳合作伙伴,?！眹?guó)家發(fā)改委投資研究所研究員吳亞平告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

　　在一些PPP項(xiàng)目中,，財(cái)政出資設(shè)立的PPP引導(dǎo)基金往往作劣后,，收益不足支付投資者時(shí)予以兜底。而產(chǎn)業(yè)基金這種“明股實(shí)債”形式入股的社會(huì)資本,，往往作為優(yōu)先股股東,，追求固定收益回報(bào)。這種模式并不復(fù)雜,，也并不稀奇,，只是在當(dāng)前PPP模式大面積推廣，而銀行融資又受限時(shí),，它成為次優(yōu)選擇,。

　　平安銀行董事長(zhǎng)孫建一介紹，平安銀行已經(jīng)將產(chǎn)業(yè)基金上升到全行戰(zhàn)略的高度,，近期已在全國(guó)各重點(diǎn)區(qū)域,、重點(diǎn)行業(yè)搭建產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展體系。在其看來,，產(chǎn)業(yè)基金具備整合優(yōu)勢(shì)資源,、合理放大杠桿、投資形式靈活,、退出渠道多樣,、有效降低成本、提供真實(shí)平臺(tái)的特點(diǎn),，是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最佳投融資載體,。