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　　隨著暴風(fēng)科技“拆VIE”回歸A股創(chuàng)下多項市場紀(jì)錄,，以及中概股“返鄉(xiāng)”潮涌動，關(guān)于VIE的爭議四起,。VIE是個歷史問題,，在我國市場經(jīng)濟不斷發(fā)展、制度不斷完善的大背景,，以及“大眾創(chuàng)業(yè),、萬眾創(chuàng)新”的新趨勢下，是時候考慮為VIE企業(yè)松綁了,。應(yīng)該通過進一步明確相關(guān)法規(guī)政策,，為VIE企業(yè)提供寬松合理的發(fā)展環(huán)境，進而打破企業(yè)在創(chuàng)業(yè),、成長,、上市等環(huán)節(jié)中的種種限制。

　　所謂“VIE”,，是英文Variable　Interest　Entities的縮寫,，意為“可變利益實體”，指離岸公司通過外商獨資企業(yè),，與內(nèi)資公司簽訂一系列協(xié)議來成為內(nèi)資公司業(yè)務(wù)的實際收益人和資產(chǎn)控制人,，以規(guī)避《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》對于限制類和禁止類行業(yè)限制外資進入的規(guī)定。目前在國外市場上市的中國公司,，特別是互聯(lián)網(wǎng)公司,，多通過采用這一公司構(gòu)架,，在創(chuàng)業(yè)期獲得國外資本投資,，并最后實現(xiàn)海外上市。

　　在一個成熟的市場經(jīng)濟環(huán)境中,，資本的正當(dāng)回報自然會得到尊重,。但妥善解決VIE問題，著眼點不是解決外資的退出問題,，而是要利用一切有利因素,，包括海外資本、海外證券市場,，來幫助企業(yè)實現(xiàn)快速發(fā)展,，進而在國內(nèi)創(chuàng)造出良好的企業(yè)創(chuàng)業(yè),、成長環(huán)境，以及與之相適應(yīng)的資本支持環(huán)境,。

　　其實,，VIE的出現(xiàn)，是在我國市場經(jīng)濟尚未充分發(fā)展的階段產(chǎn)生的,。它的出現(xiàn),，曾經(jīng)幫助了眾多國內(nèi)科技、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在不觸及相關(guān)法規(guī)的前提下,，完成吸引國外投資,、上市，最終實現(xiàn)快速發(fā)展,?？梢哉f，過去二十余年中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)就是借助VIE得到了國外資本的協(xié)助,，從而迅速崛起,。

　　但隨著我國市場經(jīng)濟發(fā)展的不斷深入，以及市場經(jīng)濟體制的不斷完善,，VIE正在變成阻礙企業(yè)發(fā)展的不利因素,。一方面，以VIE構(gòu)架上市的海外公司,，由于國外投資者缺少對其足夠的認知,，價值被長期低估，上市公司的地位不但沒有為公司的發(fā)展帶來幫助,，有時反而會因海外投資者的誤解,，而遭受嚴(yán)重的經(jīng)濟損失和發(fā)展阻礙；另一方面,，沒有上市的VIE公司,，因為需要考慮國外投資者退出的問題，不得不在上市地點,、上市時機等眾多公司發(fā)展的關(guān)鍵問題上做出妥協(xié),，從而使公司的正常發(fā)展受到影響。

　　盡管“拆VIE”正在成為眾多VIE企業(yè)新的嘗試,，但這仍需跨過一道道門檻,，其中包括：解決境外投資人去留問題、終止全部VIE控制協(xié)議,、重組境內(nèi)企業(yè)業(yè)務(wù)架構(gòu),、終止基于境外上市的員工股票期權(quán)激勵計劃、注銷或轉(zhuǎn)讓境外主體,、注銷境內(nèi)居民設(shè)立境外特殊目的公司返程投資的外匯登記等,。解決這些問題,，不但耗資巨大，更會耗費企業(yè)大量時間——這很有可能使公司錯失重要的發(fā)展機遇,。以近期宣布借殼回歸A股的分眾傳媒為例,，早在2012年公司就已啟動“拆VIE”，并實現(xiàn)私有化從美國市場退市,，但時至今日分眾傳媒卻仍未登陸A股,，不但錯失了此輪A股牛市帶來的紅利，更失去了整合國內(nèi)市場的先機,。

　　因此,，是時候考慮為VIE企業(yè)松綁了。事實上,，2013年兩會期間,，作為人大代表的百度CEO李彥宏就在提案中建議，進一步明確相關(guān)法規(guī)政策,，引導(dǎo)VIE健康發(fā)展,，在投資并購、牌照發(fā)放等方面,，取消對VIE結(jié)構(gòu)企業(yè)的限制,，給予VIE結(jié)構(gòu)企業(yè)完全的國民待遇。