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　　地方融資平臺公司今年以來的融資困境有望改善,?！督?jīng)濟(jì)參考報》記者最新獲悉,，最近,，銀行間市場交易商協(xié)會對涉及地方政府債務(wù)企業(yè)的發(fā)債政策有微調(diào),，符合條件的城投企業(yè)發(fā)債門檻悄然放松,。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,，未來,，在剝離政府信用之后,，平臺公司發(fā)債融資渠道的相關(guān)政策有可能進(jìn)一步放松,。

　　據(jù)一位大行債券主承人士向記者介紹，相較此前的政策,，交易商協(xié)會此番調(diào)整后的政策內(nèi)容更加明晰,，比如，對于地方融資平臺募集資金用途方面提出了比較明確的要求,，且對這類公司發(fā)債的政策取向也從此前的收緊轉(zhuǎn)為適度的放松,。此前，在銀監(jiān)會融資平臺監(jiān)管名單或國家審計署7170家融資平臺公司名單內(nèi)的公司,，或是2013年6月后有新增債務(wù)納入政府一,、二、三類債務(wù)(一,、二,、三類債務(wù)分別指地方政府負(fù)有償還責(zé)任,、擔(dān)保責(zé)任和救助責(zé)任的債務(wù))的公司，在銀行間市場注冊發(fā)行短融和中票時,，均需要所在地同級財政及審計部門出具專項說明,，且專項說明需要符合統(tǒng)一要求的格式。而在調(diào)整之后,，需要出示專項說明的城投公司的范圍有所縮小,，且專項說明形式不限。

　　“過去,，2013年6月后有新增債務(wù)納入政府一,、二、三類債務(wù)的公司均要出示專項說明,，而調(diào)整之后的規(guī)定是,，只有2013年6月后有新增債務(wù)納入政府一類債務(wù)的公司需要出示專項說明，新增債務(wù)納入政府二類和三類債務(wù)的公司可不必出示專項說明,?！鄙鲜鋈耸糠Q，專項說明格式不限也可視為尺度的放松,，因為此前統(tǒng)一格式的專項說明有些措辭較為苛刻,，很多地方財政或?qū)徲嫴块T未必愿意出示，而沒有專項說明就不能注冊發(fā)債,。

　　值得注意的是,，調(diào)整后的政策還新增一點，“對于軌道交通,、水利建設(shè)等國家重點領(lǐng)域建設(shè)項目,，只要具備市場化運作條件、財政補(bǔ)貼,、政府購買服務(wù)收入合法合規(guī),，支持通過注冊發(fā)行債務(wù)融資工具融資?！睒I(yè)內(nèi)人士吳之雄對此評價稱,，這符合國家“穩(wěn)增長”的整體政策導(dǎo)向，把軌道交通,、水利建設(shè)這些項目放開,，對經(jīng)濟(jì)增長拉動力更大。

　　“協(xié)會政策調(diào)整后,，我們立即補(bǔ)充了相關(guān)材料報到了協(xié)會,。”一位東部省份某地城投公司負(fù)責(zé)人語氣中還帶一絲興奮。他表示,，新政策實際上明確了只要能說清債項和政府的關(guān)系,，不會造成政府債務(wù)的新增，就可以融資,，他比較認(rèn)同這種調(diào)整方向,。

　　實際上，在2014年43號文《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》出臺之后,，不論是發(fā)改委還是交易商協(xié)會,，相關(guān)政策都有所收緊。上述城投公司負(fù)責(zé)人告訴記者,，受此影響,，今年以來，其所在的城投公司在銀行間市場未發(fā)行一筆短融和中票以及企業(yè)債,。他坦言,，去年底，其通過銀行貸款和發(fā)行信托也囤了一些資金,，不過突擊籌集的資金大概只能支撐到今年上半年末?！拔覀儸F(xiàn)在加大了資產(chǎn)變現(xiàn)力度,，但是經(jīng)濟(jì)下行周期變現(xiàn)也很難?！彼f,。

　　該城投公司只是很多城投公司融資困境的一個縮影。雖然在今年1月份地方政府存量債務(wù)甄別大限到來之前,，不少地區(qū)的城投公司也突擊融資做好了“過冬”準(zhǔn)備,，不過整體而言，大部分平臺公司的日子并不好過,。

　　記者通過Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，去年11月，不少城投公司突擊發(fā)行了一批債券,，當(dāng)月中票和短融的發(fā)行量達(dá)到79只,，而12月份以后，城投公司中票和短融的發(fā)行量就銳減,，12月份發(fā)行量為34只,，今年1月份為28只，2月份為10只,。與此同時,，城投公司企業(yè)債的發(fā)行量在今年1月和2月也分別只有10只和3只。

　　“地方政府債務(wù)要清理甄別上報，目前上報的數(shù)字是很大的,。我們已經(jīng)有了宏觀指導(dǎo)意見,，但是微觀怎么操作還不很清楚。一般債券和專項債券的量肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,，置換債券規(guī)模多大還不清楚,，如果一下子把融資平臺的路子堵死了，缺口怎么辦?”一位東部省份的地方財政系統(tǒng)人士告訴記者：“我們2014年的一般性債務(wù)是8,、9月份才到的,，整個上半年資金來源從哪里來。這些問題都是迫在眉睫的問題,?！?/p>

　　財政部財科所研究員王澤彩接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示：“地方政府債券發(fā)行的程序進(jìn)展最快要到2015年年中;存量看，2015年地方政府到期需滾動的債務(wù)接近兩萬億,。2014年11月,、12月投放的信貸可以緩釋一季度的風(fēng)險，加之一季度并非開工旺季,，因此二季度風(fēng)險可能會逐步顯現(xiàn),，不排除部分土地出讓金收入與稅收收入均大幅下降的區(qū)域出現(xiàn)債務(wù)青黃不接的流動性風(fēng)險?！?/p>

　　在王澤彩看來,，如果相關(guān)工作推進(jìn)過快，短期內(nèi)徹底關(guān)閉融資平臺公司等預(yù)算外融資渠道,，而地方發(fā)債政府不做及時調(diào)整,，可能出現(xiàn)短期財政緊縮，并誘發(fā)區(qū)域性金融風(fēng)險,?！白鳛榘l(fā)展中國家，我國區(qū)域發(fā)展極不平衡,，基礎(chǔ)設(shè)施投資需求大,，對穩(wěn)增長和實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展都有重要意義，如果用簡單的一刀切方式剝離融資平臺公司政府融資職能,，將對地方基礎(chǔ)設(shè)施投資造成較大的負(fù)面影響,。2015年是還債高峰期，融資平臺債務(wù)風(fēng)險的集中爆發(fā)甚至可能誘發(fā)區(qū)域性金融風(fēng)險,?！彼硎尽?/p>

　　吳之雄在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示,，從近半年來看,，地方政府財政收入尤其是土地出讓金收入的情況都不太好,，地方財政對平臺公司的支持力度有限。雖然在債券融資之外,，地方平臺也可以通過信托等非標(biāo)方式融資,，但這類融資成本很高，不少信托公司甚至火中取栗,，更加劇了未來的風(fēng)險,。另外，一些其他融資模式目前看來推行并不理想,。因此債券融資渠道適當(dāng)放開是必然,，也符合目前的現(xiàn)實。