A股能否迎來牛市起步,？
記者 吳黎華/北京報道
 |
|
|
■華生
東南大學經(jīng)濟管理學院名譽院長 |
IPO開閘,、注冊制改革和利率市場化等因素導(dǎo)致二級市場供給和需求發(fā)生變化,，2014年A股市場仍然存在眾多的不確定性,，并不具備牛市基礎(chǔ)。
2013年以來,，上證綜指累計下跌了6.75%,，深證成指累計下跌了10.91%,。相比之下,，在全球主要市場當中,，美股三大指數(shù)(道瓊斯,、納斯達克和標普500)2013年以來分別累計上漲了25.95%、37.58%和29.09%,；歐洲三大股指(英國富時100,、法國CAC40和德國DAX)分別累計上漲了14.41%、17.71%和25.48%,；在亞洲市場,，日經(jīng)225指數(shù)累計上漲了56.72%,，恒生指數(shù)累計上漲了2.87%,。換言之，繼2011,、2012年之后,，2013年A股在全球主要市場當中再度墊底，“熊”冠全球,。
2014年,，A股能否成功走出過去數(shù)年來的陰霾，讓飽經(jīng)風霜的投資者真正看到牛市的曙光,？記者就上述問題采訪了包括東南大學經(jīng)濟管理學院名譽院長,、經(jīng)濟學家華生在內(nèi)的數(shù)位專家和業(yè)內(nèi)人士。
經(jīng)濟增速和改革力度決定市場走向
南方基金首席策略分析師楊德龍說,，2014年經(jīng)濟仍然會保持7.5%的增長,，但很難有大的突破，市場要想出現(xiàn)大牛市并不現(xiàn)實,。2014年股市運行的關(guān)鍵變量是經(jīng)濟增速變化和改革推進力度,，因此配置上需要防范的風險，一是經(jīng)濟增長失速,，很多周期性行業(yè)業(yè)績大幅下滑,；一是改革推進不力，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型不成功,。若出現(xiàn)這樣狀況,，股市仍然有較大的回落風險。
華生表示,，2014年出現(xiàn)牛市不可能,，不具備相應(yīng)的條件。從宏觀來看,，我國經(jīng)濟仍然處在轉(zhuǎn)軌,、結(jié)構(gòu)調(diào)整、尋找方向的階段,，不會出現(xiàn)強勁的增長來推動收益的大幅增加,。從證券市場本身來看,，在注冊制的前提下，新股馬上開始發(fā)行,，而注冊制究竟如何實施,，前景并不明朗�,？傮w來看,，2014年新股發(fā)行的變革是很大的，對市場的壓力也很大,，市場充滿了不確定性,。因此，2014年并不具備牛市的基礎(chǔ),。市場的結(jié)構(gòu),、市場本身都會有比較大的震蕩，挑戰(zhàn)比較大,。
2014年股市資金面仍將偏緊
2014年,，暫停一年多之久的IPO將正式開閘，新三板也將擴容到全國,，2013年二級市場上股票供給和需求的狀況將發(fā)生極大的變化,，資金面的因素將對二級市場的走勢產(chǎn)生前所未有的影響。
楊德龍說,，現(xiàn)在央行對于M2的控制更加嚴格,，貨幣在2014年仍然顯示為一個中性偏緊的政策，很難有大的流動性的推動,，流動性也不支持產(chǎn)生一個比較大的牛市,。另一方面，過去5年的A股實現(xiàn)了全流通,，大小非已經(jīng)解禁,，但并沒有減持，因為過去五年A股下跌,，讓大小非不愿意在這個價格上減,，但如果出現(xiàn)一波大的行情，比如上證指數(shù)上漲到3000多點,，可能會激發(fā)很多的大小非減持,。
華生則表示，資金市場的緊張對股票市場產(chǎn)生了壓力,。中國現(xiàn)在正在推行利率市場化,，作為一個發(fā)展中國家，中國本身對資本的需求比較大,，再加上房地產(chǎn),、地方融資平臺的擠壓,，會造成整個利率水平比較高。
英大證券研究所所長李大霄也表示,，2014年資金面仍將偏緊,，但這種偏緊也是動態(tài)調(diào)節(jié)的。2014年的情況千變?nèi)f化,，央行需要根據(jù)通脹情況和經(jīng)濟增長情況來滿足國民經(jīng)濟需求,，而不是為了偏緊而偏緊。
A股重心將震蕩上移
在對2014年A股市場整體走勢的判斷上,，李大霄預(yù)計,，總體上而言，從估值水平來看,，2014年A股將可能出現(xiàn)震蕩,、重心上移的情況，震蕩的中樞上移10%的可能是存在的,。楊德龍也表示，二級市場不會有太好的表現(xiàn),，上證指數(shù)還是一個震蕩市,，維持在2000至2500點之間，可能會有一些機構(gòu)性的行情,，一些熱點行業(yè),、熱點板塊會表現(xiàn)得比較活躍，指數(shù)上沒有太大的上漲,。
華生則提醒說,，作為一個投資者，需要對2014年的證券市場保持謹慎的態(tài)度和謙恭的心態(tài),。從審批制向注冊制過渡,，是前所未有的，是過去A股投資者所沒有經(jīng)歷過的一個新的局面,，資本市場轉(zhuǎn)軌過程中面臨很多新情況帶來的新的不確定性,。