繼6月26日央行發(fā)布維護(hù)貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定的公告后,，央行行長(zhǎng)周小川28日針對(duì)當(dāng)前金融市場(chǎng)的“錢荒”問題再次表示,，央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并著力增強(qiáng)政策的前瞻性、針對(duì)性和靈活性,，適時(shí)適度地進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，一方面要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)保持合理的信貸投放,，另一方面也將綜合運(yùn)用各種工具和手段,，適時(shí)調(diào)整市場(chǎng)的流動(dòng)性，保持市場(chǎng)的總體穩(wěn)定,。對(duì)此,，專家認(rèn)為，“錢荒”所表現(xiàn)出來的流動(dòng)性緊缺是資金在金融體系自身循環(huán)的表象,，因此央行不會(huì)大開閘門放水式地簡(jiǎn)單救市,，而應(yīng)該逐步推進(jìn)金融市場(chǎng)的改革，引導(dǎo)資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)上,。
6月以來,，“錢荒”已經(jīng)成為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最熱門的關(guān)鍵詞,。尤其是在20日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）再次全線暴漲,，創(chuàng)下驚人的13.44%的歷史新高,，這使得原本最不缺錢的銀行居然出現(xiàn)了借不到錢的情況，一時(shí)間“錢荒”開始在金融市場(chǎng)蔓延,。
為什么金融市場(chǎng)會(huì)鬧“錢荒”,？在清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵看來，把此次“錢荒”定義為“金融恐慌”更為恰當(dāng),，其根本原因是當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式走入了極端的困境,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)冰火兩重天的罕見格局。一方面,，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)體找不到投資方向,，投資無門，轉(zhuǎn)而把大量的現(xiàn)金投資于金融體系和理財(cái)產(chǎn)品,，導(dǎo)致了金融體系信用盲目擴(kuò)張,；而另一方面，十八大前后新上任的地方官員卻干勁沖天,，對(duì)項(xiàng)目融資表現(xiàn)出火一般的熱情,，他們所依賴的融資渠道主要是正規(guī)的金融中介機(jī)構(gòu)，包括銀行,、信托,、債券市場(chǎng)等。
“于是,，在當(dāng)前冰火兩重天的境地下,，包括銀行貸款在內(nèi)的社會(huì)融資總額迅速上漲�,！崩畹究硎�,，但是這種正規(guī)渠道的融資并不是固定資產(chǎn)投資的資金主體，由于固定資產(chǎn)投資是GDP增長(zhǎng)的最大拉動(dòng)力量,，所以中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一個(gè)非常奇怪的現(xiàn)象,，即社會(huì)融資總額不斷創(chuàng)下增長(zhǎng)幅度和總量紀(jì)錄，而宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度卻持續(xù)下滑,。這對(duì)矛盾的最后結(jié)果就是銀行打光了子彈,，資金開始告急。因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)在減速,，大量企業(yè)利潤(rùn)在下降,，這又反過來使得相關(guān)企業(yè)難以償還以前的貸款。這種情況下，銀行等其他金融中介機(jī)構(gòu)必須要用新貸款覆蓋已經(jīng)到期,、不能償還的舊貸款,，掩蓋幾年前不良貸款的漏洞。而這就是當(dāng)前金融恐慌的深層次原因,。
面對(duì)“錢荒”,，銀行等金融機(jī)構(gòu)一直期待央行會(huì)像以往一樣要錢給錢，解救他們于危難之中,。但這一次,，央行袖手旁觀的態(tài)度讓他們大跌眼鏡。
“央行之所以不愿意這么做,，是不希望給商業(yè)銀行以央行會(huì)兜底所有問題的預(yù)期,。”
銀河證券首席總裁顧問左小蕾認(rèn)為,，央行有能力解決個(gè)別機(jī)構(gòu)的問題,，但是解決問題的方式不能是簡(jiǎn)單的給錢。如果央行開始寬松,，所有的銀行都會(huì)去效仿,，這樣就會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)越做越大，到最后錢被商業(yè)銀行賺了,，問題卻留給央行來兜底,。因此，央行不能支持金融機(jī)構(gòu)大搞表外業(yè)務(wù),，也不能容忍資金空轉(zhuǎn)不去支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),。
“開閘放水救市只能是飲鴆止渴�,！�
李稻葵表示,，如果央行放水救市，給銀行注入流動(dòng)性,，這種策略當(dāng)然是立竿見影,，但是不能解決根本問題，只能短期內(nèi)緩解金融機(jī)構(gòu)資金不足的壓力和金融市場(chǎng)的恐慌,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍無法保障,。而金融機(jī)構(gòu)拿了新錢也只能繼續(xù)填補(bǔ)不良貸款的漏洞,。由于不治本,，新的一輪金融恐慌遲早會(huì)到來，而且會(huì)以更大的力度爆發(fā),。
從過去市場(chǎng)一缺錢就放水,，到現(xiàn)在收緊錢袋不松口，金融市場(chǎng)對(duì)央行態(tài)度的轉(zhuǎn)變顯然還沒有完全適應(yīng),。然而在專家看來,，“錢荒”事件并不意味央行貨幣政策從大放轉(zhuǎn)向大收,，央行也一再表態(tài)將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究員巴曙松表示,，銀行間市場(chǎng)利率大幅波動(dòng),，并不意味著宏觀政策基調(diào)的趨勢(shì)性轉(zhuǎn)向。從目前趨勢(shì)看,，宏觀金融政策操作,，開始從應(yīng)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)金融頻繁波動(dòng)的脈沖式政策操作中逐步淡出，穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)并沒有變化,，只是不再因?yàn)槎唐诘慕?jīng)濟(jì)回落,，而盲目匆忙擴(kuò)張貨幣，也不會(huì)因短期市場(chǎng)波動(dòng)而大幅收縮,。
“降息的可能性越來越小,。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為,，在未來流動(dòng)性變化的情況下,，央行會(huì)增加他的靈活性、針對(duì)性,，適時(shí)適度預(yù)調(diào)和微調(diào),。