在一再減持原先持有的中資銀行股份之后,，摩根大通在其最新發(fā)布的一份報(bào)告中開始建議客戶減持中國(guó)股票，同時(shí)建議購(gòu)買做空中國(guó)銀行,、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行,、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行的金融衍生品,。
與摩根大通的看法完全相反,，匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌3月18日表示，人事變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)改革的趨勢(shì)不會(huì)有改變,，因內(nèi)地政府已明確表示,，將保持有關(guān)政策的連續(xù)性，以保障投資者利益,。與匯豐同樣對(duì)A股抱有積極看法的還有花旗銀行,。《國(guó)際金融報(bào)》記者綜合各大機(jī)構(gòu)近期報(bào)告發(fā)現(xiàn),，針對(duì)中國(guó)股市的看法及預(yù)期,，各大投行已經(jīng)出現(xiàn)了兩極化的分歧。
值得注意的是,，就在摩根大通發(fā)布唱空?qǐng)?bào)告的第二天,，也就是3月19日，國(guó)有四大銀行A,、H股漲跌完全相反,，A股幾乎集體上漲，但H股則集體下跌,。
H股下跌屬“隨大流”
3月19日,，中國(guó)銀行A股未出現(xiàn)漲跌，H股則下跌0.57%,；中國(guó)工商銀行A股上漲0.25%,，H股則下跌1.33%；中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行A股上漲0.36%,，H股則下跌0.27%,；中國(guó)建設(shè)銀行A股上漲0.66%,，H股則下跌1.31%。四大銀行在H股全線下跌,，而在A股大盤同樣下跌并跌破2250點(diǎn)的情況下,，逆市上漲。
“同一家公司股票在A股和H股市場(chǎng)出現(xiàn)背離是正�,，F(xiàn)象,，而且短期的背離更是常態(tài)，畢竟兩地市場(chǎng)存在較大的差異,，參與者也完全不同,，而且無法跨境參與交易�,！鄙虾Ｘ�(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出,，“而最近一段時(shí)間，中國(guó)幾大銀行H股股價(jià)的疲軟,，的確同近期境外市場(chǎng)出現(xiàn)唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的論調(diào)有關(guān),。”
摩根大通宣布,，將中國(guó)股市的評(píng)級(jí)降至“減持”,。“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)勢(shì)頭現(xiàn)在正在放緩,，而政策對(duì)應(yīng)措施受到限制,，這是一種很不利的組合�,！蹦Ω笸ㄊ紫瘉喼藓托屡d市場(chǎng)分析師莫瓦特表示,，2013年中國(guó)工業(yè)產(chǎn)出的啟動(dòng)勢(shì)頭是2009年以來最疲軟的，此外零售額增長(zhǎng)放緩,，通脹超出預(yù)期,。
一位外資銀行分析師在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)則指出：“近幾日，中國(guó)幾家銀行H股股價(jià)的下跌更可能是由歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)重燃而導(dǎo)致,。在塞浦路斯提出向銀行儲(chǔ)蓄征稅的議案后,，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，進(jìn)而影響到亞太股市,，日本,、澳大利亞、新加坡,、香港的股市普遍下跌,。顯然，H股更容易受到國(guó)際事件及環(huán)境變化的影響,�,！�
增速放緩導(dǎo)致分歧
昨日四大銀行A股股價(jià)的齊齊逆市上揚(yáng)，或是對(duì)摩根大通唱空論的駁斥,。奚君羊表示：“A股市場(chǎng)的銀行股無論是從平均市盈率還是平均市凈率來看,，在所有板塊中都是最低的，而這些銀行的盈利水平則是相對(duì)偏高的,，因此當(dāng)前國(guó)內(nèi)銀行股的估值依舊偏低,，更不存在大幅下跌的依據(jù)，所以在大盤下跌的時(shí)候往往更具有抗跌性,�,！�
自中國(guó)2013年農(nóng)歷新年之后，中國(guó)A股就一直處在下行通道,。而這也令各家機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)股市乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法出現(xiàn)了越來越明顯的分歧,。3月18日，屈宏斌表示,，人事變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)改革的趨勢(shì)不會(huì)有改變,，預(yù)計(jì)今年A股市場(chǎng)表現(xiàn)將勝過去年，或有15%的上升空間,，因內(nèi)地經(jīng)濟(jì)已見底回升,，通脹受到控制，而新領(lǐng)導(dǎo)層亦顯示更大決心進(jìn)行改革,，以支持經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展,。另外，花旗,、美銀美林也對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及股市有著較為樂觀的看法,。
不過，也有不少機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)從看好一下轉(zhuǎn)成看空,。摩根大通分析師凱瑟琳·雷在一份報(bào)告中指出,，中國(guó)的政策制定者可能在今年內(nèi)緊縮流動(dòng)性以限制通脹。她認(rèn)為,，非銀行金融的滋生導(dǎo)致現(xiàn)在很難判斷中國(guó)政府推出限制信貸增長(zhǎng)措施的規(guī)模和時(shí)機(jī)選擇,，這給中國(guó)市場(chǎng)帶來了更多的“不確定性”。野村控股在一份報(bào)告中指出,，信貸急速增長(zhǎng),、房地產(chǎn)價(jià)格高企和潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑已提升了中國(guó)發(fā)生金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。
“其實(shí),，很容易理解這些外資機(jī)構(gòu)的行為,。一方面，他們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的了解并不充分,，往往照辦國(guó)外經(jīng)濟(jì)分析的套路來分析中國(guó),。另一方面,，則是源于西方人非上即下的二元觀。中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不復(fù)再見雙位數(shù)增長(zhǎng)的時(shí)代,，而且在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中也的確出現(xiàn)了不少不利條件,，而這些外資機(jī)構(gòu)則很容易對(duì)這些不利條件進(jìn)行放大。通過對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)歷史跨度的比較,，從樂觀到不那么樂觀轉(zhuǎn)變很容易理解,。”