第五部分 貨幣政策趨勢
一,、中國宏觀經(jīng)濟展望
支撐中國經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的基本面并未發(fā)生根本性變化,，中國經(jīng)濟有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長,。中國人均收入尚不到 6000
美元,，仍處于城鎮(zhèn)化,、信息化,、工業(yè)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進程中,，增長的動力和潛力依然較大,。各地發(fā)展熱情仍然很高,，財政狀況相對較好,，社會融資總量持續(xù)回升，宏觀政策預調(diào)微調(diào)和結(jié)構(gòu)性改革措施的效果正在逐步顯現(xiàn),，前期一些重要價格信號也已作出一定調(diào)整,，這些都有助于穩(wěn)定經(jīng)濟并擴大需求。中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在朝著預期的方向轉(zhuǎn)變,，服務業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)增長相對加快,，內(nèi)需特別是消費需求在帶動經(jīng)濟增長中的作用增強。未來一段時期,，中國經(jīng)濟總體上仍處于結(jié)構(gòu)調(diào)整階段,，這一過程將進一步釋放增長的潛力，從中長期看將有助于經(jīng)濟的長期和可持續(xù)發(fā)展,。
也要看到,，中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的國內(nèi)外環(huán)境依然復雜。國際金融危機以來全球經(jīng)濟趨于再平衡,，經(jīng)濟正在經(jīng)歷一個相對放緩,、自我調(diào)整的過程。世界經(jīng)濟復蘇步伐放緩,，貿(mào)易投資保護主義抬頭,，外需受到國際金融危機的持續(xù)影響盡顯疲弱,。國內(nèi)內(nèi)生增長動力還需增強，經(jīng)濟趨穩(wěn)的基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固,，儲蓄率過高,、消費率偏低的結(jié)構(gòu)不平衡問題仍比較突出。在結(jié)構(gòu)性及周期性等多重因素的共同作用下,，中國經(jīng)濟增長受到一定影響,。
還應注意到的是，受外需疲弱,、勞動年齡人口增長放緩以及轉(zhuǎn)變發(fā)展方式等影響,，中國的潛在增長水平可能會有一個階段性放緩的過程，此時就業(yè)對增長速度的硬約束會小一些,，而物價對需求擴張的敏感度則可能更高,，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的任務更加緊迫。宏觀政策需要更好地平衡速度,、結(jié)構(gòu)與物價之間的關(guān)系,，根據(jù)經(jīng)濟運行規(guī)律和結(jié)構(gòu)性變化把握好調(diào)控工作，同時繼續(xù)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革步伐,，整合和優(yōu)化資源配置,，更好地釋放長期增長的潛力。物價形勢總體較為穩(wěn)定,，未來走勢取決于國內(nèi)外環(huán)境和總需求狀49況。2012
年以來,，同比 CPI 總體回落,，環(huán)比 CPI 基本保持歷史均值水平。從 9 月份的情況看,，CPI
環(huán)比漲幅也有所放緩,。考慮到經(jīng)濟增長相對穩(wěn)定,，糧食連續(xù)九年增產(chǎn),，工業(yè)生產(chǎn)和供給能力充足，供求關(guān)系有利于物價繼續(xù)保持基本穩(wěn)定,。當然也要看到,，受勞動力成本、資源性產(chǎn)品和部分不可貿(mào)易品價格存在趨勢性上漲壓力等影響,，物價對需求擴張和政策刺激仍比較敏感,。此外，輸入性因素也需要給予關(guān)注,。
二,、下一階段主要政策思路
下一階段,，中國人民銀行將繼續(xù)落實黨中央、國務院各項部署,，堅持科學發(fā)展主題和加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式主線,，堅持“穩(wěn)中求進”的工作總基調(diào)，正確處理保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展,、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理通脹預期三者的關(guān)系,，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,，增強調(diào)控的前瞻性,、針對性和靈活性，加強預調(diào)微調(diào),，把握好經(jīng)濟增長,、物價穩(wěn)定和風險防范三者的平衡，重在保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定,，為市場經(jīng)濟自身的調(diào)整和穩(wěn)定機制發(fā)揮作用創(chuàng)造條件,。
一是綜合運用多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架,，保持合理的市場流動性,，引導貨幣信貸及社會融資規(guī)模平穩(wěn)合理增長。繼續(xù)根據(jù)國際收支和流動性供需形勢,，綜合運用逆回購,、正回購、央行票據(jù),、存款準備金率等各種流動性管理工具組合,，調(diào)節(jié)好銀行體系流動性，引導市場利率平穩(wěn)運行,。繼續(xù)發(fā)揮宏觀審慎政策的逆周期調(diào)節(jié)作用,，根據(jù)經(jīng)濟景氣變化、金融機構(gòu)穩(wěn)健狀況和信貸政策執(zhí)行情況等對有關(guān)參數(shù)進行適度調(diào)整,，引導金融機構(gòu)更有針對性地支持實體經(jīng)濟發(fā)展,。
二是著力優(yōu)化信貸資源配置，加大對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持力度,，更好地服務實體經(jīng)濟發(fā)展,。加大存量信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整力度。引導金融機構(gòu)加強組織,、管理和產(chǎn)品創(chuàng)新,，加大對中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)的金融支持力度；培育發(fā)展多層次,、多元化,、適度競爭的農(nóng)村金融服務體系,，為促進農(nóng)業(yè)增產(chǎn)、農(nóng)民增收,、農(nóng)村發(fā)展提供更多金融支持,；加大對事關(guān)全局、帶動性強的重大項目和科技,、文化產(chǎn)業(yè),、旅游業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域的支持,；努力開創(chuàng)金融支持就業(yè),、扶貧、助學等民生工程的新局面,；鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品,，探索適合的信貸管理模式，加大金融支持節(jié)能減排和低碳經(jīng)濟發(fā)展力度,；配合國家區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展政策,，繼續(xù)做好區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的金融支持和服務工作。嚴格控制對高耗能,、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款,。繼續(xù)嚴格執(zhí)行差別化的各項住房信貸政策，支持保障性住房,、中小套型普通商品住房建設(shè)和居民首套自住普通商品房消費,，堅決抑制投機投資性購房需求。
三是穩(wěn)步推進利率市場化改革和人民幣匯率形成機制改革,，提高金融體系配置效率,，完善金融調(diào)控機制。加快培育市場基準利率體系,，提高中央銀行市場利率調(diào)控水平，引導金融機構(gòu)增強風險定價能力,，用好利率浮動定價權(quán)合理定價,，加強主動負債管理和成本約束，科學評估利率風險,，完善定價機制,，自覺維護定價秩序，促進經(jīng)濟金融協(xié)調(diào)發(fā)展,。進一步完善人民幣匯率形成機制,，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，使市場供求在匯率形成中發(fā)揮更大作用,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。加快發(fā)展外匯市場,，推動匯率風險管理工具創(chuàng)新。支持人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用,，穩(wěn)步拓寬人民幣流出和回流渠道,。推進在銀行間外匯市場掛牌人民幣對新興市場貨幣等交易，更好地為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務發(fā)展服務,。密切關(guān)注國際形勢變化對資本流動的影響,，加強對跨境資本的有效監(jiān)控。
四是推動金融市場規(guī)范發(fā)展,，深化金融機構(gòu)改革,。繼續(xù)大力發(fā)展債券市場，加大直接融資支持力度,，拓寬小微企業(yè)融資渠道,。推動金融市場創(chuàng)新，增強風險防范意識,，著重發(fā)揮市場機制作用,，不斷鞏固和加強市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強監(jiān)督管理,，推動金融市場健康規(guī)范發(fā)展,。按照
2012
年初全國金融工作會議的部署和安排，繼續(xù)深化大型商業(yè)銀行改革,，推動其不斷完善公司治理,，逐步健全現(xiàn)代金融企業(yè)制度，深化內(nèi)部治理和風險管理,，提高創(chuàng)新發(fā)展能力和國際競爭力,。扎實推進中國農(nóng)業(yè)銀行(2.55,0.02,0.79%)“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革，促進其全面改進“三農(nóng)”金融服務,。統(tǒng)籌考慮政策性金融總體發(fā)展,，堅持分類指導、“一行一策”的原則,，堅持和深化國家開發(fā)銀行商業(yè)化改革,，研究推動中國進出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行改革。繼續(xù)推動中國郵政儲蓄銀行深化改革,、資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型等工作,。積極穩(wěn)妥推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點，落實好溫州市“國家金融綜合改革試驗區(qū)”相關(guān)工作,，在法制化,、規(guī)范化基礎(chǔ)上促進民間融資健康發(fā)展。鼓勵和支持民間資金參與地方金融機構(gòu)改革，加快發(fā)展新型金融組織,。
五是有效防范系統(tǒng)性金融風險,，切實維護金融體系穩(wěn)定。加強宏觀審慎管理,，引導金融機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營,，研究提出加強系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管的政策措施。督促金融機構(gòu)加強內(nèi)控和風險管理,，繼續(xù)加強對地方政府融資平臺公司貸款,、金融機構(gòu)表外業(yè)務和房地產(chǎn)金融的風險監(jiān)測與管理。健全系統(tǒng)性金融風險的防范預警和評估體系,，強化跨行業(yè),、跨市場、跨境金融風險的監(jiān)測評估,，防范實體經(jīng)濟部分地區(qū),、行業(yè)、企業(yè)風險及非正規(guī)金融風險向金融體系傳導,。構(gòu)建危機管理和風險處置框架,，推進存款保險制度建設(shè)。采取綜合措施維護金融穩(wěn)定,，守住不發(fā)生系統(tǒng)性,、區(qū)域性金融風險的底線。