第五部分 貨幣政策趨勢
一,、中國宏觀經(jīng)濟(jì)展望
支撐中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的基本面并未發(fā)生根本性變化,，中國經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長。中國人均收入尚不到 6000
美元，仍處于城鎮(zhèn)化,、信息化,、工業(yè)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程中,，增長的動(dòng)力和潛力依然較大,。各地發(fā)展熱情仍然很高，財(cái)政狀況相對(duì)較好,，社會(huì)融資總量持續(xù)回升,，宏觀政策預(yù)調(diào)微調(diào)和結(jié)構(gòu)性改革措施的效果正在逐步顯現(xiàn)，前期一些重要價(jià)格信號(hào)也已作出一定調(diào)整,，這些都有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)并擴(kuò)大需求,。中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在朝著預(yù)期的方向轉(zhuǎn)變，服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)增長相對(duì)加快,，內(nèi)需特別是消費(fèi)需求在帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長中的作用增強(qiáng),。未來一段時(shí)期，中國經(jīng)濟(jì)總體上仍處于結(jié)構(gòu)調(diào)整階段,，這一過程將進(jìn)一步釋放增長的潛力,，從中長期看將有助于經(jīng)濟(jì)的長期和可持續(xù)發(fā)展。
也要看到，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的國內(nèi)外環(huán)境依然復(fù)雜,。國際金融危機(jī)以來全球經(jīng)濟(jì)趨于再平衡,，經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷一個(gè)相對(duì)放緩、自我調(diào)整的過程,。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩,，貿(mào)易投資保護(hù)主義抬頭，外需受到國際金融危機(jī)的持續(xù)影響盡顯疲弱,。國內(nèi)內(nèi)生增長動(dòng)力還需增強(qiáng),，經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固，儲(chǔ)蓄率過高,、消費(fèi)率偏低的結(jié)構(gòu)不平衡問題仍比較突出,。在結(jié)構(gòu)性及周期性等多重因素的共同作用下，中國經(jīng)濟(jì)增長受到一定影響,。
還應(yīng)注意到的是,，受外需疲弱、勞動(dòng)年齡人口增長放緩以及轉(zhuǎn)變發(fā)展方式等影響,，中國的潛在增長水平可能會(huì)有一個(gè)階段性放緩的過程,，此時(shí)就業(yè)對(duì)增長速度的硬約束會(huì)小一些，而物價(jià)對(duì)需求擴(kuò)張的敏感度則可能更高,，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的任務(wù)更加緊迫,。宏觀政策需要更好地平衡速度、結(jié)構(gòu)與物價(jià)之間的關(guān)系,，根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律和結(jié)構(gòu)性變化把握好調(diào)控工作,，同時(shí)繼續(xù)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革步伐，整合和優(yōu)化資源配置,，更好地釋放長期增長的潛力。物價(jià)形勢總體較為穩(wěn)定,，未來走勢取決于國內(nèi)外環(huán)境和總需求狀49況,。2012
年以來，同比 CPI 總體回落,，環(huán)比 CPI 基本保持歷史均值水平,。從 9 月份的情況看，CPI
環(huán)比漲幅也有所放緩,�,？紤]到經(jīng)濟(jì)增長相對(duì)穩(wěn)定，糧食連續(xù)九年增產(chǎn),，工業(yè)生產(chǎn)和供給能力充足,，供求關(guān)系有利于物價(jià)繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。當(dāng)然也要看到,，受勞動(dòng)力成本,、資源性產(chǎn)品和部分不可貿(mào)易品價(jià)格存在趨勢性上漲壓力等影響,，物價(jià)對(duì)需求擴(kuò)張和政策刺激仍比較敏感。此外,，輸入性因素也需要給予關(guān)注,。
二、下一階段主要政策思路
下一階段,，中國人民銀行將繼續(xù)落實(shí)黨中央,、國務(wù)院各項(xiàng)部署，堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展主題和加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式主線,，堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào),，正確處理保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者的關(guān)系,，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置,。繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)調(diào)控的前瞻性,、針對(duì)性和靈活性,，加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，把握好經(jīng)濟(jì)增長,、物價(jià)穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)防范三者的平衡,，重在保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定，為市場經(jīng)濟(jì)自身的調(diào)整和穩(wěn)定機(jī)制發(fā)揮作用創(chuàng)造條件,。
一是綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具組合,，健全宏觀審慎政策框架，保持合理的市場流動(dòng)性,，引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)合理增長,。繼續(xù)根據(jù)國際收支和流動(dòng)性供需形勢，綜合運(yùn)用逆回購,、正回購,、央行票據(jù)、存款準(zhǔn)備金率等各種流動(dòng)性管理工具組合,，調(diào)節(jié)好銀行體系流動(dòng)性,，引導(dǎo)市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。繼續(xù)發(fā)揮宏觀審慎政策的逆周期調(diào)節(jié)作用,，根據(jù)經(jīng)濟(jì)景氣變化,、金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健狀況和信貸政策執(zhí)行情況等對(duì)有關(guān)參數(shù)進(jìn)行適度調(diào)整，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更有針對(duì)性地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。
二是著力優(yōu)化信貸資源配置,，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持力度，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。加大存量信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整力度,。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)組織,、管理和產(chǎn)品創(chuàng)新，加大對(duì)中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)的金融支持力度,；培育發(fā)展多層次,、多元化、適度競爭的農(nóng)村金融服務(wù)體系,，為促進(jìn)農(nóng)業(yè)增產(chǎn),、農(nóng)民增收、農(nóng)村發(fā)展提供更多金融支持,；加大對(duì)事關(guān)全局,、帶動(dòng)性強(qiáng)的重大項(xiàng)目和科技、文化產(chǎn)業(yè),、旅游業(yè),、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域的支持；努力開創(chuàng)金融支持就業(yè),、扶貧,、助學(xué)等民生工程的新局面；鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品,，探索適合的信貸管理模式,，加大金融支持節(jié)能減排和低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展力度；配合國家區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策,，繼續(xù)做好區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的金融支持和服務(wù)工作,。嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款,。繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的各項(xiàng)住房信貸政策,，支持保障性住房、中小套型普通商品住房建設(shè)和居民首套自住普通商品房消費(fèi),，堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性購房需求,。
三是穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革和人民幣匯率形成機(jī)制改革，提高金融體系配置效率,，完善金融調(diào)控機(jī)制。加快培育市場基準(zhǔn)利率體系,，提高中央銀行市場利率調(diào)控水平,，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，用好利率浮動(dòng)定價(jià)權(quán)合理定價(jià),，加強(qiáng)主動(dòng)負(fù)債管理和成本約束,，科學(xué)評(píng)估利率風(fēng)險(xiǎn)，完善定價(jià)機(jī)制，自覺維護(hù)定價(jià)秩序,，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)發(fā)展,。進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性,，使市場供求在匯率形成中發(fā)揮更大作用,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加快發(fā)展外匯市場,，推動(dòng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具創(chuàng)新,。支持人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，穩(wěn)步拓寬人民幣流出和回流渠道,。推進(jìn)在銀行間外匯市場掛牌人民幣對(duì)新興市場貨幣等交易,，更好地為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展服務(wù)。密切關(guān)注國際形勢變化對(duì)資本流動(dòng)的影響,，加強(qiáng)對(duì)跨境資本的有效監(jiān)控,。
四是推動(dòng)金融市場規(guī)范發(fā)展，深化金融機(jī)構(gòu)改革,。繼續(xù)大力發(fā)展債券市場,，加大直接融資支持力度，拓寬小微企業(yè)融資渠道,。推動(dòng)金融市場創(chuàng)新,，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，著重發(fā)揮市場機(jī)制作用,，不斷鞏固和加強(qiáng)市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，加強(qiáng)監(jiān)督管理，推動(dòng)金融市場健康規(guī)范發(fā)展,。按照
2012
年初全國金融工作會(huì)議的部署和安排,，繼續(xù)深化大型商業(yè)銀行改革，推動(dòng)其不斷完善公司治理,，逐步健全現(xiàn)代金融企業(yè)制度,，深化內(nèi)部治理和風(fēng)險(xiǎn)管理，提高創(chuàng)新發(fā)展能力和國際競爭力,。扎實(shí)推進(jìn)中國農(nóng)業(yè)銀行(2.55,0.02,0.79%)“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革,，促進(jìn)其全面改進(jìn)“三農(nóng)”金融服務(wù)。統(tǒng)籌考慮政策性金融總體發(fā)展,，堅(jiān)持分類指導(dǎo),、“一行一策”的原則，堅(jiān)持和深化國家開發(fā)銀行商業(yè)化改革,，研究推動(dòng)中國進(jìn)出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行改革,。繼續(xù)推動(dòng)中國郵政儲(chǔ)蓄銀行深化改革,、資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型等工作。積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營試點(diǎn),，落實(shí)好溫州市“國家金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)”相關(guān)工作,，在法制化、規(guī)范化基礎(chǔ)上促進(jìn)民間融資健康發(fā)展,。鼓勵(lì)和支持民間資金參與地方金融機(jī)構(gòu)改革,，加快發(fā)展新型金融組織。
五是有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),，切實(shí)維護(hù)金融體系穩(wěn)定,。加強(qiáng)宏觀審慎管理，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營,，研究提出加強(qiáng)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的政策措施,。督促金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)地方政府融資平臺(tái)公司貸款,、金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)金融的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測與管理,。健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范預(yù)警和評(píng)估體系，強(qiáng)化跨行業(yè),、跨市場,、跨境金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測評(píng)估，防范實(shí)體經(jīng)濟(jì)部分地區(qū),、行業(yè),、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及非正規(guī)金融風(fēng)險(xiǎn)向金融體系傳導(dǎo)。構(gòu)建危機(jī)管理和風(fēng)險(xiǎn)處置框架,，推進(jìn)存款保險(xiǎn)制度建設(shè),。采取綜合措施維護(hù)金融穩(wěn)定，守住不發(fā)生系統(tǒng)性,、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線,。