二,、2010年國際金融市場價格走勢
2010年,，世界經(jīng)濟(jì)在繼續(xù)復(fù)蘇的同時仍然面臨一些風(fēng)險因素,。
受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響,，美元對歐元,、英鎊等貨幣在上半年和年末走強(qiáng),，其他時間保持弱勢,，美元對日元以及新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣全年出現(xiàn)較大幅度貶值,。盡管美聯(lián)儲、歐央行和英格蘭銀行維持寬松貨幣政策不變,，且美聯(lián)儲啟動了第二輪量化寬松政策措施，但經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇以及市場流動性的變化推動美元,、歐元和英鎊短期利率從低點有所回升,；因日本銀行降低指標(biāo)利率、擴(kuò)大流動性供應(yīng)規(guī)模,，日元短期利率下降,。主要國家中長期國債收益率探底后小幅回升，全年降幅較大,。主要股指走勢分化,，美國、德國以及北歐國家股指漲幅較大,，而受主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響較大的部分歐洲國家股指跌幅較大,，日本股市因日元升值削弱日本企業(yè)盈利能力而下跌。受流動性充裕,、避險需求較旺盛,、新興市場經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇強(qiáng)勁等因素影響，國際黃金期貨價格大幅上漲,，創(chuàng)歷史新高,，國際大宗商品價格大幅走高。
(一)美元對歐元,、英鎊先強(qiáng)后弱,，總體走強(qiáng)，但對日元和新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值幅度較大
上半年,，受美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭良好,、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷深化令投資者避險情緒持續(xù)升溫等因素影響，美元指數(shù)持續(xù)走高,，6月7日報收年內(nèi)最高點88.41,。其后，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩,，投資者對美聯(lián)儲重啟量化寬松措施的預(yù)期逐步升溫,。另外，隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)引起的恐慌情緒逐漸減退,，投資者風(fēng)險偏好有所上升,，美元指數(shù)回落,。11月后，由于愛爾蘭債務(wù)問題使歐債危機(jī)再度升溫以及朝韓發(fā)生沖突,，投資者避險需求上升,，美元指數(shù)上升。年末,，美元指數(shù)報收于79.028,，較上年末上升1.5%。
歐元兌美元匯率先降后升,。年初以來,，受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)趨于嚴(yán)重，投資者對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減緩的擔(dān)憂升溫等因素影響,，歐元兌美元匯率一路振蕩下跌,，6月7日報收1.1914美元/歐元，為2006年3月以來最低,。此后,，隨著歐元區(qū)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的恐慌情緒逐步減退,，歐元兌美元匯率穩(wěn)步回升,。但11月后，愛爾蘭債務(wù)危機(jī)爆發(fā),，市場對多個歐洲國家財政狀況擔(dān)憂加劇,，歐元兌美元匯率振蕩下跌。年末,，歐元兌美元匯率報收1.3377美元/歐元,，較上年末下跌6.6%。
英鎊兌美元匯率先降后升,。年初以來,，受英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱、英國財政赤字和公共債務(wù)居高不下等因素影響,，英鎊兌美元匯率總體下行,，5月18日收于1.4301美元/英鎊的14個月來低點。此后,，在英國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn),、英國政府通過大幅削減財政支出的預(yù)算案、英國多家銀行通過歐洲大型銀行壓力測試等因素影響下,，英鎊兌美元匯率總體保持振蕩上漲走勢,。11月后，受歐債危機(jī)再次蔓延，市場對英國政府大力削減政府開支計劃可能影響英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的擔(dān)憂有所升溫等因素影響,，英鎊兌美元匯率再次下跌,。年末，英鎊兌美元匯率收于1.5599美元/英鎊,，較上年末下降3.4%,。
美元兌日元匯率大幅下降。年初以來,，受日本公布的多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好,、希臘等國的主權(quán)債務(wù)問題引發(fā)投資者避險情緒升溫等因素影響，美元兌日元匯率一路振蕩下行至3月初,。之后,，隨著市場風(fēng)險偏好逐步回暖以及投資者擔(dān)心通縮壓力影響日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元兌日元匯率振蕩上行,。5月起，在投資者擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景,，以及市場對美聯(lián)儲進(jìn)一步實施量化寬松措施的預(yù)期令避險資金大量涌向日元等因素影響下,，美元兌日元匯率一路振蕩下行，10月29日收于歷史最低點80.39日元/美元,。其后,，在日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力和通縮壓力無法緩解的影響下，美元兌日元匯率有所回升,，年末收于81.15日元/美元,，較上年末下跌12.7%。
人民幣1年期不可交割遠(yuǎn)期匯率(NDF)總體下行,。1至4月,，人民幣1年期NDF呈盤整走勢。5月起,，由于市場對中國退出經(jīng)濟(jì)刺激政策的預(yù)期升溫,，海外市場對人民幣升值預(yù)期減弱，人民幣1年期NDF振蕩上行至6月7日,，報收6.797人民幣元/美元的10個月來高點,，后走勢較為平穩(wěn)。9月中下旬起,，受加息預(yù)期升溫等因素影響,，人民幣1年期NDF明顯下降,，10月15日收于6.392人民幣元/美元的兩年多來低點,。其后，人民幣1年期NDF有所回升，年末,，報收6.435人民幣元/美元,，較上年末下降3.4%。
美元對大多數(shù)新興市場經(jīng)濟(jì)體的貨幣貶值,。美元對韓圓,、泰銖、印尼盾,、巴西雷亞爾,、馬來西亞林吉特和新加坡元分別貶值3.7%、10.0%,、4.4%,、4.8%、9.9%和8.7%,。
(二)美元,、歐元和英鎊短期利率上升，日元短期利率下降2010年,，美聯(lián)儲,、歐央行和英格蘭銀行均宣布維持指標(biāo)利率水平不變，日本銀行10月降息至0－0.1%,。由于市場對美聯(lián)儲貨幣政策走向的預(yù)期由可能率先退出寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向可能進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松規(guī)模,，故美元短期利率先升后降；英鎊短期利率因通脹水平較高而總體上行,；歐元短期利率因主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的流動性憂慮而上升,；日元短期利率因市場保有對日本銀行可能進(jìn)一步推出量化寬松措施的預(yù)期而出現(xiàn)下降。
美元各期限LIBOR先升后降,。年初以來,，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，市場維持對美聯(lián)儲將率先退出寬松貨幣政策的預(yù)期,。受此影響,，美元各期限LIBOR上升。7月中旬后,，隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩,，投資者對美聯(lián)儲進(jìn)一步采取量化寬松措施的預(yù)期逐步升溫，各期限美元LIBOR下降,。年末,，3個月期美元LIBOR收于0.3028%，較上年末上升5.2個基點,。
歐元各期限LIBOR上升,。一季度,，鑒于歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性,，市場預(yù)期歐央行近期將維持寬松的貨幣政策,，歐元各期限LIBOR下降。4月起,，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)展，投資者對歐洲市場可能出現(xiàn)流動性緊張的憂慮升溫,，各期限歐元LIBOR上升。年末,，3個月期歐元LIBOR報收0.9388%，較上年末上升28.4個基點,。
英鎊各期限LIBOR上升,。年初以來，英國CPI同比增幅一直高于英格蘭銀行2%的通脹目標(biāo),，令市場對英格蘭銀行加息的預(yù)期升溫,，各期限英鎊LIBOR上升。至8月,，對英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不穩(wěn)定的擔(dān)憂令市場對英格蘭銀行或?qū)U(kuò)大量化寬松規(guī)模的預(yù)期升溫，各期限英鎊LIBOR略有下降,。其后,，英格蘭銀行表示放寬和收緊貨幣政策的時機(jī)均不成熟，英鎊各期限LIBOR保持平穩(wěn)走勢,。年末,，3個月期英鎊LIBOR報收于0.7323%，較上年末上升12.7個基點,。
日元各期限LIBOR下降,。年初以來，日本銀行多次表示若經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯下行風(fēng)險,，將采取進(jìn)一步量化寬松措施,，10月5日，日本銀行將現(xiàn)行利率由0.1%下調(diào)至0－0.1%,，同時宣布設(shè)立總額35萬億日元基金用于購入資產(chǎn),，為市場進(jìn)一步提供流動性。受此影響,，各期限日元LIBOR下降,。年末，3個月期日元LIBOR收于0.1881%，較上年末下降8.9個基點,。
(三)主要國家中長期國債收益率探底后小幅回升年初至4月上旬,，美國中長期國債收益率呈盤整走勢。4月中旬起,，受投資者避險情緒持續(xù)升溫,、美國CPI連續(xù)下降以及美聯(lián)儲可能
將進(jìn)一步購買國債等因素影響，美國中長期國債收益率一路振蕩下行,，其中10年期國債收益率于10月7日收于2.3878,，為2009年1月來最低點。10月中旬后,，在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)削弱了投資者的避險需求,、美國政府大量發(fā)行新債、減稅計劃延長等因素影響下,，美國中長期國債收益率有所回升。年末,，美國10年期國債收益率報收于3.2968%,，較上年末下降54.1個基點。
德國,、英國中長期國債收益率走勢與美國基本相似,。年初至8月末，主要受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)展,、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不穩(wěn)固等因素影響,，德國、英國中長期國債收益率總體呈現(xiàn)振蕩下行走勢,。9月起,，受德國、英國公布的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好支撐,，德國和英國中長期國債收益率上升,。年末，德國和英國10年期國債收益率分別收于2.968%和3.396%,，較上年末分別下降41.3個和61.7個基點,。
日本中長期國債收益率基本追隨美債走勢。年末,，日本10年期國債收益率收于1.116%,，較上年末下降17.5個基點。
(四)全球主要股指走勢分化
年初以來,，在投資者看好美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景,、市場對通脹的擔(dān)憂減緩,、許多大型金融機(jī)構(gòu)一季度財報表現(xiàn)強(qiáng)勁等因素支撐下，美國三大股指一路振蕩上漲,。4月下旬起,，受避險需求上升、美國金融監(jiān)管趨嚴(yán)等因素影響,，美國三大股指振蕩下跌,，道指7月2日收于年內(nèi)最低點9686.48。其后,，在多數(shù)上市公司二季度財報表現(xiàn)良好,、美聯(lián)儲推出新一輪量化寬松方案、個人所得稅減稅政策延長以及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好等因素提振下,，美國三大股指總體振蕩上漲,。其中，道瓊斯指數(shù)12月29日收于兩年來高點11585.4,。年末，道瓊斯,、標(biāo)準(zhǔn)普爾和納斯達(dá)克指數(shù)分別報收11577.5點,、1257.6點和2652.9點，較上年末分別大幅上漲11.0%,、12.8%和16.9%,。值得關(guān)注的是，5月6日美國股市出現(xiàn)異常波動,，其中道瓊斯股指在收盤前兩小時一度暴跌9%左右,，隨后又快速反彈，全天則下跌3.2%,。5月6日美國股市的異常波動事件促使美國證券交易委員會重新評估交易規(guī)則和交易方式(高頻交易、程序交易)對金融市場的影響,。作為初步解決方案,，美國開始試行股市交易的“熔斷機(jī)制(circuitbreaker)”。
歐洲國家股指走勢分化,，德國,、英國及北歐國家股指走勢強(qiáng)勁，而受主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響較大的部分歐洲國家股指跌幅較大,。年末,，德國DAX和英國金融時報100指數(shù)分別收于6914.2點和5899.9點，較上年末分別上漲16.1%和9.0%,；丹麥OMXC指數(shù),、芬蘭OMXH指數(shù),、瑞典OMXS指數(shù)全年分別上漲31.2%、18.7%,、23.1%,。受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，法國CAC40指數(shù),、意大利標(biāo)普MIB指數(shù),、西班牙BCN全球100指數(shù)和希臘金融時報ASE指數(shù)全年分別下跌3.3%、13.2%,、19.7%和41.1%,。
亞洲股票市場上，由于多數(shù)國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為強(qiáng)勁,，中國香港,、韓國、印度,、泰國的主要股票指數(shù)全年分別上漲5.3%,、21.9%、17.4%,、40.6%,。受流動性收緊政策等因素影響，中國上證綜指全年下跌14.3%,；日經(jīng)225股指在日元持續(xù)升值壓力下全年下跌3.0%,。
(五)國際黃金價格大幅上漲，創(chuàng)歷史新高
年初,，在黃金ETF的黃金持有量下降,、美元走強(qiáng)等因素影響下，國際黃金價格振蕩下跌,。2月5日,，紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨價格收于1052.2美元/盎司的年內(nèi)最低點。其后,，因歐洲爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī),，市場避險需求強(qiáng)勁，全球主要黃金ETF持倉量不斷增加,，國際金價一路上漲,。7月，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)暫時緩和以及全球主要黃金ETF減持黃金,，國際金價有所下跌,。從8月起，在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)蔓延,，部分央行啟動新一輪寬松貨幣政策引發(fā)通脹擔(dān)憂以及11月朝韓沖突爆發(fā)等多種因素影響下,，市場避險情緒不斷升溫,，再加上黃金消費(fèi)旺季來臨、美元持續(xù)走弱等因素影響,，國際金價一路上漲,，不斷刷新紀(jì)錄高點。年末,，COMEX黃金期貨價格收于1421.1美元/盎司的歷史新高,，較上年末大幅上漲29.8%。
專欄2.1 低碳金融
低碳經(jīng)濟(jì),，是指在可持續(xù)發(fā)展理念指導(dǎo)下,，通過技術(shù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新,、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,、新能源開發(fā)等多種手段，盡可能地減少煤炭石油等高碳能源消耗,、減少溫室氣體排放,，達(dá)到經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展與生態(tài)環(huán)境保護(hù)雙贏的一種經(jīng)濟(jì)發(fā)展形態(tài)。圍繞低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融活動,，即低碳金融,，或稱碳金融，它泛指所有服務(wù)于減少溫室氣體排放的金融活動,。
具體地說,，碳金融是旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動，包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易,、低碳項目開發(fā)的投融資,、銀行信貸以及其他相關(guān)金融活動。
碳金融市場發(fā)展迅猛,。自2005年《京都議定書》正式生效以來,，碳金融市場進(jìn)入快速發(fā)展期，交易規(guī)模逐年成倍增長,，交易平臺和交易工具日趨多元化,。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球碳交易量從2005年的7.1噸上升到2008年的48.1噸,，年均增長率達(dá)到89.2%；碳交易額從2005年的108.6億美元上升到2008年的1263.5億美元,，年均增長率高達(dá)126.6%,。2008年，以配額為基礎(chǔ)的市場交易額為920億美元,，占全部碳金融交易總額的72.8%,；以項目為基礎(chǔ)的交易成交金額為72億美元,，占全部碳金融交易總額的5.7%；以清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)為基礎(chǔ)的核證減排量(CERs)現(xiàn)貨,、遠(yuǎn)期,、期貨和期權(quán)市場交易金額為260億美元，占全部碳金融交易總額的20.6%,。據(jù)世界銀行預(yù)測,，2012年碳金融市場規(guī)模將達(dá)到1500億美元。有關(guān)碳金融市場的指數(shù)也被開發(fā)出來,。紐約-泛歐交易所2008年推出低碳100歐洲指數(shù),，標(biāo)準(zhǔn)普爾等指數(shù)部門也建立了自己的低碳環(huán)保指數(shù)。
綠色金融的發(fā)展,。綠色金融,，是指金融部門在投融資決策中考慮潛在的環(huán)境影響，把與環(huán)境條件相關(guān)的潛在回報,、風(fēng)險和成本都融合進(jìn)日常業(yè)務(wù)中,，在金融經(jīng)營活動中注重對生態(tài)環(huán)境的保護(hù)以及環(huán)境污染的治理，通過對社會經(jīng)濟(jì)資源的引導(dǎo),，促進(jìn)社會的可持續(xù)發(fā)展,。2003年6月，花旗銀行,、巴克萊銀行,、荷蘭銀行等10家國際領(lǐng)先銀行宣布實行“赤道原則”(EquatorPrinciples，簡稱EP),，即參照國際金融公司的可持續(xù)發(fā)展政策與指南制定的,、旨在管理與發(fā)展項目融資有關(guān)的社會和環(huán)境問題的一套自愿性原則�,！俺嗟涝瓌t”要求金融機(jī)構(gòu)在項目融資中審慎考慮環(huán)境和社會風(fēng)險,，強(qiáng)調(diào)環(huán)境、社會與企業(yè)發(fā)展和
諧統(tǒng)一,，推動商業(yè)銀行公司治理目標(biāo)從早期的“股東利益最大化”向“充分考慮多元利益主體訴求”的新階段發(fā)展,。某種程度上，率先實行“赤道原則”的銀行已經(jīng)成為推動商業(yè)銀行管理模式和公司治理理念向綠色,、可持續(xù)發(fā)展方向轉(zhuǎn)變的領(lǐng)跑者,。三年后實行“赤道原則”的金融機(jī)構(gòu)遍布全球，占全球項目融資市場的90%以上,。近年來,，“綠色保險”，“綠色資本市場”領(lǐng)域的綠色金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù),，在美國,、英國等發(fā)達(dá)國家發(fā)展十分迅速,。未來，綠色金融的發(fā)展?jié)摿χ饕性谒膫�方面：一是支持低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，既包括支持傳統(tǒng)鋼鐵,、有色金屬、建筑等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級與改造,，也包括推動多晶硅,、智能電網(wǎng)、碳存儲等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,。二是支持低碳能源的開發(fā)使用,，隨著煤、石油和天然氣等傳統(tǒng)石化能源儲量的逐漸趨于枯竭,，風(fēng)能,、太陽能等清潔能源的發(fā)展日益受到重視，2008年世界各國對清潔能源領(lǐng)域的投資已經(jīng)達(dá)到1150億美元,，預(yù)計到2012年將達(dá)到4500億美元,。三是支持低碳技術(shù)的運(yùn)用。四是開展碳金融交易,，預(yù)計全球碳交易市場2020年將達(dá)到3.5萬億美元,，有望超過石油市場成為第一大商品交易市場。
低碳金融在中國的發(fā)展,。根據(jù)《京都議定書》,，中國作為發(fā)展中國家，在2012年之前并不需要承擔(dān)義務(wù),，因此目前中國碳排放權(quán)交易主要是以項目為基礎(chǔ)的交易,。近幾年來，注冊成功的CDM合作項目以及CER核發(fā)量在中國增長迅猛,。在全球碳市場中,，中國已成為CER一級市場上的最大供應(yīng)國。據(jù)聯(lián)合國CDM執(zhí)行理事會的信息顯示,，截止到2009年11月25日,，中國已注冊項目671個，占CDM執(zhí)行理事會全部注冊項目總數(shù)的35.15%,，已獲得核發(fā)CER1.69億噸,，占核發(fā)總量的47.51%，項目數(shù)和減排量均居世界首位,。2009年11月,，國務(wù)院決定，到2020年中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比2005年下降40%至45%，作為約束性指標(biāo)納入國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中長期規(guī)劃,。這必將促進(jìn)中國低碳金融的發(fā)展。近年來,，中國金融業(yè)積極開展低碳金融創(chuàng)新,，取得了明顯進(jìn)展。在相關(guān)管理機(jī)構(gòu)的大力倡導(dǎo)下,，各政策性和商業(yè)銀行紛紛制定綠色信貸政策,，設(shè)立綠色信貸部門，開展綠色信貸業(yè)務(wù)(所謂綠色信貸,，是指商業(yè)銀行參與節(jié)能減排項目,、新技術(shù)、新能源的開發(fā),，為符合有關(guān)國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策,，具有一定的市場盈利前景的環(huán)保型企業(yè)提供資金支持)。目前中國已有多家商業(yè)銀行開辦了綠色信貸業(yè)務(wù),，取得了良好的經(jīng)濟(jì)和社會效益,。
(六)主要大宗商品期貨價格大幅上漲，部分品種價格創(chuàng)階段或歷史新高
2010年,，主要大宗商品期貨價格呈現(xiàn)先盤整后大幅上揚(yáng)的走勢,。
上半年，在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā),，美元走強(qiáng)等因素影響下,，主要大宗商品期貨價格振蕩盤整。進(jìn)入下半年,，在美元貶值,、流動性過剩、惡劣天氣導(dǎo)致供需失衡以及地緣政治等因素影響下,，主要大宗商品期貨價格持續(xù)走高,，部分品種價格創(chuàng)階段或歷史新高。
國際原油期貨價格前期高位盤整,，后期振蕩上漲,。年初以來，在美國原油庫存始終處于高位,，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā),，投資者擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩將降低原油需求等因素影響下，國際原油期貨價格基本在70～85美元/桶的區(qū)間內(nèi)振蕩,。5月20日,，西得克薩斯原油期貨價格收于68美元/桶，為2009年10月以來最低。從9月起,，在原油庫存逐步降低,、市場看好中國原油需求、美國經(jīng)濟(jì)逐漸向好,、北半球多國面臨嚴(yán)寒氣候以及朝鮮半島局勢緊張和伊朗核問題等因素影響下,，國際原油價格振蕩上漲。12月23日,，西得克薩斯原油期貨價格報收91.5美元/桶,，為2008年10月來最高。年末,，西得克薩斯和布倫特原油期貨價格分別收于91.4美元/桶和94.8美元/桶,，較上年末分別上漲15.2%和21.6%。
期銅,、期鋁價格前期呈倒“N”型走勢,，后期振蕩上漲。年初以來,，因LME銅庫存持續(xù)增加,，倫敦期銅價格振蕩走低。2月起,，在智利發(fā)生地震,、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐趨穩(wěn)、中國銅進(jìn)口數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好以及LME銅庫存降至年內(nèi)最低等因素影響下,，期銅價格振蕩上漲,。從4月下旬起，由于市場擔(dān)憂歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)以及中國采取的調(diào)控措施將使金屬需求下降,，期銅價格振蕩下跌至6月8日6165美元/噸的年內(nèi)最低點,。其后，在美元走弱,、美國推出新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計劃,、LME銅庫存下降、現(xiàn)貨銅ETF產(chǎn)品在美國上市增加精銅需求等因素影響下,，期銅價格振蕩上漲,，至年末報收9600美元/噸的歷史最高點，較上年末大幅上漲30.2%,。2010年,，期鋁價格基本跟隨期銅價格走勢，年末報收2470美元/噸,，較上年末上漲10.8%,。
橡膠期貨價格大幅上漲,，創(chuàng)歷史新高。2010年,，在全球汽車業(yè)持續(xù)復(fù)蘇,、寬松貨幣政策導(dǎo)致流動性充裕、氣候異常影響產(chǎn)量,、橡膠庫存處于低位,、東南亞產(chǎn)膠國貨幣升值使出口價格上升以及產(chǎn)膠國采取增稅保價措施等因素影響下，國際橡膠期貨價格大幅上漲,。僅在第二季度，受中國國家儲備局兩次拋儲天然橡膠,、歐債危機(jī)深化使市場對經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂加劇以及橡膠需求增速有所放緩等因素影響,，橡膠期貨價格振蕩下跌。東京工業(yè)品交易所(TOCOM)的天然橡膠期貨價格于12月27日報收414.4日元/公斤的歷史最高點,，年末報收408.7日元/公斤,，較上年末大幅回升53.2%。
農(nóng)產(chǎn)品(17.00,0.01,0.06%)價格前期盤整,，后期大幅上漲,。上半年，在美元走強(qiáng),，小麥,、玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)充足等因素影響下,，國際農(nóng)產(chǎn)品期貨價格呈小幅盤整走勢,。進(jìn)入下半年，在惡劣天氣影響北半球糧食生產(chǎn)前景,、美元貶值,、中國等糧食進(jìn)口國需求旺盛、期貨市場買盤涌入等因素影響下,，國際農(nóng)產(chǎn)品期貨價格大幅上漲,，接近2008年的歷史最高水平。年末,，芝加哥期貨交易所(CBOT)的大豆,、玉米和小麥期貨價格分別報收1409美分/蒲式耳、640美分/蒲式耳和832美分/蒲式耳,，較上年末分別大幅上漲33.7%,、47.8%和47.0%。
專欄2.2商品指數(shù)及指數(shù)化投資
1,、國際市場上的商品指數(shù),。
全球歷史最悠久的商品指數(shù)是由美國商品研究局(CommodityResearchBureau)推出的CRB商品指數(shù),。該指數(shù)最早可追溯到1957年，指數(shù)最初涵蓋2種現(xiàn)貨,、26種期貨商品,。到目前為止，CRB商品指數(shù)已經(jīng)經(jīng)過十次調(diào)整,。其最近的一次調(diào)整發(fā)生在2005年,，路透(Reuters)與Jefferies金融產(chǎn)品部合作修正了CRB指數(shù)，并將其重新命名為Reuters/JefferiesCRB指數(shù),，簡稱為“RJ/CRB指數(shù)”,。2008年，Reuters與湯姆森(Thomson)合并,，2009年該指數(shù)被重新命名為ThomsonReuters/JefferiesCRB指數(shù),，簡稱為“TRJ/CRB”。
于1991年和1998年分別推出的高盛商品指數(shù)(GSCI)和道瓊斯—AIG商品指數(shù)(DJ-AIGCI)是國際市場上資金跟蹤量排名前兩位的商品指數(shù),，是全球包括養(yǎng)老基金,、保險公司等長期投資者投資商品市場運(yùn)用得最多的商品指數(shù)。2007年2月,，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司從高盛公司手中購買了GSCI指數(shù),，并將其重新命名為標(biāo)準(zhǔn)普爾高盛商品指數(shù)(S&PGSCI)，同年標(biāo)準(zhǔn)普爾終止了公司原有的標(biāo)準(zhǔn)普爾商品指數(shù)(SPCI),。2009年5月,，瑞銀收購了DJ-AIGCI，并將其重新命名為道瓊斯—瑞銀商品指數(shù)(DJ-UBSCI),。
1998年和2003年推出的羅杰斯國際商品指數(shù)(RICI)和德意志銀行流動商品指數(shù)(DBLCI),，分別定位為全球覆蓋范圍最廣的商品指數(shù)和全球最具有流動性的商品指數(shù)，也分別是綜合指數(shù)中成份商品最多(36個)和最少(6個)的指數(shù),。
2006年,，雷曼商品指數(shù)(LBCI)、美林全球商品指數(shù)(MLCX),、蒂派森商品指數(shù)(DCI),、CX商品指數(shù)、CYD商品指數(shù)等被相繼推出,。2007年,，瑞銀彭博固定期限商品指數(shù)(CMCI)面世。
總體而言,，在CRB商品指數(shù)之后,，金融界涌現(xiàn)出數(shù)以百計的商品指數(shù)。這當(dāng)中有涵蓋眾多商品類別的綜合指數(shù),，也有只跟蹤具體商品類別的分類指數(shù),。
2,、國際市場的商品指數(shù)化投資。
隨著2002年以來全球商品價格的持續(xù)走高,，商品指數(shù)化投資管理的資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)快速增長,。其中，商品指數(shù)基金管理的資產(chǎn)規(guī)模從2002年的10億美元,，驟增至2007年的1500億美元,，2008年突破2000億美元。這些商品指數(shù)基金主要投資于國際著名的商品指數(shù)(如,，TRJ/CRB,、S&PGSCI、DJ-UBSCI,、RICI,、DBLCI等)，其中跟蹤量最大的S&PGSCI和DJ-UBSCI指數(shù),，占整個商品指數(shù)投資的85%以上。
商品指數(shù)投資類型大體包括管理基金,、OTC掉期,、交易所交易產(chǎn)品(ETF/ETN)三種。機(jī)構(gòu)投資者(養(yǎng)老基金,、對沖基金,、主權(quán)財富基金等)主要采用前兩種投資工具，個人投資者則主要通過ETFs/ETNs參與商品指數(shù)投資,。同時,，提供商品指數(shù)工具的金融機(jī)構(gòu)為了規(guī)避風(fēng)險可直接參與指數(shù)對應(yīng)的商品期貨合約交易。
從1986年紐約期貨交易所(NYFE)和CRB合作推出世界上第一個商品指數(shù)期貨產(chǎn)品——CRB商品指數(shù)期貨開始,，商品指數(shù)衍生品開始逐漸進(jìn)入大眾視野,，但直到21世紀(jì)商品指數(shù)衍生品才真正發(fā)展起來。2006年2月德意志銀行推出了全球首只商品指數(shù)ETFs,，2006年6月巴克萊銀行首創(chuàng)了ETNs,，很快其它金融機(jī)構(gòu)便紛紛跟進(jìn)并發(fā)行了掛鉤各種資產(chǎn)和指數(shù)的ETFs和ETNs。當(dāng)前,，在國際金融市場上,，OTC掉期規(guī)模遠(yuǎn)大于交易所交易的ETFs/ETNs，ETFs的市場份額又遠(yuǎn)大于ETNs,，而商品指數(shù)期貨和期權(quán)的交易量則較小,。2008年，ETNs的市場規(guī)模約60億美元,，而ETFs的市場規(guī)模約6000億美元,。
根據(jù)美國期貨交易委員會(CFTC)2008年公布的數(shù)字,，從商品期貨市場的持倉量角度看，商品指數(shù)投資者中,，散戶投資者(包括ETF,、ETN等使用者)占25%，指數(shù)基金占24%,，國家主權(quán)基金占9%,，機(jī)構(gòu)投資者占42%。商品指數(shù)直接相關(guān)的投資金額達(dá)到全美期貨行業(yè)投資的17%,�,？梢娚唐分笖�(shù)化投資已經(jīng)在商品期貨市場占據(jù)舉足輕重的地位。
3,、中國的商品指數(shù),。
2006年，中科院管理決策與信息系統(tǒng)重點實驗室聯(lián)合格林期貨公司推出了中科——格林期貨指數(shù),，包括商品期貨指數(shù)和糧食期貨指數(shù),。2009年4月，南華期貨公司聯(lián)合第一財經(jīng)推出了“第一財經(jīng)?南華期貨中國商品指數(shù)”,。2009年6月,，文華財經(jīng)資訊有限公司正式對外發(fā)布了基于國內(nèi)三大商品期貨交易所上市期貨品種的實時綜合價格指數(shù)及谷物、金屬,、石化三個分類指數(shù),。2010年9月，北京大學(xué)匯豐金融研究院金融指數(shù)研究室推出了北大匯豐中國商品期貨指數(shù),，簡稱“北大匯豐指數(shù)”(“PHCCI”),。2010年12月，東海期貨宣布正式推出由東海期貨,、東海證券程序化交易小組和龍軟公司聯(lián)合開發(fā)的國內(nèi)首個實時跨界的大宗商品指數(shù)系列——東海動態(tài)商品指數(shù)(簡稱東海指數(shù)),。2010年12月，中證指數(shù)公司發(fā)布了包括中證商品期貨綜合指數(shù)在內(nèi)的9條商品期貨指數(shù),。中國可研究和借鑒國際經(jīng)驗,，建立權(quán)威的、可交易的商品指數(shù),。