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外匯管理政策熱點問答（一）
外匯管理與涉外經(jīng)濟金融密切相關,，一直以來都是社會公眾的關注重點之一,。國家外匯管理局重視與社會公眾的溝通交流，并積極采取各種方式,，提高政策和管理透明度,，便利社會公眾認識和了解外匯管理,。近期，在廣泛收集媒體及社會公眾關注問題的基礎上,，我局編寫了外匯管理政策熱點答問,，并按內容分期刊出，供大家探討參考,。
問1：我國外匯儲備資產是怎樣形成的,？能否無償分配使用？
答：企業(yè)和個人通過商業(yè)銀行買入和賣出外匯,，如果商業(yè)銀行將凈買入的外匯在銀行間市場上出售,，由人民銀行購買后就形成了外匯儲備。在人民銀行買入外匯的時候,，已經(jīng)向外匯持有人支付了相應的人民幣,。從外匯來源的具體渠道看，主要包括三類：
從企業(yè)看,，企業(yè)通過向國外客戶出售貨物,、提供服務或接受外商投資，獲得對方支付的外匯,，向商業(yè)銀行結匯成人民幣以后在國內使用,。結匯過程中，企業(yè)將外匯賣給商業(yè)銀行,，同時按匯率獲得了相應的人民幣資金,，其外匯資產轉變成人民幣資產。從個人看,，居民個人將持有的外匯賣給商業(yè)銀行后，也獲得銀行支付的等值的人民幣。從商業(yè)銀行看,，商業(yè)銀行從企業(yè)和個人購匯后,，出于外匯資產負債配置需要，將大部分外匯在各營業(yè)窗口又賣給了企業(yè)和個人,，并將買賣軋差后的多余外匯賣給人民銀行,，人民銀行支付相應的人民幣獲得外匯，形成國家的外匯儲備,�,？傮w來看，外匯儲備形成中,，企業(yè),、個人和銀行不是把外匯無償交給國家，而是賣給了國家,，并獲得了等值人民幣,。這與稅收和財政收入明顯不同。
需要強調的是,，這些交易都是出于等價和自愿的原則,，銀行、企業(yè)和居民的經(jīng)濟利益在外匯和人民幣兌換時得以實現(xiàn),，人民銀行獲取這些外匯是支付了相應的人民幣,，因此是有成本的，不能無償使用,。
問2：外匯儲備怎樣支持國內經(jīng)濟的發(fā)展,？
答：外匯儲備對我國國民經(jīng)濟發(fā)展的重要作用，主要表現(xiàn)在：一是較為充裕的外匯儲備有利于維護我國經(jīng)濟金融安全,。近年來,，充裕的外匯儲備在維持國際支付能力，防范金融風險,，維護國家經(jīng)濟金融安全等方面發(fā)揮了重要作用,，有力地保障了國民經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展。在此輪國際金融危機中,，外匯儲備抵御危機沖擊的表現(xiàn)尤為突出,。二是充足的外匯儲備便利企業(yè)對外開展經(jīng)濟交往活動。在外匯儲備較為充裕的情況下,，企業(yè)用匯購匯需求得到充分滿足,。如企業(yè)對外投資，只要是企業(yè)在經(jīng)濟上可行,，就可以用人民幣購匯投資,，為企業(yè)“走出去”提供充足的資金保障,；企業(yè)進口、外債等對外支付也同樣能得到保障和滿足,。三是外匯儲備經(jīng)營收益可增加民生支出,。外匯管理部門的職責是在管理好風險的前提下，確保外匯儲備資產保值增值,。外匯儲備經(jīng)營收益并入人民銀行大賬,，人民銀行依法將央行凈利潤全部上繳財政，增加了用于民生支出的財政資金的可使用量,，實際上也對國民福利的改善作出了貢獻,。
討論外匯儲備支持國內經(jīng)濟發(fā)展需要澄清兩個問題。首先,，外匯儲備不能無償使用,。外匯儲備不同于財政資金，是人民銀行用人民幣在國內外匯市場上購買外匯形成的,，對應著人民銀行的貨幣發(fā)行和人民幣負債,，如果無償分配使用，將會影響人民銀行資產負債表的平衡,，并帶來通貨膨脹壓力,，影響經(jīng)濟和金融穩(wěn)定。其次,，外匯儲備在形態(tài)上是外匯,，主要用于對外支付。如果用于國內,，就要二次結匯換成人民幣,，再次增加貨幣投放，加劇國內流動性過剩矛盾,。
問3：如何看待我國外匯儲備的適度規(guī)模問題,？
答：外匯儲備不是越多越好，我們不追求大規(guī)模的外匯儲備,，也不追求國際收支的長期順差,，我國經(jīng)常項目和資本項目連續(xù)多年保持順差，外匯儲備的增加是國際收支“雙順差”的客觀結果,，反映了我國經(jīng)濟的長期穩(wěn)定增長,，這是由我國當前經(jīng)濟發(fā)展所處的階段和特點決定的。
當前充足的外匯儲備為我國穩(wěn)定的金融環(huán)境提供了保證,。我國是一個發(fā)展中的大國,，即使按照傳統(tǒng)的適度規(guī)模指標衡量，也需要保持一定規(guī)模的外匯儲備,。充足的外匯儲備也是一種信心的保證,。此次國際金融危機就充分證明,，充足的外匯儲備提升了我國有效應對危機的能力。
從更廣義的外匯資產總量來看,，截至2009年末,，我國對外金融資產3.46萬億美元，遠低于歐美等發(fā)達國家,。當前主要的問題是我國的外匯資產大多集中在政府手中，民間外匯資金蓄水池有限,。我國官方的外匯儲備占全部對外資產的三分之二,，而日本的這一比例僅約為六分之一。因此,，我們鼓勵企業(yè)和老百姓持有和投資外匯,，實現(xiàn)財富幣種的多元化，實現(xiàn)“藏匯于民”,。當然,，這需要一個過程，隨著國家經(jīng)濟的發(fā)展,，收入的提高,，企業(yè)和老百姓多元化配置資產的需求肯定也會越來越高，提供更多的外匯投資渠道和產品,，并且切實能讓老百姓感受到持有外匯能帶來的收益,，那時，將會大大緩解外匯集中于國家的壓力,。
問4：外匯儲備包括哪些貨幣,？結構如何？
答：我國外匯儲備中有美元,、歐元,、日元等主要貨幣，也有新興市場國家貨幣,，是一個分散的貨幣結構組合,。
外匯儲備中的貨幣結構是為我國對外經(jīng)濟交往服務的。貨幣結構考慮了我國的對外貿易,、外債,、直接投資等對外支付的結構，也參考了全球外匯儲備的貨幣結構,，既可以利用不同貨幣的此消彼長來分散風險,，也可以較好地滿足對外支付和資產配置的需要。
當然,，貨幣結構也不是一成不變的,，而是動態(tài)調整優(yōu)化,。貨幣結構要考慮市場容量、流動性,、貨幣的風險收益特性及發(fā)展趨勢等要素,，并根據(jù)經(jīng)濟、市場的變化趨勢和投資需要,，進行持續(xù)優(yōu)化,。
問5：外匯儲備經(jīng)營管理過程中如何保證市場信息的公開透明及投資運營的合規(guī)規(guī)范？
答：目前,，我國外匯儲備按照國際貨幣基金組織的通用數(shù)據(jù)公布標準（GDDS）進行信息披露,，符合多數(shù)國家的一般性做法。近年來,，外匯儲備信息透明度在逐步提高,，如2009年發(fā)布了《外匯管理概覽》，單獨安排一個章節(jié)的篇幅,，較為全面地介紹了外匯儲備經(jīng)營管理情況,；制定并發(fā)布2009年國際收支平衡表時，進一步完善了外匯儲備資產的統(tǒng)計方法,，提高了透明度,。
與此同時，提高外匯儲備信息透明度必須慎重,、穩(wěn)步,，不能操之過急。我國外匯儲備規(guī)模很大,，在國際金融市場上舉足輕重,，披露具體投資情況，可能引發(fā)市場動蕩,，也可能影響我們的投資活動有效開展,。絕大多數(shù)國家在外匯儲備相關信息披露上均十分謹慎，一般不披露具體交易,，有關國際組織的數(shù)據(jù)公布標準在這方面也不做強制要求,。
為實現(xiàn)外匯儲備的安全、流動和保值增值,，我們建立了完善的投資決策流程,、各種風險管理和內部控制制度，確保儲備經(jīng)營管理各項工作合理有效開展,。儲備經(jīng)營定期接受有關部門的審計,。對于各界的意見和建議，我們也一向高度重視,，及時,、深入地進行研究,，作為外匯儲備經(jīng)營管理的參考。（來源：國家外匯管理局網(wǎng)站）
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