雖然當前樓市仍然被“低成交量”,、“長去化周期”和“貸款難”困擾，但基本面正在發(fā)生微妙變化,，我們甚至可以說：對于中國房地產(chǎn)市場來說,，年內(nèi)已無“新利空”。
先看利率,。利率高企是去年以來樓市,、股市面臨的重要利空，雖然2011年7月以來央行就沒有加過息,，中國廣義貨幣增速和社會融資額也沒有明顯下降,，但去年仍然爆發(fā)了兩輪“錢荒”。主要原因有二：一是在美國逐步退出量化寬松的大背景下,，市場普遍預期資金會出現(xiàn)緊張,，出現(xiàn)了普遍的“囤錢”、“炒錢”現(xiàn)象;二是在“4萬億刺激政策”下搞的低效投資,、落后產(chǎn)能,，在最近兩年逐漸暴露，成為資金黑洞,。這些因素推高了市場中真實利率,。
去年兩輪“錢荒”基本探出了中國經(jīng)濟的底線和真相。所以今年以來啟動了“微刺激”,，并逐步加碼,。目前，雖然“穩(wěn)健的貨幣政策”基調(diào)不改,，但事實上進入了“定向定量寬松”的階段,。目前已經(jīng)進行了兩輪存款準備金率的“定向微調(diào)”,，銀監(jiān)會還表示要對銀行存貸比的“分子”和“分母”重新定義,。此外,，監(jiān)管機構加強了對資金各種“通道”、“過橋”的清理,，相信隨著理財,、信托產(chǎn)品“剛性兌付”被打破，聚集在理財市場上的資金會逐步減少,。這些措施,，事實上起到了“降準”和“減息”的作用�,？梢灶A計,，從現(xiàn)在到年底，人民幣真實利率將逐步走低,。
匯率是影響房價的第二大因素,。人民幣堅挺，中國樓市的腰桿就硬,，反之就軟,。今年年初以來，人民幣大幅貶值3%,，這是央行在打擊炒作人民幣升值的國際熱線,，同時也對外貿(mào)進出口行業(yè)進行了一次“貶值測試”。在人民幣貶值推動下,，外貿(mào)出現(xiàn)了明顯好轉,。
但人民幣不可能繼續(xù)貶值，原因主要有兩個：一是貶值太多會帶來信心不穩(wěn),，引發(fā)資本外逃,，得不償失;二是貶值太多，會引發(fā)美國為首的發(fā)達國家反彈,。所以,，新華社最近連發(fā)文章，暗示貶值結束,。6月9日,，人民幣匯率出現(xiàn)了20個月來最大單日漲幅。預計從現(xiàn)在開始到年底,，人民幣匯率會在波動幅度加大的同時,，震蕩上行，但能不能完全收復前5個月的“失地”還很難說,，因為要考慮外貿(mào)企業(yè)的承受能力,。但未來幾個月大趨勢是升值，這對于房地產(chǎn)是一種利好,。
信貸政策是影響房價的第三大因素,。今年以來,，商業(yè)銀行基本上都收緊了住房按揭貸款，這是造成樓市低迷的重要原因,。5月12日,，央行召集大銀行開會，要求住房貸款政策回歸“中性”,。6月6日銀監(jiān)會又表示,，“大力支持首套房信貸需求”。從“緊縮”到“中性”再到“大力支持”,，這背后顯然有更高層面的決策在發(fā)揮作用,。
地方政府的態(tài)度，是影響樓市的第四大因素,。地方政府歷來是中國樓市的“護法神”,，何況今年至少有2.4萬億元地方債到期，其中7成本金,、利息需要通過賣地收入償付,。無錫是第一個對房地產(chǎn)“救市”的城市，僅僅將購房入戶的門檻從70平方米下調(diào)到60平方米;后來南寧允許周邊幾個城市的居民,，參照南寧市民的標準,，到南寧購房。再后來,，天津允許市民在濱海新區(qū)購買第三套房,。上周，沈陽大幅放松限購政策：一個3口人的戶籍家庭原來只能在沈陽市區(qū)買兩套房,，放松限購后竟然可以買6套房!非常明顯,，地方政府在救市上步子越來越大，膽子越來越“肥”,，投資性購房需求再次被公開認可,。
但是，沒有“新利空”并不意味著房地產(chǎn)市場會復蘇,，房價會上漲,。因為在絕大多數(shù)城市，尤其是三四五線城市,，住房供應量太大,，遠超過真實需求。隨著房產(chǎn)稅的臨近,，很多邊遠,、配套差的小區(qū)將由“鬼城”變成“死城”。而有真實需求和人口增量的大城市中心城區(qū)的樓市，或許能在未來幾個月度過最困難的時期,。