最新公布的3月份匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人(PMI)指數(shù)繼續(xù)出現(xiàn)下滑,，并創(chuàng)出8個(gè)月以來的新低,。因此，有關(guān)出臺穩(wěn)增長政策的呼聲也日益強(qiáng)烈,。
總結(jié)以往的經(jīng)驗(yàn),，在穩(wěn)增長問題上,，最常用、也是用得最多的手段之一,，就是放松貨幣政策,。但是，從目前貨幣市場的資金數(shù)量和規(guī)模來看,，要想放松貨幣政策,，可不是一件簡單的事，搞不好,，會出現(xiàn)補(bǔ)一損三的現(xiàn)象,。
事實(shí)也是如此，在經(jīng)歷了前一時(shí)期貨幣政策的強(qiáng)刺激后,，市場上的貨幣資金總量并不少,，甚至可以說太多。如果再無節(jié)制地增加貨幣供應(yīng),，其后果應(yīng)當(dāng)不難判斷,。
但是，如果沒有一個(gè)良好的貨幣政策環(huán)境,，要想達(dá)到穩(wěn)增長的目的,，也是不可想象的。因?yàn)�,，對穩(wěn)增長具有基礎(chǔ)作用的實(shí)體經(jīng)濟(jì),，大多都面臨嚴(yán)峻的資金難題，都處于十分艱難的困境之中。只要實(shí)體經(jīng)濟(jì)不復(fù)蘇,，中國經(jīng)濟(jì)就很難步入良性復(fù)蘇軌道,。
那么，為什么在市場貨幣資金總量十分龐大的情況下,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻普遍面臨資金難題呢,？原因很簡單,，那就是前幾年超發(fā)的貨幣,，都變成了鋼筋混凝土，變成了流動速度極慢,、流動效率極低的基礎(chǔ)設(shè)施,、房地產(chǎn)以及過剩產(chǎn)能。相反,，真正需要資金,，且流動速度很快、流動效率很高的實(shí)體經(jīng)濟(jì),，卻出現(xiàn)了不升反降的現(xiàn)象,。
也正因?yàn)槿绱耍谘芯咳绾胃纳曝泿耪攮h(huán)境問題上,，著力點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在如何調(diào)整和優(yōu)化貨幣資金,、特別是信貸資金的存量結(jié)構(gòu)方面，而不是增量規(guī)模,。否則,，會造成貨幣資金結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步不合理。因?yàn)�,，無論是銀行還是地方政府,，并沒有大局觀，也沒有長遠(yuǎn)眼光,，至于社會效益,、未來效益，基本可以不予考慮,。
而從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全局來看,，這樣的思路，顯然是不利于經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展,，也不符合市場化要求,。相反，貨幣資金投放得越多,，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展就越不利,。前幾年的貨幣超發(fā)，就留下了許多后遺癥，以至于到現(xiàn)在還在為消化超發(fā)的貨幣發(fā)愁,。
但是,，從銀行及其地方政府的一貫行為來看，指望其自覺調(diào)整信貸資金結(jié)構(gòu)和工作思路很難,，而必須通過一定的行政措施和經(jīng)濟(jì)手段,，迫使他們作出調(diào)整。在此基礎(chǔ)上,，再按照市場化要求,，由市場對貨幣資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，達(dá)到貨幣資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目的,。
比較有效的手段和辦法,，就是有關(guān)方面必須建立“盤活存量”與“擴(kuò)大增量”相結(jié)合的制度，將銀行“擴(kuò)大增量”建立在“盤活存量”的基礎(chǔ)之上,。只要信貸結(jié)構(gòu)不作出調(diào)整與優(yōu)化,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得的信貸資金占全部信貸資金的比重不提高，就不予擴(kuò)大信貸規(guī)模,，不予增加新增貸款,。
同時(shí)，對政府融資平臺,、房地產(chǎn)企業(yè),、產(chǎn)能過剩行業(yè)的直接融資，也要嚴(yán)加管理,，盡量不要再增加新的融資規(guī)模,，以避免市場流動性過多帶來通貨膨脹壓力，使貨幣政策環(huán)境更加惡劣,。
而對于中小企業(yè),，不僅要在政策上給予傾斜，在貸款的門檻等方面也要給予支持和幫助,。一方面,，對抵押物的要求要適當(dāng)放低，以方便中小企業(yè)獲得資金,；另一方面,，地方政府要建立旨在為中小企業(yè)服務(wù)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，幫助中小企業(yè)解決融資難題,。
總之,，在穩(wěn)增長過程中，貨幣政策必須發(fā)力,，但不是通常的增加貨幣供應(yīng),，而必須將增加供應(yīng)與調(diào)整結(jié)構(gòu)結(jié)合起來,，將擴(kuò)大信貸資金供應(yīng)建立在盤活存量的基礎(chǔ)之上。只有這樣,，貨幣政策才不會帶來禍水,。