馬年伊始,，各種“寶類”、“通類”,、“利類”和“發(fā)類”的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品如雨后春筍般涌現(xiàn),，在加快擠壓商業(yè)銀行業(yè)務(wù)尤其是活期存款業(yè)務(wù)。
自去年6月余額寶面世以來,，伴隨一系列產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的新生,，互聯(lián)網(wǎng)金融攪的“鯰魚效應(yīng)”也加快形成。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：顛覆金融機(jī)構(gòu)與客戶的合作方式,，借助互聯(lián)網(wǎng)工具發(fā)現(xiàn),、連接和擁有客戶,，形成令市場震驚的發(fā)展速度、空間,、規(guī)模和效率;重新發(fā)現(xiàn)和有效運(yùn)用客戶或資源價(jià)值,，與基金公司、保險(xiǎn)公司等合作,，將零星,、分散的客戶和資金“集合”，形成具備和具有“規(guī)模和組合溢價(jià)”特征的基礎(chǔ)資源,、基本能量和起步單元，形成碎片化基礎(chǔ)上的新型財(cái)富力量;挑戰(zhàn)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和行為理念,，直接分食活期存款這一商業(yè)銀行最賺錢,、最基礎(chǔ)也是最粗放經(jīng)營的領(lǐng)域，迫使不同類別金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行負(fù)債業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型和調(diào)整,，從拚營業(yè)網(wǎng)點(diǎn),、機(jī)具設(shè)備向個(gè)性服務(wù)、專項(xiàng)定制的轉(zhuǎn)變,。
互聯(lián)網(wǎng)金融對于商業(yè)銀行的沖擊,，經(jīng)歷了從“支付到投資理財(cái)”兩個(gè)過程。真正讓商業(yè)銀行感受到壓力甚至危機(jī)的是后一個(gè)過程,。因?yàn)�,，在投資理財(cái)過程中，客戶存放商業(yè)銀行的資金流動(dòng)與轉(zhuǎn)移,，以追逐收益為主要標(biāo)準(zhǔn)和目的,，基本不受約束，它不僅影響商業(yè)銀行的活期存款,，而且動(dòng)搖其定期存款,。深入分析，這對商業(yè)銀行產(chǎn)生了近乎驚恐般的影響,。而其背后更重要的一個(gè)原因是,，互聯(lián)網(wǎng)金融或產(chǎn)品，選擇性利用了資金市場存在雙重利率屬性的漏洞,。一方面,，商業(yè)銀行的存款市場是利率沒有市場化的市場，雖然有10%的浮動(dòng)空間,，但利率對于資金流動(dòng)的敏感度極低,。另一方面，商業(yè)銀行同業(yè)市場是利率完全市場化的,，這兩種屬性市場的互融性差,、互通性弱,，價(jià)值形成和發(fā)現(xiàn)的基礎(chǔ)不一樣，價(jià)格水平在同一時(shí)期的不同領(lǐng)域和對象上差異性明顯,，形成了巨大的套利機(jī)會(huì)和空間,。互聯(lián)網(wǎng)金融成了第一批“弄潮人”,。他們從商業(yè)銀行的活期存款市場吸引來資金,，與具有金融身份的對象合作，再以同業(yè)存款的方式回流到商業(yè)銀行,。資金在不同利率屬性的領(lǐng)域僅僅是轉(zhuǎn)了一圈,，分配效率和格局卻發(fā)生了質(zhì)的變化。
這種難以理解的現(xiàn)象和格局的存在,，與商業(yè)銀行的經(jīng)營管理缺陷,、隱痛密切相關(guān)。在資金逐利本性的作用下,，任何措施都抵不過利率杠桿的力量,。面對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品拋來的高于活期存款若干倍的“橄欖枝”，客戶焉能不趨之若鶩?同時(shí),，商業(yè)銀行通過同業(yè)存款回流資金,，并支付高額成本，雖存幾分無賴,，但又是應(yīng)有之舉,。這是因?yàn)椋虡I(yè)銀行以資產(chǎn)擴(kuò)張帶動(dòng)負(fù)債形成的饑渴“漫性病”,，短期內(nèi)難以治愈,。利用同業(yè)存款資金填補(bǔ)“短借長用”的負(fù)債結(jié)構(gòu)性“缺口”，自然成為相當(dāng)一部分商業(yè)銀行經(jīng)營機(jī)制的常態(tài),。而資金利率的市場化,，又為這種經(jīng)營的合規(guī)性提供了條件。這也恰恰為余額寶類業(yè)務(wù)的生存和無風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提供了一條完整的經(jīng)營通道和可能,。在相當(dāng)部分領(lǐng)域,，互聯(lián)網(wǎng)金融的長袖善舞與商業(yè)銀行的捉襟見肘，一邊的狂歡和一邊的愁結(jié),，其實(shí)與市場地位和實(shí)力基本無關(guān),，區(qū)別就在于當(dāng)事人是站在利率市場化的里邊還是外邊，前面還是后面,。
不難預(yù)料,，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和手段的不斷進(jìn)步，在體現(xiàn)“簡單的力量,、社交的價(jià)值,、好玩的動(dòng)力,、門檻的標(biāo)準(zhǔn)、支付的創(chuàng)新和增值的誘惑”中,，余額寶類業(yè)務(wù)利用市場進(jìn)程中的若干非均衡性實(shí)際,，以不同的視野和方式，持續(xù)尋找并攻擊市場及市場其他參與者的種種缺陷與短板,，并呈現(xiàn)出“在創(chuàng)新中被圍困,、從圍困中再創(chuàng)新”的生態(tài)鏈條與循環(huán)，以充分獲取自己生存發(fā)展的條件,、基礎(chǔ),、資本和領(lǐng)域，將是不可阻擋的趨勢,。這正是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)揮“鯰魚效應(yīng)”的主導(dǎo)力量和基本動(dòng)力,。這種力量和動(dòng)力的疊加，對于未來商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的沖擊與競爭,，會(huì)變得更為激烈、更加殘酷和更難以把握,。
需要指出并值得警覺的是,，余額寶類業(yè)務(wù)在爆發(fā)式增長的同時(shí)，所顯示的“寄生性”盈利模式,，正成為阻礙其未來健康發(fā)展的陷阱,。余額寶類業(yè)務(wù)的收入實(shí)現(xiàn)，主要是通過“寄生”來完成的,，自身并不具有和具備價(jià)值增長的實(shí)力和基礎(chǔ),。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，余額寶類業(yè)務(wù)與基金公司合作,，平均90%的資產(chǎn)投向了銀行存款或保險(xiǎn)理財(cái),。無風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和從超額利潤對象(主要是商業(yè)銀行)轉(zhuǎn)移收入，是其主要特征,。隨著市場機(jī)制的完善和相關(guān)漏洞的理性修復(fù),，這種靠盈利“寄生”的發(fā)展勢必難以為繼。隨著利率市場化步伐的加快,，將消除和大大減少因資金身份,、領(lǐng)域、性質(zhì)不同存在的尋租空間,。商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的不斷改善和超額利潤獲取市場地位的變化,，資金“搬家溢價(jià)”的主體也會(huì)加快退化甚至消失。資金轉(zhuǎn)移在失去跨越不同利率市場屬性的前提后,，會(huì)變得比現(xiàn)在困難,�,；ヂ�(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品盈利“寄生”的條件和基礎(chǔ)將加快弱化與瓦解。因此,，在鞏固強(qiáng)大的客戶發(fā)展力量和優(yōu)勢的基礎(chǔ)上,，加快形成自身的價(jià)值增值能力，努力實(shí)現(xiàn)盈利來源的多元化和多樣性,，并構(gòu)建與這一能力和來源相適應(yīng)的體制,、機(jī)制和管理，是互聯(lián)網(wǎng)金融從現(xiàn)在起就必須努力完成的基礎(chǔ)課和持續(xù)訓(xùn)練的基本功,。用不斷創(chuàng)新的眾多體驗(yàn)粘連客戶,，與靠不斷成長的增值能力支撐客戶，同等重要,。
互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展,，跑得遠(yuǎn)、跑得久,，比跑得快,、跑得熱鬧重要�,；ヂ�(lián)網(wǎng)金融自身所具有的潛質(zhì)和優(yōu)勢,，能帶來眾多新的發(fā)展機(jī)會(huì)和空間。金融產(chǎn)品的特質(zhì)和客戶選擇,，能使這些發(fā)展機(jī)會(huì)和空間轉(zhuǎn)化成千姿百態(tài)的財(cái)富增值載體,。但是，如果這些載體的財(cái)富來源始終建立在無風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)甚至“寄生性”基礎(chǔ)上的話,，那么一定難以跑遠(yuǎn),，其“鯰魚效應(yīng)”也會(huì)失去存在的真正意義。