以余額寶為代表的這群互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)“鯰魚”激活了中國(guó)金融,，使普通投資者能夠擺脫壟斷獲益。這些機(jī)構(gòu)是金融民生的代表,，沒有他們,，金融民生主義無(wú)法破局。
但余額寶們大肆宣揚(yáng)特殊時(shí)期的高收益,，未受到有效監(jiān)管,，期限錯(cuò)配等先天缺陷無(wú)法彌補(bǔ)，以補(bǔ)貼代替收益,，金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力未能跟上規(guī)模膨脹的步伐,。
央行卡住余額寶們的七寸，可以頃刻之間取其性命,。
目前是以余額寶為主的各種互聯(lián)網(wǎng)之寶投資銀行間拆借市場(chǎng),，這樣的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)低收益也低，可以代表中國(guó)市場(chǎng)上的最低利率水平,。目前余額寶們高達(dá)6%左右的高收益率,，是特殊時(shí)期“趁火打劫”的后果。從去年開始央行實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策,，表現(xiàn)出的結(jié)果就是銀行間拆借利率大幅上升,，這讓各種“寶”有了用武之地，他們可以在最短的時(shí)間內(nèi)以比銀行快得多的速度籌集到資金,，投入拆借市場(chǎng)大賺一筆,。
設(shè)想如果央行向銀行短期內(nèi)定向注水，拆借利率就會(huì)隨之下行,，如果在年中年尾投入5000億元,，就沒有余額寶們什么事了。現(xiàn)在余額寶們收益率有所下行,，原因就在于隔夜拆借利率下降,。2月21日隔夜拆借利率只有1.7640,，一個(gè)月的為5.1760，一年的為5.0001,，按照支付寶官方長(zhǎng)微博,，余額寶加上增利寶，一年的管理費(fèi)是0.3%,、托管費(fèi)是0.08%，銷售服務(wù)費(fèi)是0.25%,，總共的結(jié)果是0.63%,，5%的終端收益率扣除管理費(fèi)，余額寶們要獲得6%以上的收益,，是難事,。
央行是終端利率的最終控制者，直接決定了余額寶們的收益空間,。如果央行拒絕余額寶們進(jìn)入拆借市場(chǎng),，余額寶們將四面楚歌，但中國(guó)金融市場(chǎng)化將受到?jīng)_擊,。
余額寶們的盛行,，反映出社會(huì)沒有更好的值得信賴的理財(cái)通道，投資者們?nèi)珞@弓之鳥,。投資債券,，傳出穩(wěn)益6號(hào)信托本金大比例虧損的消息;投資期權(quán)市場(chǎng)，那是削骨刀,，資金進(jìn)入漩渦;投資股票市場(chǎng)——不提也罷,。所以余額寶們才會(huì)如此受歡迎。
好消息是銀行也在跟進(jìn),。媒體報(bào)道,，工行、平安,、廣發(fā)等均推出銀行版“余額寶”理財(cái)產(chǎn)品,，雖然還沒有學(xué)到位，中國(guó)銀行的“活期寶”已于近日上線,，平安銀行推出了“平安盈”,，交通銀行“快溢通”誕生，民生銀行的“如意寶”即將正式推出,，建設(shè)銀行與建信基金合作的貨幣基金T+0在準(zhǔn)備當(dāng)中,，工行日前在浙江地區(qū)試點(diǎn)推出的
“天天益”理財(cái)產(chǎn)品，優(yōu)勢(shì)在于單日限額高達(dá)3000萬(wàn)元,，與余額寶一樣投向穩(wěn)健貨幣基金,，收益率大致相同,。
上述產(chǎn)品不是銀行的主推產(chǎn)品，但競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果使銀行客戶擁有了一定的選擇權(quán),。銀行在想方設(shè)法控制余額寶,、理財(cái)通等每天的單日購(gòu)買額度，“最大方”與互聯(lián)網(wǎng)金融合作廣泛的建行,，對(duì)理財(cái)通的單筆購(gòu)買限額為5萬(wàn)元,，單日限額50萬(wàn)元，沒有單月限額;“吝嗇”的興業(yè)僅單筆單日5000元,。有互聯(lián)網(wǎng)金融尚且如此,，試想，沒有互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品,，銀行朝南坐的習(xí)氣哪會(huì)有什么根本改觀,。
規(guī)范發(fā)展，是為了互聯(lián)網(wǎng)金融走得更長(zhǎng)遠(yuǎn),。某些P2P公司的覆轍,，余額寶們應(yīng)該謹(jǐn)記。
各種寶們存在的問(wèn)題之一是過(guò)度包裝宣傳,，造成全社會(huì)的狂熱收益預(yù)期,，這是泡沫的前兆。更關(guān)鍵問(wèn)題在于,，監(jiān)管真空,，漠視風(fēng)險(xiǎn)。
互聯(lián)網(wǎng)金融集資效率高于產(chǎn)品設(shè)計(jì)效率,，投資期限不匹配,，存在天然風(fēng)險(xiǎn)。從去年6月13日上線到今年2月19日,，8個(gè)月時(shí)間,，余額寶從誕生到規(guī)模超過(guò)4000億元。據(jù)稱活期通和理財(cái)通給華夏基金帶來(lái)的貨基增量也接近千億規(guī)模,。投資于貨幣基金并非一勞永逸,，貨幣基金內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)有高有低，《財(cái)新》曾披露,，除了投資同業(yè)存款,，余額寶5%投向利率債，另有5%投向高等級(jí)信用債,。
大規(guī)模的貨幣進(jìn)入基金,，風(fēng)險(xiǎn)配置、T+0贖回承諾,，給第三方支付機(jī)構(gòu)與基金管理者帶來(lái)了極大的風(fēng)險(xiǎn),。今年1月,，支付寶開始限制余額寶客戶資金轉(zhuǎn)入支付寶，單日單筆不超過(guò)5萬(wàn)元,，單月不超過(guò)20萬(wàn)元,。一旦市場(chǎng)下行遭遇大規(guī)模贖回，如貝寶當(dāng)年一樣,，余額寶怎么辦?風(fēng)險(xiǎn)不是一句我們有大數(shù)據(jù)就能化解的,。有公司對(duì)投資者的補(bǔ)貼承諾，違反了公平競(jìng)爭(zhēng)原則,。
互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)金融民生主義,、利率市場(chǎng)化的曙光，但不管什么金融都應(yīng)遵循金融規(guī)律,，不可能撥著頭發(fā)離開中國(guó)金融土壤,，監(jiān)管者對(duì)如此大規(guī)模的理財(cái)產(chǎn)品,，理應(yīng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管,。