2月22日至23日,，二十國集團(G20)財長和央行行長會議在澳大利亞悉尼舉行,。中國人民銀行行長周小川在簡要介紹當前中國經(jīng)濟金融形勢時強調,，中國政府高度重視經(jīng)濟運行中存在的風險,，參照和學習國際經(jīng)驗教訓，對“影子銀行”實行有效監(jiān)管,。中國“影子銀行”總體規(guī)模不大,，但近期增長較快，我們正謹慎應對,。
應當承認,，中國的確面臨著影子銀行體系帶來的風險，因此監(jiān)管層才會嚴加治理與整肅,。目前,，M2/GDP超過了180%，這意味著中國大量的貨幣并沒有得到有效利用,。
考慮到金融市場的特殊性,，金融改革沒有頂層設計是不可想象的，間接融資和直接融資市場體系建設都需要整體破局,�,？梢钥吹剑诮鹑诿撁郊铀俚漠斍�,，央行已經(jīng)將社會融資規(guī)模作為一項比新增貸款更為全面的貨幣政策中介指標,，將在構建更加現(xiàn)代化的貨幣政策調控體系中,，扮演關鍵的角色。央行2月20日公布了地區(qū)社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù),，這是央行自2011年公布社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)后，在相關工作上作出的進一步創(chuàng)新,。
實際上,，社會融資規(guī)模統(tǒng)計還有很多可以完善的空間。2013年7月,，央行副行長潘功勝也坦言,，目前社會融資規(guī)模低估了金融機構對實體經(jīng)濟融資的總量。金融市場交易模式的改變,，金融交易鏈條的拉長,，對社會融資規(guī)模的數(shù)字產(chǎn)生很大影響;而新金融的發(fā)展，降低了貨幣供應量的可監(jiān)測性,，對貨幣政策的傳導機制和利率市場化的推進都產(chǎn)生較大影響,。目前來看，這樣的問題仍未解決,。
之所以稱問題沒有解決,，主要因為社會融資規(guī)模沒有將“影子銀行”納入到統(tǒng)計之中。中國社科院世經(jīng)政所國際投資室主任張明指出,，2014年中國在復雜宏觀經(jīng)濟形勢之下,，政府在金融政策的選擇上面臨諸多兩難�,！皟呻y”之一,，體現(xiàn)在影子銀行體系擠泡沫、去杠桿與防范金融危機爆發(fā)三者之間的取舍;之二,，中國央行維持較高利率水平,，而更高的國際國內(nèi)利率差可能引發(fā)更大規(guī)模短期資本流入;之三，人民幣匯率形成機制改革與國內(nèi)影子銀行體系去杠桿之間,，可能存在聯(lián)系與效應疊加,。在眾多的“兩難”選擇之間，中國政府無論實施哪一項政策,，都會面臨較大的風險與阻力,。
因此，下一階段監(jiān)管層的重點應該是加快消除價格扭曲與加快應對金融脆弱性,。在這一過程完成之前,，維持資本賬戶的適當管制是不可或缺的前提條件。
據(jù)國務院“107號文”,，央行負責各類社會融資活動的統(tǒng)計匯總,，建立“影子銀行”專項統(tǒng)計,，這意味著摸底“影子銀行”的重任落在了央行肩上。從各方面看,，進一步充實社會融資規(guī)模統(tǒng)計,，是厘清“影子銀行”規(guī)模的最好辦法，這項工作看起來依然任重道遠,。加強透明度,，應當成為治理相關風險的重要一環(huán)。因為減少不確定性可以更好地引導市場預期,。