按照最新的發(fā)行體制改革意見，新股發(fā)行時點交由發(fā)行人自主選擇,，并且首次公開發(fā)行股票核準(zhǔn)文件的有效期放寬到了12個月,，但從目前IPO重啟之初的這段情況來看，各家拿到批文的公司都迫不及待地開始發(fā)行,，無一留存到12個月內(nèi)擇機發(fā)行,。這里固然有避免修改補充業(yè)績報表等原因，但背后更深層次的原因的確值得各方反思,。
IPO公司迫不及待可以理解,，苦等多年就為了發(fā)行上市這一天，更害怕夜長夢多新股叫停的歷史重演;老股轉(zhuǎn)讓更是兇猛,，除了PE等投資股東外,，不少公司創(chuàng)始股東也積極參與，“錢緊”可見一斑;各路資金也是翹首企盼新股大干快上,，冀望新股給沉悶已久的二級市場行情“沖沖喜”;監(jiān)管層又何嘗不是如此,，新股停發(fā)一年之久，堰塞湖越懸越高,，急需新股發(fā)行擴容來泄洪,，中小企業(yè)融資需求也是久旱無雨急需甘露。
在發(fā)行時限放寬到12個月,、大盤已處低位的背景下,，為什么這些拿到核準(zhǔn)文件的公司這么急著發(fā)行?從市場層面上看，滬指長期處在2000點左右的歷史低位,，新股此時發(fā)行未必能獲得較佳的估值水平,，更何況后頭還有“打包發(fā)行”等遏制炒新的影響待估，從資金面上看,，資金緊張以及新股大幅擴容的兩廂擠壓,，新股獲得資金普遍追捧的可能性明顯降低。
唯一讓公司盡快發(fā)行的理由就是IPO窗口重新開啟的政策機遇,，害怕此時不上市未來上市難,，擇機發(fā)行因此變成饑不擇食。如果說年末這批公司為了避免補充報表急迫發(fā)行尚可理解,，那么后續(xù)公司真應(yīng)該好好思考如何發(fā)得更好,，用補充材料的時間換得公司一個更為合理的估值，應(yīng)該是一件合算的事!真正經(jīng)得起時間考驗的好公司或許可以試著行使政策給予的時點自選權(quán)利,，按照自己的節(jié)奏來安排新股發(fā)行,，說不定
“笑到最后才是最好的”。中介機構(gòu)也是如此,，能不能通過研究為公司發(fā)行時機提供更佳的建議,，很可能成為未來投行競爭力差異的一個方面。監(jiān)管層或許不再適宜對公司發(fā)行時點進行窗口指導(dǎo),，批文有效期時限放寬到12個月,，其出發(fā)點也正是希望拿到IPO批文公司自主選擇發(fā)行時機，自動調(diào)節(jié)市場的承受能力,，保持市場的穩(wěn)定,，既然如此，是否可以出臺配套辦法進一步鼓勵,、提倡公司擇機發(fā)行,，幫助這種市場化發(fā)行方式更加落實，而不是像現(xiàn)在這樣一窩蜂地大干快上,。監(jiān)管層如果這樣做,，更可以向各方傳遞堅定市場化的決心，扭轉(zhuǎn)擔(dān)心動輒新股停發(fā)的心理預(yù)期,。多方結(jié)合之下,，公司急迫發(fā)行心理慣性或可得到扭轉(zhuǎn)，公司尋找更好時機從容不迫發(fā)新股,，既對自己有利,，也對市場有利。