按照最新的發(fā)行體制改革意見(jiàn),，新股發(fā)行時(shí)點(diǎn)交由發(fā)行人自主選擇,，并且首次公開(kāi)發(fā)行股票核準(zhǔn)文件的有效期放寬到了12個(gè)月,，但從目前IPO重啟之初的這段情況來(lái)看,，各家拿到批文的公司都迫不及待地開(kāi)始發(fā)行，無(wú)一留存到12個(gè)月內(nèi)擇機(jī)發(fā)行,。這里固然有避免修改補(bǔ)充業(yè)績(jī)報(bào)表等原因,，但背后更深層次的原因的確值得各方反思。
IPO公司迫不及待可以理解,，苦等多年就為了發(fā)行上市這一天,，更害怕夜長(zhǎng)夢(mèng)多新股叫停的歷史重演;老股轉(zhuǎn)讓更是兇猛，除了PE等投資股東外,，不少公司創(chuàng)始股東也積極參與,，“錢緊”可見(jiàn)一斑;各路資金也是翹首企盼新股大干快上，冀望新股給沉悶已久的二級(jí)市場(chǎng)行情“沖沖喜”;監(jiān)管層又何嘗不是如此,，新股停發(fā)一年之久,，堰塞湖越懸越高，急需新股發(fā)行擴(kuò)容來(lái)泄洪,，中小企業(yè)融資需求也是久旱無(wú)雨急需甘露,。
在發(fā)行時(shí)限放寬到12個(gè)月、大盤已處低位的背景下,，為什么這些拿到核準(zhǔn)文件的公司這么急著發(fā)行?從市場(chǎng)層面上看,，滬指長(zhǎng)期處在2000點(diǎn)左右的歷史低位，新股此時(shí)發(fā)行未必能獲得較佳的估值水平,，更何況后頭還有“打包發(fā)行”等遏制炒新的影響待估,，從資金面上看，資金緊張以及新股大幅擴(kuò)容的兩廂擠壓,，新股獲得資金普遍追捧的可能性明顯降低,。
唯一讓公司盡快發(fā)行的理由就是IPO窗口重新開(kāi)啟的政策機(jī)遇，害怕此時(shí)不上市未來(lái)上市難,，擇機(jī)發(fā)行因此變成饑不擇食,。如果說(shuō)年末這批公司為了避免補(bǔ)充報(bào)表急迫發(fā)行尚可理解，那么后續(xù)公司真應(yīng)該好好思考如何發(fā)得更好,，用補(bǔ)充材料的時(shí)間換得公司一個(gè)更為合理的估值,，應(yīng)該是一件合算的事!真正經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的好公司或許可以試著行使政策給予的時(shí)點(diǎn)自選權(quán)利，按照自己的節(jié)奏來(lái)安排新股發(fā)行,，說(shuō)不定
“笑到最后才是最好的”,。中介機(jī)構(gòu)也是如此，能不能通過(guò)研究為公司發(fā)行時(shí)機(jī)提供更佳的建議,，很可能成為未來(lái)投行競(jìng)爭(zhēng)力差異的一個(gè)方面,。監(jiān)管層或許不再適宜對(duì)公司發(fā)行時(shí)點(diǎn)進(jìn)行窗口指導(dǎo)，批文有效期時(shí)限放寬到12個(gè)月,，其出發(fā)點(diǎn)也正是希望拿到IPO批文公司自主選擇發(fā)行時(shí)機(jī),，自動(dòng)調(diào)節(jié)市場(chǎng)的承受能力，保持市場(chǎng)的穩(wěn)定,，既然如此,，是否可以出臺(tái)配套辦法進(jìn)一步鼓勵(lì)、提倡公司擇機(jī)發(fā)行,，幫助這種市場(chǎng)化發(fā)行方式更加落實(shí),，而不是像現(xiàn)在這樣一窩蜂地大干快上。監(jiān)管層如果這樣做,，更可以向各方傳遞堅(jiān)定市場(chǎng)化的決心,，扭轉(zhuǎn)擔(dān)心動(dòng)輒新股停發(fā)的心理預(yù)期,。多方結(jié)合之下，公司急迫發(fā)行心理慣性或可得到扭轉(zhuǎn),，公司尋找更好時(shí)機(jī)從容不迫發(fā)新股,，既對(duì)自己有利，也對(duì)市場(chǎng)有利,。