日前,，美聯(lián)儲公布將從2014年1月開始每月縮減100億美元購債規(guī)模,，同時明確提出,，即使在失業(yè)率達(dá)到6.5%的這一可能提高利息的臨界值之后,，美聯(lián)儲仍不急于提高利率。
按照美聯(lián)儲說法,，之所以縮減購債規(guī)模，主因是對于明年美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場前景持樂觀態(tài)度,。根據(jù)美國勞工部最新就業(yè)數(shù)據(jù)顯示：美國11月失業(yè)率降至近5年來7%的新低點(diǎn),，但這個數(shù)據(jù)含有一定的水分。10月份有93.2萬人放棄找工作,，這也是失業(yè)率下降的原因,。
那么，究竟是什么原因讓美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模?其實,，原因很簡單,，因為目前做法無效，既然無效,，那么只能放棄,。什么是美聯(lián)儲真正想要達(dá)到卻遲遲無法達(dá)到的目標(biāo)呢?美聯(lián)儲當(dāng)前的貨幣政策有兩大目標(biāo)：一為顯，一為隱,。顯性目標(biāo)就是藉由量化寬松引導(dǎo)美元貶值,，從而提高美國產(chǎn)品競爭力，達(dá)到提振經(jīng)濟(jì),，減少失業(yè)人口目標(biāo),。隱性目標(biāo)則是伯南克所謂結(jié)束QE的判斷標(biāo)準(zhǔn)不會局限于失業(yè)率水平，那么,，所謂的實質(zhì)性改善除了失業(yè)水平之外還有什么呢?筆者以為那就是逼迫人民幣大幅升值,，借此打擊中國經(jīng)濟(jì)。然而,，美國自從2008年9月實施QE以來,，人民幣兌美元匯率從6.83升值到目前的6.07，但是,，這樣的幅度美國不可能滿意,，原因是中美兩國就匯率政策存在根本不同的取向，美國希望人民幣大幅升值,。
但是,，人民幣過快升值將會給中國經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性后果。其一是隨著美元貶值,，人民幣升值,，大量美元流入中國,，推升中國房價、物價,，會帶來嚴(yán)重通貨膨脹;其二是會造成新一輪房價上漲,，造成一般人更買不起房。其三是資產(chǎn)泡沫化,，美元貶值還能促使石油,、貴金屬、大宗商品價格上漲,，將通貨膨脹輸出到中國,，形成中國的資產(chǎn)泡沫化，借此打擊中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)而打擊人民幣國際化進(jìn)程;其四是當(dāng)整體資產(chǎn)價格普遍高漲之后,，美國還能利用握在手中的資本市場通過金融交易形成高位暴跌,，獲取暴利再次造成全球金融危機(jī)，維持美元作為世界儲備貨幣的霸主地位,。
然而事與愿違,，美聯(lián)儲雖然實施了三輪量化寬松，仍無法逼迫人民幣大幅升值,，既然這么做達(dá)不到目標(biāo),，那么，繼續(xù)如此規(guī)模的購債就失去意義,。因此,，美聯(lián)儲將在2014年持續(xù)縮減購債規(guī)模，但低利率政策還不會改變,。
對中國而言,，經(jīng)濟(jì)能否穩(wěn)健發(fā)展很大程度取決于人民幣匯率是否在合理區(qū)間運(yùn)行。如果央行對人民幣匯率不加干預(yù),，等于縱容美國通過QE對人民幣匯率間接操縱,，進(jìn)而綁架中國經(jīng)濟(jì)。國民經(jīng)濟(jì)一旦受到損害,，最終為經(jīng)濟(jì)損失埋單的還是普通的中國民眾,。因此，中國人民銀行應(yīng)該通過相應(yīng)政策措施維持人民幣匯率穩(wěn)定,，進(jìn)而調(diào)節(jié)國內(nèi)經(jīng)濟(jì),，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)正常有序增長。為此,，筆者建議以下可行做法：
第一,，通過外匯管制的行政手段，控制熱錢流入炒作人民幣標(biāo)的資產(chǎn),，尤其應(yīng)打壓房地產(chǎn)價格,，進(jìn)而維持國內(nèi)整體物價穩(wěn)定,。第二，反其道而行之,，不讓美元過分貶值,，持續(xù)買進(jìn)美國國債、擴(kuò)大對美貿(mào)易進(jìn)口,，擴(kuò)大美國人才的引進(jìn)與回流和知識產(chǎn)權(quán)的購買,。第三，通過資本市場金融交易,，維持國際大宗商品的價格回落或平穩(wěn),，進(jìn)而維持美元強(qiáng)勢。在此階段,，只有強(qiáng)勢的美元，才能減少中國外匯儲備因美元貶值所造成的損失,，才是最有利于中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，最有利于人民幣的國際化進(jìn)程。