在本月初由中國(guó)支付清算iehui舉辦的互聯(lián)網(wǎng)金融論壇上,，來(lái)自央行,、監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的人士競(jìng)相發(fā)表了各自的看法,。議論得最熱烈的,，則是P2P
(Peer-to-Peer
Lending,，中國(guó)翻譯成“人人貸”)的互聯(lián)網(wǎng)金融新模式,。從2005年世界首家人人貸公司面世迄今,，P2P經(jīng)歷了行業(yè)擴(kuò)張,、監(jiān)管加強(qiáng)等各種風(fēng)浪,，正不斷走向成熟,。在我國(guó)，作為該行業(yè)最早的開(kāi)拓者,，無(wú)論從建立適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)模式,，還是同行業(yè)創(chuàng)新方面，
P2P的發(fā)展速度都很快,。但是,，對(duì)于P2P業(yè)務(wù)板塊領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)管理,，仍舊局限在傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法上，因而有很大的空間可以探討,。
由于風(fēng)險(xiǎn)管理能力是P2P平臺(tái)生存的根本,，我國(guó)該領(lǐng)域的企業(yè)也一直很重視其風(fēng)險(xiǎn)管理能力的培養(yǎng)。例如,，宜信CEO唐寧近日就曾表示,，宜信的風(fēng)控與其公司的主要參與者和團(tuán)隊(duì)直接相關(guān)。為適應(yīng)中國(guó)的現(xiàn)實(shí)環(huán)境,，宜信在其平臺(tái)采用了各種不同的增信措施,，力求更好地保護(hù)客戶(hù)的利益。它的不良貸款率一直保持在2%至3%左右,。
針對(duì)我國(guó)信用征信系統(tǒng)不夠完善,、有限的征信信息尚未對(duì)非銀行機(jī)構(gòu)開(kāi)放等實(shí)情，宜信采用了線(xiàn)上線(xiàn)下相結(jié)合的模式,，對(duì)借款人的信用給予評(píng)級(jí),。通過(guò)全面核實(shí)客戶(hù)身份，驗(yàn)證其信用資料,，以及面核面簽等機(jī)制,，確保了客戶(hù)的真實(shí)性，降低了交易風(fēng)險(xiǎn),。宜信采用的風(fēng)險(xiǎn)管理的辦法主要有：建立客戶(hù)申請(qǐng)?jiān)u分卡制度,，并利用其長(zhǎng)期積累的借款人信用記錄，不斷完善其借款審批與數(shù)據(jù)化決策能力,，努力提高其決策的標(biāo)準(zhǔn)化與自動(dòng)化水平,。但是，這些傳統(tǒng)的方法對(duì)于降低貸款出借方的風(fēng)險(xiǎn),，例如信用違約風(fēng)險(xiǎn),、集中風(fēng)險(xiǎn)等，仍受局限,。
在現(xiàn)存風(fēng)控體系的基礎(chǔ)上,，我國(guó)的P2P企業(yè)應(yīng)更多考慮如何從其服務(wù)中介角度出發(fā)，為其平臺(tái)上的客戶(hù)提供更好的風(fēng)險(xiǎn)管理的辦法和服務(wù),。例如信用違約風(fēng)險(xiǎn),，是P2P信用風(fēng)險(xiǎn)的主要形式。而我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)下企業(yè)采用的風(fēng)險(xiǎn)管理的辦法,，仍局限于傳統(tǒng)手段,，無(wú)法幫助投資者很好地解決這個(gè)問(wèn)題。
筆者的建議是：對(duì)投資者(貸款提供方)面臨的貸款違約風(fēng)險(xiǎn),，可通過(guò)設(shè)立一個(gè)投資者公共資產(chǎn)池來(lái)得到解決,。這個(gè)理念來(lái)自于資產(chǎn)證券化中的信用升級(jí),。公共資產(chǎn)池的資金來(lái)源于具有同一信用級(jí)別的投資者。例如,，如果在同一個(gè)投資級(jí)別中,，100名投資者其中的一名經(jīng)歷了違約風(fēng)險(xiǎn)(向他借款的人違約，不能償付貸款),，那么其余的99名就會(huì)一起分擔(dān)他蒙受的損失,。但是在這里需要確定的是，該公共資產(chǎn)池只是用來(lái)針對(duì)貸款本金部分蒙受的損失,，而不是用來(lái)承擔(dān)利息的損失,。利息部分的償還，只受貸款承接方還款能力的影響,，收益損失不會(huì)獲得公共資產(chǎn)池的擔(dān)保,。這就促使每個(gè)投資者在投資之前，都要仔細(xì)考慮清楚,，他究竟要投資給哪個(gè)項(xiàng)目,。對(duì)于那些已經(jīng)違約的貸款，可考慮將其出售給其他愿意收購(gòu)的金融機(jī)構(gòu),，從而保證公共資產(chǎn)池至少可以在貸款期終止后收回貸款本金的一部分,。
通過(guò)這種方法，就能使在同一資產(chǎn)池中,，一個(gè)投資者所蒙受的損失,，由整個(gè)資產(chǎn)池中的投資者來(lái)共同承擔(dān)。比如,，宜信已與費(fèi)埃哲公司研發(fā)上線(xiàn)了客戶(hù)申請(qǐng)?jiān)u分卡體系,，積累了數(shù)十萬(wàn)借款人客戶(hù)的信用記錄信息。它可以在此基礎(chǔ)上,，不斷完善其對(duì)于客戶(hù)信用資源的開(kāi)發(fā),，將投資者按其線(xiàn)下的信用評(píng)估分類(lèi)：由高信用級(jí)別，至低信用級(jí)別,，實(shí)現(xiàn)對(duì)不同信用級(jí)別的借款人分別設(shè)立資產(chǎn)池,。其核心的思想是，同一信用級(jí)別——貸款池的投資者,，用其共同的收益來(lái)為其他投資者提供擔(dān)保,。
至于公共資產(chǎn)池中償付資金的來(lái)源，可通過(guò)下列方法獲得：每個(gè)投資者每月給公共資產(chǎn)池支付固定費(fèi)用,。當(dāng)投資者面臨違約時(shí)，就從這個(gè)資產(chǎn)池獲得其借款人不能償付的部分本金,。當(dāng)然,，由于采用這種方式,，投資者收益會(huì)降低。例如,，一個(gè)投資者本來(lái)投資貸款的利率為10%,，由于設(shè)立公共資產(chǎn)池，他只能收回8%的利息收入,。
這種方式,，不僅適用于出借人與借款人之間直接交易的方式，也適用于債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式,，同時(shí)也可以針對(duì)小額信貸機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)的城市出借人與農(nóng)村借款人之間的公益助農(nóng)交易的方式,。
針對(duì)投資者面臨的集中度風(fēng)險(xiǎn)，即對(duì)于某個(gè)領(lǐng)域或某個(gè)借款人的投資過(guò)于集中,，可將貸款投資方與借款人分類(lèi),，從而避免在同類(lèi)資產(chǎn)池中，出現(xiàn)向某個(gè)行業(yè)或某個(gè)借貸人借款過(guò)多的集中風(fēng)險(xiǎn),，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)傳染,。對(duì)尋求貸款的人，可按其線(xiàn)下的信用評(píng)估結(jié)果分類(lèi),，例如從高信用評(píng)分的A級(jí)別,，到低信用級(jí)別的D級(jí)別，對(duì)當(dāng)下的信用貸款資產(chǎn)池的信用特征做以整合,，從而滿(mǎn)足不同信用級(jí)別需求的投資者需求,。
當(dāng)然還可以利用金融創(chuàng)新來(lái)實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)管理，比如提供一些信用保險(xiǎn)公司,，為貸款未來(lái)可能發(fā)生的損失提供相關(guān)保險(xiǎn),。貸款違約保險(xiǎn)的計(jì)算，可基于各企業(yè)當(dāng)下已積累的關(guān)于貸款借入者的信用記錄,。此外,，同正規(guī)銀行合作，將其發(fā)展成為銀行的一種額外的為客戶(hù)提供的產(chǎn)品與投資方式,，也不失為一種好的風(fēng)險(xiǎn)管理的模式,。